中央經濟工作會議釋放了哪些信號？

孫穎妮

2022年12月15日至16日，中央經濟工作會議在京舉行。作為每年最高級別的經濟工作會議，其成為中國新一年經濟政策的風向標。

會議對當前面臨的經濟形勢定調，指出當前中國經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，外部環境動蕩不安，給中國經濟帶來的影響加深。

會議強調，2023年要堅持穩中求進的工作總基調，全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來。繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。

對此，中泰證券首席分析師楊暢對《財經》記者表示，2022年前11個月的經濟數據顯示中國經濟下行壓力依舊較大，在此背景下會議進一步強調2023年經濟工作要穩中求進，有利于把經濟工作的重心進一步聚焦到穩住經濟總量上來。

上海財經大學校長劉元春在2022年12月17日舉行的《財經》年會2023上表示，中央經濟工作會議對當前中國面臨的經濟形勢做出明確判斷，2022年11月經濟的大幅回落顯示疫情帶來的宏觀經濟收縮效應已經顯現，先行參數也預示下一步經濟收縮壓力會進一步加劇。此外，疫情防控政策調整后，短時間內會對勞動力市場、生產體系、交換體系造成沖擊，因此2023年中國經濟所面臨的壓力是超常的。面對這種巨大壓力，出臺有利政策舉措，采取超常的擴張政策已成共識，此次中央經濟工作會議中提出的宏觀政策已經印證，財政政策力度將更大，貨幣政策的精準有力則體現在結構上寬松。

中銀國際證券全球首席經濟學家管濤在《財經》年會2023上也表示，會議對宏觀政策的表述顯示2023年貨幣政策會偏積極，結構性貨幣政策需要發揮主導作用，2023年的貨幣政策將會在加強政策協調聯動的前提下，進一步發揮總量和結構雙重功能。

此次會議對擴大內需做了重要闡述，指出“著力擴大國內需求，要把恢復和擴大消費擺在優先位置”。《財經》記者采訪的多位專家表示，這是2022年會議中的新提法、新內容，顯示了國家對擴內需的高度重視，表明擴大內需將是2023年經濟戰略主基調，恢復和擴大消費則是擴內需的重要戰略抓手。

中國國際經濟交流中心首席研究員張燕生在《財經》年會上表示，中國2023年穩外貿難度加大，2022年4月，中國外貿進出口的增速是0.1%，而2022年11月，中國外貿進出口的增速還是0.1%，也就是從4月的谷底到了11月再次回到谷底。在外需收縮的情況下，中國經濟增長的重點還是應該放在擴內需、穩消費，這對于中國經濟走出困境十分重要。

會議還對增強社會信心做了闡述，指出“要從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發展信心入手，綱舉目張做好工作”。此外，會議還對外界十分關注的房地產政策、民營經濟、平臺經濟、對外開放等作出重要部署。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒表示，總體上看，中央經濟工作會議對2023年形勢的嚴峻挑戰做出了充分估計，對市場和社會關注的重點問題，如提振發展信心、支持平臺經濟、化解房地產風險、社會上關于民營經濟的不正確論調等都作出了直接的回應，“推動經濟運行整體好轉”上升到更高甚至2023年經濟核心工作的位置。

擴內需是2023年經濟戰略主基調

在定調了“當前中國經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大”的經濟形勢后，會議定調了2023年經濟工作依舊是“穩字當頭、穩中求進”，這也是會議連續第二年強調這一經濟工作總基調。

穩中求進主要靠什么？

在系列支持政策下，2023年房地產市場預計有所好轉，把恢復和擴大消費擺在優先位置。圖/法新

此次會議將擴大內需擺在重要位置。會議提出，增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景。多渠道增加城鄉居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費。

《財經》記者采訪的多位專家表示，“要把恢復和擴大消費擺在優先位置”的新提法，表明擴大內需將是2023年經濟戰略主基調。

2022年以來，中國內需持續疲弱，尤其是居民消費全年低迷。近期國家統計局公布的數據顯示11月社會消費品零售總額同比下降5.9%，增速比10月的-0.5%回落5.4個百分點。消費疲弱成為當前經濟最大的痛點和“絆腳石”。

