區塊鏈技術下中小微企業融資新模式研究

◇安徽商貿職業技術學院金融科技學院 李慧君 陶 然

在金融科技的浪潮下，區塊鏈技術的不斷應用，使得中小微企業融資難的困境有了新的解決路徑。本文通過對區塊鏈的特點和在金融領域的應用進行分析，探討區塊鏈技術在中小微融資方面的優點，結合區塊鏈技術的優勢，提出助推中小微企業融資的建議和對策。

1 中小微企業融資現狀和困境原因

中小微企業融資難是世界性難題。中小微企業融資一直以來依賴于金融機構。從信貸環境看，雖然金融機構每年貸放的額度和規模都在逐年增長，但依然難以滿足中小微企業的融資需求。同時，大量中小微企業受限于其自身的資產規模和實力，資產積累較少，沒有大量的固定資產可以作抵押，融資頻率高但是授信金額的需求卻較小，再加上征信體系不健全而導致資信等級不高，因此資本市場對中小企業融資的積極性和動力不足。

中小微企業在我國的處境一直是 “強位弱勢”，根據天眼查數據顯示，至2019年底，我國中小微企業已經達1.2億家，其中個體工商戶超過7000萬戶，中小微企業占比全國各類工商主體超過了90%，在稅收貢獻、GDP貢獻、技術創新成果、解決勞動力就業問題等方面均證明了中小微企業在我國處于重要戰略地位，如圖1所示。但是中小微企業由于融資難等原因導致了規模小，效率低，競爭力不強，一直處于劣勢。

圖1 中小企業活躍國民經濟作用及其數量占比（單位：%）

我國政府一直將中小微企業融資難當做工作的重點和難點。習近平總書記在一直強調要優先解決民營企業特別是中小微融資難甚至融不到資的困境，同時進一步降低融資成本。通過對我國2019年小微企業的融資渠道占比的分析，我們發現中小微的融資來源有限。中小微企業的融資渠道狹窄，主要依靠內源融資和外源融資方式中的間接融資（如圖2所示）。一方面，在傳統間接融資方式下，由于調查成本高，征信體系不完善等原因，傳統商業銀行與中小微企業之間的信息出現了不對稱，中小微企業難以達到銀行的融資要求。另一方面，中小微企業的融資需求旺盛，融資空間很大。

圖2 2019年小微企業融資渠道占比

根據零壹智庫《中國普惠小微金融發展報告（2020年）顯示，目前中國有約2800萬家中小微企業法人單位，有約6523萬戶納入小微企業范疇的個體工商戶，數量規模巨大，融資需求迫切。自2019年以來，我國小微企業的融資需求比例一直居高不下（如圖3所示），一直呈直線上升，存在巨大的融資缺口，至2021年第10月，小微企業的貸款需求指數達到了52.9%。

圖3 2015-2021年小微企業貸款的需求指數（單位：%）

中小微企業的財務信息透明度不高，沒有足夠的擔保抵押物，導致信用度不高無法獲得金融機構的信任，從而導致融資困境（如圖4所示）。自2020年新冠疫情以后，中小企業的信用指數降至最低，不到45%，然后逐漸上升，但比例僅有50%。

圖4 2014-2021年我國中小企業信用指數（單位：%）

近幾年來，在破解中小微企業的“資金之渴”的問題上，區塊鏈的發展提供了一個公開透明的去中心化的信息平臺。張海寧（2017）在《中小微融資匹配研究》提出，造成中小微企業籌資困境的最主要因素是沒有對中小微企業的資金缺口進行技術分析，而利用區塊鏈的獨特優勢，可以解決信息不對稱的頑疾，找到融資匹配的平衡點。

2 區塊鏈技術的特點與應用

區塊鏈是一種將產生的信息區塊按時間順序相連組合而成的鏈式數據結構，它集成了信任機制、智能合約、分布式數據存儲等優勢技術，具有去中心化、交易留痕、不可篡改、安全性高和可追溯性等特性。經過不斷的發展和完善，應用場景非常廣闊。目前金融領域是區塊鏈技術落地項目最多、場景最為豐富的領域之一，如供應鏈金融、數字資產、貿易融資、跨境支付等，為質押、融資、項目管理提供各種服務。目前，區塊鏈技術在貿易融資和金融監管這兩個場景的應用都將對我國的中小微企業融資產生深遠的影響。

