探析國有企業融資現狀及影響其融資的主要因素與優化路徑

■盧陳

（臨海市國有資產投資控股集團有限公司）

引 言

隨著近年來國家加大了對國有企業的改革力度，積極推動著國有企業的轉型和發展，不少國有企業在此過程中已經順利實現了現代企業制度改造，積極推動著企業的內部治理結構和模式與市場進行緊密結合，可是在新的發展環境下，國有企業在發展中依舊存在一些不足，比如改革不徹底，也制約著國有企業發展效率和水平的提升，另外在企業內部也存在著產權不明晰的現象，容易存在出資人對企業經營管理進行隨意干預的現象，企業內部政策缺乏一定的穩定性和連貫性，也會對融資管理產生影響，因此加強對國有企業融資行為的管理，具有十分積極的現實意義。

1 國有企業影響融資的因素

對國有企業來說，影響其融資的因素主要表現在以下幾個方面：一是缺乏應有的融資風險管理意識，過于關注實際所獲得的融資額，沒有對融資的方式加以合理的選擇，也缺乏對風險的足夠關注，導致埋下了不小的風險隱患，最終不僅難以實現融資的具體效果，還會將企業自身的發展置于不利境地；二是一些國有企業在籌融資的時候僅僅考慮到了資金的收集，沒有對資金如何實現充分合理高效的利用以及償還情況進行分析，從而做出了與自身發展不相適應的融資決策，因而難以實現預期的融資目標，導致企業資金變得更加緊張，陷入嚴重的財務危機；三是一些國有企業的財務管理不到位，沒有從目前本企業發展和運營管理的具體情況入手，缺乏對財務管理執行情況的動態化監督和管控，致使財務管理難以達到預期的效果，不僅加大了企業的融資風險，還會進一步阻礙企業的正常運營和發展。也正是因為上述因素的存在，對國有企業的融資工作造成了很大的困擾，因此需要企業領導與管理者對此予以高度重視，并對其加以全面的分析和深度的思考，積極采取行之有效的措施加以妥善解決。

2 國有企業融資的主要路徑

2.1 權益性融資

權益性融資指的是國有企業通過發行股票的方式或者是直接對企業進行投資的資金籌集方式，主要有以下兩種途徑：一是直接吸收投資者的資金，這一方式可以幫助國有企業盡可能的降低融資風險，對內部的股權結構加以進一步的優化，但同時也存在一些問題，比如會對原有股東的實際控股權加以稀釋，會對企業的控制權產生威脅；二就是對股權收益加以利用，以此來進行二次融資，即采取增發股權或者配股的方式來籌集資金，這一做法的好處就是操作比較簡單，而且融資的規模比較大，可是在籌集到資金的同時也會為新舊股東之間埋下一些隱患，甚至會在后期加劇二者之間的矛盾，會加大國有企業內部的經營管理壓力，這也是一項不小的挑戰。

2.2 負債型融資

負債型融資主要有以下幾個方面的辦法：一是向銀行進行貸款，盡管隨著社會的發展和經濟的不斷進步，金融市場上的融資產品也在不斷的豐富和發展，可是主流的融資方式依然是向銀行進行貸款，因為這種融資方式是比較便捷的，而且可以確保資金的來源是比較穩定的，不過對國有企業的征信要求以及規模和發展能力比較高，而且也比較容易受到國家政策的影響。另外如果企業運營不善，不能按時償還的話，將會被列入失信人員名單，導致企業在今后的發展過程中難以向銀行籌集資金，為自身的長遠健康發展埋下了不小的隱患；二是債券融資，即以發行債券的方式面向社會直接進行融資，盡管其發行的門檻比較高，但好在利率較低，不過由于是直接面向社會，就會存在很多的不確定性因素，因此就會加劇國有企業的融資風險，需要對此予以足夠重視；三是非標準化融資，這一方法主要是通過金融機構以及證券市場等進行貸款融資，主要包括委托貸款、信托貸款等，并且種類豐富，可以滿足企業的個性化融資需求，但它的缺點就是融資的流動性比較差，而且成本相對而言也比較高，再加上沒有監管機制和保護機制，導致非標準化融資存在著較大的風險。

