數字化供應鏈融資的發展情況及建議分析

黃子聰

引言

立足于我國的經濟背景之下，供應鏈對于企業發展至關重要，是企業得以快速健康發展的基礎保障之一。而我國供應鏈相關結構中，中小型企業占據了較多份額，是供應鏈中不可或缺的一環。但“融資難、融資貴”仍然制約著中小型企業的發展，甚至存在中小型由于融資困難出現資金鏈斷裂，且也無法繼續經營的情況。供應鏈融資作為解決中小型企業“融資難、融資貴”問題的方案在未來將得到更加廣泛的應用，而在數字化浪潮之下，供應鏈融資也將受其影響，向著數字化方向進一步發展。在此背景之下，研究數字化供應鏈融資目前的發展情況以及優劣勢，有利于明確目前數字化金融發展過程中所遇到的瓶頸，并給出相關解決方案，以確保中國經濟能夠健康快速發展。

一、數字化供應鏈融資的概念及模式

供應鏈融資是近幾年來隨著銀行及金融機構信貸文化轉變所誕生，其將供應鏈上相關企業作為一個整體，依據供應鏈上相關企業之間交易關系及行業特性，基于貨權及現金流控制權而實現的一種新型融資模式。

目前數字化供應鏈融資的模式主要可分為“1+N”以及“N+N”模式。其中“1+N”模式是指以核心企業為主導，通過線上的形式為上下游企業提供融資服務的模式；“N+N”則是指以供應鏈金融平臺為主導，通過平臺對接的方式，達成多產業鏈串聯的目的。對兩種模式進一步細分后，又可得出數字化供應鏈融資的二級指標模式有應收賬款融資、預付賬款融資以及存貨質押融資。

（一）應收賬款融資

應收賬款融資的主要運作方式為融資企業為補充流動資金解決其資金流問題，進一步擴大企業銷量，在與核心企業訂立相關法律合同的情況下，將核心企業給予其的賒賬憑證轉讓給相關金融機構，從而獲得流動資金，達成擴大企業銷量的目的，使得融資企業能夠持續穩定且高效的發展。該情況下，應收賬款的融資額一般可以達到應收賬款賬面價值的50-90%。在此過程中，如果融資企業不具有還款能力，無法按時償還本金，則核心公司將承擔相關責任。核心企業也有權提前收回資金，但由于受雙方簽訂合同的限制，且出于對雙方利益的考量，核心企業一般不會輕易在合同到期前終止合同并愿意在合同期內為企業承擔一定的擔保責任。

（二）預付賬款融資

預付賬款融資也被稱為保倉稅融資，這種供應鏈融資模式主要發生在市場競爭較強的情況之下。在該情況下，核心公司具有較高的資金流轉需求，會要求其下游企業提前支付相關款項以獲得貨品；下游公司為確保其資金流，保障公司的正常發展，則可選擇采用預付賬款融資模式來獲得相應的資金。預付賬款融資的主要運作方式為在企業承諾回購的前提下，由第三方物流公司提供擔保，融資企業向金融機構指定的倉庫屯放存貨，以此來向銀行等金融機構通過申請貸款來緩解其資金壓力。對于企業而言，預付賬款融資模式在一定程度上可以實現批量銷售的模式，從而擴大其最終的銷售量；對于銀行等金融機構而言，預付賬款融資模式在一定程度上可以讓銀行獲得更多客戶資源，在為融資企業解決資金不足問題的同時，也為銀行創造更多的營收。