此外，當前外需的收縮也使得擴內需的重要性更加凸顯。美國銀行大中華區首席經濟學家喬虹在2022年12月17日的《財經》年會上表示，預計2023年進出口對GDP（國內生產總值）的貢獻將下降，外需明顯收縮，因此中國經濟的增長主要寄托為內需。投資方面預計只能看到基建維持相對平穩的增長，但制造業和房地產投資并不會有明顯反彈，因此消費將是“三駕馬車”中提升最明顯的一項。隨著疫情防控政策的調整，消費的反彈，預計2023年中國經濟會整體回暖。

東方金誠宏觀經濟團隊也認為，疫情影響消退后的消費修復將成為經濟增長的主要動力，進而改變2022年主要依靠投資和出口拉動經濟增長的局面，經濟增長的內生動力將有望增強。

如何讓居民敢消費？中國貿促會研究院市場研究部副主任張繼行認為，重點從三個方面發力，一是多渠道增加居民收入；二是擴大消費的供給、豐富消費模式；三是加大政策支持，提高促消費政策力度和精準度。

此次會議也提到，增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景。多渠道增加城鄉居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費。

鐘正生表示， 2023年，除了會議里提到的支持住房改善、新能源汽車和養老服務等消費外，預計擴消費的重點舉措還包括適當增加公共消費、向特定群體發放更大規模的消費券等。

財政政策力度或更大，貨幣政策以結構優化為主

在“穩中求進”的經濟工作總基調下，會議提出五大政策協調配合，包括財政政策、貨幣政策、產業政策、科技政策、社會政策在內的政策體系。會議指出，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。

財政政策方面，會議提出，積極的財政政策要加力提效。保持必要的財政支出強度，優化組合赤字、專項債、貼息等工具，在有效支持高質量發展中保障財政可持續和地方政府債務風險可控。要加大中央對地方的轉移支付力度，推動財力下沉，做好基層“三保”工作。

對此，羅志恒分析，會議對2023財政政策的基調是“加力提效”，力度和規模置于效果之前，顯示穩增長的意愿強于2022年和2021年。相較2022年財政政策為“提升效能，更加注重精準、更可持續”和2021年“提質增效，更可持續”，2023年則更接近2020年“更加積極有為”的基調，與2019年的“加力提效”一致，意味著財政支出力度將更大，赤字規模和專項債總和仍會保持一定強度，進而財政支出保持一定強度，帶動總需求回升。

東方金誠首席宏觀分析師王青預計，2023年目標財政赤字率將設定在3%左右，較2022年上調0.2個百分點，新增地方政府專項債規模也會達到4萬億元左右。預計2023年財政政策“加力”重點，或將從支持基建投資提速逐步轉向促消費。

紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖認為，會議對地方政府債務的表述也較多，在財政部分雖然提到了積極的財政政策要加力提效，但同時也說了要地方政府債務風險可控。會議關于有效防范化解重大經濟金融風險的部分還專門講到了“要防范化解地方政府債務風險，堅決遏制增量、化解存量”。其中的意思很明顯，那就是靠地方債務拉動經濟增長的模式已經是不可持續的了，必須加以遏制。未來大概率會優化政府債務結構。

貨幣政策方面，會議指出，穩健的貨幣政策要精準有力，要保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域支持力度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，強化金融穩定保障體系。

對此羅志恒分析，貨幣政策基調由2021年經濟工作會議的“靈活適度”改為“精準有力”。一是當前經濟形勢更加嚴峻，全球經濟下行引發出口回落、疫情反彈制約消費、房地產市場風險拖累房地產投資，需要更有力的貨幣政策支持；二是貨幣政策要兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發貨幣，而是運用結構性貨幣政策工具，實現精準滴灌、正向激勵。

此次會議還重點提到了安全。會議指出，產業政策要發展和安全并舉。優化產業政策實施方式，狠抓傳統產業改造升級和戰略性新興產業培育壯大，著力補強產業鏈薄弱環節，在落實碳達峰碳中和目標任務過程中鍛造新的產業競爭優勢。推動“科技－產業－金融”良性循環。

