風險控制視閾下中小企業債務融資問題

□ 沈陽 倪筱楠 張 鍵 孫 喆

隨著供給側改革不斷深化，控制中小企業債務融資中的潛在風險對優化企業融資管理、獲取戰略優勢具有重大作用。由于債務融資中產生的風險具有不可預見性，導致盲目決策、資金鏈斷裂等問題層出不窮。在風險控制視閾下，本文從中小企業債務融資的界定入手，剖析我國中小企業債務融資中存在的人才流失等瓶頸，提出了員工績效晉升機制等針對性對策。中小企業在穩定社會、推動全民經濟發展等的方面扮演舉足輕重的角色，已成為刺激國民經濟內需新的經濟增長點。但相比國有企業，中小企業在內部融資能力上不占優勢，在自主研發轉型階段由于融資規模受阻而得不到有效的資金支持。與此同時，由債務規模擴大導致的財務風險問題也愈加突出。十九大以來，深入分析企業融資狀況、守住不發生債務融資風險的底線為識別和控制風險拉開序幕，健全中小企業債務融資體系、強化中小企業的融資環境已成為當務之急。

一、風險控制視閾下中小企業債務融資的相關闡述

1.中小企業的界定。中小企業是指人員與經營規模相對來說比較小的企業，依照國家方面與財政部聯合印發了《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》設立人員標準，并業規模的絕對量和功能性兩方面來加以界定，包括中型企業、小型企業和微型企業。中小企業在平衡鄉鎮經濟發展，擴大就業方面具有不可或缺的作用。但相比大型企業，仍存在資本與技術偏弱、債務融資風險控制不到位等劣勢。因此，依靠科學的市場風險預警體系改革、彌補經營上不足的具有重大戰略意義。

2.中小企業債務融資的界定。中小企業債務融資是針對中小企業推出的以舉債形式來解決中小企業資金周轉困難的融資方案。包括商業信用、股東貸款等直接債務融資和商業銀行貸款等間接債務融資。相對于權益性融資，中小企業債務融資在企業發展的各個階段都具有舉足輕重的作用，不僅融資渠道多元化，而且更容易適應企業經營現狀及外部環境因素的影響。總體來看，債務融資備受青睞，但中小企業對債務融資方式依賴度過高、普遍存在強烈的利用債務融資擴大資金規模的沖動，誘使中小企業債務融資風險加劇。

3.風險控制視閾下中小企業債務融資問題研究的必要性。①強化中小企業債務融資風險控制有助于強化風險預警。強化中小企業債務風險控制對樹立企業融資風險意識、優化債務融資結構具有實質性作用。由于債務融資的不確定性，中小企業在轉型升級中的短視融資易受資金鏈斷裂影響。同時，缺乏良好的風險防范能力加劇了企業債務風險。因此，打好中小企業風險預警攻堅戰、加強融資管理有利于防范和治理中小企業債務融資風險。②強化中小企業債務融資風險控制有助于提高市場競爭能力。中小企業債務融資不僅可以經由別人的資金滿足自身壯大的需求，同樣也可以在激烈的市場競爭中立足。由于中小企業本身規矩的局限性，降低了對財務風險的應對能力。因此，強化風險防控有利于中小企業債務融資更好發揮稅盾作用，落實減稅降成本的功效，獲取財務杠桿效應并促進資金運動的效率與效果的良性循環。

二、風險控制視閾下中小企業債務融資的瓶頸

1.盲目融資消耗資金助長中小企業債務融資風險。中小企業債務融資決策上易主觀臆斷，未能對債務資金進行有效管理和使用，使得債務融資產生風險。由于中小企業多一人獨自企業，對于企業的財務管理與運營方面欠佳。一方面，債務資金預算管理不合理。資金亂占亂用問題嚴重使得企業資金沒有發揮收益最大化效應，一旦資金鏈中斷，容易導致債務危機蔓延波及企業可持續發展。另一方面，企業資金使用質量偏低。中小企業在體現了債務融資的便利后未能將目光從資金數量轉移到資金使用質量上，而是將資金閑置或停留在大量廢棄停用的固定資產上，導致單位資金運營效率不高，客觀上加劇了企業的長期債務融資風險。因此，對于融入的資金盲目消耗引發的中小企業債務融資風險亟待先謀快動，其風險影響深遠、化解需有針對性政策因勢利導。

