終端補庫需求猶在 煤炭市場較為樂觀

在市場上行的大背景下，剛需采購持續詢貨問價，但由于市場價格變化較快，上下游對接難度較大。市場報價普遍較高，疊加貨源偏少，終端電廠和非電行業被迫接受高價。隨著天氣轉暖，電廠日耗量下降，補庫階段性結束；疊加優質產能加快釋放，大秦線發運量回升至高位，煤價將逐漸趨穩。3月下旬，政策調控疊加重要會議結束后，供應量增加，需求量減弱，煤價將出現理性回歸。

1.船等貨現象屢見不鮮

隨著終端電廠積極補庫，下游剛需用戶詢貨增多，接貨價格上移，但此時，現貨數量不足，支撐貿易商報價保持堅挺。受上級主管部門密集出臺政策，發煤礦站主要以供應長協煤和老客戶為主，市場煤發運量很少，成交不多。

南方天氣轉暖，民用電負荷回落，但冬奧會結束后，工業企業加快復工，工業用電得到提振，電廠煤炭消耗加快，存煤可用天數下降，帶動部分剛需釋放。雖然大秦線日運量推高至120萬t，但3月份鐵路“天窗”不少，且山西環保檢查趨嚴，外運受影響。環渤海港口煤炭調進、調出量保持平衡，但依然處于低位，而環渤海港口總庫存量維持在1643 萬t左右，船等貨現象屢見不鮮。港口市場需求向好，但是港口庫量存恢復緩慢，可售資源偏緊，供需形勢并沒有明顯改善，價格繼續上探。目前，剛需依然存在，詢貨客戶不少。全國“兩會”的召開，上游煤礦安全、環保檢查力度趨嚴，低硫優質煤依然緊張；短期內港口缺貨局面較難扭轉，對市場形成一定支撐。

2.現貨市場供需兩旺

近日，隨著發運利潤空間上移，貿易商發運到港量有所增加，但市場散戶請車難度較大，大部分鐵路計劃優先滿足長協和保供煤；此外，山西省疫情防控升級，以及環保檢查趨嚴，促使汽運費上漲，煤炭集港出現困難。需求端，部分電廠積極補庫，疊加一些非電行業也在積極拉運，煤炭需求釋放速度不減，環渤海港口下錨船居高不下；短期內，港口供需矛盾依然存在，尤其優質低硫晉北煤比較緊俏，貿易商報價保持堅挺。

當前，國際能源形勢日趨緊張，俄羅斯煤炭出口業務受阻，部分歐洲國家轉向印尼采購，而日、韓等亞洲國家參與對俄羅斯經濟制裁，也促使以上國家增加對印尼煤的采購數量，整體國際市場需求火熱。印尼煤礦需要履行DMO，造成印尼煤出口受阻，華南地區將貨源采購轉向內貿；煤炭強勢需求的支撐下，對國內現貨的采購數量增加。進口煤對國內市場供應量的補充作用有限，供應形勢偏緊。終端方面，大江南北氣溫回升，空調負荷回落。沿海八省電廠日耗較3月初高點下降23萬t，但部分中小電廠依然需要補庫，預計補庫和采購還要持續10～15天，在一定程度上支撐了港口煤價。隨著天氣回暖，非電企業開工率上升，用煤需求釋放，補庫節奏加快。

3.拐點在3 月下旬出現

元宵節過后，下游需求轉好，環渤海港口下錨船保持高位運行，市場供需兩旺。隨著電廠及化工等行業積極采購，站臺及貿易詢貨困難，煤礦銷售火熱；而環渤海港口市場詢貨熱情高漲，報價延續探漲。上游方面，執行限價后，煤礦主要保障電煤供應及長協用戶，外銷量較少。主力煤礦積極落實完成保供任務，煤炭產量穩定增加，產量保持在高位水平，產地拉運積極，產地煤礦基本保持即產即銷狀態，部分煤礦價格探漲。下游各行業恢復生產；疊加大煤企外購價上漲，煤礦銷售火熱，市場整體處于供應偏緊狀態。

港口方面，環渤海港口調進、調出保持平衡，貿易商情緒較高，價格探漲。由于港口現貨資源較少，結構性問題仍很突出；下游電廠補庫需求不敢懈怠，煤炭市場供需緊張的情況下，價格支撐較強。目前，港口優質現貨資源偏少，下游電廠以及水泥、化工等非電企業剛需采購補庫積極，優質煤供不應求。但近期上游鐵路運量維持高位，發運利潤空間較大；疊加政策、季節性變化等因素影響，貿易風險也在增加。從缺貨形勢以及需求強勁、下錨船數量保持高位等情況綜合分析，未來一周內，價格仍有支撐。