全球滯脹中中國崛起的新機遇

劉元春

全球滯脹將對資本主義體系帶來重創(chuàng)，滯脹雖然對中國會帶來很多沖擊，但是對中國供給能力會有一個全面的釋放，對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型會提供全面的契機。中國因素將成為平抑全球物價水平持續(xù)上揚的核心力量，中國超大生產(chǎn)能力的優(yōu)勢將進一步顯化。我們需要以我為主，進行內(nèi)部戰(zhàn)略再定位、再調(diào)整，抓住契機推出全面、關(guān)鍵性改革政策。

滯脹已經(jīng)成為全球經(jīng)濟的最新挑戰(zhàn)。按照世界銀行、經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）以及歐美各大機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)，2022年全球通貨膨脹率將接近8%，比去年高3.8個百分點，預計發(fā)達國家將接近7%，到達1982年以來的新高；新興市場經(jīng)濟體將接近10%，達到2008年以來的新高。在通脹高企的同時，全球增長速度出現(xiàn)加速性的回落，目前預計整個世界的經(jīng)濟增長速度將從2021年的5.7%下降到今年的2.9%左右，下降幅度達到2.8個百分點。其中發(fā)達國家預計下降1.2個百分點，發(fā)展中國家下降3.5個百分點左右。更重要的是，大家一致認為未來幾年整個世界經(jīng)濟增長速度將持續(xù)下滑，例如美國的經(jīng)濟增長速度可能從2021年的5.7%下降到2022年的2.5%，2023年可能會下降到1.2%，2024年可能會達到不足1%的水平。

很多人認為，全球滯脹勢必全面逆轉(zhuǎn)中國外部環(huán)境，必將通過大宗商品價格上漲、出口需求下降、全球資本逆轉(zhuǎn)等途徑進一步拖累中國經(jīng)濟，對中國經(jīng)濟帶來嚴重的挑戰(zhàn)。這種結(jié)論在一定程度上是成立的，但沒有從全球結(jié)構(gòu)和趨勢角度來深入分析全球滯脹運行的規(guī)律，沒有看到全球滯脹對于中國的機遇和發(fā)展的契機。我認為，全球滯脹給中國帶來的機遇將大于挑戰(zhàn)，它是大變局給予中國進一步破局的一個契機，我們要抓住全球這一輪的變化，進行戰(zhàn)略優(yōu)化，進一步做好我們的事情。

全球滯脹將對資本主義體系帶來重創(chuàng)

這一輪全球經(jīng)濟滯脹從表象來看是俄烏沖突與新冠肺炎疫情帶來的供給端和需求端的不對稱變化所導致的，但這只是滯脹全面爆發(fā)的誘因而已。全球經(jīng)濟低迷與停滯在2008年美國金融危機后就已經(jīng)出現(xiàn)了，那時經(jīng)濟學界用“長期停滯”來描繪，是2008年到2018年整個宏觀經(jīng)濟學界討論的核心。大量研究表明，全球經(jīng)濟的增長中樞在人口老齡化、技術(shù)進步速度的下降、全球化的逆轉(zhuǎn)等種種因素作用下持續(xù)下降了兩個百分點。目前我們看到的通脹問題，絕非這兩年才出現(xiàn)，人類生存的成本在恐怖主義帶來的安保成本、環(huán)保主義帶來的綠色成本、地緣政治帶來的防護成本以及高債務(wù)帶來的利息成本的作用下，已經(jīng)發(fā)生了劇烈的增長，只是這些成本凸顯在利潤下降而不是直接體現(xiàn)在成本和價格的上升之上，各國利用各種政府債務(wù)支出與低利率抑制了各種成本和價格的顯化。新冠肺炎疫情和俄烏沖突一方面帶來了供求不對稱的變化，另一方面直接導致各種成本全面顯性化。我們一定要看清楚兩個事實：一是俄烏沖突本身就是全球百年大變局的產(chǎn)物，是世界地緣政治惡化的表現(xiàn)；二是疫情帶來的供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈的重構(gòu)在中美大國沖突之時已經(jīng)出現(xiàn)，新冠肺炎疫情帶來的社會隔離和供應(yīng)鏈斷裂只是逆全球化一種極端的演示。因此，這一輪全球經(jīng)濟滯脹絕對不是俄烏沖突、新冠肺炎疫情簡單導致的，它實際上是整個資本主義體系發(fā)生重大扭曲、資源配置發(fā)生重大錯配所帶來的一輪新危機。

