中外中小企業融資模式對比及發展對策建議

支 茵

（吉林外國語大學， 吉林 長春 130117）

中小企業的發展在世界各國的經濟中都發揮著重要作用。美國國內生產總值的40%由中小企業貢獻；美國中小企業的總數占全美企業總數的99%，數量多達2000 多萬；由中小企業貢獻的就業崗位占全美人數的60%。在日本，中小企業總數超過400 萬家，占國內企業總數高達99.7%；日本全部雇員人數的70.2%都受雇于中小企業。我國改革開放40 年來，中小企業得到迅速發展，成為國民經濟的重要組成部分，是科技創新和技術進步的重要源泉，是經濟增長的推動力量。截至2014 年末，我國中小企業注冊數量已達7200 萬家，占據全國企業總數的九成以上，提供了80%以上的城鎮勞動就業崗位，完成70%以上的技術創新，全國經濟總量的60%來自中小企業，50%以上的稅收收入由中小企業貢獻。

但在我國，對國家經濟發展作出重要貢獻的中小企業，融資難卻仍是制約其發展的主要原因之一。據中國中小企業聯合會調查，在我國有80%的中小企業存在資金不足的問題,有87%的企業需要再融資。另外在我國資本市場迅猛發展的同時，對中小企業的支持卻仍然非常有限。來自銀行的間接融資方式一直以來是我國中小企業獲取資金的主要來源，在過去很長時間內形成的“間接融資為主,直接融資為輔”的融資格局未有明顯改變。在解決此類問題上，很多發達國家對中小企業的促進措施給我們提供了良好經驗,可以加以借鑒。

歐盟國家在經濟復蘇和實現平穩增長的過程中對中小企業的政策扶持起到了密不可分的作用，這主要包括幾個方面。第一，大力加強對中小企業的直接和間接資金扶持。由歐洲委員會、歐盟成員國以及金融部門和投資基金籌措3150 億歐元歐洲戰略投資基金，幫助中小企業完善寬帶網絡建設，并建立“企業與中小企業競爭力計劃(COSME)”。在2014 年到2020 年的六年中，提供了約14億歐元的中小企業貸款和風險補償，通過杠桿效應將資金放大50 余倍，向中小企業發展提供約750 億歐元的扶持基金，支持其進行國內及國際擴張。第二，通過建立網絡融資平臺創新和簡化中小企業融資方式。建立資本市場聯盟、眾籌等平臺，中小企業可通過網絡平臺申報貸款，簡化程序、壓縮申請費用。第三，將歐洲中小企業納入集群平臺。通過共享公共科研信息資源，將中小企業納入公共泛歐洲信息化基礎設施建設，促進中小企業共享科研信息以及研究成果商業化。“歐盟2014-2020 年中小企業競爭力項目”(COSME)包括支持中小企業國際化以及進入市場、創造有利于競爭的良好環境對中小企業給予市場支持和服務。2017 年由歐盟委員會資助的創業加速器“數據場”項目正式推出。第四，加大綜合服務的支撐和幫扶。2010 年歐盟在北京成立“歐盟中小企業中心”，協助其成員進行在華商務活動。歐盟于2008 年開通歐盟企業信息網EEN，第二期EEN 已于2015-2021 年正常運轉，為歐洲中小企業提供即時服務。

