終端日耗同比偏弱 采購持續性或不足

由于前期市場價格倒掛導致港口調入大幅下滑，在產地限價后港口發運利潤不斷擴大，市場風險暫時降低，煤炭企業和貿易商發煤積極性也明顯提高。鐵路運量基本維持滿發狀態，呼鐵局批車保持在30大列以上，大秦線運量保持在130萬t以上，港口調入量增至高位水平。調出方面，由于部分進口采購需求轉向內貿煤，使得調出量同樣維持高位，但近期市場價格快速上行，下游接受程度相對有限，終端采購積極性頹勢漸顯。加上近期終端日耗同比降幅較為明顯，后期采購壓力將有所緩解。

但后期來看，市場供需緊張關系將明顯緩解。一是供應水平持續高位。2 月中下旬以來，全國煤炭日產量持續保持在1200萬t以上，同比增長超過10%。其中，山西省、內蒙古自治區、陜西省煤炭日產量保持在900 萬t 以上。二是終端耗煤同比明顯偏弱。未來幾天，貫穿南北方的升溫浪潮將逐步到達頂點。在全國大部地區快速回暖下，電廠耗煤需求將明顯減弱。

整體來看，當前市場預期政策調控風險加大，終端日耗逐漸走弱后，采購壓力也將有所緩解。后期產量高位疊加政策高壓，動力煤基本面將像供強需弱持續改善，價格也將面臨下行壓力。