明年經(jīng)濟堅持穩(wěn)字當頭

孫穎妮

12月15日至16日中央經(jīng)濟工作會議在京舉行。會議要求，明年要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。積極的財政政策要加力提效，保持必要的財政支出強度，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務風險可控。穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，要保持流動性合理充裕，引導金融機構加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領域支持力度。著力擴大國內(nèi)需求，要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務等消費。12月15日，國家統(tǒng)計局公布了11月宏觀經(jīng)濟運行情況，數(shù)據(jù)顯示包括工業(yè)、消費、出口等在內(nèi)的多項經(jīng)濟指標繼續(xù)走弱，供需兩端承壓。

供給端，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長2.2%，比10月的5.0%回落2.8 個百分點。需求端，消費繼續(xù)下探，11月社會消費品零售總額同比下降5.9%，增速比10月的-0.5%回落 5.4個百分點。出口增速大幅下滑，11月出口同比增長0.9%，比10月的7.0%大幅回落6.1個百分點。投資方面，1月-11月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長5.3%，比1月-10月的5.8%回落0.5個百分點，依舊發(fā)揮著拉動經(jīng)濟增長的關鍵作用。

一德期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟師郭士英向《財經(jīng)》記者表示，11月多項經(jīng)濟指標繼續(xù)下探，顯示四季度經(jīng)濟下行壓力加大。有兩個指標值得高度警惕，一是消費增速大幅下滑，表明居民收入下降，經(jīng)濟收縮較嚴重；二是出口增速大幅下滑，外需收縮幅度大。新冠肺炎疫情以來，出口是拉動經(jīng)濟增長的重要力量，當前外需的走弱值得警惕。

12月6日召開的中央政治局會議也釋放出穩(wěn)增長的強烈信號。會議指出，更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，全面深化改革開放，大力提振市場信心，推動經(jīng)濟運行整體好轉。會議強調(diào)，明年要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力。

諸多經(jīng)濟學家對明年經(jīng)濟增長保持樂觀。中國社會科學院數(shù)量經(jīng)濟與技術經(jīng)濟研究所與社會科學文獻出版社12月13日共同發(fā)布的《經(jīng)濟藍皮書：2023年中國經(jīng)濟形勢分析與預測》預計，2023年中國經(jīng)濟增長5.1%左右，呈現(xiàn)進一步復蘇態(tài)勢。摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學家邢自強認為，2023年主題詞是疫后重啟，經(jīng)濟增速有望“保5爭6”。中國將走出疫情，疊加房地產(chǎn)市場逐漸企穩(wěn)，帶動經(jīng)濟復蘇。預期明年經(jīng)濟增速恢復到5.4%左右，大幅高于今年，比市場預期更樂觀。

疫情沖擊，出口下降，內(nèi)需持續(xù)疲弱，使得工業(yè)生產(chǎn)也受到較大影響。11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長2.2%，比10月的5.0%回落2.8 個百分點。

此前國家統(tǒng)計局發(fā)布的11月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況也顯示工業(yè)生產(chǎn)的走弱。數(shù)據(jù)顯示，11月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）較上月回落1.2個百分點至48.0%，其中生產(chǎn)指數(shù)比上月回落1.8個百分點至47.8%，僅高于4月，均為年內(nèi)次低水平。生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為48.9%，為2020年3月以來首次降至50%以下，顯示企業(yè)對短期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營活動預期趨于減弱。需求端消費的下探最為明顯。11月社會消費品零售總額增速由10月的-0.5%大幅回落至-5.9%。

疫情對消費活動的沖擊最為明顯。11月30日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的11月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況顯示，11月服務業(yè)商務活動指數(shù)降至45.1%，低于上月1.9個百分點。道路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂等接觸性聚集性行業(yè)商務活動指數(shù)低于38.0%，行業(yè)業(yè)務總量明顯回落。

從主要商品來看，汽車銷量罕見下降，乘聯(lián)會12月8日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月乘用車市場零售為164.9萬輛，同比下降9.2%，環(huán)比下降10.5%。

“11月車市下降，這在汽車市場歷史上是少有的。”乘聯(lián)會秘書長崔東樹表示，零售遠未達到預期，這不是一個正常的走勢，廠家預期完全落空。疫情對生產(chǎn)和銷售帶來影響，庫存整體壓力大，部分廠家主動調(diào)整了生產(chǎn)和銷售節(jié)奏。

郭士英認為，除了疫情對消費活動的沖擊，消費的大幅下滑主要受經(jīng)濟收縮、居民消費下降的影響?！跋M疲弱是當前經(jīng)濟最大的痛點和‘絆腳石’”。

投資方面，1月-11月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長5.3%，依舊發(fā)揮著拉動經(jīng)濟增長的關鍵作用。其中，基礎設施投資同比增長8.9%，增速比1月-10月加快0.2個百分點，連續(xù)七個月回升。制造業(yè)投資同比增長9.3%，快于全部固定資產(chǎn)投資4.0個百分點。

房地產(chǎn)投資則繼續(xù)下探，1月-11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資123863億元，同比下降9.8%，1月-10月為下降8.8%；其中，住宅投資94016億元，下降9.2%。