如果從世界經(jīng)濟的長波理論看，本輪滯脹是50年一遇的長波的低谷，它將使歐美資本主義體系受到重創(chuàng)。這個重創(chuàng)體現(xiàn)在：一是美國經(jīng)濟很可能出現(xiàn)硬著陸，不僅僅體現(xiàn)在國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的下滑，更重要的是目前所看到的美元指數(shù)的高企、房地產(chǎn)價格指數(shù)的高企以及股票市場價格的高企難以持續(xù)，很可能出現(xiàn)一輪泡沫破滅的危機。2020年以來，納斯達克指數(shù)、道瓊斯指數(shù)已經(jīng)下滑了20%，導致美國資產(chǎn)財富縮水達到接近20萬億美元。二是美元地位在這一輪沖擊中，雖然不會被取代，但是會受到重創(chuàng)。三是在這種高成本下，美國在中美對抗中所布局的產(chǎn)業(yè)回歸戰(zhàn)略、基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略和創(chuàng)新戰(zhàn)略可能會受阻，難以持續(xù)。這一輪滯脹中，美國這個火車頭可能會面臨著前所未有的沖擊。四是歐盟體系以及歐元體系將在滯脹和地緣政治的雙重壓力下出現(xiàn)崩潰性下滑。目前，歐洲的通貨膨脹已經(jīng)超過8%，特別是德國已經(jīng)達到8.7%，這必然會引起超級緊縮，這個緊縮將會帶來各國國債收益率急劇上揚，導致各種財政難以持續(xù)。意大利十年期國債收益率已超過了4%的“死亡線”，德國的持續(xù)收縮很可能導致意大利出現(xiàn)債務(wù)違約，經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸。因此，歐元區(qū)在2008年后出現(xiàn)的歐債危機很可能再現(xiàn)，歐元區(qū)以及歐盟面臨政治與經(jīng)濟的雙重擠壓。

全球滯脹為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型提供全面契機

滯脹雖然對中國會帶來很多沖擊，但是對中國供給能力會有一個全面的釋放，對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型會提供全面的契機。中國因素將成為平抑全球物價水平持續(xù)上揚的核心力量，中國超大生產(chǎn)能力的優(yōu)勢將進一步顯化。

大宗商品價格的上漲，尤其是能源價格的上漲的確會帶來中國進口成本的大幅上揚，對中國經(jīng)濟增長的確也會帶來一系列的壓力。但是，中國經(jīng)濟目前對于成本沖擊的釋放能力、緩解能力已經(jīng)大大提升。其中最好的例證就是，本輪石油價格上漲，大宗商品價格上漲，雖然對中國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）有很大的沖擊，但是居民消費價格指數(shù)（CPI）并沒有產(chǎn)生明顯的變化，基本上是由生產(chǎn)者消化了大宗商品原材料上漲帶來的成本沖擊。很重要的一個原因是，中國在過去20年快速提升的供給能力緩解了目前的這種成本壓力。

另外，必須看到最終服務(wù)和制成品價格的上漲占到本輪物價上漲的75%，大宗商品和原材料價格的上漲只占20%多。汽車、芯片價格、租金以及耐用品和制成品的價格上揚是主流，這對中國這個世界制造業(yè)中心十分有利。從2021年5月到2022年5月，中國出口價格指數(shù)一改過去非常平緩的態(tài)勢，出現(xiàn)了一個強勁的上揚態(tài)勢，從99.6上升到109.6。而與此同時，進口價格指數(shù)從117.4下降到112.7，中國貿(mào)易條件指數(shù)改善了14.7個百分點。其中很重要的原因之一，就是歐美CPI的上揚對于中國的采購需求上揚，導致我們出口價格出現(xiàn)上揚，從而使我們的貿(mào)易條件在近期得到了很好的改善，使大量的規(guī)模性制造供給能力得到了釋放。歐美CPI的上升不僅來源于成本的上升，同時也來源于供給能力的下降，中國強大的制成品供應(yīng)能力可以很好填補這個空當。

同時，能源價格和基礎(chǔ)產(chǎn)品的價格提升，將大大促進我國新能源戰(zhàn)略和新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)體系全面崛起，推動我國經(jīng)濟全面升級，幫助中國成為世界新能源的中心和新經(jīng)濟的中心。這些年里，我國在新能源、新技術(shù)上進行了全面提升，在制造業(yè)上的地位進一步夯實，在新能源汽車、新能源非化石能源的生產(chǎn)領(lǐng)域基本上已經(jīng)成為世界第一。我們現(xiàn)在新能源發(fā)電量已經(jīng)超過1萬億千瓦時，占整個能源發(fā)電的19%，新能源汽車已經(jīng)達到330萬輛，超過歐洲位居全世界銷量第一位，未來五年新能源汽車增產(chǎn)還將超過1000萬輛。更為重要的是，我們提前對于新興產(chǎn)業(yè)和新能源技術(shù)的全面布局，已經(jīng)使我國相應(yīng)產(chǎn)業(yè)開始步入可商業(yè)化的新階段，可以發(fā)揮我們舉國體制、超大經(jīng)濟體的潛在優(yōu)勢。石油價格和天然氣等傳統(tǒng)化石能源價格的提升反而成為中國新能源和新技術(shù)發(fā)展的新的助推劑。

因此，滯脹所帶來的需求方的價格上漲和原材料的價格上漲，對中國而言是“雙刃劍”。我認為，在這種“雙刃劍”中，機遇是大于挑戰(zhàn)的。

全球滯脹將阻礙歐美實施與中國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈全面脫鉤的戰(zhàn)略