2.中小企業人力資源管理模式欠佳導致風險。中小企業在人才培養與聘用方面多為管理者集權管理，缺乏合理完整的績效晉升機制，導致人才流失加劇了融資風險。首先，缺少專業的財務人員進行長期債務融資預算編制，造成中小企業融入資金的管理與使用能力差，使得投融資行為日趨短視化、加速中小企業債務融資風險的累積。其次，中小企業缺乏凝聚力。關鍵人員的離職使得相應部門運營失去平衡，即便耗費大量財力進行招進補救也沒有長效的人才挽留機制進行兜底。再其次，核心技術及商業機密等重要資源的外泄對企業來說無疑是致命的危害。因此，切實將重心轉移到重視人才的引進、健全績效晉升機制已成為解決中小企業債務融資人力風險的當務之急。

3.中小企業債務融資策略不合理增加融資風險。融資結構及融資時機短視是導致中小企業債務融資策略不合理的關鍵因素。就債務融資結構而言，大多中小企業管理者僅考慮到銷售業績，未把財務管理作為工作重心，在財務工作上簡單地記錄等核算方式不能幫助企業管理者從長期債務與短期債務中做出合理選擇。如果將長期貸款投入流動資產中就會產生大量的閑置資金被長期借款等項目占用，導致融資結構失衡易使得企業陷入債務危機。就融資時機而言，在沒有綜合市場調研與自身實際相結合的情況下，融資提前或延遲都是沒有充分把握最佳融資時機的表現，資金過剩加劇了加劇中小企業債務融資風險與成本。此外，融資方式歧視性思維的延續同樣會使得中小企業債務融資單一、飽受融資約束。由此可見，中小企業債務融資策略不健全波及甚廣、影響深遠。

4.中小企業債務融資市場準入門檻低且環境缺乏監管。中小企業行業準入門檻低且行業結構單一，導致企業重復性建設嚴重。企業為獲得市場競爭力，往往投入很多的資金滿足擴大再生產的需求，由于中小企業自身資金不足只能借助外部債務融資，但盲目利用債務融資擴張生產使得企業營運能力與附加值萎縮，很難提高產品附加值，形成惡性循環。與此同時，中小企業利用會計資料造假現象嚴重，為企業逃避債務形成舞弊提供便利，從而給企業帶來了經營風險和信用危機，歸根到底就是企業缺乏相應的審計部門監督管理。由此可見，只有提高中小企業市場準入門檻并對并加強市場環境監管，才能全面、客觀的防止風險擴展以期達到促進中小企業高質量發展的目標。

5.金融行業特殊性加劇中小企業債務融資風險。金融企業融資環境相對謹慎繁瑣使得較高風險的中小企業債務融資陷入困境。金融業經營的資金商品由于流動性強且涉及面廣影響國民經濟發展全局，但客觀上看，金融行業謹慎性導致中小企業不能及時獲取債務資金擴大生產而錯失良機。此外，由于金融企業融資環境相對復雜繁瑣，具有一定時滯性，不利于進行頻繁資金融通擴大再生產，使得中小企業進行債務融資時裹足不前。因此，只有構建專業的中小企業服務體系并重視著眼解決中小企業融資難題，才能為中小企業債務融資營造的便利環境。

三、風險控制視閾下中小企業債務融資的對策

1.利用資產流動性管理減少中小企業債務融資約束。加強資金動態管理是規避資金鏈中斷風險、減少企業閑置資金盲區最重要的環節。中小企業對于債務融入的資金的使用與管理應當做到收馳有度。一方面，應重視事前防控，加強應收款項的管理防止因賒銷壞賬給企業帶資金缺口，同時加強中小企業內部信息的共享與溝通，及時將資金流轉信息進行有效整合，并加以科學運營決策。另一方面，充分調動現有資金，對因產業優化而被淘汰的那一部分資產可以作為二手資產進行租賃或轉賣，而對企業仍有價值但短期內不常使用的資產采取售后回租的形式為企業創造價值。此外，只有嚴格管控中小企業各個環節的資金運用，才能緊跟內外部經濟環境變化，實現債務融資資金價值的最大化。總的來說，強化資金流動性管理并把握資金運營方向，為防止中小企業債務融資風險萌芽提供合理保證。

