風險投資與中小企業的發展研究

應國義

摘 要：近年來我國中小企業發展的速度不斷加快，風險投資作為中小企業創新發展過程中的投資對象，又被稱作是創業投資，主要風險投資者是利用權益資本或是特殊債權形式，將資金投入具有潛力的創業項目或是企業，在中小企業成長到成熟期后退出投資，獲得更高的投資回報，屬于資本運作的方式，能夠促使中小企業經濟效益的發展。基于此，本文分析風險投資及其對中小企業發展的重要意義，提出中小企業引進風險投資的對策，旨在為增強中小企業的風險投資發展效果提供助力。

關鍵詞：風險投資；中小企業；發展

我國中小企業實際發展的過程中，科學合理引進風險投資的方式，能夠拓展融資渠道、促使產品和科技的創新、推動產業的轉型升級，具有一定的重要意義，因此，建議中小企業重視風險投資工作的開展，制定完善的工作方案和體系，利用風險投資提高自身的經濟效益水平，同時科學合理進行投資項目的選擇，協調風險和收益的關系，充分發揮風險投資的作用。

一、風險投資分析

風險投資主要就是在創業初期利用權益資本的形式向創業項目或是企業投入資金，在企業成熟期的過程中退出投資，獲得高額資本回報。從本質層面而言，風險投資具有以下幾點特點：其一，具有高收益和高風險并存的特點。通常情況下，風險投資項目中，只有30%的投資項目能夠獲得高回報，70%的項目存在風險隱患，但是30%的項目所獲得的投資回報和收益很高，即使70%的項目出現損失，也能為投資者帶來巨大的收益；其二，具有風險性長期投資的特點。主要因為投資對象是風險較大、成長潛力很高的投資項目或是企業，從投資到退出需要很多年時間，在此過程中，需要向具有前途的投資項目或是企業進行增量投入，因此，風險投資具有風險性的長期投資特點；其三，具有要求嚴格的特點。企業在完成風險投資后，需要和投資對象的經營管理工作有著密切的聯系，向投資對象提出非常嚴格的要求，例如：投資者作為股東，利用董事會進行投資對象的督導，提出日常運營和項目開發的要求，同時，為投資對象提供財務管理和發展策劃的幫助，使投資項目或是企業能夠良好發展。總而言之，投資者在風險投資的過程中，主要是向創新成果具有潛在商業價值的投資項目或是企業進行投資，同時，承擔投資失敗的風險，為了能夠獲得非常可觀的收益、投資回報，需要向投資對象付出更多的精力。與此同時，雖然中小企業有一定的產品創新和技術創新能力、服務創新能力，但是缺乏相應的盈利能力，此情況下要想獲得更多資金，就需要利用引進風險投資的方式付出股權作為代價，促使中小企業的壯大發展，獲得更大的效益。

二、風險投資對中小企業發展的重要作用

（一）有助于解決中小企業資金短缺問題

目前，我國多數中小企業在發展的過程中存在資金來源渠道不足的問題，缺乏非常暢通的融資渠道，與此同時，中小企業在創業階段和成長階段，技術方面、市場方面和管理方面的風險非常明顯，能夠用來進行抵押貸款的資產數量不足，所以很難利用直接或者間接融資的方式獲得非常充足的資金。再加上中小企業在創業發展期間，各類基礎設施和設備的采購、市場的開辟和產品技術的創新，都需要大量資金的支持，如果不能快速解決資金短缺的問題，將會導致中小企業的創業成功率降低。而中小企業在引進風險投資的過程中，就能獲得投資主體或是投資機構的資金支持，雖然投資主體或機構多數情況下會采用分階段投入資金的方式，但是也能夠拓展中小企業的資金來源渠道，使中小企業有充足的資金進行科技和產品創新期間設備的購置、人才的培養等。

（二）有助于促使中小企業科技創新

我國中小企業無論是資金實力方面、營銷能力和管理能力方面，與大企業之間無法抗衡，并且大企業通過規模化經濟減少成本的獨特優勢，中小企業也無法比擬，此情況下，中小企業要想在激烈競爭的市場中穩定發展和良好生存，就應借助自身具有的科技創新能力和產品創新能力等，獲得更多的競爭優勢，充分發揮自身的潛力，推動技術和產品的進步。而中小企業引進風險投資，能夠利用具有一定科研潛力和科技成果優勢的項目，吸引更多風險投資，雖然在科技創新的過程中具有不確定性特點，但是只要能夠成功進行科技和產品的開發，受到市場和消費者的青睞，中小企業的市場價值就能穩定提升，風險投資者獲得更大收益的同時，也能投入更多資金，促使中小企業的科技創新，使企業的科技成果能夠呈現出產業化發展的態勢，促使中小企業競爭力和發展水平的提升。