在全球各國經濟體中，美國中小企業是競爭活力和創新意識的杰出代表，這得益于美國政府近半個世紀的中小企業科技金融政策。1953 年，美國政府在《小企業法》的支持下成立小企業管理局(SBA)，專門用于支持促進中小企業的發展。1958 年美國通過《小企業投資法案》，該法案明確并擴大了SBA 的職能，在該法案推動之下，小企業管理局頒發營業執照給投資公司，專門面向美國科技型中小企業進行投資和資助，及小企業投資公司(簡稱SBICs)。美國SBIC 計劃中的SBA 擔保是美國政策性擔保模式的代表，它通過向小企業投資公司提供擔保債券實現充足的杠桿資金的供給，小企業投資公司再通過債權、股權以及夾層資金向中小企業提供資金扶持，進而幫助中小企業創業。《小企業投資法案》同時也被認為是美國風險投資行業的正式開端。創業風險投資起源于20 世紀二三十年代的美國，在當時一些金融機構開始向以科技研發為經營中心的企業提供投資，以獲取高額收益，形成了如今風險創業投資的雛形。1958 年在《小企業投資法案》的規范管理和扶持下，越來越多的天使投資性質的資金要求政府給予政策和環境以及資金方面的支持，SBICs的出現為美國中小企業的發展提供了有力的扶持。SBIC計劃由于風險投資的興起，使得中小型科技企業大大受益，完美地實現了該計劃的初衷。

對于我國中小型企業的發展，如何將政策支持延伸到中小企業解決其融資難、融資貴的問題，是增強經濟發展后勁和活力的必然路徑。鑒于此，本文提出如下幾點建議。

一、建立信用擔保體系

科技型中小企業在發展過程中，普遍存在資金短缺的困境。雖然國家和地方政府通過直接或間接方式如設立科技專項基金等，為初創階段中小企業提供資金支持，但仍非常有限，財政資金還未能發揮其杠桿作用，真正撬動社會資本對企業進行金融支持。我國目前的企業融資體系，仍主要以銀行貸款為核心。因此如何以有限的財政資金撬動具有巨大體量的銀行資本進行貸款融資支持，是解決其融資困境的主要路徑之一。

由于我國銀行貸款仍以抵押貸款為主流，而多數科技型中小企業為輕資產運營企業，因此獲取銀行貸款具有一定難度。為解決這一難題，可以采取如下措施為中小企業增信：1.以財政資金為種子基金，相關政府部門引入社會資本成立獨立的信用擔保機構，篩選有發展潛力的輕資產運營中小企業，為不具備銀行抵押貸款條件的提供信用擔保，充當篩選優質企業的過濾器。2.財政部門或其他相關政府部門，可引導或牽頭成立并管理互助擔保協會，聚集產業鏈上下游企業成立互助基金組織，共同出資、共擔風險。由互助擔保協會尋找并委托獨立第三方擔保公司進行運作，為產業鏈上難以獲得貸款的中小企業提供增信，獲取銀行貸款。

二、引導、支持知識產權質押融資

知識產權是科技型中小企業的重要資產，大力發展知識產權質押融資，可成為解決中小企業融資困境的有效途徑。但由于知識產權估值難、處置難、變現難，中小企業獲得僅以知識產權作為質押物的銀行貸款仍較困難。要解決這一困境，一是解決知識產權估值問題。知識產權局可與財政出資設立國有知識產權運營機構，與商業銀行合作，化解知識產權的估值、處置和變現難題。并可由運營機構引入保險公司和評估公司，為貸款提供保險、提高貸款信用評級，并規范知識產權的價值評估。二是建設知識產權質押融資的風控機制和制度。相關部門可牽頭建立知識產權質押融資的風險共擔機制，設立風險補償基金池，凡入池企業，均可在獲取貸款的同時，利用財政專項基金作為風險緩沖，與銀行按比例分攤風險，設置具體的分擔標準。當逾期貸款達到風險補償基金總額的某一比例時，項目各方暫停合作，進行風險管控調整后，項目方可恢復運營。三是利用財政專項資金配合知識產權質押融資項目的實施，降低企業質押融資成本。如使用專項基金對企業實施保費補貼、貸款貼息等措施，以切實降低企業融資成本。

三、設立以投融資為核心的知識產權服務集團

北京海淀區根據國家“十三五”規劃建議中“關于加強技術和知識產權交易平臺建設的建議”、《關于中關村國家自主創新示范區建設國家科技金融創新中心的意見》，由海淀區資產投資經營有限公司于2014 年出資設立北京中關村中技知識產權服務集團。

