杜邦分析體系下金龍汽車盈利能力分析

楊 月

(沈陽化工大學 經濟與管理學院,遼寧 沈陽 110000)

1 引言

我國行業多種多樣，紛繁復雜，其中主流行業包括餐飲行業、金融行業、汽車行業、服裝行業、互聯網電子行業等。近年來，我國經濟快速發展，人民群眾生活水平的提高擴大了對汽車的需求，進一步推動汽車行業的發展。迅速抓住機會，迎接挑戰，及時發現本企業存在的問題，提前將危機化解，以謀求長遠發展。盈利能力的分析能看出企業發展的問題所在，對盈利能力進行分析對我國經濟發展具有十分重要的理論與現實意義。

企業都希望有較強的盈利能力，盈利能力的強弱取決于企業的財務結構、運營發展能力等多方面因素。本文對金龍汽車簡單描述，在杜邦分析法下，對盈利能力指標進行分析，并且結合金龍汽車公司近三年財務數據來進行分析總結。通過杜邦分析體系的逐層分解尋找企業盈利能力低的原因，以及存在的問題，并針對存在的問題提出相應的解決對策。這對于金龍汽車公司提升財務能力以及日常經營和以后的發展都是非常有意義的。

2 金龍汽車公司簡介

金龍汽車在行業中可以說為龍頭企業，但是金龍汽車的發展并不是一帆風順的。近年來，新冠肺炎疫情在全世界范圍內侵襲，對各個國家都產生了一定的經濟影響，我國疫情防控井然有序，防控力度居世界之首，人們聽黨指揮，在疫情暴發期間，很多省份都停工停產防控疫情，正因為在疫情的強烈沖擊下，人們出行旅游人數大大降低，這對客車行業來說也是巨大的挑戰。

廈門金龍汽車集團股份有限公司創立于1988年,1993年在上海證券交易所上市，是以大、中、輕型客車的制造與銷售為主導產業的上市公司。在中國國內及海外市場涉及整車及零配件的批發、零售、改裝、制造等，基本上形成了整車車身及零部件的一體化生產制造。

3 基于杜邦分析體系下金龍汽車盈利能力分析

3.1 杜邦分析體系第一層權益凈利率分解

從表1可以看出，總資產凈利率從2019年至2021年一直呈下降趨勢，在2021年達到三年中最低值,為-2.97%，這一年下降最為劇烈。權益乘數在2017年至2021年先下降后上升，在2021年變化幅度最大，增加了37%。總體來說，權益凈利率在2021年變化幅度最大，變化是由于總資產凈利率的大幅下降與權益乘數的上升共同導致的，接下來會通過杜邦分析體系的逐層分解來尋找具體原因。

表1 杜邦分析體系第一層權益凈利率分解

3.2 杜邦分析體系第二層權益乘數分解

從表2可以看出，資產總額在2019年至2021年先下降后上升，而股東權益總額在2019年到2021年先上升后下降，兩者都是在2021年度變動幅度最大。資產總額上升，股東權益總額下降，說明金龍汽車在2021年度資產總額上升主要是由于負債總額的增加。

表2 杜邦分析體系第二層權益乘數分解

金龍汽車在2021年公司資產負債率達到80.56%，為三年中最高值，負債總額總體呈上升趨勢，在2021年上升幅度較大，上漲了20.75%，資產總額在2021年上升幅度最大，上漲了9.95%。在資產負債率計算公式中分母資產總額上漲，資產負債率應該下降，所以2021年資產負債率上漲主要是由于負債總額的增加。近三年來，金龍汽車較高的資產負債率給企業帶來了較大的財務隱患。

3.3 杜邦分析體系第二層總資產凈利率分解

從表3可以看出，銷售凈利率的變化較大，而總資產變化次數并不大，所以總資產凈利率的變化主要由銷售凈利率變化導致的，銷售凈利率在2019年至2021年一直呈現下降趨勢，在2021年銷售凈利率已成為負數，為-5.03%，筆者主要分析一下銷售凈利率近三年變化的原因。

表3 杜邦分析體系第二層總資產凈利率分解

3.4 杜邦分析體系第三層銷售凈利率分解

從表4可以看出，凈利潤從2019年至2021年逐年下降，在2021年已成為負值，為-7.76億元，而營業收入從總體來看在2019年至2021年呈下降趨勢，但在2021年有小幅上漲。2021年營業收入較2020年上漲，但凈利潤卻較2020年大幅下降，根據分析企業財務報表和公司研報得出結論，2021年凈利潤的大幅下降主要是由于營業總成本的增加，營業成本的上升是由于疫情的持續影響，各種汽車生產所需要的原材料價格上漲，最終導致客車總成本增加。

表4 杜邦分析體系第三層銷售凈利率分解

通過上述對杜邦分析體系層層分解得出結論，金龍汽車近三年權益凈利率的下降，主要是由于資產負債率的上升，導致企業財務負擔加重，財務費用的上升，使得企業營業成本上升，凈利潤下降。雖然在種種因素的影響下，但金龍汽車盈利能力還需加強。