2.1 特點

（1）分布式存儲。分布式存儲具有易于擴展和管理，成本低廉、硬件靈活度高、可快速集成等特性。區塊鏈是一個公有鏈，鏈上的每一節點都是一個獨立的個體，因此都可以直接訪問整個數據庫及其完整的歷史記錄。節點之間是彼此制約的，因此任一單一方無法控制數據或信息。但是每一方都可以直接驗證其交易合作伙伴的記錄，而且無需中間人。這樣中小微在融資過程中，就可以實現“脫媒”，省去很多中介費用，節省融資成本。

（2）透明的匿名性。區塊鏈的系統是開放的，區塊鏈里的所有的數據信息都是公開和透明的，除了需要被加密的價值交易雙方的私有信息外，任何人都可以通過每個節點查詢里面的項目和數據，這就大大減少了企業融資過程中出現的 “信息不對稱”現象。

（3）數據不可篡改性。各種信息數據通過審核并被添加到區塊鏈里后，每個參與的節點都有一份完整的數據交易記錄，除非同時控制系統中超過一半以上的節點進行修改，否則數據是不能隨意的更改和撤銷的。正因為此，區塊鏈數據的穩定性和可靠性都非常高，對于中小微來說，所有賬務交易全都真實可查，無法造假，在企業申請融資時，融資機構對企業的過往交易記錄一目了然，解決了融資機構的信任難題，便于獲得融資。

（4）可回溯性。區塊鏈是一個特殊的分布式數據庫，分布式數據庫可以記錄區塊鏈上每筆交易的輸入輸出，能夠追蹤到企業的資產數量變化和交易的一系列活動，對于中小微融資來說，金融機構可以利用區塊鏈來查找企業過往的信用狀況和交易記錄來評估企業的授信額度，即避免的金融機構過度授信帶來的金融風險，也讓中小微企業獲得了融資額度，解決了融資難題。

2.2 應用

區塊鏈技術在金融的具體應用場景主要有以下幾點。

（1）貿易融資。貿易融資是銀行對公業務的主流產品。銀行利用結構性短期融資工具，基于存貨、賬款等方式進行融資。傳統的融資方式中，基于貿易融資的自償性，金融機構需要通過“人”來一一對比驗證申請人的所有信息，如企業生產經營情況、貿易背景、財務狀況以及風險狀況，手續多，流程繁瑣，辦理復雜。由于搜集信息的渠道單一，信息不透明且不完整，容易出現虛假信息，這不僅使交易面臨重大風險，也會造成企業的成本較高。實踐中，主要有以下幾個原因導致中小微融資難，銀行難以匹配優質的中小微企業。

第一，從效益方面考慮，基于中小微企業的貸款金額不大，而總筆數較多的特點，每筆業務都要經歷嚴格的發放流程，無法解決投入產出比的效益問題。

第二，從貸款種類方面考慮，銀行提供的貸款種類品種缺少多樣化、利率浮動過窄等，無法滿足中小微企業的融資需求。

第三，從風險方面考慮，銀行嚴格的風控體系和授信標準，也使中小微企業難以融資。

區塊鏈技術出現解決了貿易融資中的難題。由于區塊鏈不可篡改，賬本公開的特性，區塊鏈可以幫助貿易金融產品實現金融機構內和機構間的協同。通過交易的各方在同一平臺的參與，銀行的信息來源渠道多樣化，也會獲得更多的歷史交易信息。

其次，以智能合約的形式，在不觸及業務意外數據的情況下，業務流程每個環節在條件滿足情況下自動觸發執行。以此實現在不設計數據治權的情況下，企業和銀行的數據共享和協同。

對于企業而言，可以加速資金流轉效率，降低金融業務的付費和時間成本。對于銀行，銀行內各部門、跨行間的協同效率更高，優化各類金融產品，進行行業內更大范圍的整合。

（2）金融監管。信任缺失和多層激勵沖突是金融監管不利的主要因素。信息數據的不全和不共享使得金融監管部門無法真實掌握企業的信用水平和償債能力陷入風險危機中，而區塊鏈技術在與金融監管方面可以天然融合，通過區塊鏈技術的內嵌式監管，實現信任多方協同，進行全方位實時穿透式監管，破解信任危機，提升監管效率，降低監管難度。傳統的金融監管模式下，金融監管難以掌握整個市場的信息，只能進行“事后監管”，即在金融風險發生后，通過制定新的制度和機制來約束和控制風險，具有滯后性，無法滿足金融市場變化和金融創新的需要。“區塊鏈+監管”豐富了金融監管的場景，通過前置監管，實現與金融創新業務和服務相匹配。