作為科技型企業投融資綜合服務體系運營管理平臺，中關村中技服務集團圍繞多方主體建立了知識產權服務體系，其主體結構包括核心層和聯盟層雙層市場主體。其核心層主體包括知識產權評估公司、融資擔保公司、股權投資基金、商業保理公司、互聯網金融服務中心、知識產權交易平臺和股權交易平臺，解決與知識產權直接相關的各種需求。聯盟層形成由廣泛的資金方構成的戰略聯盟，可以包括商業銀行、信托公司、小貸公司、保理公司、P2P 和其他投資機構。集團的服務宗旨圍繞定價展開，對知識產權價值和科技型企業股權價值進行合理評估，建立風險共擔的機制，通過核心層和聯盟層互動，為科技型中小企業尋找和提供迅速、便宜、安全、豐富的融資支持，通過知識產權的評估和運作幫助企業實現價值最大化。

其具體做法是由中關村中技服務集團聯合中國技術交易所，構建“評-保-貸-投-易”五位一體的科技型企業投融資綜合服務體系。其中，“評”指以“專利價值分析指標體系”為基礎方法的知識產權價值評估和企業投資價值評估；“?！敝赣杀本┖５韰^國有獨資公司出資設立融資擔保公司，為知識產權融資提供擔保增信；“貸”指由集團業務的聯盟層主體——以銀行為核心，其他非存款金融機構為補充——構建為科技型中小企業提供融資支持的多種貸款通道；“投”是指股權投資，依托北京中技華軟知識產權基金管理有限公司，吸引社會資本投資機構為優質有潛力的科技型中小企業提供全方位資金支持；“易”指多元化的交易模式和交易平臺，由中國技術交易所、產權交易所、股權交易所、投資機構、協會等多個產權交易平臺構成，解決知識產權難以處置、變現的疑難問題。

目前運營的知識產權服務公司，多注重與知識產權本身相關的業務運作，如知識產權創造、運用、保護和管理等工作，對知識產權的金融屬性較為忽視。中關村中技知識產權服務集團的運營模式可為運作知識產權相關的投融資活動提供模板。知識產權服務集團可聚集具備知識產權評估、增信、交易等功能的第三方服務機構，聯盟銀行、信托、小貸、保理等多種金融機構，同時為科技型中小企業提供認證服務，以知識產權服務集團為樞紐，為其提供投融資支持。集團可增設評估、基金、擔保、保理等業務板塊，通過社會招聘聘請專業團隊進行管理。

四、加強綜合型科技平臺建設，設立科技金融超市

科技金融超市作為綜合型科技平臺可為科技型企業提供信息、資源的互通甚至共享，成為科技金融支持企業創新尤其是信息和資源兩方面都相對匱乏的中小型企業發展的樞紐。平臺可設立融資擔保、科技保險、小額貸款、創業風險投資、政策支持與申報、資格認證等服務窗口，以科技財政資金為支持、以科技金融扶持政策為引導，建立科技創新型企業庫，構建科技金融產品庫，使企業能夠方便、快捷地找到融資渠道。吸引銀行、小貸、保險、擔保以及風險投資公司等相關資金方入駐，通過財政補貼為中小企業提供低于市場價格的低息貸款。篩選和吸引具有良好資質的第三方服務機構如律師事務所、會計師事務所、評估公司等入駐科技金融超市，為科創企業提供優質全面的服務。政府相關部門設立服務窗口，長期提供專業的、有針對性的政策支持與申報服務，以及企業資格認證服務，為企業提供便捷、高效的一站式綜合服務。同時，金融超市可與知識產權服務集團進行交叉運營，知識產權抵押貸款、擔保、保理等進行產品創新，依托科技金融超市，為中小企業提供知識產權抵押貸款的“一站式”服務。