供應鏈融資對營運資金管理效率的影響探究

王鋒

（江蘇啟德水務有限公司，江蘇 無錫 214000）

一、引言

在供給側結構性改革逐漸深入和金融局勢持續動蕩的雙重考驗下，企業營運資金能否正常流動，直接關乎企業能否順利發展，甚至決定著企業的生死存亡。傳統的企業營運資金管理方式比較簡單，主要通過分析企業實際業務經營活動中涉及的現金、存貨、應收賬款、流動負債、金融資產等各種要素，得出相應結論后調整其管理方式，以提高企業實際營運資金管理質量和效率。這種傳統的營運資金管理模式適用于行業發展趨勢較好的企業，同時把營運資金風險轉移至上下游企業。如果上下游企業經營規模較小、融資較難，那么這樣的市場經營方式就會對其造成極大的危害。為了優化這種側重于核心企業發展的營運資金管理方式，國家及地方政府不斷出臺相應的供應鏈融資扶持政策，希望可以引入更多社會資本、投資者加入供應鏈金融布局，從而保證供應鏈涉及的一系列企業都能夠很好地生存發展。

二、供應鏈融資與營運資金管理效率之間的關系

供應鏈融資對企業營運資金管理效率的影響是典型的融合了理論和實踐的課題，一直以來都有眾多學者對其開展深入研究，截至目前，已出現大量優秀研究成果。2002年，學者R 以鋼鐵上市企業作為案例進行探究，最終發現企業供應鏈管理效率與營運資金管理效率顯著正相關。2006年，學者C 和M 認為供應鏈融資對企業營運資金管理效率的影響取決于核心企業發展規模的大小，如果企業規模較大，行業地位較顯著，則有利于融資利率及營運資金管理效率的提高。

2007年，我國學者王柱泉等人提出了一套新的評價體系，使供應鏈管理、營運資金管理、渠道關系之間實現了有機融合。2014年，薛萌等人提出，供應鏈相關企業之間的互惠性、信任度和溝通性關系著供應鏈融資的頻率，也影響著營運資金管理的效率。總之，針對供應鏈融資與營運資金管理效率的關系，目前學界仍在不斷研究探索［1］。

三、供應鏈融資對各渠道營運資金管理效率的影響

（一）供應鏈融資對采購渠道營運資金管理效率的影響

企業發展到一定規模后，在市場中占據一定的地位，通常會集中大量采購，由此獲得一定的現金折扣，降低采購成本。而且企業也能利用其優勢地位獲得更多機會，利用上下游合作方的資金，提高營運資金管理水平。一般衡量企業采購渠道供應鏈融資對營運資金管理水平的影響，可以從供應商信用依賴度和應付賬款融資水平兩個指標著手。前者可以用信用額度代替部分流出資金，后者年度應付賬款占比可以衡量企業應付賬款管理水平，該值越小，表明企業應付賬款越少，相應的應付賬款融資利用率就越高。關于采購渠道對營運資金管理水平的影響，有兩種假設：其一是供應商信用依賴度與營運資金周轉期負相關，其二是應付賬款融資水平與營運資金周轉期正相關。

（二）供應鏈融資對生產渠道營運資金管理效率的影響

企業日常業務活動經營、規模擴張都需要投入大量資金，因此企業的融資壓力很大。在實際業務經營中，企業要盡可能實現內部各部門的溝通協作，提高內部運營效率，縮短內部產品流轉時間，提高存貨管理效率，減少生產環節對資金的占用，提高資金使用率。生產渠道會占用營運資金的有應付員工薪資、產成品、半成品、應收款、應付款等。衡量企業生產渠道供應鏈融資水平，一般可以從生產渠道占用資金比例和薪資占用比例著手。

生產渠道占用資金比例=（應付款+應付員工薪資-應收款）/（營業成本+存貨）。該指標值越高，說明企業在生產渠道獲得融資的效果越好，其效率越高，生產渠道資金周轉時間越短，周轉率也越高。