（三）有助于推動中小企業產業轉型

中小企業在引進風險投資的過程中，能夠借助投資者或投資機構的資金，對自身的產業進行轉型升級，促使中小企業產業的發展。例如：高科技類型中小企業，能夠利用風險投資的資金，達到資本增值的目標，拓展資金的籌措渠道，帶動產業結構的轉型。與此同時，目前，我國市場已經初步建立了風險投資的退出機制，能夠有效解決資本市場的品種單一問題和供需失衡問題，對金融風險進行分散和防控，使融資渠道更為廣泛，中小企業的融資環境更為優惠，在此情況下，中小企業獲得風險投資，對各類資金進行優化配置，不僅能夠為資本市場功能的完善提供助力，還能推動中小企業本身的產業結構轉型和創新。

（四）有助于提高中小企業的產權明晰性

我國中小企業要想成功引進風險投資，最為主要的前提保障就是確保產權的明晰性，多數風險投資主體都不會向產權不明晰的中小企業投資，與此同時，在投資主體進行決策的過程中，不僅會選擇具有一定內部控制能力的中小企業，當做是投資對象，還會在投入資金后進行中小企業戰略和財務管理的監督指導，使企業的經營發展模式改善，產權管理水平提高。由此可見，中小企業引進風險投資，除了能夠獲得投資主體的資金支持和專業指導，還能倒逼中小企業提高產權的明晰性，使中小企業在未來發展的過程中不會因為產權模糊出現經營管理問題和效益問題。

三、風險投資促使中小企業發展的措施

（一）強化和風險投資者的協調

中小企業在引進風險投資的過程中，可能會面臨相應的經營管理風險，因此，部分風險投資者在完成投資后，為了能夠提高中小企業的價值，不僅會提供相應的資金，還會通過專業的人員為中小企業提供經營管理的咨詢，例如：安排專業人員指導中小企業進行企業戰略的制定、生產目標的完善、營銷方案的創新、銷售渠道的改善等，甚至會做出人力資源管理的指導，在專業人員的幫助下，能夠不斷提升中小企業的經營管理水平。但是，投資者所提供的專業人員，為中小企業制定的發展模式，和中小企業創始初衷并非能夠完全一致，再加上相關咨詢服務人員對中小企業的技術發展現狀缺乏了解，所編制的營銷方案和戰略方案不能完全和中小企業的技術優勢契合。所以，中小企業在引進風險投資后，為了能夠科學合理進行經營風險的防控、促使中小企業的長遠發展，應重點和風險投資者之間相互協調溝通，使風險投資者能夠關注中小企業的長遠發展，確保所制定的戰略和經營管理模式等能夠與中小企業的技術優勢、創新優勢契合，從而確保中小企業在引進風險投資后能夠健康穩定和長遠進步。

（二）提高企業的風險投資吸引力

雖然風險投資能夠為中小企業的發展帶來促進作用和推動作用，但是中小企業如果本身缺乏一定的風險投資吸引力，將會導致風險投資引進的成功率降低，難以真正意義上發揮出風險投資的價值和作用，因此，中小企業應重點增強自身的風險投資吸引力，吸引更多風險投資者投入資金。其一，中小企業應打造具有獨特性和高質量特點的投資項目。風險投資最為明顯的特點就是高風險和高收益并存，目前知識經濟時代背景下，信息技術、通信技術、生物科技和新能源技術等科技類項目能夠滿足風險投資者的需求，通常情況下，風險投資者在進行投資之前會考察投資企業背景情況、發展前景、政策導向情況，衡量投資企業在市場中的競爭力，明確投資企業是否有一定的成長能力和領先的專利技術、良好的商業管理模式和特殊性的優秀人才，另外，還會對投資項目的市場前景進行分析，了解投資企業有無服務或是商品的市場銷售潛能、客戶穩定性等，所以，中小企業在吸引風險投資的過程中，需要打造獨特技術和優勢、具有一定潛力的投資項目，培養專業的特殊人才，挖掘自身商品和服務的市場營銷潛能，提高客戶的穩定性，成功引進風險投資；其二，中小企業應培養具有一定專業素質和素養的管理工作人員，主要因為中小企業管理人員的專業能力和素質，對企業的整體發展會產生直接影響，且風險投資者在對投資企業進行考察的過程中，會進行企業管理人員商業誠信度、創業積極性、工作經驗和專業技能、企業管理與市場營銷等綜合能力的考察，所以，中小企業要想成功獲得風險投資，就應建設專業素質和能力較強的管理人才隊伍，聘用具有獨特能力的管理人才，對現有的管理人員進行專業素質和能力的培訓，增強工作效果，保證管理人才的能力和素養；其三，中小企業應對自身的治理結構進行改善，通過非常完善且優化的內部治理結構，吸引風險投資者或是投資機構的關注，在和風險投資者進行合作之前，先完善中小企業本身的股權結構層次，制定健全的財會制度。

