淺析我國民營企業融資困難的原因與對策

朱靖 柳穎 廣州工商學院管理學院

一、引言

隨著我國經濟改革的不斷深化，民營企業得到迅速發展，其企業規模和經營業績的提升成為推動我國經濟發展的重要動力。但是，隨著我國經濟增長放緩和新冠肺炎疫情的沖擊，導致民營企業在市場中面臨著愈發激烈的競爭。在此種背景下，很多民營企業經營困難。對于民營企業來講，擴大業務范圍、提高銷售收入是企業經營管理當中的關鍵，然而這些都需要大量的資金作為支撐。目前，受我國整個金融市場環境和民營企自身特征的影響，民營企業的融資遭遇諸多困難，使民營企業喪失諸多發展機會。因此，采取合理的措施來處理民營企業融資問題是現階段各界關注的一項重點。通過分析民營企業融資的現狀，了解其存在的困難，才能從根本上解決民營企業的融資問題，使民營企業獲得更加充足的資金，支持民營企業發展。

二、相關概念闡述

（一）民營企業

民營企業是民間私人投資、民間私人經營、民間私人享受投資收益、民間私人承擔經營風險的法人經濟實體，包括私營企業和個體工商戶。至改革開放以來，民營企業在我國迅速發展，成為我國科技創新的主力軍，是城鎮就業的重要保障，據統計資料顯示，民營企業貢獻了50%以上的稅收，創造了60%以上的GDP，產生了70%以上的技術創新，提供了80%以上的就業，總體數量，占到了總企業數量的90%以上[1]，可以說，民營企業是我國經濟最重要的微觀主體。

（二）企業融資

從狹義的角度分析，融資是指企業籌集資金的過程和行為。從廣義的角度分析，金融是融資的另一個稱呼，簡單來說屬于資金的融通工作，也就是擁有資金需求的一方希望借助融資工具向資金的供給方尋求資金融通的過程。融資是為了實現貨幣交易，通過集資的方式獲取資金而后實現貨幣交易的過程。具體來看，融資也就是各個企業利用多種途徑和方式找到金融機構或是一些金融中介機構進一步實現資金籌集的活動，是建立在貨幣資金持有人以及需求方二者之間的。對于民營企業來說，有效的融資，是其順利發展的重要保證。

三、民營企業融資的現狀

在疫情的影響，我國民營企業對融資的需求明顯上升，據一項調研顯示，我們目前存在融資困難的企業占65%，這些公司有26.8%依靠銀行貸款，36.6%依靠民間借貸，10.34%選擇債券或內容融資的方式籌集資金[2]，如圖1所示。

圖1 民營企業融資途徑

從圖1可以看出，我國民營企業在融資過程中以銀行貸款、民間借貸等債權性融資為主，股權融資渠道不暢通，提高了民營企業的資產負債率，給民營企業帶來了極大的償債壓力和經營風險。此外，民營企業常常采用借新債換舊債的怪圈中，使得民營企業債務違約的風險遠大于國有企業，2019年1月至2020年6月債券市場違約中，民營企業的占比高達78%，如圖2所示。

圖2 不同企業債務違約占比

四、民營企業融資困難的原因

（一）融資渠道過窄

我國資本市場發展較晚，目前并不成熟，特別是直接融資市場發展滯后。從整個社會的融資規模情況來看，直接融資與間接融資的比例大約為3：7，而間接融資主要是以銀行為金融中介，在我國銀行主導的金融體系中，民營企業的融資主要偏向銀行貸款，其他融資渠道的融資功能偏弱。近幾年來，北京證券交易所和其他一些地方性的股權交易市場的設立，在一定程度上緩解了上述矛盾，但各交易所為保護投資者的利益，仍設置了較高的上市門檻，使得中小型民營企業很難享受到這些政策帶來的便利。

（二）融資成本過高

民營企業由于自身發展的特點，融資成本往往較高，大幅提高了民營企業融資的門檻，具體表現在以下幾個方面：

首先，銀行貸款利率高于市場水平。金融市場普遍認為，民營企業的經營風險高于國有企業，追求穩健經營的銀行無論是出于自身的需要，還是為滿足監管的要求，都缺少向民營企業貸款的積極性，即使發放貸款，也會采取提高利率增加手續費的形式，這便增加了民營企業貸款的實際利率。