3 國有企業融資現狀分析

3.1 缺乏健全完善的融資市場體系

對國有企業來說，其融資模式是比較多樣的，可是在具體的融資過程中，不少國有企業并沒有對多種融資模式進行有效靈活的運用，導致其融資結構過于單一，難以構建起多元化的融資體系。現階段對國有企業來說，其重大的融資模式通常是與銀行合作獲得貸款，盡管這一模式可以幫助企業獲得更多資金，但是容易存在糾紛和風險，也正是因為目前不少國有企業缺乏健全和完善的融資體系，造成了許多盲目的融資行為和對銀行貸款的高度依賴。另外目前我國的融資市場還處在初級階段，因此在一些重大項目的融資過程中依舊面臨著不小的風險，這也需要國有企業對此予以高度的重視，特別是需要加強對融資風險的管控。可事實上卻并非如此，不少國有企業在進行重大融資的時候，并沒有對企業現階段運營管理的具體狀況進行全面分析，也沒有結合自身的財務情況進行綜合評估與考量，導致在選擇融資方式和時機方面考慮不周到，也沒有對融資規模進行合理判斷，更有甚者會出現盲目融資行為，不僅加大了融資成本，還有可能為企業的發展帶來不小的融資風險，從而影響國有企業的健康發展。

3.2 融資決策缺乏一定的科學性與合理性

對國有企業而言，在融資過程中特別是在對一些重大項目進行融資的時候，一定要對企業現階段發展的具體情況以及外部市場環境進行統籌考慮和分析，從而做出正確的融資決策。但是現階段一些國有企業缺乏行之有效的融資決策，直接導致企業在對重大項目進行融資的過程中出現一些不合理的融資現象，不僅會加大企業的融資成本，甚至會為企業的發展帶來不小的財務危機，對后續的發展產生一系列影響。可是目前由于一些國有企業沒有科學的融資依據和融資分析流程，導致在對重大項目進行融資的過程中缺乏統籌考慮，沒有對融資行為及其背后的合理性進行深層次的分析，最終導致出現融資不合理的現象，不僅難以有效保證融資過程中的安全性和經濟性，還會加大企業的融資成本，使其面臨債務危機，再加上沒有對融資程序進行嚴格審批，導致其融資決策缺乏科學性與合理性，最終造成國有資產流失。

3.3 融資戰略規劃不到位

現階段一些國有企業在進行重大戰略融資過程中，融資戰略規劃設計和執行不到位，導致融資目標不明確或者是體系不完善的尷尬情況。在進行融資之前沒有對其進行有效的戰略評估，導致所制定的各項戰略規劃缺乏科學性與合理性，沒有對企業融資之后所帶來的效益進行準確反映，融資目標不清晰，導致實際的融資效果與預期存在不小的差距。另外在新的發展環境下，我國一些國有企業沒有同國際市場接軌，缺乏專業性的國際人才，從而導致在重大戰略融資過程中缺乏相應的智力支撐，也缺乏對企業戰略投融資的通盤考慮，沒有對重大項目融資方案的可行性和實際效益進行全面分析和論證，不僅難以實現預期的融資目標，更有甚至還可能加大企業的融資成本和風險，因此需要國有企業對此予以足夠的重視。

3.4 缺乏健全完善的投融資政策和制度

現階段，隨著國家相關法規政策的頒布和執行，對國有企業的各種投融資行為進行了規范化的管理，自然也對其投融資制度提出了更高的要求，從某種層面上來看，有效提升了國有企業的投融資效率和水平，并且也間接提升了國有資產的投資回報率，在提升項目經濟效益和社會效益方面起到了一定的作用。可是就具體情況而言，對一些重大的投融資項目管理依舊缺乏理論分析和論證，特別是對于重大的投資項目缺乏有力的制度保障。現階段依舊存在一些國有企業在兼并收購等行為過程中沒有開展可行性論證，并且對項目的后期監督管理不到位，導致其相應的制度和辦法難以有效落到實處，不僅沒有對國有企業的投融資進行有力保障，甚至導致在重大投資過程中出現不利情況，不僅會加大企業的投資風險，也會制約國有企業的進一步發展。