（三）爭取政府部門的支持

為了能夠確保中小企業在引進風險投資的過程中，能夠良好和快速發展，中小企業需要爭取政府部門的支持，在政府部門的幫助下，提升風險投資引進的效果。其一，爭取政府部門支持進行風險投資資金來源渠道的拓展。目前，由于我國風險投資方面的資金來源渠道非常單一，存在總量不足的現象，難以滿足中小企業引進風險投資的需求，在此情況下，就應爭取政府部門的支持，利用政府資金引導民間資本投入風險投資，逐漸構建民間資本為核心、政府資金為輔助的風險投資資金來源模式。與此同時，政府部門也可進行風險投資方面，資本的監督管理，允許社保方面和養老方面的基金進入風險投資，提供政策層面的扶持，鼓勵證券、私營等公司加入風險投資，在個人投資層面，也可制定一定的引導方案和政策制度，這樣在政策引導的情況下，能夠增加中小企業風險投資的來源渠道，使中小企業獲得更多的風險投資；其二，爭取政府部門的支持制定完善的風險投資法律法規，彌補現行法律關于風險投資方面的不足，提供相應的保障，明確提出風險投資方面，投資主體和被投資中小企業的法律規定，提升中小企業引進風險投資的規范化；其三，爭取政府部門的支持完善風險投資的退出機制，鼓勵外資企業或是大企業等進行風險企業的兼并或是收購，利用企業收購和兼并的方式完成風險投資的退出，同時也可以進行投資銀行的培育，將其在資本市場內的中介作用發揮出來，或是進行創業板市場的開辟，積極借鑒國內外成功的經驗，做出中小企業的風險投資退出引導，使中小企業所引進的風險投資主體退出之后，依然能夠保證中小企業的長遠進步和健康穩定發展。

（四）合理進行股權稀釋風險的防控

由于中小企業在引進風險投資后，可能會發生股權被稀釋的風險，因此，中小企業應制定完善的股權稀釋風險防控方案。中小企業所引進的風險投資，整個投資過程時間很長，多數情況下，資金是分期投入，投資主體為了能夠預防風險，在每次投入資金之前，會要求中小企業提供相應的股權，多次投資后，會導致中小企業原本的股權被稀釋，如果投資者選擇上市或者是對股權進行轉讓進行退出，就算是中小企業創始人的股權比例降低，股權價值也會提升很多，簡而言之，中小企業創始人為了能夠獲得風險投資，使企業的股權增值，需要放棄一定比例的股權，但是如果不能嚴格把控放棄股權的比例，風險投資合約簽訂的過程中，條件較為苛刻，一旦中小企業無法根據投資合約的要求實現預先設定的目標，原始創始人的股權會被大幅度稀釋，甚至還會面臨被收購的風險。

（五）完善管理工作模式

中小企業在完成風險投資的引進后，需要重點制定健全的管理工作模式，科學合理開展各項管理工作，與投資主體之間共同進行投資項目的管理，提升整體的管理工作效果。其一，中小企業應組建專門的管理人才隊伍，保證財務管理人員、市場營銷和生產運營管理人員、科技項目管理人員的專業能力符合要求，做好人才的招聘和培訓工作，使各項管理工作的人員專業素質和能力符合標準規范，進一步提升工作的效果，和投資主體委派的管理人員之間相互配合和合作，提升日常運營管理水平；其次，中小企業要想確保在引進風險投資后能夠獲得更高的收益，需要深入進行市場現狀的調查分析，制定完善的生產方案和運營方案，如果投資項目是科技創新項目，就應嚴格進行科技創新進度和成果的管理，確保在風險投資主體資金的支持下，能夠順利完成科技創新的任務，開發、研發具有市場潛能和銷售潛能的科技創新產品；最后，中小企業應按照風險投資項目的特點和情況，制定完善的監督管理方案和體系，組建專門的監管組織機構，對風險投資項目整個過程進行監督管理，按照投資主體的要求，嚴格控制項目的進程。

四、結語

綜上所述，風險投資對中小企業的發展具有促進作用，不僅能夠有效解決中小企業資金短缺的問題，還能促使其良好進行科技和產品的創新，增強產業轉型升級的效果，提高產權的明晰性。因此，建議中小企業在發展的過程中重視風險投資的引進，強化和投資主體之間的協調，提高企業本身的風險投資吸引力，爭取政府部門的支持，合理防控股權稀釋風險，健全各項管理機制和體系，確保風險投資的成功引進和良好發展。

參考文獻：

[1]劉永軍.政府和市場支持對科技型中小企業創新的影響分析 ——基于補貼與風險投資視角[J].財訊，2021（23）：69-73.

[2]劉琳琳，張強.風險投資與中小企業業績關系研究[J].商場現代化，2019（24）：109-110.

[3]劉磊蕾.風險投資、政府基金與中小企業研發：一個綜述[J].財訊，2019（7）：67-69.

[4]成藝涵.中小企業投資風險防范機制研究[J].海峽科技與產業，2022（5）：53-55.

[5]芮銘舟.風險投資參與對中小企業信貸融可獲得性的影響[D].上海：上海財經大學，2019.

[6]李苗苗.政府補貼與風險投資視角的科技型中小企業技術創新獨占工具選擇研究[D].西安：西安電子科技大學，2019.

[7]陳睿.風險投資、金融生態環境與中小企業融資約束[D].太原：山西財經大學，2019.

[8]譚艷輝.風險投資發展的區域差異與影響因素研究[D].西安：長安大學，2021.

[9]彭濤，黃福廣，李婭.國有風險投資的有效性：認證與增值作用的比較研究[J].管理評論，2022（1）：26-36.