其次，信用擔保費用增加融資成本。民營企業自身信用較差，銀行不愿意承擔高風險，拒絕向民營企業貸款，或要求民營企業提供各種形式的擔保。民營企業為獲取經營急需的資金，不得不與擔保機構合作，付出大量的擔保費用，進一步推漲了民營企業的融資成本。

另外，其他費用也會增加融資成本。民營企業在經營過程中可能發現發展機遇，或是面臨臨時資金困境，需要在短時間內籌集資金，在其他融資渠道無法滿足融資需求的時候，民營企業往往或采用一些非常規渠道融資，例如民間借貸、典當、變賣資產，甚至是借高利貸，這些融資渠道的融資成本，遠大于銀行貸款、股票融資、債券融資等融資方式。

（三）融資風險過大

融資風險就是指在籌集資金過程中面臨的風險，即民營企業的收益和盈利具有不確定性，導致不能按時償還資金的可能性。民營企業，特別是中小型民營企業具有經營風險大、破產率高等特點，當資金周轉出現問題時，國有企業與民營企業同時貸款，國有企業則更具優勢，更容易得到貸款。融資風險過大主要由以下幾方面的原因造成的：

第一，民營企業的風險控制環境不完善。大多數的民營企業管理者就是企業擁有者，他們的第一目標就是追求利潤最大化，這樣的目標容易導致管理者將“風險控制”置之腦后。而且，民營企業前期訂單量少，資金流動也不會很大，所遇到的風險也能夠通過管理者以往的經驗進行化解，但是，當民營企業逐漸發展起來時，所面臨的資金、融資風險也會呈指數增長，但管理者的思想與風險控制意識卻沒有相應的更新，還停留在以往陳舊的想法上。路徑依賴的慣性會使得管理者不斷低估風險所帶來的危害性，高估自己應對風險的能力，缺乏相應專業的風險控制部門與預警系統。

第二，缺乏科學的經營機制。經營管理能力是企業發展的基礎，現階段，我國很多民營企業還沒有形成一套科學的、制度化的經營管理機制。我國民營企業很多都采取家族式的管理模式，企業的重要職位都由家族成員擔任，面對激烈的市場競爭，企業從外部引入優秀的人才，或者不愿意放權給外部的優秀人才。因此，企業中嚴重缺乏優秀的管理人才和技術人才，致使企業難以形成科學的管理體系。民營企業的經營管理觀念落后，沒有與時俱進，片面追求利潤，不重視經營管理工作，企業在經營管理中，照抄照搬其他企業的管理模式，沒有結合自己的實際情況做出調整，企業內部職工權責不明確，管理水平低下，導致生產能力下降，技術水平不高，資金周轉失靈，嚴重影響企業生產，資金陷入惡性循環，最終導致企業經濟利益嚴重下降。

五、解決民營企業融資困難的對策

（一）政府層面

目前，民營企業的數量遠遠大于國有企業的數量，但是從規模來看，民營企業的規模難以與國有企業相比，在融資方面亦有諸多劣勢，因此，需要政府傾斜性的政策保護，為民營企業融資創造公平的環境。

第一，構建符合市場規律規范的民營企業直接融資渠道。進一步完善我國多層次的股權交易市場，積極為民營企業通過發行股票的方式融資創造條件。推動眾籌平臺的發展，促使眾籌發展的法制化、規范化，幫助民營企業能夠直接從中小投資者手中獲取資金。優化債券的發行機制，幫助有實力、有條件的民營企業通過債券獲取融資。

第二，鼓勵民間資金融通渠道。民營企業對于民間借貸的融資方式使用的最多，該方式操作簡單，資金流動快，可以及時保證資金的流通。但是民間借貸具有風險，政府需要對其進行規范，推出相關政策，保護民營企業進行借貸時的安全。民間資金融通渠道的開放，擴寬了臺州民營企業的融資渠道，在政府的管理下，降低風險，提高信譽，確保民營企業具有償還能力。

第三，強化金融機構對企業的支持力度。金融機構把民營企業的整體信用作為是否提供貸款的依據，然而，社會各界對民營企業的整體印象仍然是規模小、風險大、信用等級低，這在無形中提高了民營企業的融資門檻，大大增加了融資難度。民營企業在不斷增加，在激烈的競爭中民營企業已經發展壯大，也在一步一步向更好的方向發展，金融機構應該更新觀念，改變原有對民營企業融資的認識，解放思想，從民營企業發展的現實狀況出發，重新認識民營企業，改變原有對民營企業的負面印象，在貸款上一視同仁，對民營企業的發展給予大力支持。

