傳統行業創新型中小企業仍是A股新股生力軍

文/ 本刊記者 趙愛玲

“以半導體、芯片為代表的硬科技企業上市活躍，推高了科創板籌資額。創業板列IPO 數量第一，傳統行業創新型中小企業仍是A 股新股生力軍?！卑灿来笾腥A區上市服務主管合伙人何兆烽近日表示。

何兆烽認為，盡管經濟不確定性和市場波動依然存在，但多方面利好因素仍有望助推IPO 提速，今年下半年企業上市融資意愿有所增強，全面注冊制有望在年內推行。

A股吸引高質量科創型企業涌入

“2022 上半年A 股市場有169 家公司首發上市，籌資額3120 億元，IPO 數量同比是有下降的，降幅有31%，但是籌資額同比有比較大的增加，有48%。今年全球十大IPO，我們有3 家百億級IPO 成功發行是在A 股，推高了整個上半年IPO 籌資額?！卑灿辣本┲鞴芎匣锶藯钍缇攴Q。

安永近日發布的《中國內地和香港IPO 市場》報告顯示，隨著注冊制在科創板和創業板的落地與監管制度的進一步完善，A 股市場吸引了眾多高質量科創型企業的涌入。2022 上半年，科創板籌資額首次超過主板，IPO 數量和籌資額占比分別為31%和37%。

楊淑娟表示：“短期迷霧中還是可以看到一些積極信號，在監管部門多措并舉的推動下，多層次、市場化的資本市場正逐步形成，證券交易進一步開放的同時，上市公司質量也不斷提高。在共促可持續發展理念下，企業的ESG評級逐漸成為重要的投資依據，建議擬上市企業應將ESG盡快嵌入核心業務價值，加強管治和相關信息披露，以提升企業的資本吸引力。”

值得關注的是，從行業來看，科技、傳媒和通信行業的IPO 數量和籌資額均位列第一，與去年同期相比，數量和籌資額占總量百分比分別增長13 個點和26 個點。能源與電力行業IPO 籌資額進入前五，包括傳統能源和碳中和概念的環保企業；在區域方面，江蘇和北京分列IPO 數量和籌資額的首位，北京地區包括中國電信和中國移動兩家大型國企的IPO。

談到今年上半年A 股整個市場的變化特點，楊淑娟稱，今年上半年A 股市場繼續推行相關的制度改革，支持更多符合條件的企業上市并表現出兩個特點：一是海外上市的企業，特別是已經在香港上市企業有回歸A 股的趨勢，如以中移動、中海油為代表的企業。二是科創板第五套標準的適用范圍從原來的創新藥企業拓展到了醫療器械企業。

據了解，今年上半年全球十大IPO里面3家是中國企業，這3 家中國企業包括新能源行業的晶科能源選擇在上交所上市，這與中概股回歸密不可分。據安永預判，目前只是在美股上市的這些中國企業，在接下去的一段時間，可能會尋求到A 股或者是港股作為第二甚至第三上市目的地。雖然上半年不少地方靜態管理，但A 股IPO 的活躍也體現了中國經濟的韌性，以科創板為例，去年6 月份是申報高峰期，有75 家企業申報；今年截至6 月29 號，科創板當月申報數就有69 家。

政策利好有望扭轉下半年趨勢

“受新冠肺炎疫情限制、地緣政治動蕩、股市疲軟、經濟不確定性和利率上升等因素影響，上半年香港和A 股整體表現欠佳。隨著上海和北京對新冠肺炎疫情各項限制措施的解除，以及國務院出臺的33 項穩定政策措施以提振經濟，預計中國經濟將在2022 年下半年出現反彈，連帶IPO市場形勢有望扭轉?！焙握追楸硎?。

隨著內地經濟復蘇和證監會出臺加大對涉疫資本項目的政策支持，下半年企業上市融資意愿有所增強?！叭孀灾朴型谀陜韧菩校鹿砂l行市場化、新股破發或將常態化以及退市從嚴加上渠道多元化，將助推良性市場生態進一步形成，下半年A 股IPO 有望提速?！焙握追檎f。

今年上半年，A 股市場也真正意義上實現了“有進有出”的良性發展態勢，一方面IPO 金額數量全球領先，另一方面企業的退市進程加快。

今年上半年有26 家企業退市，數量比去年同期多了一倍，在退市整理期的股票現在是21 家，目前風險警示股票超過了150 家?！翱梢哉f退市新規實施以后A 股的確迎來了史上最大的退市潮。總體來講，這也是伴隨著注冊制的推進，好的公司可以快速實現在A 股資本市場融資，如果企業指標達不到就要實現快速退市，市場環境優勝劣汰，整體提升上市公司的質量。這也有利于新股發行的質量，為全面實施注冊制新股發行創造了較好的條件。”何兆烽稱。他認為，科技、傳媒和通信行業、工業與材料是排隊企業中主要行業，科創板第五套上市標準的適用企業范圍擴展將有利于醫療器械企業上市。

全面推進注冊制是今年重點任務，注冊制改革涉及發行人、中介機構、監管等方方面面。對于全面加速推進注冊制有何建議？楊淑娟稱，今年在推進注冊制方面做了比較多的工作。未來對全面推進注冊制，一是要對整個注冊制監管層面上有更多嚴格有效的持續的監控和監管。跟核準制比起來，注冊制意味著從發行階段審批事前監管轉移到上市以后事后的監管，這樣需要出臺和配套的相關監管、追責和處罰機制更加全面，而且要嚴格執行。嚴厲打擊因為財務造假舞弊內幕交易等這樣的違法行為對整個股票市場帶來的負面影響?！傲硗獬藝栏裼行У某掷m監管之外，我們還需要循序漸進在各個層面上共同發力，去實現資本市場包括股票定價體系在內的轉換和接軌。比如新股發行層面，在市場交易監管層面，和資本市場整個對外開放，互聯互通各個層面上多管齊下，推進注冊制更好實施和落地?！彼赋?。

全面推進注冊制是今年重點任務，注冊制改革涉及發行人、中介機構、監管等方方面面。

“今年上半年退市機制不斷完善，這對于整個注冊制加速推進來講也是一個非常好的保證。退市整理期的一些股票包括風險警示股票都比較高，風險警示股票超過150 家。退市新規實施以后，在A 股市場上也有最大的退市潮。這就表明若注冊制推行并且它能夠成功地去繼續推進的話，就能保證有進有出，優勝劣汰地市場化常態化制度安排，這種退出機制也是保證注冊制能夠成功和提高上市公司質量的一個很重要的手段。”楊淑娟表示。

此外，報告指出在投資者的教育和風險提示方面也需要加強。為切實保證中小投資者的利益，還要強化投資者保護機制，包括集體訴訟制度的完善?！靶枰貏e強調的是，不管是發行人還是中介機構都要落實信息披露方面的首要責任，還有相關IPO 發行人對信息披露方面的一些要求。特別是近年來ESG 方面信息披露的要求。這些都是保證注冊制加速推進的很重要的手段和措施?！睏钍缇暾f。