淺析我國金融衍生品市場現狀與發展策略

洪心宇

（沈陽城市學院，沈陽 110000）

0 引言

近年來，我國經濟正由高速增長轉向高質量發展，金融市場不斷開放和網絡經濟迅速發展，這對金融衍生品交易市場而言，既是機遇也是挑戰。因此，金融企業需要進一步分析當前金融衍生品交易市場的狀況，并有效解決當下發展中面臨的問題，更好地推動金融市場健康發展。

1 金融衍生品概述

金融衍生品也叫金融衍生工具、衍生證券或衍生金融資產，是與傳統金融商品相對應的范疇，即基于傳統金融商品衍生的，價格取決于傳統金融商品價值變化的商品。金融衍生品主要包括期權、現貨、遠期合同、金融市場匯率和各種價格指數等。從微觀視角來看，金融衍生品具備規避風險、價值發現、套期保值和增強金融市場產品創新能力等方面的綜合功效。從宏觀視角看，金融衍生品又具備優化公共資源配置，減少國家財政風險，增強金融市場流動性和提升信用交易效能等作用。

從我國金融市場的發展歷程來看，金融衍生品市場積累了豐富的經驗并極大改善了市場基礎條件，形成了基本的法律法規體系。但是，社會不斷發展使得金融衍生品市場缺陷日益顯現，金融衍生品市場需要進一步改進和完善發展機制。各相關人員和企業要對金融衍生品市場進行重新審視并不斷促使其與時代發展要求相符合，增強金融衍生品市場活力，使其被更多人認可。當然，金融衍生品市場不斷發展也增強了金融風險的不確定性和復雜性，為此要加強分析金融衍生品市場現狀，并加強市場監管與風險防范，這樣才能進一步保持金融業的穩定發展。

2 金融衍生品市場的特點

2.1 高杠桿性

金融衍生品市場交易時一般只需要客戶繳納少量的保證金即可簽訂大額合約或者交換金融衍生品。投資者利用手中的資金進行投資時，微小的資金變動都能產生極大的盈利或虧損。金融衍生品市場的高杠桿性是一把雙刃劍，資金的投入可能會產生很大的收益，但也可能會帶來遠遠超過收益的損失，高收益伴隨著高風險。投資者可能在前一天收益頗豐，在后一天便血本無歸，金融衍生品市場的高杠桿性特點提示投資者要謹慎投資。

2.2 高風險性

金融衍生品市場交易受投資者對金融變量未來價格變動預測準確程度的影響。金融衍生品具有高杠桿性的特點，且投資者對于基礎金融變量的價格難以準確預測，這些增加了金融衍生品市場的風險，使得金融衍生品市場的盈虧更加不穩定。

2.3 跨期性

金融衍生品市場交易各方必須對利率、匯率、股票價格及有關因素的變化狀況作出正確預測與評價，這也是金融衍生品跨期交易的要求，其跨期性也要求各方在規定好的日期內根據規定要求完成交易和履約。各方作出的預測與評價正確程度將直接影響交易各方的實際盈利能力。

2.4 定價復雜性

金融衍生品交易市場中的標的數量受基本商品和基礎變量的共同影響，金融衍生品市場可能通過多個基本變量復合而形成。其中，基本變量的相互聯動性關系既可能是線性關聯，也可能是不確定性關聯或是分段函數關聯，這些相互關聯性使金融衍生品定價較為復雜。由于市場對未來金融衍生品交易價格變化難以預測，金融衍生品的價格變化比一般金融服務產品更為復雜。

2.5 國際化程度高

金融商品的發行量會受到發行者所屬區域及該國宏觀經濟狀況或政府稅收政策的影響，如股票及債券的發行。由于經濟全球化不斷推進，世界各地經濟之間的聯系更加密切，使得金融衍生品的交易能在世界范圍內進行。此外，即使幾大交易所分別位于不同的國家或地區，證券交易也能夠在24 小時內不間斷地進行，這使得我國金融衍生品的交易突破了時間與空間上的局限。

3 我國金融衍生品市場現狀

3.1 我國金融衍生品市場風險性較大

我國金融衍生品交易市場普遍面臨著結構失調和非理性行為的巨大風險。例如，我國期貨交易所已經成為投機交易者、對沖者和套利者在危險轉換的基石上共同分攤收益的重要場所。在我國期貨交易投資主體構成中，對沖者構成相對較小，而風險投機者和套利者又缺少主要機構投資人，因此導致我國期貨交易的經營投機活動規模很大，經營風險增大。期貨交易結構分布并不均勻，商品種類也較少，期貨的實際價值往往與商品定價并不相符，因而使對沖者的投機風險逐步增加。而現貨交易所的構造不合理也必然會使交易市場價格偏離正確方向，同時期貨價格與貨物價格不相關也會使期貨市場的風險增大。目前，我國期貨市場中個體投資者比較多，投資者大多抱著盈利及投機的心理進入期貨市場。個體投機者多數都是出于獲取巨大利潤的目的，導致期貨市場出現不正常利益勾結和爭奪的情況，甚至部分投機者為了牟得利潤觸碰法律紅線，從而使整個市場秩序混亂、失調。隨著更多金融衍生產品的出現，我國期貨市場的投機活動也可能會更多，這也會進一步增加金融衍生品市場風險。

3.2 我國金融衍生品發展水平較低

受金融科技的影響，金融衍生品是國際交易所衍生品交易市場的主要成交種類，但我國的金融衍生品發展水平相對較低，除了股指期貨已經上市，其他的衍生產品還較少。此外，期貨市場內衍生產品品種匱乏，金融衍生品與實體經濟還未實現同步發展。另外，我國金融技術創新缺乏相應的激勵機制，金融技術水平較低，金融衍生品發展受到金融技術創新的困擾日益加深。除此之外，早期金融危機對我國的金融衍生品發展造成很大影響，使得人們對金融衍生品產生懷疑和抵觸情緒，使得我國金融市場面臨國內及國外兩方面的沖擊，且發展較慢。

