“金融16條”支持房地產市場平穩健康發展

國泰君安：央行密集出臺政策穩定房地產行業的平穩健康發展，表態極為積極，不斷新增房企的融資渠道，雖然仍然是封閉管理，但市場會線性外推當前的政策預期。本次可以根據剩余貨值募集配套資金，相當于一次性將房企的在手難變現貨值來一次整體抵押融資，政策力度空前，遠超放開預售資金監管。由于目前行業去化較為困難，因此根據潛在貨值來募集配套資金的，相當于一次性給房企帶來大量的現金流。我們一直強調，目前房企的資產負債率非常高，不僅僅是流動性風險，還面臨在手貨值過多的風險，價格下跌會帶來存貨減值準備的計提，加劇流動性危機。但本次政策，可以將難以變現的在手貨值，用作擔保品進行配套資金的募集，若政策執行力度到位，本次政策力度將遠超預售資金放開，因為預售資金監管放松還依賴于貨值的變現，而本政策不需要變現，即可募集資金，且是所有的在手貨值。本政策還約定，“對于新發放的配套融資形成不良的，相關機構和人員已盡職的，可予免責。”因此，我們預計，在有擔保品的情況下，目前的銀行會有較大的動力。當前市場在供給側的矛盾已經進入尾聲，不再是市場關注的焦點，當前未出險房企生存概率大幅度提升，已出險房企需要在保交付后計算剩余價值。以目前的政策組合來看，未來的地產行業，仍然將以金融作為核心競爭力，央國企信用仍然是第一位。

國金證券：預計后續將有更多央國企和優質民營房企獲得各大銀行的授信。需要注意的是，銀行授信的提取是和房企業務體量同步的，且保函置換和保交樓借款等也會占用授信額度，新增授信能一定程度緩解房企的現金流壓力，而房企未來的持續拿地發展仍然要靠自身經營性現金流的支撐。短期部分民營房企受金融支持現金流或出現邊際改善，而中長期看央國企的發展更有支撐，在優質的土儲和持續的拿地能力加持下，更享受寬松政策帶來的利好。

中郵證券：地產融資三支箭推進迅速，信貸方面國有大行與優質房企簽訂合作協議、債券方面擴容首批民營房企落地、股權方面證監會主席提出改善優質房企資產負債表。政策組合拳持續發力，看好地產板塊行情持續性，配置重點關注三條思路，優質民企信用修復、行業見底復蘇、區域格局優化。目前市場關注點及后續地產股表現的關鍵點在于銷售能否企穩，我們認為目前政策已形成組合拳，銷售正處于磨底階段，樓市在政策組合拳之下是逐步恢復的，但恢復過程或將是緩慢且充滿波動的。

數說

0.25個百分點

央行網站消息，中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。

550億元

11月21日，中國人民銀行在香港成功發行了兩期人民幣央行票據，中標利率分別為2.09%和2.50%。此次投標總量接近550億元人民幣，約為發行量的2.2倍。

96.7%

中國汽車工業協會數據顯示，今年1到10月份，我國新能源汽車產銷分別完成548.5萬輛和528萬輛，同比分別增長111.4%和105.4%。今年前十個月新能源汽車出口49.9萬輛，同比增長96.7%。

5.5%

交通運輸部數據顯示，今年1～10月，我國水路貨運量、貨物周轉量同比分別增長4.8%和5.5%，港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量同比分別增長0.5%和4%。

8.3%

國家能源局數據顯示，截至10月底，全國累計發電裝機容量約25.0億千瓦，同比增長8.3%。其中，風電裝機容量約3.5億千瓦，同比增長16.6%；太陽能發電裝機容量約3.6億千瓦，同比增長29.2%。

9.5%

交通運輸部數據顯示，1～10月，我國完成公路水路交通固定資產投資24665億元，同比增長9.5%。其中，公路投資23369億元，同比增長9.6%。