國金證券首席經濟學家趙偉表示，產業政策發展與安全并舉、緊迫性提升，或開啟新時代“朱格拉周期”元年。延續“二十大”、2022年12月中央政治局會議思路，會議強調產業鏈供應鏈補鏈強鏈、自主可控和安全等必要性和緊迫性，這或帶來新一輪產業投資周期。

房地產將迎來更多利好政策

2022年以來，房地產市場持續低迷，此次會議召開之前，外界對會議將如何定調接下來的房地產發展方向和政策也十分關注。

會議指出，有效防范化解重大經濟金融風險。要確保房地產市場平穩發展，扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，滿足行業合理融資需求，推動行業重組并購，有效防范化解優質頭部房企風險，改善資產負債狀況，同時要堅決依法打擊違法犯罪行為。要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長租房市場建設。

要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動房地產業向新發展模式平穩過渡。要防范化解金融風險，壓實各方責任，防止形成區域性、系統性金融風險。加強黨中央對金融工作集中統一領導。要防范化解地方政府債務風險，堅決遏制增量、化解存量。

《財經》記者采訪的多位專家認為，會議提出多項舉措支持房地產平穩發展，意味著2023年房地產市場將迎來更多有利政策。同時，會議在“有效防范化解重大經濟金融風險中”提到了“要確保房地產市場平穩發展，扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作”，顯示了房地產政策主要是為了避免地產硬著陸造成系統性金融風險，為了保交樓、保民生，而不是為了刺激經濟。

一德期貨副總經理、首席經濟師郭士英向《財經》記者表示，外界對近期房企政策的基調不應有太多誤解。當前的房企系列政策是在市場持續低迷情況下對過去緊的房產政策的糾偏，主要是為了避免房地產市場系統性崩潰，并不是為了將房地產作為短期的經濟刺激政策，房住不炒的總基調是沒有變的。

李奇霖表示，會議中提及要支持剛性和改善性住房需求，未來更需關注在“房住不炒”的大基調下，在房地產市場脫離了金融屬性后，政策能否有效激活剛需和改善性住房需求入場，提振房企資金回籠能力才是最關鍵的。預計2023年會有更多購房需求端的措施出臺，限貸限購有望進一步放松，但支持政策只是托底，因為“房住不炒”的大基調還在，滿足的也只是房企合理的融資需求，房地產市場去金融化依然是大趨勢。

不過，在系列支持政策下，2023年房地產市場預計有所好轉。貝殼研究院首席市場分析師許小樂表示，展望2023年，企業融資支持政策將加快保交樓的實質性進展，消費者對購買新房的觀望情緒有望緩解，2022年部分延遲的購買需求在2023年釋放，換房退稅等改善性需求支持政策也促使換房需求在2023年入市，預計2023年市場將逐步呈現量價趨穩的走勢。王青也預計2023年年中前后，房地產市場有望出現趨勢性回暖，這將結束行業約兩年的下行周期。

支持民營經濟和平臺經濟發展，提振市場信心

除了需求不足，過去一年中國經濟面臨的核心問題還有預期走弱，無論是企業還是居民等市場主體都呈避險趨勢。因此，提振市場信心成為2023年經濟工作的重點。

會議指出，要從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發展信心入手，綱舉目張做好工作。“要堅定不移深化改革，更大激發市場活力和社會創造力”。

對此，中國財政科學研究院院長劉尚希在《財經》年會2023上表示，中央經濟工作會議特別強調了提振市場信心具有十分重要的作用。從當前各項統計指標看，中國信心指數并沒有那么亮眼，信心指數反映的是對未來的看法，說明我們對未來還是信心不足。市場信心具有不對稱性，意味著市場信心下降很容易，但是上升卻很難。所以，市場信心是一個復合函數，取決于多方面的因素，其中有經濟因素，也有非經濟因素，而非經濟因素的影響是越來越大。所以僅僅從經濟因素上考慮提振市場信心，很顯然是不全面的。對2023年的經濟困難和經濟分析要充分估計。

李奇霖也認為，從會議的表述中可以看出提振信心、改善預期是2023年經濟工作的關鍵，而非簡單地去搞大規模刺激。全社會信心不足主要是來自兩個方面：一是疫情反復下形成的收入不確定性和超額儲蓄；二是對一些領域政策的層層加碼和“一刀切”影響了企業的信心。當社會信心受損，會產生宏觀經濟自我強化的收縮效應，企業信心不足就不會規劃中長期投資，相關項目組就會裁員，進而產生宏觀收縮效應，而越收縮越會影響信心，從而形成自我強化。