3.3 法律法規不完善

我國金融衍生品交易方面的法律法規建設落后于社會主義市場經濟發展，為了使金融衍生品市場更加規范、更好地發展，制定完整的法律法規顯得尤為重要。但目前，我國關于商業銀行的法律法規不夠健全，在某些金融衍生品方面缺失正規法律，臨時性的法律條款和文件補充較多。在金融衍生品市場相關的法律條文上，大多是限制性或禁止性的規定，因為此類條文導致金融衍生品市場發展受到限制，也不利金融衍生品市場的正常發展。金融衍生品法律法規缺失且缺少大膽的鼓勵性政策，使得投資者較為慎重，從而導致金融衍生品難以自主創新。

4 我國金融衍生品市場發展策略

我國金融衍生產品交易市場在發展的過程中要充分認識我國金融衍生產品市場現狀，并汲取其他國家或地區的發展經驗，同時針對目前的發展問題提出相應的應對策略，以促進我國金融衍生產品市場更加平穩地發展。筆者將從加強金融衍生品市場發展創新、建立多層次的金融衍生品市場格局、完善法律體系及加強市場監管等方面探索金融衍生品市場發展策略，以期促進我國金融行業可持續發展。

4.1 加強金融衍生品市場發展創新

無論在哪個領域，首先要明確創新的作用，創新是促進發展的動力，各行業只有不斷創新才能擁有源源不斷的發展力量。同其他行業一樣，金融領域只有不斷加強金融創新，才能豐富金融衍生品種類，實現金融衍生品市場更好的發展。基于此，我國金融市場要不斷深化改革，以創造更多的金融衍生品，形成一套科學合理的金融市場運作規則。伴隨我國股指期貨的逐步完善，我國金融業可逐步推出中國國債期貨、國際利率期貨及其他優質的金融衍生品，充分發揮金融衍生品各自優點，繼續根據經濟發展的實際需要對我國金融衍生產品市場發展進行大力創新，使我國金融衍生產品市場更快、更好地發展。

4.2 建立多層次的金融衍生品市場格局

隨著國際金融衍生品市場及場外交易市場的迅速發展，許多國家很好地利用了這個機遇，使他們的金融行業占據了更多的場外交易市場份額。在我國，利率市場化的程度不斷提高，匯率漸趨市場化并不斷形成機制，同時風險也在進一步增加。因此，我國便需要運用對沖風險的工具來降低利率與匯率帶來的風險，要在金融衍生品市場發展時兼顧場內與場外兩個市場，建立標準產品與非標準產品多層次互補及競爭與合作并存的金融衍生品市場格局。

4.3 完善法律體系，增強金融衍生品交易透明度

為了促進金融衍生品市場的平穩運行并促使交易更加安全，我國必須建立健全法律體系，增強金融衍生品交易透明度。第一，要根據金融衍生產品市場的發展現狀及其他因素制定并健全有關金融衍生產品的法律法規，使金融衍生品在交易時有相應的法律依據，從而進一步加強金融市場的管理，更好地維護交易過程中各方利益。第二，還應該對場外衍生產品進行管理，將其納入期貨法監管范圍，從而更好地提高場外衍生產品的交易透明度。第三，加強對金融衍生產品的會計處理和信息披露，使金融市場更加公開透明。有效的金融衍生品會計處理和信息披露能夠增強金融衍生品交易透明度，有利于投資者更好地了解金融衍生品的價值和風險。

4.4 明確職責，加強市場監管

我國各相關機構或部門要加強監督和管理，相互合作與協調，更好地發揮監管的作用。監管部門要明確自身責任，加強對金融市場的監督和管理。各監管部門加強協作，確保對金融市場進行有力監督，避免因監督不力而導致市場秩序混亂。明確各部門的職責，建立工作責任制，使各部門更好地履行相關責任。同時，市場參與者進行投資時也要加強對金融衍生品市場的認識，對風險作出有效判斷，不盲目進行投資，避免造成損失。監管者對金融衍生品市場的風險要準確判斷，從而及時對市場進行監管，不斷完善監管制度。

此外，金融衍生產品在國家之間流通時，我國相關部門在金融衍生品市場中要始終樹立防范和化解風險的意識，同時對國際投資也不能松懈，要對國際上的金融衍生品進行有效的監管與協調。要不斷觀察國際金融市場的發展及變化情況，及時借鑒他們的監管工具及手段并有效運用到我國金融市場，建立健全風險防范預警制度和監管制度，以防止國際上不法分子利用期貨投機惡意擾亂我國金融市場，從而更好地促進我國金融衍生品市場發展。但監管制度的建立健全要注意結合實際，避免出現照搬套用的情況，只有結合實際，才能保證監管效果，為整個金融市場的良好運作奠定基礎。同時，對于我國金融市場的監管也不能松懈，特別是場外的監管，要建立完善的交易監管機制，嚴厲打擊各種內幕交易及不良的投機行為。國內與國際監管體系都要建立和完善，這樣才能更好地促進金融衍生品市場穩定發展。

5 結語

本文通過對金融衍生品市場現狀進行分析，了解到我國金融衍生品市場所面臨的問題，也進一步了解了金融衍生品。在經濟全球化不斷發展的背景下，我國必須對金融衍生品市場機制進行改進和完善，從而更好地推動金融衍生品市場的發展。此外，我國還應不斷豐富金融衍生品種類，加強市場監督管理，為金融衍生品交易營造更好的市場環境，進一步帶動我國金融市場的發展。