主持人語

伯克希爾三季度進行了大量調倉換股，新買入兩家公司，一是中國的臺積電，二是美國的建材制造商——路易斯安那太平洋公司。這兩家公司特點不同，前者是新興市場的半導體制造商，后者是一家是市盈率僅為4.07倍（11月24日，TTM）的傳統(tǒng)價值企業(yè)。

此外，三季度，伯克希爾減倉了動視暴雪和中國新能源汽車廠，增倉了日本商社、雪弗龍和派拉蒙等公司。

雖然巴菲特因為長期持有一些公司而受到贊譽，例如可口可樂和卡夫亨氏，但他快速的買入又賣出美國航空公司股票或許更具有啟發(fā)性。

這就像一場膠著的F1 方程式比賽，當賽場環(huán)境發(fā)生變化時，車隊會要求車手進場更換輪胎。目的在于，在新的賽況下，他們配備了“正確”的輪胎。

在每一次調倉的背后，都包含“股神”對“賽況”的重新審視。近日，伯克希爾基金經(jīng)理托德·康布斯（ToddCombs）在采訪中提到了巴菲特的一個選股框架。巴菲特經(jīng)常問他：未來12個月，標普指數(shù)中有多少家公司會達到15倍PE？有多少家5 年后會賺得更多？有多少家會達到7%的復合增長率？

這是巴菲特用以件篩選企業(yè)的清單。本周，《紅周刊》用基本面的角度，剖析了巴菲特三季度的調倉，發(fā)現(xiàn)了其中隱含了一些重要的趨勢。

主持人李健