2022年，《財經》記者采訪了京津冀、珠三角、長三角的數十家民營企業，了解到諸多企業預期轉弱、信心不足，企業普遍采取收縮型戰略，不敢擴大投資。對于部分企業來說，由于需求下降，訂單減少，生產受到沖擊，企業生存都很困難，對企業家來說，2022年最重要的事情是確保企業能夠“活下來”。

《財經》記者注意到，此次會議中對發展民營經濟也有重點闡述。會議提出，切實落實“兩個毫不動搖”，要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來，從政策和輿論上鼓勵支持民營經濟和民營企業發展壯大。依法保護民營企業產權和企業家權益。各級領導干部要為民營企業解難題、辦實事，構建親清政商關系。

對此，李奇霖認為，強調“要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來”，有利于提振企業家信心。

平安證券首席經濟學家，研究所所長鐘正生表示，針對社會上對中國是否堅持“兩個毫不動搖”的不正確議論，必須亮明態度，毫不含糊。此次會議中對民營經濟的表述正是對社會輿論的有效糾偏，對民營企業家擔憂的有力回應。

過去兩年，平臺經濟發展遇到瓶頸，此次會議也涉及平臺經濟的發展問題。會議指出，要大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。抓住全球產業結構和布局調整過程中孕育的新機遇，勇于開辟新領域、制勝新賽道。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林表示，這顯示出中央對發展平臺企業的重視，認可平臺企業在經濟資源配置、供需配置方面的積極作用，也認為發展平臺經濟是提升經濟效率的有效方式。這將優化平臺企業的政策環境，提高平臺企業發展的支持力度，平臺企業將迎來新的發展。

鐘正生也認為，會議對平臺經濟的態度轉向，或意味著平臺經濟迎來新的發展階段。本次會議提出“提升常態化監管水平，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手”，而2022年7月的政治局會議為“對平臺經濟實施常態化監管，集中推出一批‘綠燈投資案例”。對平臺經濟的態度已然從最初對其“防止資本無序擴張”的遏制，轉變為對其“大顯身手”的支持。

另外值得注意的是，此次會議還提出更大力度吸引和利用外資。會議指出，

要推進高水平對外開放，提升貿易投資合作質量和水平。要擴大市場準入，加大現代服務業領域開放力度。要落實好外資企業國民待遇，保障外資企業依法平等參與政府采購、招投標、標準制定，加大知識產權和外商投資合法權益的保護力度。

對此，十三屆全國人大常委會委員、全國人大社會建設委員會副主任委員江小涓在《財經》年會2023上表示，2022年經濟會議特別強調了高水平開放，強調了雙循環、強外貿、利用外資，會議對對外開放有諸多本質、深層的要求。中國多年的開放不僅支撐了經濟增長，促進了經濟結構調整和技術進步，以開放推動改革也是我們過去40年非常重要的一條經驗。所以這次中央經濟工作會議關于開放的內容值得大家高度關注，這也是社會增強信心的重要內容。

江小涓表示，當前國際環境有挑戰，其實更有機遇，要以更大的努力抓住機遇。同時，國內大循環的暢通高效也需要積極有效利用兩種資源和兩個市場。此外，要以制度性的開放促進雙循環的暢通。

中國貿促會研究院副院長趙萍分析，中國部署2023年更大力度吸引和利用外資，有多方面原因。一方面，利用外資一直是中國推進高水平對外開放的重要組成部分；另一方面，據國際貨幣基金組織預測，2022年世界經濟增速可能只有3.2%，2023年或將下降到2.7%，歐美經濟增速會更加低迷。在這種情況下，投資者需要在全球尋找好的投資機會。而隨著經濟持續恢復，中國市場將會帶給全球投資者更多更好的投資機會。2022年中央經濟工作會議明確2023年將更大力度吸引和利用外資，既有利于吸收外資穩存量、擴增量，也將為世界經濟復蘇注入新的動力，不斷以中國的新發展為世界提供新機遇，實現雙贏。