從百年金融看人民幣緣起與崛起

鄧宇

《人民幣崛起：從紅色貨幣到國際貨幣》

袁滿編著

中信出版集團

2022年10月

百年來，中國現代金融從無到有、從弱到強，譜寫出中國各界有志之士革故鼎新、勇敢探索中國式現代化的歷史進程。作為中國式現代化的重要符號，人民幣從緣起到崛起，象征著中國社會變遷和國際地位提升。

百年中國金融，人民幣在其中扮演的角色不斷演進。土地革命戰爭初期，紅色貨幣在革命根據地孕育生根；新中國成立后，人民幣成為主權貨幣；中國不斷崛起的過程中，人民幣成長為國際貨幣，踏上走向世界的新征程。

回顧百年歷史可知，人民幣的整個發展歷史就是一部中國式現代化的縮影，探尋人民幣的發展可謂意義非凡。現有關于人民幣的著作中，大多是從人民幣國際化、人民幣匯率以及人民幣金融產品等視角出發進行研究，極少以人民幣作為發展主線，深入分析人民幣背后的歷史線索、發展邏輯以及諸多生動的人與事。《人民幣崛起》這本書的出版不僅填補了學界空白，也為我們理解人民幣的發展史開拓出廣闊視野。

紅色金融與人民幣緣起

《人民幣崛起》的整體邏輯線索非常清晰，即疊合大歷史觀與歷史細節考證，輔之以經濟史研究法，以及歷史大事記的筆法，將人民幣發展的時間線索與宏觀經濟的時代背景有機結合，勾勒出中國現當代社會經濟金融的發展與變遷，探討人民幣崛起背后的邏輯，展望人民幣走向世界的前景。

從本書的敘事邏輯中可以發現關于人民幣的兩大特征。一是人民幣的發展與經濟社會變遷緊密相關。無論是早期的蘇區紅色貨幣、新中國成立后的主權貨幣，還是當前乃至未來的數字人民幣，在不同歷史階段，貨幣的發行和管理均與當時的經濟社會發展狀況緊密相關。人民幣的功能設計、信用建設、貨幣政策等均源于當時的經濟社會環境所需，以滿足現實需求為出發點。二是人民幣能夠適應各種復雜環境的變化。不同歷史時期，人民幣的發展并不總是一帆風順，而是遵循了客觀經濟發展規律，經歷了大量實踐探索的考驗。經濟社會環境的變化對人民幣的發展提出了不同要求，驅策人民幣不斷進化，而人民幣的功能和配套政策也較好地因應了各種挑戰。

綜觀全書，關于人民幣的一系列歷史紀實兼具宏觀視野與故事性。例如，書中對蘇區貨幣的發展脈絡、前因后果均提供了詳細史料，以生動歷史細節呈現紅色金融從創建到發展的篳路藍縷，讀來令人感慨。

紅色政權在發行蘇區貨幣時面臨一些困難和挑戰，各地工農銀行采取的措施既“接地氣”，也非常有說服力，包括以一定數量黃金、白銀作為儲備基金，廣泛宣傳紙幣的好處，保證隨時可兌換等種種措施。上述舉措體現了當時紅色政權的群眾思想，以實際行動和符合金融發展規律，又貼合根據地現實需求的政策，贏得了群眾信任，使紅色貨幣成為根據地的通行貨幣，穩定了紅色區域的金融市場。

再如書中對解放初期確立人民幣本位制的梳理與考證，呈現了這場金融領域艱巨斗爭的曲折、復雜歷程。解放后首先要解決的金融問題是國民黨統治期間遺留下的驚人高通脹。彼時通脹高企，迫使民間盛行以物易物，涉及黃金、銀元和外幣為主的投機行為更是嚴重干擾金融秩序。治理全國各地的貨幣亂象，成為人民政府面對的當務之急。此后通過一系列堅定、有效措施，規范了貨幣流通，確立了人民幣的發行權和信用創造權，樹立起人民幣的權威性，解決了歷史遺留的高通脹問題，同時打擊投機倒把行為，最終促成財政、物資、現金的平衡，為人民幣的立足創造了穩定環境。

本書區別于同類金融專著的另一大特點是，在每一章后附有“睿視角”板塊，匯聚諸多名家之作，對該章節正文部分之所論，進行系統總結提煉，并多有生發拓展，兩者堪稱互為補益，有助于讀者從不同角度深刻理解百年金融史以及人民幣的發展進程，極大地豐富且精煉了如紅色金融、革命金融、人民幣匯率改革等核心知識，其中的細節值得玩味。

《人民幣崛起》用兩章的篇幅對早期的人民幣發展進行比較詳細的描繪，揭示了人民幣在百年金融發展歷程中所展現的顯著特性，例如堅持幣值的穩定、人民幣的信用以及功能與需求的匹配等，而這段歷史正是中國特色金融發展之路的雛形。雖然說現代金融學科以及理論體系大量出自西方經濟學，但并不一定“放之四海而皆準”，人民幣從初期的實踐就積累了比較豐富的經驗，這些經驗在當時被證明是正確的，具有重要實踐價值，并且某些創造性的提法絲毫不輸于西方金融學，放在今天也并不過時。