4 金龍汽車盈利能力存在的問題

4.1 資產負債率過高，財務風險高

金龍汽車公司資產負債率比行業先進水平高很多，金龍汽車在2021年資產負債率為80.56%，而中國重汽和長城汽車2021年資產負債率均維持在60%左右。金龍汽車資產負債率過高，所面臨的財務風險較高，很可能出現企業現金流不足，甚至導致破產的情況。資產負債率過高，企業面臨較大的償債壓力，資金利用水平低。一個公司長期居高不下的資產負債率，會使股民們對其產生疑慮，并最終喪失對企業投資的信心，會使企業的獲取利潤的能力越來越低。

4.2 營業成本過高，收益水平低

從廣義上來說，企業的利潤是營業收入與營業成本的差額，在經濟下行壓力加大，疫情的嚴重沖擊下企業的營業收入增幅空間不大，所以需要在降低企業營業成本上下功夫。金龍汽車營業成本近年來逐漸增加，與同行業量級相同的企業相比處于高位。在營業收入小幅變動，營業成本增加的情況下，企業的利潤必將受到嚴重影響，金龍汽車在2021年營業收入為154.2億元，而營業成本卻達到了160.8億元，最終企業凈利潤為負的7.76億元，企業在2021年是虧損狀態。

4.3 營業收入過于依賴大中型客車

金龍汽車盈利能力的大幅下降，一方面是由于企業成本增加，另一方面是企業的營業收入增長幅度并未匹配成本的增長幅度。金龍汽車客車銷售為其主要收入來源，客車按車型長度分類，分為大型、中型和輕型客車，其中大型中型客車收入占其總收入的80%。隨著國家“雙碳”戰略、《重型柴油車國六排放標準》等一系列政策的實施，對大型中型客車的生產要求更高，國家大力推行輕型客車、新能源客車的生產銷售。2021年輕型客車仍是優先走出低谷，就以后的發展前景來看，歐美國家對輕客的需求保持增長態勢，輕客、新能源客車將成為主流發展趨勢，金龍汽車應積極改變銷售模式。

5 提升金龍汽車盈利能力的建議

通過上述在杜邦分析體系下對金龍汽車盈利能力各項指標的分析，已經找到金龍汽車存在的一些問題。接下來，針對上述提出的問題以及公司目前的發展情況，來提出一些切實可行的改進意見，希望可以為公司以后能更好地發展帶來一點幫助。

5.1 調整企業資本結構，降低財務風險

適度負債經營，充分利用財務杠桿效應對企業來說是有利的，但是負債程度過高財務杠桿效應將會被無限放大，最終造成嚴重的財務危機。金龍汽車資產負債率高，所以就要求企業在融資籌資時，時刻警覺自己的資本結構，努力尋找最佳資本結構，合理安排企業的負債率。結合企業現金流情況，減少流動負債的占比，避免出現流動負債過多、利息支付壓力過大、現金流斷裂的情況。在充分分析市場經濟狀況的條件下，可通過與債權人的積極溝通、合理協商，在不損害雙方利益的情況下，擺明自身優勢，使債權人愿意將債權轉化為股權，這樣便通過增加企業的股東權益總額來達到調整資本結構的目的。

5.2 加強成本控制，提高收益水平

通過上述分析可知，金龍汽車營業成本所占比重較大，主要是電池、電機、車身原件及原材料需要從外部采購，采購成本大。金龍汽車公司應當做好采購的過程控制，一定要做到用最少的代價換取最高的收益，做好對重大項目的管控，實現低成本、高收益的目標。在采購環節，要做好預算，加強對供應鏈的管理，做到最大程度降低成本。在成本降低到極致的情況下，通過充分的市場調研，在合理范圍內提升產品價格，以此來緩解成本增加的壓力。

5.3 調整收入結構，加大對輕型客車的宣傳

通過上述分析可知，金龍汽車銷售收入過于依賴大中型客車，在國家大力推廣輕型客車、新能源客車的局勢下，金龍汽車應順應局勢，加大對純電動公交、電動校車、新能源城市物流車以及輕型醫用客車的宣傳推廣，使輕型客車銷售收入占比提高。積極研發新技術，保證客車的質量達標，加大對客車芯片的研發力度，客車在高新技術上普遍存在缺“芯”現象，芯片通常需要外部購買，加大了客車成本，所以對核心技術的掌握尤為重要。

6 結論

通過上述分析可知，客車行業是我國眾多行業中較為重要的一部分，客車行業與交通運輸業密不可分，尤其在疫情常態化的今天，輕型醫用車、防疫物資車的需求數量只增不減，國家環保政策的出臺，人們環保意識的增強會使以后的新能源汽車需求數量增加，在此方面來看，客車行業正面臨發展的新態勢，這就要求企業要及時應變，順應時代潮流。本文通過對金龍汽車盈利能力的分析，看出金龍汽車存在資產負債率過高，財務風險高、營業成本過高，收益水平低、營業收入過于依賴大中型客車的問題，并針對存在的問題給出了對應建議，希望能對金龍汽車盈利能力的提升帶來幫助，促使其更好地適應社會發展，長久的運營下去。