速讀

2022年12月14日，北京大興經開區，北京金沃夫生物工程科技有限公司生產車間里一片忙碌景象。公司已順利通過產品注冊證延續的驗廠環節，同時完成數十人招聘，12月金沃夫抗原檢測試劑產能增長近20倍。目前，大興經開區70家重點服務包企業，復工復產率達到100%。大興經開區區內有藥品、抗原檢測試劑、醫藥物流供應、制藥裝備等防疫保供企業6家，為支持好這些企業滿產擴產，每家企業均由產業部門專人負責對接，重點企業實現人員現場派駐，即時協調解決企業遇到的資源組織等問題。

近日，財政部官網公布將于12月12日招標發行2022年特別國債。對此，財政部有關負責人接受記者采訪表示，2022年特別國債發行采用市場化方式，嚴格按照相關法律法規，在全國銀行間債券市場面向有關銀行定向發行，發行過程不涉及社會投資者，個人不能購買。2022年特別國債是2007年特別國債的等額滾動發行，仍與原有資產負債相對應，不會增加財政赤字。財政部上述負責人表示，2007年，經國務院同意和全國人大常委會批準，財政部發行了15500億元特別國債，作為中國投資有限責任公司的資本金來源。期限主要為10年、15年，2017年起陸續到期。對2017年到期的2007年特別國債本金，財政部向有關銀行定向發行2017年特別國債償還。2022年12月，2007年特別國債中有7500億元即將到期。經國務院批準，財政部將延續2017年做法，繼續采取滾動發行的方式，向有關銀行定向發行2022年特別國債7500億元，所籌資金用于償還當月2007年特別國債到期本金。根據財政部公告，本期國債為3年期固定利率附息債，發行面值7500億元，可以上市交易。本期國債發行日和起息日為2022年12月12日。

12月12日，人民銀行發布最新的金融和社會融資數據顯示，11月末，廣義貨幣（M2）余額264.7萬億元，同比增長12.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.9個百分點；狹義貨幣（M1）余額66.7萬億元，同比增長4.6%，增速比上月末低1.2個百分點，比上年同期高1.6個百分點；流通中貨幣（M0）余額9.97萬億元，同比增長14.1%。當月凈投放現金1323億元。貸款數據方面， 11月末，本外幣貸款余額218.11萬億元，同比增長10.4%。月末人民幣貸款余額212.59萬億元，同比增長11%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.7個百分點。11月份人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元。分部門看，住戶貸款增加2627億元，其中，短期貸款增加525億元，中長期貸款增加2103億元；企（事）業單位貸款增加8837億元，其中，短期貸款減少241億元，中長期貸款增加7367億元，票據融資增加1549億元；非銀行業金融機構貸款減少99億元。1-11月，人民幣貸款累計增加19.91萬億元，同比多增1.09萬億元。社會融資數據方面，初步統計，2022年11月份社會融資規模增量為1.99萬億元，比上年同期少6109億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.14萬億元，同比少增1573億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少648億元，同比多減514億元；委托貸款減少88億元，同比多減123億元；信托貸款減少365億元，同比少減1825億元；未貼現的銀行承兌匯票增加190億元，同比多增573億元；企業債券凈融資596億元，同比少3410億元；政府債券凈融資6520億元，同比少1638億元；非金融企業境內股票融資788億元，同比少506億元。1-11月，社會融資規模增量累計為30.49萬億元，比上年同期多1.51萬億元。

由中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所和社會科學文獻出版社主辦的2023年《經濟藍皮書》發布暨中國經濟形勢報告會于12月13日舉辦。中國社科院原院長、學部主席團主席、2023年《經濟藍皮書》主編謝伏瞻在報告會上表示，2022年，面對復雜嚴峻的國際國內形勢，中國實現了經濟總體平穩運行。一是產業結構逆勢升級。制造業韌性凸顯，表現出較強的國際競爭力。新能源汽車等高技術制造業快速增長，成為帶動經濟增長的新引擎。高新技術領域投資和社會民生領域的投資增長，發揮了穩定器的作用，為長期經濟發展夯實基礎，積蓄動能。二是物價保持平穩。農業穩定增長，農產品供給充裕，CPI保持在2%左右，PPI快速下行。三是科技創新實力穩步增強。2022年全球創新指數報告顯示，中國綜合創新實力排在全球第11位，連續10年穩步上升。高技術產業對經濟增長的貢獻持續增大，大數據、人工智能等新興技術帶動新業態快速發展。四是綠色低碳轉型有序推進。可再生能源開發利用速度加快，在能源消耗總量中占比穩步上升。光伏、風電、新能源汽車等新興產業在市場競爭中脫穎而出，成為具有較強國際競爭力的優勢產業。五是改革開放向更深層次推進。各項改革持續深化，高水平對外開放加快推進，新版外資準入負面清單深入實施，自貿區、海南自貿港建設有序推進，“一帶一路”建設不斷取得新的進展。