2.憑借績效晉升機制凝聚中小企業債務融資人才。培養專業財會人員并構建積極完善的績效考核機制為企業營造良好的團隊氛圍，是加強中小企業核心凝聚力、防范人員流失風險的必由之路。在財務人員培養方面聘請資深專家對企業財務人員進行培訓，采用績效考核及晉升獎勵等形式對現有的財會人員進行資質排查，從而整體提升企業財務人員應對債務融資風險的防備意識。在人才凝聚力建立方面，采用股份轉讓的方式讓企業研發者和管理者更好地參與到企業內部管理與風險防控中，構建利益共同體，從而激發企業員工的積極性與創造性。在給予員工物質獎勵的同時還要賦予員工精神鼓勵，深度關心員工生活難題并與員工建立粘性，增強員工的歸屬感。由此可見，只有構建和諧的工作氛圍并重視專業財務人員的培養與挽留才能避免人才流失帶來的財務風險。

3.利用合理融資策略強化中小企業債務融資能力。優化中小企業債務融資結構、拓寬融資渠道是強化中小企業債務融資能力的關鍵因素。制定科學合理的債務融資結構不僅要對未來可能出現的臨時性資金缺口預先進行債務融資結構調整，還要建立多元化的中小企業債務融資渠道，為此提出以下幾個方面建議。首先，應規范融資方式。切勿因對銀行貸款的歧視性融資而錯失企業發展良機，只有消除銀行對中小企業的信貸歧視才能及時構建平等、規范的企業融資環境，建立良性債務融資平臺體系，切實幫助中小企業化解融資風險、解決債務融資難題。其次，應豐富融資模式。實施企業內部股權融資與外部債權融資相結合的模式，并合理利用融資資源，幫助企業內部優化從而更好地順應經濟發展。因此，唯有形成合理的融資策略并借助多元融資模式，才能確保中小企業債務融資風險控制的順利進行。

4.聚焦市場體制改革并完善中小企業市場監管。規避中小企業盲目債務融資風險，需做好兩項工作，即推動市場體制改革并完善中小企業債務融資的審計監督。而改革市場經濟體制也要求有關部門銳化市場準入并對企業的融資決策及發展戰略趨勢進行規范，只有采用激勵機制鼓勵中小企業進行技術創新才能提升企業產品的價值空間。同時，健全中小企業內部審計監督體系也是防止債務風險惡化的重中之重。通過對債務融資各個階段提煉代表性的數據預設流動性債務指標，深入剖析融入資金的流向及使用可以達到風險預警的效果。總的來說，只有做好經濟體制改革并加強行業監督，才能規避未來債務風險的發生，更好應對突發債務風險產生的盲付危機。

5.推進中小企業服務體系專項化避免債務融資風險。積極穩妥處理中小企業債務融資風險需打破中小企業服務制約，在推進金融行業簡化融資手續的同時加強對中小企業的針對性服務，具體包括以下建議。首先，應著眼于改善對中小企業服務現狀。破解金融資難而帶來的財務風險有賴于地方政策的扶持、全方位開展融資業務，歸根到底還是金融服務體系問題。增設中小企業服務部門并符合法律規定的范圍內鼓勵金融行業調整戰略，進而中小企業因融資困難而產生破產危機。其次，應建立靈活信貸制度。并健全貸款業務激勵機制與約束機制的平衡，通過獎勵機制鼓勵信貸人員合理地向有潛力的中小企業進行債務代理，并提高金融行業對抵達擔保的土地等流動資產的鑒別及定加能力，以滿足中小企業更快的獲得借款資金需求。綜合來看，應積極探索切實為中小企業融資服務本質，立足企業融資難現狀，為中小企業有效融資發展保駕護航。