（二）企業層面

事實已經證明，企業信用缺失是民營企業融資的一大障礙，企業要想獲得貸款，就必須加強自身誠信建設，提升企業商譽，以誠實守信的良好形象贏得社會對企業的信任。

第一，建立有效的財務管理制度。民營企業應建立現代化的、有成效的公司財務管理制度，既可以規范企業的生產經營活動，也能發揮企業自身的長處，使企業的市場競爭力不斷提升，延長企業生命周期。與此同時，應努力提高財務管理人員的專業水平和綜合素質，強化對財務管理相關員工的培訓；民營企業要把財務管理放在公司經營的關鍵位置，健全民營企業自身的財務管理制度，修正財務賬目混亂、應收賬款管理不當等問題，按照國家或行業標準去設置賬目，提高財務信息的真實可靠性，使財務這環成為企業科學合理管理的一把利刃，發揮出它最大的效能，并擴大信息披露程度，這樣也有利于金融機構更加準確地了解民營企業，以此提高民營企業自身的信用水平，從而提升融資能力。

第二，建立完善內部風險控制體系。企業的財務狀況、經營水平、發展前景等方面是銀行是否對其提供貸款的主要依據，銀行在貸款前應該全方面對企業進行了解，對企業的資信進行審查，降低貸款收不回的可能性，為以后的信貸奠定基礎。銀行對企業發放貸款后，也要對其進行監督，防止企業改變資金用途，降低收不回貸款的風險。銀行在發放貸款時，應控制企業的貸款額度。對企業的盈利能力、償債能力進行分析，確保企業有能力償還貸款，減少銀行的壞賬損失；銀行應該對企業的信用進行實時公布，可以將相關信息進行通報并上傳到有關部門，企業一旦發生違約，將會受到各方的限制，減少企業違約的行為。

（三）社會層面

第一，加強社會監督。部分民營企業非法經營、詐騙集資、逃廢債等行為被社會放大，使大家形成民營企業沒有信譽的社會觀念。這對于多數一直腳踏實地經營的民營企業極不公平。因此，加強社會監督，對民營企業進行精準監督和評價，不放過違法行為，更不能冤枉合法經營的企業。可以通過以下措施來加強社會監督：其一，組建專業的民營企業評估機構，借助大數據、互聯網、區塊鏈等技術對民營企業的經營活動進行追蹤，正確、高效的評價每個民營企業的經營活動；其二，建立民營企業及其主要負責人的信用管理機制，對那些非法、違規的企業和企業主要負責人納入信用監管，增加其違法、違規成本，從客觀上推動民營企業合法、合規經營，改善民營企業的社會口碑，減少融資障礙。

第二，優化輿論宣傳。民營企業為我國經濟發展作出重大貢獻，但社會對民營企業的認同度依然不高，老百姓信不過民營企業，因此，老百姓愿意把錢低息存銀行、愿意把錢借給熟悉的人去從事民間借貸，卻不愿意直接把資金貸給民營企業，增加了資金借貸的交易成本。要改變老百姓對民營企業的態度，輿論宣傳是一個重要的手段，通過報道優秀的民營企業，將民營企業的守信、拼搏與奮斗精神告知給公眾，逐步引導老百姓正確的認識民營企業，公正評價民營企業，最終使得老百姓愿意把閑置資金通過合法手段直接借給民營企業，既可以降低企業的融資成本，也可以增加老百姓的投資回報。

第三，規范化擔保體系。目前，中小型民營企業擔保業務主要有擔保公司承接，擔保公司收費高，令許多中小型民營企業望而卻步，在逆向選擇效應的影響下，整個行業畸形發展。引導大型保險公司拓展和擴大民營企業融資的保險業務，降低擔保費用，可以有效解決民營企業融資的困境。

六、結語

隨著全球化的不斷深入，企業的競爭日益激烈，我國的民營企業成為應對復雜經濟局勢的主力軍，在如此極端的背景下，強化民營企業的發展，鼓勵民營企業做大做強，打通民營企業的融資渠道是必經之路，無論是從政府、企業還是社會層面都應該采取合理的措施，為民營企業融資創造積條件，保障民營經濟健康發展。