遏制中國是美國最大的戰(zhàn)略，拜登政府圍繞著民主外交和供應(yīng)鏈聯(lián)盟采取很多措施，但近期拜登政府不得不公開表態(tài)，將取消對中國征收的關(guān)稅。與此同時，美國國務(wù)卿布林肯也表示美國在常規(guī)商品上與中國脫鉤是不現(xiàn)實的。這些態(tài)度的轉(zhuǎn)變很大因素來源于美國面臨滯脹需要中國的合作和中國廉價商品。因此，滯脹將嚴重妨礙美國戰(zhàn)略的實施。

一方面，美國生活成本、生產(chǎn)成本的上揚，對中國供應(yīng)、中國制造的依賴將會加劇；另一方面，這種成本的提升，對于很多產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移實際上是一個對沖力量，當勞動力成本和原材料成本都急劇上揚時，一些技術(shù)水平進步相對緩慢的區(qū)域要想替代中國是很難的，美國要想將這些產(chǎn)業(yè)回轉(zhuǎn)到美國，也必將引起工資水平的大漲，必定加劇它的滯脹壓力，從而導致美國內(nèi)部的民粹主義壓力更加上揚。因此，筆者認為滯脹帶來的這種局面，對美國進行供應(yīng)鏈布局、進行對沖中國擴張的布局會形成嚴重的成本阻礙。

中國應(yīng)抓住機遇，實現(xiàn)加速趕超

全球滯脹提供的機會需要我們對我們的戰(zhàn)略進行優(yōu)化。

一是必須對中國產(chǎn)能過剩進行重新審視，不能簡單化。在1999年、2001年時，我們也進行了一輪大的產(chǎn)能調(diào)整，但是加入世界貿(mào)易組織（WTO）后會看到，大量的過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)換成了強大的出口能力。因此，在新一輪滯脹中，中國龐大的生產(chǎn)潛能是否能有效轉(zhuǎn)換成供應(yīng)能力，是我們的戰(zhàn)略重心。不能簡單通過關(guān)停并轉(zhuǎn)來處理我們的過剩產(chǎn)能，必須前瞻性研究全球滯脹下未來需求格局和供應(yīng)格局的新變化。

二是不必過度刺激歐美，我們可能需要以靜制動，等待歐美滯脹中的一些惡化，靜觀歐美在俄烏沖突中的深度消耗。我們必須認識到，未來世界的變化、結(jié)構(gòu)性的調(diào)整是有利于中國的發(fā)展，時代之運在中方，不在歐美。回顧20世紀70年代，幾輪石油危機直接引起美國的衰落加劇，與此同時，蘇聯(lián)在勃列日涅夫時期達到了它的高點，日本經(jīng)濟模式在空檔期崛起，節(jié)能型汽車成就了日本模式。當前，由于傳統(tǒng)能源危機帶來的資本主義體系滯脹依然會給中華民族這種戰(zhàn)略性契機，我們不能悲觀地忽略掉，必須抓住。

三是新能源戰(zhàn)略要進一步布局，進一步搶占戰(zhàn)略性高點。必須加大基礎(chǔ)技術(shù)的研發(fā)，加快新能源市場化的步伐，進一步布局未來能源體系，快速形成其他發(fā)展中國家難以匹及的能源成本優(yōu)勢，從而對沖這些國家在工資成本的潛在優(yōu)勢。

四是對沖一些成本上揚對我國的壓力，企業(yè)成本控制政策要出臺，特別是結(jié)構(gòu)性對沖政策要繼續(xù)出臺。目前測算由于各種原材料價格上揚導致中國進口成本上升2萬億—3萬億元，這將對能源密集型產(chǎn)業(yè)和下游中小企業(yè)帶來嚴重的成本沖擊，這需要采取相應(yīng)的扶持政策，盡量緩解成本沖擊帶來的壓力。

五是貿(mào)易政策需要再定位、再調(diào)整。世界滯脹條件下，中國貿(mào)易政策應(yīng)如何進行布局？比如關(guān)稅政策，再比如一些非關(guān)稅的投資政策，如何彰顯技術(shù)進步和成本改善對世界的貢獻？

六是汲取蘇聯(lián)在20世紀70年代世界長波低谷下沒有抓住時代所給予的契機的教訓，必須要以我為主進行全面改革。真正打通國內(nèi)大循環(huán)的堵點斷點，使創(chuàng)新體制再調(diào)整，特別是對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，向高技術(shù)、新技術(shù)進行簡單延伸的戰(zhàn)略布局可能要進行全面審視和再定位。

總而言之，全球滯脹給予中國的挑戰(zhàn)是小于機遇的。全球滯脹的出現(xiàn)是資本主義體系出現(xiàn)危機、出現(xiàn)不可持續(xù)性的一個嚴重信號。因此，全球滯脹的出現(xiàn)是在大變局中給予中國進一步破局的機會。中國必須重新審視它的產(chǎn)業(yè)政策，充分發(fā)揮大市場、大制造、低成本的優(yōu)勢。同時進一步提升技術(shù)進步，使我們在新能源、新技術(shù)上的前期布局能夠有一個加速性的趕超，產(chǎn)生在這樣一個超級時段的趕超效應(yīng)。我們需要以我為主，進行內(nèi)部戰(zhàn)略再定位、再調(diào)整，抓住契機推出全面、關(guān)鍵性改革政策。