（三）存貨質押融資

存貨質押融資是融資其企業以采購過程中的原材料、生產過程中的半成品及銷售過程中的產成品等作為質押存貨，向銀行等金融機構申請并獲得貸款。存貨質押融資的過程中，第三方物流公司的作用將更為關鍵，銀行等從事存貨質押的金融機構將會通過簽訂三方合同的方式，賦予第三方物流公司部分權力，使其作為監管方參與存貨質押的融資活動中，與銀行等金融機構共同承擔風險、參與管理。總體上，無論是貨運還是實際評估等諸多存貨質押融資中的相關環節，都需要第三方物流公司進行嚴格的兼管工作，這在一定程度上可以降低銀行所面臨的相應風險。對于企業而言，存貨質押融資模式在一定程度上可以緩解其資金流的壓力，使企業可以更加快速的發展；對于銀行而言，存貨質押融資可以在風險相對較低的情況下，創造更多營收；對第三方物流公司而言，存貨質押融資也在一定程度上為其增加了客戶，提高其營收水平。

二、數字化供應鏈融資的優點及發展價值

（一）供應鏈融資主體多元化

由于相關信息的局限性，傳統的供應鏈融資業務主要是由銀行進行提供。而隨著數字化的不斷升級，信息平臺的建立使得例如物流等相關信息不再稱為阻礙機構進行供應鏈融資業務的桎梏。因此，數字化供應鏈融資業務的開設主體更加的多元化，可分為金融機構及大型企業平臺兩方面。開設供應鏈融資業務的金融機構，除參與傳統供應鏈融資業務的銀行外，還有證券、基金等，它們均可利用信息平臺獲得相關信息，并通過股權、債券及風投等金融手段，參與到供應鏈融資之中。包括電商平臺、物流平臺及大型實業公司等在內的大型企業平臺也可以利用信息平臺所獲得的信息及其資金流充盈的優勢，將供應鏈融資作為其相關業務之一。

綜上所述，由于數字化的發展，信息更加的透明化，供應鏈的融資主體正逐漸朝著多元化的方向發展，越來越多的大型企業加入其中，使得需要融資公司的選擇方向也逐漸增多，提供供應鏈融資服務的公司之間也可以形成良性的競爭關系，為需要融資的企業提供更好的供應鏈融資機會，便于其快速健康發展；也為公司自身創造了更多的營收。

（二）供應鏈融資環節多樣化

隨著互聯網及區塊鏈等相應底層技術在供應鏈融資領域的深入發展，供應鏈融資中的參與環節逐漸呈現出多樣化的發展趨勢。目前，供應鏈融資已經從原本的單一節點拓展至整條供應鏈的各個環節之中，其涉及對象包含各級供應商、各級經銷商及各級零售商等。各供應鏈之間又呈現出相互交錯的復雜態勢，結合成具有網狀結構的供應網，最終統歸為平臺，平臺中的每個節點都可以成為供應鏈融資的參與者。例如供應商可以選擇將其原材料作為抵押物，通過供應鏈融資緩解其資金流壓力，使其可以更加健康快速的成長；零售商則可以選擇將最終銷售的產成品作為抵押物，同樣也是利用供應鏈融資的方式，獲得更多資金，在產成品市場行情較好的年份，可購買更多的產成品進行售賣，以獲得更多的經濟利潤。

綜上所述，由于互聯網及區塊鏈等數字化底層技術的發展，供應鏈上打通的環節逐漸增多，從原本的單一供應鏈打通，到現在的供應網打通，越來越多供應鏈上的相關節點可以更加方便、快捷、高效地參與到供應鏈融資之中，從而實現整個社會經濟水平提升。

（三）推動普惠金融的可實現化

供應鏈融資可以直接服務于實體經濟，從而從根本上實現我國實體經濟實力的攀升，提升我國社會經濟的總體效率。專家預計，在可預測的未來，利用互聯網數字化技術的不斷發展，數字化供應鏈融資可適用于任何符合供應鏈融資相關要求、具有經濟實力及還款能力的行為主體，該行為主體可以隨時隨地通過相關簡易操作實現供應鏈融資，在某種意義上實現了“人人”均可參與供應鏈融資。同時該數字化供應鏈融資也會不斷拓展其自身廣度，便利社會生活的方方面面，從而形成具有普惠金融特性的供應鏈融資新生態。