國家統計局12月12日發布數據顯示，根據對全國31個省（區、市）的調查，2022年全國糧食播種面積118332千公頃（177498萬畝），比2021年增加701千公頃（1052萬畝），增長0.6%。全國糧食總產量68653萬噸（13731億斤），比2021年增加368萬噸（74億斤），增長0.5%。糧食產量連續8年穩定在1.3萬億斤以上。國家統計局農村司司長王貴榮表示，“2022年，全國糧食再獲豐收，為穩定宏觀經濟大盤、保持經濟運行在合理區間提供了有力支撐，為應對復雜嚴峻國際環境、戰勝各種風險挑戰奠定了堅實基礎，為穩定全球糧食市場和食物安全作出了積極貢獻。”

央行日前披露的數據顯示，11月企業債凈融資596億元，同比少增3410億元。11月企業債凈融資再現低谷，主要是因為受債券市場持續波動影響，不少企業選擇取消債券發行。據上海證券報統計，11月共有91只信用債取消發行，規模達到724.4億元，創2022年以來月度最高水平；而去年同期僅有29只信用債取消發行，規模為167億元。究其原因，在市場分析人士看來，主要是目前信用債二級市場收益率上行，導致發行成本增加，發行人不得不選擇其他渠道融資。從整體票面利率來看，11月有明顯上升態勢。據民生證券統計，11月以來，1年期AAA級信用主體發行利率由11月第1周的2.17%上行至第4周的2.61%；1-3年期AAA級信用主體發行利率由3.09%上行至3.58%；3-5年期AAA級信用主體發行利率由3.07%上行至3.58%。中信證券首席經濟學家明明表示，11月以來基準利率快速上行，引發債市下跌，部分發行人推遲甚至取消發行計劃，導致企業債凈融資額明顯下滑。而導致信用債收益率上行的原因則在于，11月理財產品大幅贖回，導致債市大跌，“拋盤”持續加劇，二級市場債券收益率迅速上行，由此波及一級市場的發行。不過，市場分析人士認為，在政府寬信用、穩經濟的政策支持下，后續企業債融資會迎來改善。近期政府密集出臺了支持地產企業融資的政策，這可能會對沖一部分負面影響。而且近期人民幣匯率企穩，降息存在窗口，央行或會采取政策支持實體企業融資。

12月12日，西藏城投公告稱，擬向不超過35名特定投資者非公開發行股票，募集資金用于公司“保交樓、保民生”相關的房地產項目開發建設，以及符合上市公司再融資政策要求的補充流動資金、償還債務等用途。據《證券日報》記者不完全統計，房企股權融資“第三支箭”落地兩周多以來，披露股權融資意向或計劃的A股房企已達20家，其中有17家擬通過定增再融資，占比超八成。 “定增較為高效，設計定增方案也相對簡單，故企業傾向于選擇通過定增進行股權融資。”嘉維律師事務所執行主任、高級合伙人葛友山律師對記者表示，同時定增不直接增加房企的負債規模，同時可為房企融資提供充足的渠道，有利于房地產資產負債表的改善，加大權益補充力度，進而改善行業的資產負債情況。在定增隊伍中，目前已有華發股份、福星股份、嘉凱城、大名城等房企率先拋出預案。除嘉凱城外，其余3家募集資金的七成及以上用于“保交樓”相關房地產項目。另有房企宣布啟動并購重組計劃。12月1日、12月5日、12月8日，陸家嘴、招商蛇口、格力地產3家房企先后公告并購重組，并募集相關配套資金。葛友山表示，這3家房企都具有國資背景；收購標的主要是同集團或同公司旗下資產；先前都有重組的經驗和計劃，“2016年陸家嘴就啟動了百億元資產重組，從單純地產業務向‘地產+金融’邁進，借機優化資產結構；招商蛇口、格力地產則是借政策東風重啟舊項目。”相對定增，目前并購重組類股權融資的案例相對較少。多位行業人士認為，并購重組涉及的事項更為復雜，不確定性較高，并且還涉及重大資產重組的相關要求，需要更長的準備周期和更為嚴謹的考量。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進告訴記者，“目前來看，這幾筆擬并購重組主要集中在集團內部。未來市場走向明朗后，跨界的行業大整合或將出現。”