薪資占用比例=應付員工薪資/企業資產總額。如果企業經營者單純利用拖欠員工薪資來減少資金流出，從短期來看可能存在一定優勢，但是從長期來看，勢必會影響員工的工作積極性，員工可能會采取隱性方式降低工作效率，這樣就會使企業整體的資金管理效率下降。因此從長遠角度來看，在生產環節拖延員工薪資，并不能實現營運資金效率的提高，反而會挫傷員工工作積極性、創新性，從而導致工作效率、營運資金周轉率降低［2］。

（三）供應鏈融資對銷售渠道營運資金管理效率的影響

對企業業務經營來講，銷售是很關鍵的環節，如果銷售環節存在缺陷，造成大量產品積壓，就會使企業大量流動資金被占用，從而降低資金周轉率。在銷售過程中，如果忽略了應收賬款方面的管理和對客戶信用度的追蹤管理，導致出現客戶后續無法償還債務的情況，企業就會面臨嚴重的經營危機。衡量銷售渠道供應鏈融資水平，可以從客戶信用依賴度和應收賬款融資水平兩個指標來考慮。根據相關文獻可知，關于銷售渠道對營運資金管理水平的影響，有兩種假設：其一是客戶信用依賴度與營運資金周轉期負相關，其二是應收賬款融資水平與營運資金周轉期負相關。

圖1是依據H 企業采購渠道、生產渠道、營銷渠道營運資金周轉期數值簡單繪制的趨勢變化圖。

從圖1可以看出，H 企業采購渠道三年來的營運資金周轉期趨勢較平穩，且一直處于負值；生產渠道營運資金周轉期出現平緩下降趨勢；營銷渠道營運資金周轉期則呈逐年上升趨勢，說明企業在銷售渠道的資金管理效率逐年降低。

圖1 H 企業三個渠道營運資金周轉期對比情況

四、供應鏈融資在企業營運資金管理方面的應用建議

（一）采購方面

企業要格外重視采購渠道涉及的供應鏈融資狀況及企業實際營運資金管理水平。與企業內部部門間、員工間的協約、合作、配合關系相比，企業應用供應鏈融資，更重要的是外部關系的建立，要確保與上下游之間的合作、契約關系良好、穩定。對企業來講，這是有效進行供應鏈融資的關鍵。因此企業要與外部利益方開展良好的合作，在建立了穩定合作關系后，要充分應用商業信用度獲取利益，盡可能減少供應鏈約束情況，實現內部營運資金管理質量和效率的提升［3］。

在采購渠道，企業要結合實際業務活動特點、盈利能力、已有經營規模等制定合適的償還債務政策，以維護與上游合作方之間的關系。可以適當根據信用度來增加供應商還款期限和賒賬額度，幫助企業獲得更多有利機會。因此企業如何與合適的供應商建立穩定、高質量的供應鏈關系，是企業經營者、決策者需要考慮的問題之一。

（二）生產方面

在生產渠道，企業要認識到員工對整個生產環節的重要性，與員工之間建立平等的契約關系，不能通過惡意拖延員工薪資來實現短期內的資金流出減少，這會增加員工內耗，不利于生產環節效率的提高。企業要適當采取相應措施安撫員工，使員工對企業產生歸屬感，對崗位工作產生強烈的責任感，激發員工的工作熱情和個人潛力，提高生產環節工作效率，進而使企業生產渠道的營運資金管理效率有所提高，為企業創造更大價值［4］。

案例分析：FH 企業自引入供應鏈融資服務以來，成功接入1個保險企業、1個融資租賃企業、1個保理企業以及4個商業銀行，該企業未來會接入更多有利的資金方。自引入供應鏈融資服務以來，該企業共計為1000多個客戶提供了便利服務，其中有94%以上的服務方都是下游經銷商，累計服務金額超過30億元，促使客戶融資成本下降。據統計，成本下降比例最高超過40%。

