讓資本市場真正能夠優勝劣汰

白萬綱

從過去把股市作為企業融資工具，到近年強調股市首先是投資工具，是面向所有股民、機構的合格（乃至優質）投資品供應渠道，可以說資本市場的監管與資本市場管理制度的調整，將是整治上市公司“空心化”的大殺器

“空心化”傷害投資者信心

上市公司的“空心化”，核心是業務的“空心化”，主要表現在幾個方面。

上市公司沒有主業意識，不停地跟風炒作熱點，什么賺錢做什么。就像某些上市公司，把近些年的熱點統統做了一遍，乙肝疫苗、納米科技、石墨烯、人工智能，可謂賺行情的錢，套機會的利。

上市公司把自身做成一個融資的殼，把融來的資放到子公司，核心業務在子孫公司。子孫公司業務的規范管理、透明化比起上市公司的要求弱化不少，可以看成是有意無意地用子孫公司來獲得一個屏蔽效應。

上市公司PE化，主業邊緣化乃至一塌糊涂，上市公司被打造成一個以到處投資各種可能上市的公司股權，以及獲取由此帶來的或有收益為核心的投資機構。哪怕被投企業虧得嚇死人，只要沒清算，投出去的錢都被記作長期投資，很多上市公司很愛玩這種把戲。PE化從能力和人脈上是成不了專業投資機構的，從或有收益的可持續、穩定性上根本承擔不了公眾公司該有的責任。

上市公司工具化。若干惡莊集團公司，習慣把上市公司當成集團的一個特殊融資工具。當集團公司本身成為莊家，操作手段生猛，吸貨時飽和打壓，故意造出恐慌現象，拉升前期拼命洗盤把投資者趕走。……