當地時間12月13日，美國勞工部發布年內最后一份通脹報告，數據顯示美國通脹正在“降溫”。11月美國消費者物價指數（CPI）同比上漲7.1%，為2021年底以來的最小增幅，預期值為7.3%，較前值7.7%回落0.6個百分點；11月CPI經季調后環比上漲0.1%，低于預期值0.3%和前值0.4%。2022年6月時，美國CPI同比漲幅一度觸及9.1%峰值，創逾40年新高，此后，該指標連續數月回落。剔除波動性較大的食品和能源價格后，美國11月核心CPI同比上漲6.0%，前值為6.3%，預期值為6.1%；環比上漲0.2%，前值和預期值均為0.3%。數據出爐之際，正值美聯儲開啟為期兩天的議息會議。市場普遍預期，美聯儲將宣布加息50個基點，將聯邦基金利率上調至4.25%-4.5%，為2007年12月以來的最高水平。芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool）顯示，12月美聯儲加息50個基點的概率為79.4%，押注加息75個基點的概率為20.6%。分項來看，住房成本依舊是11月美國通脹的最大貢獻者，抵消了能源價格的下跌，占到CPI權重三分之一的住房指數環比上揚0.6%，同比漲幅為7.1%，能源價格則環比下跌1.6%，二手車價格環比跌幅為2.9%，醫療保健服務價格環比下跌0.7%。美聯儲主席鮑威爾11月末在布魯金斯學會最近一次露面時，將通脹拆解為三個類別：核心商品通脹、住房服務通脹以及剔除住房的核心服務通脹。他預期，商品價格將在未來數月開始對整體通脹施加下行壓力，住房價格將在2023年某個時候開始回落，而剔除住房的核心服務可能是理解未來通脹演變的最重要類別。針對上述三種通脹的前景，瑞銀表示，供應鏈緊張似乎得到緩和，租金增速也見放緩，零售庫存正在上升，與此同時，美聯儲正設法遏制需求，預計就業市場將隨之疲軟，減輕名義工資壓力。“綜上來看，經濟失衡和就業緊張得以緩解，應該會在未來幾個季度大幅舒緩通脹壓力。”瑞銀報告寫道。鮑威爾指出，薪資是服務通脹的最大構成，“勞動力市場只顯示出了重新平衡的初步跡象。如果企業不放慢招聘速度，勞動力需求強勁與工人短缺無法達到更好平衡，那么商品和租金價格的下降可能是不夠的”。彭博全球首席經濟學家歐樂鷹（Tom Orlik）預期，2023年年中美國通脹率將降至3.5%-4.0%。“能源價格推高通脹的暫時性影響將很快消退，薪資壓力則會相當頑固，預計2023年全年通脹都難以回到美聯儲2%目標。”他說。惠譽評級在報告中，同樣強調了服務通脹高企的風險。“由于就業市場仍然緊張，服務通脹率接近7%的高位，美聯儲越發擔心通脹將根深蒂固。”該機構預期，隨著能源和食品價格企穩，整體通脹將在2023年走低，但核心通脹率仍將高企，預計2023年四季度時仍將達4.5%。在此背景下，惠譽預期，美聯儲將在2023年3月前加息至5%上限，并在2023年剩下時間將利率維持于該水平，勞動力市場降溫料將減輕工資增長的壓力，為美聯儲在2024年開啟降息周期創造條件。