數字金融與家庭資產組合配置

□文/韋 梅

（廣西大學經濟學院 廣西·南寧）

［提要］ 數字金融的發展直接或間接促進了家庭資產組合配置的多樣化。本文首先闡述數字金融發展以及中國家庭資產組合配置概況，探討數字金融對家庭資產組合的影響路徑，指出當前數字金融發展存在的問題，并提出相應的政策建議。

一、數字金融發展以及家庭資產配置概況

（一）數字普惠金融發展概況。數字普惠金融是數字化技術與普惠金融二者的結合體，具體是指在推動普惠金融的發展的過程中合理利用數字化技術，為居民提供更好、更便捷的金融服務，降低居民接觸金融服務的難度，特別是提高弱勢群體的金融資源以及金融服務的可得性。數字金融的發展并非一蹴而就的，而是伴隨著推動普惠金融的發展需求應運而生的，而數字普惠金融屬于當前普惠金融發展的最新階段，即創新性互聯網金融階段。北大數字普惠金融中心近期的調查數據顯示，雖然近幾年各省數字金融增速呈現放緩趨勢，但總體而言各省份的數字普惠金融程度是不斷加深的。然而，數字普惠金融發展道路并非一直順暢，P2P 平臺暴雷事件頻發，甚至導致P2P 平臺被全面清退。整體而言，雖然發展過程有所曲折，但不可否認的是數字金融仍然處于高度景氣期。數字金融取得如此不俗的成績與國家的支持是分不開的，在2016～2018 年這三年間國家相繼出臺了三項政策表示對數字普惠金融的支持。如此大的支持力度表明，數字金融的發展對中國當前的發展是有利的。目前，已有較多的文獻指出數字金融的發展對于宏觀經濟以及微觀個體和家庭行為具有重大影響。因此，數字金融的發展會影響家庭資產的配置組合。

（二）家庭資產組合概況。目前，我國家庭資產配置仍然處于一種相對集中的狀況，且主要集中在非金融資產方面。CHFS2019 年調查數據顯示，我國居民的非金融資產與金融資產的配比為47∶3，遠低于同期美國7∶3 的配比數據。除此之外，我國金融資產配置單一現象也更為突出，在持有金融資產的人群中，美國持有單一資產的人群不到五成，而我國卻高達七成。并且，這種高度集中的資產配置組合并非僅呈現在農村家庭，城市家庭同樣如此，區別在于城市家庭資產組合可能相較農村家庭更為分散。如此高集中的資產組合顯然與分散投資以降低風險的原理相悖，可能引發家庭風險，而家庭作為宏觀經濟中重要部分，其風險擴大到一定程度甚至會危及宏觀經濟安全。同時，居民家庭將大部分財產置于安全投資之內，可能收益有限，無法讓個人的資產得以有效增值，甚至還在通貨膨脹的環境下使資產處于貶值狀態，進而讓社會福利受損。從這些層面可以反映出研究家庭資產組合配置的影響因素具有重要的現實意義。

二、數字金融對家庭資產配置的影響

目前，已有較多學者對影響家庭資產配置的因素進行研究，其影響因素包括家庭財富、家庭金融素養、風險態度等方面。在家庭財富方面，低財富家庭因其資金的有限性，難以從正規銀行機構獲取信貸，更無多余資本進行生活資本以外的投資；而高財富家庭不僅本身物資資本較多，也更容易從正規機構獲取信貸，可以有多余的資金進行額外的投資，進而家庭的資產配置呈現多樣化，同時此類家庭因對資產保值增值的意愿進一步促進了資產組合多樣化。在家庭金融素養方面，有研究表明家庭金融素養較高的家庭對于家庭風險的把控能力相對較優，而多樣化的資產組合舉動顯然與其嚴格控制家庭風險的態度不謀而合。在風險態度方面，風險厭惡者很難與高風險高收益的觀點產生共鳴，雖說他們可能信奉“不把雞蛋放在一個籃子里面”的分散投資降低風險的觀點，但是卻很難將其資金放置在高風險的產品中，更為可能的舉動是將家庭的資產集中在相對安全的產品當中，例如儲蓄。也就是說，他們的資產可能會處于分散狀態，但是這種金融產品分散的區域卻是有限的，其資產分散的水平并未如同想象中高甚至處于較低水平。

家庭資產配置的多樣性可能受到數字金融直接或者間接的影響。首先，數字金融對家庭資產配置的直接影響主要體現在數字金融是利用數字化技術支持普惠金融，打破了時空的局限性，讓居民特別是貧困地區或者交通不便地區的居民足不出戶便可享受多樣化金融服務和齊全的金融產品，從供給上支持居民實現多樣化投資；而數字金融發展對家庭資產組合多樣化投資的間接影響體現在提高居民金融素養、提高居民風險承受能力、增加居民財富方面。其次，普通大眾對于新鮮事物可能抱有敬畏心理，但是對隨處可見的事物接受能力良好。這就意味著一旦相關的金融產品在日常生活中隨處可見且人們對此有所了解，他們對于此類產品的接受能力是可能會上升的。也就是說，居民風險承受能力可能在數字金融產品的日常使用過程及逐漸了解產品的過程中得以進一步提升，進而激發居民分散化投資的行為。最后，居民收入的增加可能受到數字金融發展的影響，促進家庭的財富積累。例如，對于資金不足但能力較強的創業人員而言，數字金融為其提供了獲取缺口資金的方式，進而影響其創業收入。同理，對于擁有較高理財能力而理財資金不足人員而言，數字金融能夠為其提供理財資金進而給理財個人提供創造更大財富的機會。整體而言，數字金融為需要資金的人員提供了一種低門檻的融資方式，為其增加收入提供了資金上面的支持，進而影響家庭資產投資組合多樣化。