綜上所述，隨著供應鏈融資的不斷發展，參與供應鏈融資的廣度與深度均會不斷延伸，供應鏈融資的惠及面也將會不斷擴大，最終全社會都可以受益于供應鏈融資，實現普惠金融，從而推動我國社會經濟的健康發展。

三、我國數字化供應鏈融資的發展現狀

2021年中國小微企業融資發展報告顯示，中國小微企業貸款規模為43.2萬億元，年符合增長率達到了12.2%。但根據中國小微企業經濟貢獻量進行測算，2020年小微企業的貸款空間為其實際貸款數額的1.5-2.3倍。金融機構對于小微企業的貸款數額與小微企業預計貸款額之間存在不匹配問題。由此可見，中小型企業融資困難的情況較為普遍，且影響面積相對較大。供應鏈融資最初就是為解決這種融資困難的中小型企業的融資問題而提出的一種新型融資方式。

而隨著企業與企業之間及企業內部數字化的逐漸普及，傳統供應鏈融資模式也逐漸向著數字化供應鏈融資模式轉型，成為了未來供應鏈融資的發展趨勢，受到社會各界及國家的高度重視。2021年11月國務院促進中小企業發展工作領導小組辦公室發布的《提升中小企業競爭力若干措施》的通知中也曾提出，應當規范發展供應鏈存活、倉單及訂單融資的相關程序，提升企業通過動產擔保進行融資的便利性，提高供應鏈金融的數字化水平。

四、我國數字化供應鏈融資存在問題及發展建議

（一）我國數字化供應鏈融資存在問題

（1）技術風險及壁壘。數字化技術依賴于大數據、區塊鏈等底層互聯網技術，相較于線下紙質業務，線上業務由于互聯網技術的特性本身就具有更大的風險，對系統穩定性及安全性的要求更高。目前，由于不同系統之間存在技術差異，使得不同系統之間的對接需要引入外部接口，銀行等數字化提供供應鏈融資的公司內部系統與外部系統通過外部接口鏈接時，容易出現安全隱患。

（2）數據造假。數字信息是通過系統內部的算法生成，這在掌握系統內部算法運行邏輯的情況下，人們更容易對數字信息進行造假。例如，公司可以通過刷單等方式在短期內快速提高自己的銷量。這種造假行為會導致銀行等實行數字供應鏈融資業務的公司所獲得市場及企業信息不準確，進而導致銀行等實行數字供應鏈融資業務的公司所面臨的風險相對隨之增加。

（3）企業過度融資及還款能力減弱。通過應收賬款融資模式進行供應鏈融資，需要核心企業提供給予賒帳憑證作為擔保，而當供應鏈融資實現數字化后，這種由核心企業發放的賒帳憑證也將轉移至電子平臺上發放，以實現核心企業對供應商延遲付款的請求。而由于在電子平臺上發放該憑證幾乎沒有什么相關成本，且該行為難以被銀行等從事供應鏈融資業務的企業所完全監管，這意味著銀行等從事供應鏈融資業務的企業無法對核心企業發放電子賒帳憑證實行有效控制，核心企業可以利用這一漏洞，無節制的發放賒帳憑證，實行供應鏈融資，造成企業過度融資，甚至出現無法及時還款的情況。在一定程度上增加了相關企業的風險。

（4）銀行等相關企業審核及監管問題。數字化供應鏈融資意味著銀行等從事供應鏈融資業務的企業審核及監管等流程也需通過平臺系統進行。這在帶來辦理業務效率提高的同時，也大大增加了業務出錯的可能性。冒用或盜用他人企業信息進行供應鏈融資的可能性也將會增加，但由于平臺系統無需面對面辦理的特性，導致銀行等相關監管機構的審核及監管容易出現漏洞，對申請供應鏈融資客戶的風險把控會相對較弱。同時，部分申請供應鏈融資客戶其實并未在銀行開設結算賬戶，存在一定的合規風險。