4 國有企業融資現狀的優化路徑

4.1 積極推動國有企業建立并優化現代企業制度

為了有效提升國有企業的投融資管理效率，必須要在新的發展環境下加快優化并不斷完善自身的企業管理制度，積極推動自身產權制度的深層次變革。需要國有企業對資本市場形成正確全面的認識，并充分了解到自身在國家經濟社會發展中的重要作用，從而積極創造有利條件上市融資，借助于金融市場的力量，來不斷調整和優化現階段企業的資本結構，以此來吸引更多的投資者向國有企業投資，這是拓寬國有企業融資渠道的一種有效方法。另外也需要國有企業不斷調整和優化自身的發展戰略，加大那些高產出高收益并且具有較高科技含量的產業的投入力度，對自身的產業結構進行不斷優化和調整，這有助于提升自己的投資回報率。

4.2 全面加強對融資決策的分析和管理力度

國有企業要選擇科學合理的融資方式，并采取有效措施和手段來對融資結構進行科學合理的預測，并對融資過程中的影響因素，比如融資方式、融資成本以及融資途徑等進行全面探討，在此基礎上全面加強對融資決策的分析和管理力度，以便于對融資規模進行合理評估，并最終確認優化的融資方案。同時也需要加強對自我的認知，特別是對現階段融資能力和償債能力的判斷，以此來全面加強建設性融資，對各方意見進行綜合考慮，降低融資過程中存在的風險，為國有企業的長遠發展保駕護航。

4.3 不斷完善債券市場，優化國有企業融資結構

近年來隨著國家對債券市場監督和管控力度的加大，為國有企業進入債券市場創造了良好的環境，因此需要國有企業對此予以足夠的重視，全面提升自身的綜合實力，對財務指標進行優化和完善，充分借助債券市場的力量來進行融資，不斷優化自身的融資結構。鼓勵和引導國有企業通過發行債券的方式來獲得資金，從而推動重大項目的開展。

4.4 加快推動投資結構的優化與完善

為了更好的實現融資的預期效果，推動重大項目的有效開展，必須要不斷優化和完善企業自身的投資結構，通過戰略目標的指引和先進科學的投資理念來避免投融資過程中出現的盲目行為，要對重點投融資項目進行全面分析和通盤考慮，在此基礎上做好對重大項目的投融資規劃。要在投融資之前展開充分的市場調研，并且加大對投融資可行性的分析和論證，要特別注重投資規模以及回報率，另外也需要對自身的投資結構和方案進行不斷優化和調整，以實現預期的投資目標，為國有企業的長遠發展打下堅實的資金基礎。

4.5 積極推動融資渠道多元化

國有企業開拓高質量、多元化的融資渠道，能夠有效降低融資成本，擴大現金流入，在整體上增加現金流量，與此同時，還能夠減緩現金壓力，進而在這一時間段內獲得更多的貨幣時間價值，可以幫助企業獲得更多的發展資金，進而提升資金的使用效率和水平，為企業實現戰略目標打下堅實的資金基礎。因此需要國有企業對自身目前運營和發展的具體情況加以深入分析和研究，結合國家最新的稅收優惠政策，擬定出納稅籌劃方案，可以對所得稅繳納過程中所存在的問題加以有效分析評估，在幫助企業留存更多發展資金的同時，還可以維持良好的企業形象，為企業的長遠健康發展打下堅實基礎，在此過程中，也要對所得稅納稅籌劃工作予以高度重視，為了實現企業盈利的目的，就不得不考慮稅收問題，通過減少稅收可以實現降低成本，提高收益的目的，通過多元化的融資模式一起助力國有企業的長遠發展。

5 結 語

綜上所述，在競爭日益激烈的市場環境下，國有企業需要不斷提升自身的融資能力和水平，優化自身的投資結構，以更好的應對日益復雜多變的市場環境。盡管現階段一些國有企業在融資方面存在不足，但只要對此予以科學的分析，就可以找出與之相對應的策略，從而有效解決在融資過程中所存在的問題，推動國有企業實現良性發展。