三、數字金融發展存在的問題

由上述分析可以看出，推進數字金融發展對于促進合理配置家庭資產從而降低家庭風險具有重要意義。但是，不可否認的是數字普惠金融的發展或多或少存在一些問題。對于這些問題進行深入剖析才能更為有效利用數字金融讓家庭做出更好的資產配置決策。下面將對數字普惠金融發展中存在的問題進行分析。

（一）監管難度高，缺乏有效監管手段。互聯網金融的發展需要監管，但不可否認的是其監管存在滯后性，并且監管難度較大。首先，從P2P 平臺暴雷與監管政策的出臺可以看出，我國對于互聯網金融監管是存在滯后性的；其次，互聯網金融風險具有相對隱蔽性和復雜性，監管難度很大。

（二）征信體系不完善。數字金融與大數據技術有關，通過數據分析對用戶進行篩選，進而為相關用戶提供合適的金融服務。大數據分析是篩選用戶、處理信息的有效方式，但是有效的前提在于信息的準確性。一旦用戶虛構信息，而平臺依靠錯誤信息得出的結論也不會有效甚至是完全錯誤的，無形間加劇了金融風險。而當前我國的征信體系雖然有所加強，但是其完善程度仍然有待加深，可能會對部分用戶信息的準確性造成一定的影響，進而影響數字金融的有效運用。

（三）網絡安全技術有待加強。數字普惠金融的發展依托于互聯網技術，意味著在此過程中互聯網安全將直接影響數字金融的安全。從互聯網安全監測數據反饋的結果顯示，我國的網絡安全技術仍有待提高。互聯網安全監測近期發布數據顯示，我國感染惡意病毒或者程序的計算機數量在不斷增長，甚至同比增長了約40%。此外，互聯網平臺網站遭受惡意攻擊的事例也并不少見。從這些現象可以看出，我國的網絡安全技術仍需進一步提升，才能更好防范外部環境對互聯網平臺的惡意攻擊，為數字金融的發展創造良好的環境。

（四）大數據應用與保護客戶隱私存在沖突。目前，消費者對于個人隱私的看重程度越來越深，對于大數據監測個人數據呈現出一種相對排斥的態度。而數字化風控又需要數據的支持才能更好實現其功能，從這個層面上看合理利用個人數據是有利的。顯然，二者的平衡點在于合理利用客戶數據且保證數據不濫用。然而，濫用客戶數據的情況卻在某些數字平臺上實際發生，從而使得大眾對于行業持有保留態度。一旦此類行為在行業中的比重占比較大，可能會使普通大眾對行業的印象處于較差的位置，對于依賴大眾生存的整個行業而言造成的傷害可能是毀滅性的。

（五）金融詐騙行為頻發。中國數字金融詐騙具有專業的、完整的黑色產業鏈。同時，數字金融詐騙因其低廉的詐騙成本導致詐騙行為不斷發生。中國數字金融反欺詐中心近期發布的報告顯示，中國數字金融詐騙中小金額詐騙行為不斷發生，且受騙人數呈現擴大趨勢。

四、政策建議

數字金融的優質發展將為家庭合理配置資產組合提供支持，達到降低家庭風險的目的，進而降低國家整體金融風險。下面將針對上述提及的數字金融發展所遇到的問題提出相應的政策建議。

（一）加強金融科技建設。數字普惠金融的發展離不開技術的支持，特別是金融科技的支持。當金融科技處于較差的層次時可能會引發客戶對平臺產生不信任感。同時，一旦不成熟的技術投入市場且被不法分子利用，可能引發金融風險，沖擊宏觀經濟。因此，有必要加強金融科技的建設，如引進專業對口人才、加大金融科技建設資金投入等。金融科技成熟之后，后期的升級維護也同等重要，例如加強網絡安全建設、對找出技術漏洞的人員予以豐厚的獎勵等。此外，監管難度大不意味著不進行監管，數字化監管在某些層面上是一種行之有效的監管方式，而這需要金融科技的支持。

（二）注重保護客戶隱私。顯然，技術應用與保護客戶隱私的平衡點在于合理利用客戶數據且保證數據不濫用。因此，對于數字化平臺泄露客戶隱私行為應堅決抵制，并對問題平臺加大懲處力度。目前，已有法規對泄露客戶隱私的行為和懲處力度予以界定，但泄露客戶隱私行為仍然屢禁不止，這表明相關的法律法規仍然有待進一步的細化。

（三）加大對金融詐騙類案件的懲處力度，加強金融教育。金融詐騙案件高頻發生的原因可能在于對此種情況的懲罰力度相對較輕。因此，有必要加強對此類情況的量刑，例如建立分級制度，依照等級劃分懲處力度，層層遞升等。居民遭受金融詐騙的原因不僅來自于外部，也有自身的原因。上當受騙的群體中，不乏一些希望利用小額資金套取大量收益的人員，這顯然與金融認知相悖。還有一些不法分子利用部分群體對于金融條款認知不足的情況，誘導此類群體上當受騙。因此，居民加強金融知識顯然能夠有效防范金融詐騙。除此之外，國家也需要重視居民金融知識的教育，加大金融知識的普及力度。

（四）加大征信體系建設。數字平臺有效篩選離不開準確數據支持。完備的征信體系將提供相關用戶準確而又完備的數據，為數字普惠金融的良性發展保駕護航。目前，國家已經在將數字化平臺逐步納入征信體系，但是征信體系建設道路仍然任重道遠。