（5）銀行等相關企業對于抵押物的管控能力下降。在現有的互聯網相關技術條件下，銀行等提供供應鏈融資業務的公司對采用存貨質押融資模式的融資項目中，對于存貨的控制能力相對較弱，容易出現喪失貨權的情況。這意味著銀行等提供供應鏈融資業務的公司的貸款，通過貿易自償的方式收回成本的可能性較低，大多數貸款還是依賴于融資公司本身進行還貸。在這種情況下，如果融資公司本身無力還貸，那么銀行等提供供應鏈融資業務的公司面臨壞賬的風險將顯著增加。

（二）對數字化供應鏈融資的未來的發展建議

根據上文所提出數字化供應鏈問題，本文提出了六點改善建議，具體改善意見如下：

（1）數字化技術不斷升級、迭代提升系統平臺內部安全性及穩定性的，諸如申請、審批及放貸等供應鏈融資的相關流程均可在系統平臺內安全順暢運行；同時數字化技術升級、迭代也應當注意不同系統之間的對接問題，解決由于不同系統之間技術差異所導致需要使用外接接口進行數據傳輸的情況，使平臺系統與平臺系統之間的安全性及順暢性也得到加強。

（2）落實數字身份唯一化，參與數字化供應鏈融資每個環節的人在數字化供應鏈融資中都具有獨一無二的數字化身份，該身份經過技術加密，難以被人冒領。該技術可以防止出現冒用或盜用其他企業身份進行供應鏈融資的情況，同時也可使數字供應鏈融資中的每一操作都有據可循，落實到人，方便銀行等相關機構進行監管活動。

（3）推動信息透明化的實現，需融資企業可以通過該信息判斷自身是否需要融資；銀行等提供供應鏈融資業務的公司可以通過該信息判斷是否應該審核通過需融資企業的相關申請。在一定程度上，增加參與數字化供應鏈融資各環節的理性化程度，需融資企業也將減少盲目融資活動。

（4）完善數字化供應鏈融資的相關法律法規，銀行等提供供應鏈融資業務的公司要切實履行其國家和地方所出臺的相關法律，以依法合規作為自身行為準則。例如，在數字化供應鏈融資平臺中所應用的電子簽名，均需符合我國所頒布的《電子簽名法》，要求簽名的內容完整，不得修改，可隨時被調取。通過上述方式，減少監管漏洞，使得數字化供應鏈融資的每一個環節都有法可依。

（5）提升供應鏈融資各環節的智能化管理水平，建立可對海量公司信息進行存儲、分析、記錄及更新迭代的系統。此系統中應當包括回款賬戶智能監測體系及信用評級體系，利用回款賬戶智能檢測體系實時跟蹤回款情況，確保對回款封閉管理；利用信用評級體系自動對此次借貸過程中融資企業相關行為進行信用評級，為企業下次進行供應鏈融資提供依據。

（6）銀行等從事供應鏈融資業務的企業需加強對于質押存貨的相關管理工作，綜合運用物聯網、電子圍欄、衛星定位等有關技術，切實加強其對質押物的管控能力，牢牢把握貨權。使得從事供應鏈融資業務的企業即使在面對融資公司本身無力還貸的情況，也可通過貿易自償的方式降低其所遭受的損失。

五、總結

作為一種新興的融資模式，本文認為數字化供應鏈融資具有技術風險、數據風險、融資風險、監管風險及存貨管控風險。但這些風險只是數字化供應鏈融資在發展過程中所需克服的問題，并不是否定實行數字化供應鏈融資模式；相反在數字化浪潮之下，數字化供應鏈融資因其具有主體多元化、環節多樣化以及普惠金融可實現化的優點，將成為中國未來融資的重要模式之一。所以，本文針對目前數字化供應鏈融資所存在問題，提出相應建議；以期改善目前數字化供應鏈融資所面臨的風險，促進未來中國數字化供應鏈融資的良性發展。