（三）銷售方面

在銷售渠道，要提高企業營運資金管理效率，就要考慮以下幾個方面。企業要采取合適的營銷手段，提高存貨周轉率。對多數企業來講，存貨周轉率會在一定程度上影響其整體資金鏈的運行。如果企業疏于存貨管理，造成大量存貨積壓，就需要不斷進行短期借貸，以補充部分資金。短期借貸雖然是一種有效的融資方式，但不是長久之計，因此企業要加強存貨方面的管控。從企業長期發展角度分析短期借貸，如果短期借貸達到一定比例，就會增加企業償債壓力，這樣不僅無法解決企業面臨的資金問題，還有可能使企業出現嚴重的財務風險。另外，要關注部分銷售人員為了業績拓展劣質客戶，導致后續出現大量壞賬的可能，這不利于企業整體的經營發展。

五、供應鏈融資應用在企業營運資金管理中要注意的問題

（一）企業內部協同性

在實施供應鏈金融管理的過程中，處于核心地位的企業起著決定性作用，對供應鏈管理也有持續優化的作用，這可能對企業內部的供應管理部門、銷售管理部門、物流運輸管理部門等造成一定影響，其中包括負面影響。因此要想協調好企業內部各部門間的關系，就需要領導層從戰略管理的高度分析供應鏈金融的重要性，明確劃分不同部門的權力、職責、利益等，保障內部各部門相互協調、配合，共同參與供應鏈金融管理。

（二）上下游企業質疑

處于核心地位的企業在開展供應鏈融資業務時，不能隨意改動之前簽訂的收付賬款條款，如果隨意改動，就會對產業鏈的上下游其他企業造成一定影響。這些上下游企業會認為核心企業在利用自己的優勢地位，通過供應鏈融資方式進行利益侵吞。因此核心企業在開展供應鏈融資業務時，要保障原有收付賬款條款不變動，另外引入多個公正、可行的第三方金融機構，給予上下游企業更多主動選擇的機會，讓其選擇合適、可行的融資渠道，確保供應鏈融資方案能得到多方認可，實現各個合作方、利益方的多贏、長久發展，也推動整個行業穩定發展。

（三）核心企業信用風險被放大

處于核心地位的企業在引入眾多第三方金融機構時，會出現信用度被復制粘貼使用的現象，導致核心企業的信用風險被放大，甚至可能會破壞核心企業原有經營管理模式。為了避免信用風險被放大，需要建立信用共享模式，提供多方信用擔保，轉移核心企業信用風險。

（四）核心企業交易數據信息安全性

處于供應鏈核心地位的企業在與各個金融機構、部門建立合作關系時，通常會被要求主動提供上下游一些客戶的信息，如客戶名稱、采購訂單數據、歷史交易數據等，其中涉及核心企業日常經營管理的一些機密信息。為了保障信息安全性，核心企業要構建產業生態金融數字化平臺，對各部門數據信息進行自動脫敏后，再將其提交給各金融機構，確保核心企業經營數據信息的安全性、完整性。

（五）金融業務監管合規性

金融類科技的進步為供應鏈融資的創新發展注入了源源不斷的活力，但是相關創新活動的開展要在規定范圍內，不可突破邊界，尤其是處于市場核心引導地位的企業，要積極主動配合當地金融監管機構、部門做好金融監管工作，確保自身的融資活動在法律監管下合法合規地開展。

六、結語

在市場經濟形勢不斷復雜化的今天，各類消費群體的需求越來越個性化、多元化，各大企業為了更好地迎合消費群體的需求，不斷改進、完善，比如通過低價、優質、時令性產品等吸引消費者。企業如果脫離市場供應鏈，單打獨斗，則很難在市場中站穩腳跟，與其他有完整供應鏈的企業抗衡。因此企業必須借助供應鏈管理模式，實現與上下游企業之間的合作，充分整合供應鏈資源，制定出更加精準的營運資金管理策略，提升企業價值創造能力。本文主要分析供應鏈融資對企業營運資金管理效率的影響，分別從采購、生產、銷售三個環節著手，提出了相應建議。本文還強調了其中的重難點，如企業內部協同性、上下游企業質疑、核心企業信用風險被放大、核心企業交易數據信息安全性、金融業務監管合規性等。本研究受到實際數據信息調研的局限，可能存在片面性和主觀性，在日后的工作中還需對此展開深入探究。