近期，各項政策加碼扶持房地產(chǎn)，信貸、債券、股權“三箭”相繼發(fā)力支持房企融資，但效果并不明顯。

“外界對房企政策的基調(diào)不應有太多誤解?！惫坑⒄J為，當前的房企系列政策是在市場持續(xù)低迷情況下對過去緊的房產(chǎn)政策的糾偏，主要是為了避免房地產(chǎn)市場系統(tǒng)性崩潰，并不是為了將房地產(chǎn)作為短期的經(jīng)濟刺激政策，房住不炒的總基調(diào)是沒有變的。

因此，郭士英預計，接下來房地產(chǎn)市場的好轉和修復只是扭轉了市場過度悲觀的預期，市場整體與之前相比依舊處于較低迷的狀態(tài)，各項數(shù)據(jù)的恢復還需要較長時間，房地產(chǎn)依舊是影響經(jīng)濟增長的負面因素，不會成為拉動經(jīng)濟增長的板塊。“因為房地產(chǎn)下行的大的周期趨勢不會變，且這個下行周期同此前的上升周期一樣，也會經(jīng)歷較長時間”。

此前諸多經(jīng)濟學家預計在系列穩(wěn)經(jīng)濟政策的出臺后，四季度經(jīng)濟將強勁復蘇，中國銀行研究院等多個機構預計四季度GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速將擴大至5%左右。然而受疫情沖擊，10月、11月經(jīng)濟復蘇的力度依舊較弱。郭士英預計，四季度GDP增速可能不到3%（三季度為3.9%），全年GDP增速在3.2%左右。

不過，雖然經(jīng)濟復蘇的進程再生波折，但隨著防疫政策進一步優(yōu)化，中國經(jīng)濟恢復的有利條件也在增加。在11月出臺了“二十條”疫情防控新政后，12月7日，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制又發(fā)布了優(yōu)化落實疫情防控新十條——《關于進一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》，其中明確：不再對跨地區(qū)流動人員查驗健康碼；除養(yǎng)老院、福利院、醫(yī)療機構、托幼機構、中小學等特殊場所外，不要求提供核酸檢測陰性證明，不查驗健康碼。

對此，郭士英表示，疫情防控措施的調(diào)整是對經(jīng)濟增長的重大利好。但隨著感染人數(shù)的增加，人們對疫情的恐懼還未消除，接下來會有一段時間的闖關期和陣痛期，預計這個陣痛期將延續(xù)到春節(jié)以后，明年四五月時國內(nèi)將逐步向疫情之前的正常經(jīng)濟活動恢復。

野村證券中國首席經(jīng)濟學家陸挺也認為，疫情防控措施走向全面調(diào)整的過程可能是逐步的?？紤]到目前中國新冠感染率較低，不能低估疫情管控調(diào)整初期對經(jīng)濟的潛在負面影響。

展望2023年，《財經(jīng)》記者采訪的多位專家都表示，隨著疫情防控的逐漸調(diào)整，明年將是千方百計全力拼經(jīng)濟的一年。

郭士英認為，此前較為嚴格的疫情防控政策一定程度約束了經(jīng)濟增長，疫情防控政策的進一步調(diào)整對接下來的經(jīng)濟增長是重大利好。考慮到外需的不確定，預計明年GDP增速在4.5%-5%之間。瑞銀特約首席經(jīng)濟學家汪濤認為，2023年國內(nèi)消費復蘇將推動實際GDP增速反彈至4.5%。

中泰證券研究所首席分析師楊暢也表示，伴隨著疫情防控措施明顯改變，為經(jīng)濟基本面進行“松綁”，有利于為經(jīng)濟修復營造更加良好環(huán)境。受部分城市全域靜態(tài)管理的影響，今年經(jīng)濟的最低點在4月-5月，現(xiàn)階段疫情防控措施已明顯改變，因此可以認為11月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)觸碰底部，進入復蘇進程。

今年以來，內(nèi)需持續(xù)疲弱，居民消費傾向一直較低?！敦斀?jīng)》記者采訪的多位專家都認為，著力擴大內(nèi)需將是2023年經(jīng)濟戰(zhàn)略主基調(diào)。郭士英告訴《財經(jīng)》記者，啟動內(nèi)需，除了基建投資，擴大消費將是2023年政策的主要發(fā)力點。

東方金誠宏觀經(jīng)濟團隊也認為，疫情影響消退后的消費修復將成為經(jīng)濟增長的主要動力，進而改變2022年主要依靠投資和出口拉動經(jīng)濟增長的局面，經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力將明顯增強，這也是經(jīng)濟增長質(zhì)量改善的一個重要標志。

12月14日，中共中央、國務院印發(fā)了《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》（下稱《綱要》）?！毒V要》指出，堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系，是加快構建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局的必然選擇。展望2035年，實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的遠景目標是：消費和投資規(guī)模再上新臺階，完整內(nèi)需體系全面建立。

可見，展望未來一段時期，國內(nèi)市場主導國民經(jīng)濟循環(huán)特征會更加明顯，消費已成為中國經(jīng)濟增長的主拉動力。郭士英表示，這表明國家對擴大內(nèi)需的高度重視，明年將加強國內(nèi)大循環(huán)的內(nèi)生動力和可靠性。