以唯物史觀看待人民幣發展進程

從唯物史觀的視角來看，本書所提供的史料以及展現的邏輯有很強的說服力。本書作為通識意義上的學術著作，其中傳達出的宗旨彌足珍貴，即保持客觀評價，堅持唯物史觀。此外，編者用一個新穎的框架重述一些歷史事件，更是別具緣舊事發新義的眼光。

本書將人民幣放置于百年中國金融史的脈絡，呈現了人民幣發展的歷史完整性，折射了不同時期人民幣的創新，并延伸到貨幣政策調整、金融制度演變等，體現出中國特色金融發展道路的自主性。自紅色政權到新中國成立前后，再到計劃經濟時期，最終到市場經濟時期，中國始終立足國情特色，堅持與時俱進，持續完善貨幣政策制度、金融體系、監管框架，最終找到了一條兼具國際視野、凸顯中國特色的金融發展道路。回過頭來看，正是早期的探索實踐為中國現代金融發展打下了基礎。

改革開放以后，中國現代金融體系走過高速發展、高度專業化的歷程。本書認為，人民幣從計劃經濟走出，重新成為國民經濟運行中重要的潤滑劑和加速器，同時也在某些時候成為導致經濟波動的振蕩器。這一時期也被稱為金融轉軌的特殊時期。本書對1978年后的金融改革進行了比較全面的梳理，描繪了20世紀80年代至21世紀中國金融的發展脈絡。

《人民幣崛起》用較大篇幅闡釋了改革開放后中國現代金融的改革發展進程，而正是這段時期的基礎性制度建設、循序漸進的改革探索，為人民幣匯率改革提供了很好的借鑒。自1993年起，人民幣匯率改革始終堅守循序漸進的模式，堅持主動性、可控性和漸進性的基本原則。時至今日，人民幣國際化和匯率市場化改革均以此為原則，遵循基本經濟規律。反觀一些拉美國家和東南亞國家，由于匯率改革過于激進，過快放松匯率管制，在不具備可靠條件和良好基礎的情況下貿然實施自由化政策，最終引發了金融危機。因此，人民幣匯率改革汲取了各方面的經驗教訓，在深化改革和穩步擴大開放的總基調下，取得了積極成效，基本上適應了經濟社會發展要求。如本書所言，要真正成為國際貨幣，人民幣不僅要依托中國經濟實力的提升，還要及時抓住有利契機。

人民幣國際化的可靠路徑

依據國際經驗，貨幣國際化需要具備比較成熟的條件，除了一國的綜合國力，國際貿易、國際貨幣支付結算體系、匯率制度、外匯市場等也是關鍵要素。各界對人民幣國際化有不同的理解。在人民幣真正開啟國際化進程之前，人民幣匯率制度改革歷經艱辛探索。

本書“睿視角”所收錄國家外匯管理局國際收支司原司長管濤的文章《從人民幣匯率改革見證共和國經濟巨變》詳細梳理了人民幣匯率改革進程。如文中所述，從1973年人民幣匯率由釘住單一貨幣轉向釘住一籃子貨幣，其后外匯調劑業務逐步發展起來；20世紀80年代實行“雙重匯率制”；20世紀90年代經濟轉軌時期人民幣匯率管理進入新階段，1994年初匯率并軌，經過十多年發展，人民幣匯率市場化水平穩步提升。近年來，中國外匯管理改革明確提出，審慎有序推進資本開放、構建跨境資本流動的宏觀審慎管理和微觀市場管理等舉措。

經過數十年發展，中國綜合國力加快提升，人民幣國際化成為繞不開的話題。2009年成為人民幣國際化的啟動之年，其后進入發展期。至今，人民幣在國際支付份額、全球外匯儲備中均達到2%以上，人民幣在SDR貨幣籃子的權重則上調至12.28%。總體來看，人民幣國際化發展相對穩健。

本書梳理了人民幣國際化發展進程，從搭建跨境結算與離岸市場，到人民幣入籃躋身國際儲備貨幣，人民幣匯率市場化程度提升的同時，匯率彈性優勢逐漸增強。近幾年，面對全球疫情、地緣政治以及大國博弈等不確定性，相較于其他非美元貨幣，人民幣的穩健性更強。

應該看到，人民幣國際化雖取得積極成效，但仍存在需要改革的地方。第四章“睿視角”收錄中國社會科學院金融研究所副所長張明的《人民幣國際化的成就、問題與前景》，該文認為，人民幣國際化存在著相對忽視人民幣計價職能的提升、相對忽視在岸金融市場開放、相對忽視培育境外人民幣真實需求等三大問題。

總而言之，《人民幣崛起》這本書所呈現的是一部紅色金融發展史，充分展現了人民幣在服務革命、建設、改革不同歷史時期的重要貢獻。

人民幣從邊區貨幣成長為國際貨幣的歷程，就是中國百年金融發展的縮影，更是中國式現代化的見證。回顧人民幣的發展歷史經驗，既能夠幫助我們更加深刻地認識中國現代金融獨立自主的實踐探索的偉大意義，更能夠讓我們清醒地認識到堅定不移走中國特色金融發展道路的深遠意義。

（本文謹代表作者個人觀點；編輯：臧博）