黑芝麻：新能源賽道切入獲市場認可　儲能布局打開未來想象空間

漢中

10月9日晚間，南方黑芝麻集團股份有限公司（簡稱：黑芝麻，代碼：000716.SZ）發布對天臣新能源增資公告，公告顯示，此次黑芝麻將擬對天臣新能源增資5億元。增資完成后，公司將持有天臣新能源59.09%股權，天臣新能源將作為控股子公司并納入合并報表范圍。

從市場表現來看，新能源業務引入使黑芝麻在二級市場的熱度正得到不斷攀升，據東財choice數據顯示，在公告發布后三日內，黑芝麻股價一度同比增長26.70%，當周成交量較上周提升約1.27倍。以股價反應來看，投資者對公司在儲能等領域的布局更多持相對積極的態度，而新能源領域的切入也有望為公司未來的發展增添更多的想象空間。

從行業發展來看，近年來我國儲能領域的發展正處在高速擴容階段。

根據中國化學與物理電源行業協會儲能應用分會發布的《2022儲能產業應用研究報告》顯示，2021年我國新增儲能裝機7397.9MW（7.4GW）;新增儲能項目為146個。在新增儲能裝機方面，電化學儲能裝機功率為1844.6MW，其中鋰離子電池儲能技術裝機功率規模占比高達99.3%。而新增儲能項目個數方面，全年146個項目中，鋰離子電池儲能項目高達120個。據相關分析顯示，預計到2025年，我國電化學儲能累計裝機或將達到40GW，到2030年，達到約110GW，以鋰離子電池儲能為主的電化學儲能憑借其技術上的優勢正呈現出良好的發展前景。而從政策端來看，在國務院發布的《國家關于完整準確全面貫徹新發展理念，做好碳達峰中和工作的意見》已明確指出，要加快形成以儲能和調峰能力為基礎支撐的新增電力裝機發展機制，同時近年來國家以及各省區也相繼出臺了鼓勵或強制配制儲能的政策。在此形勢下，公司當下切入儲能賽道應恰逢其時。

根據年報披露，2021年黑芝麻營收為40.25億元，以市銷率估值來看，中信證券休閑食品行業的市銷率均值為3.02倍，而鋰電池的市銷率則均值為8.22倍。參考A股新能源的估值情況，預計鋰電新能源業務的切入將有望賦予公司新的估值。

據了解，此次公司增資的天臣新能源是由南方黑芝麻、深圳天臣和大連智云于2017年共同出資設立的企業，其中南方黑芝麻出資為3億元，持股比例為30%。公司主要以鋰電池核心技術為基礎，主營業務為儲能領域的鋰電池研發、生產、銷售和提供儲能解決方案服務一體化經營。

而自成立以來，天臣新能源一直專注于儲能鋰電領域，截至目前，公司已在方型磷酸鐵鋰電池的產品研發與生產技術研究方面取得了較好的成果，擁有相關專利技術130項;同時，公司早早布局儲能磷酸鐵鋰電池技術領域，并在2018年第八屆中國國際儲能大會上獲得了“儲能產業最佳系統集成解決方案供應獎”。

據悉，在發展過程中，天臣新能源長期參與了大連中比動力電池有限公司、美國K2等國內外的行業領先企業展開技術合作，并為包括國電南瑞科技、億嘉和等客戶提供了相關的儲能解決服務方案。通過多年的積淀，公司技術成果已獲得行業內的一定認可，其已具備加快儲能鋰電池生產經營的基礎，這也成為了南方黑芝麻對其增資并由此切入儲能賽道的主要考量。

以增資形式來看，此次黑芝麻將以全資子公司江西小黑小蜜100%股權作價、不足部分自有資金補足。據披露，公司出資的江西小黑小蜜生產廠房將改建為天臣新能源南昌鋰電池生產基地，建設規模為年產9GWh方型磷酸鐵鋰電池，該基地分兩期建設，全部建成后，預計將形成約63億元年產值;此外，天臣新能源也將加快其南京鋰電池生產基地建設，以主要生產方形鋰離子電池電芯系列產品，預計項目將分三期投建，待全部建成后將形成年產值約73億元。

業內人士分析指出，以公告數據計算，兩生產基地全部建成后形成年產18GWh方形磷酸鐵鋰電池的生產規模，全部達產后預計年銷售收入約136億元。其項目的總體收入已遠超出黑芝麻此前的年均收入，預計項目順利完成建設后，天臣新能源在建項目業務體量或將有望助力公司未來的業績提升。

而關注估值與業績增長的同時，公司對項目風險做出的提示亦不容忽視。據公告顯示，此次增資出資的實物資產作價評估目前尚未出具;事項尚未經股東大會及相關其他方有權機構審批通過;同時該增資項目亦具有短期無法貢獻業績以及后期籌資等風險，并收到交易所的關注函。其后期增資事項、項目推進及對交易所關注回復情況亦需投資者緊密關注。