3 區塊鏈技術應用于中小微融資的可行性分析

3.1 加強信任，消除信息不對稱

信息化程度低導致的“信息不對稱”是中小微企業出現融資困境的重要影響因素之一。在信貸市場中，由于市場體制的不健全等因素，資金供求雙方的信息往往是不對稱的，這就容易導致信貸配給不當，使得中小微企業難以獲得足夠的資金。同時，投資者和第三方機構也要耗費大量的時間和精力去搜集和整理資料，增加了企業融資的成本，而區塊鏈技術下，所有的企業交易數據和記錄是公開透明的，企業在融資時，投資者較容易收集到需要的數據和記錄。基于區塊鏈的不可篡改性，當一條數據生成時，不僅有生成的時間記錄，而且數據內容無法改變，沒有人工干預，保證了數據的真實性，加強了雙方之間的信任。

3.2 減少成本和中介環節，提高效率

在傳統的融資方式中，企業需要耗費大量的時間和資金去準備各種資料，同時還要去找第三方中介來進行擔保或保證。中小微融資短平快，利用區塊鏈的智能驗證技術，進行點對點的對接，可以很快地對中小微的財務信息、資產狀況進行評估，一定程度上降低了企業的融資成本和交易成本，加快了速度，節省了時間，提高了效率。

3.3 加強信息的連續性

中小微企業的一些相關信息通常被與其合作的金融機構所壟斷，當中小微融資需要更換金融機構時，這些信息無法被更換后的金融機構獲取和共享，仍然造成信息不對稱。區塊鏈可以存儲用戶數據，使企業的相關信息獨立于金融機構之外，能被所有的金融中介獲取和使用，提高了信息的完整性和連續性，為企業后續的融資提供了便利。

3.4 減少融資欺騙行為

在信息時代飛速發展的今天，風險識別和管理對金融機構有重要的作用，但由于金融機構的能力有限，無法做到全面識別中小微的欺騙行為，甚至給自己和投資者帶來了巨大的損失。區塊鏈技術可以使中小微的信息具有透明性，提供真實的交易背景，供給端的金融機構可以對平臺上的交易記錄進行對比和審核，通過對企業的全面審查，確定企業融資用途、融資還款來源，了解資金的動向，使資金不能被動用，加強金融機構對風險的動態管控，降低了融資欺詐的風險，實現了資金的精準投放。

3.5 實現智能合約清算

傳統的融資合約主要是通過多方協商后的紙質化合同完成，融資雙方都需要耗費大量的人力和物力，人工操作花費的時間和主觀決策失誤都比較多，區塊鏈智能合約具有降低成本提高效率的優勢,同時還能防止執行過程中的人工惡意干擾和篡改。通過代碼定義和強制執行，可以使融資過程中省卻核對的時間和減少手工錯誤，同時，所有紙質文件實現電子化，提高流程效率并降低操作風險。所有交易通過智能合約實現，只有在滿足條件下的交易才會執行，降低了交易雙方風險。

4 區塊鏈技術助推中小企業融資的對策研究

4.1 加強信息共享，構建企業信用生態

傳統的金融市場中，金融機構都要求中小微企業在融資時提供抵押質押品，而這正是中小微企業缺少或難以達到的，導致中小微企業缺乏財務信息使得金融機構無法對企業進行信用評估。企業信息的可靠性主要來源于企業的信息系統。區塊鏈技術通過實現信息去中心化、信息的不可篡改、保證信息來源可以追溯、推動信息實時動態共享、維護信息系統安全，改善信息質量，實現雙方之間的信息交換和共享，提升了金融機構的貸款意愿，構建起健康發展的的信用生態圈。

4.2 縮短融資周期，減少融資成本

隨著各個省市的區塊鏈服務平臺的推出，金融機構的線下審核環節轉移到了線上完成，提高了金融機構辦理中小微企業的融資效率，與傳統融資途徑相比，極大地節省了時間，同時保障了融資業務順利完成。區塊鏈技術的應用，使得辦理流程與數字技術相結合，避免出現了信息失真和重復的現象，使得企業的信用在傳遞的過程中不受外界的干擾和影響。借助智能合約，金融機構可以簡化融資審批流程，減少銀行的監督成本，壓縮了中小微企業的經濟成本，改善了融資效率。

4.3 加強中小企業數字融資征信體系的建設

對金融機構來說，數據的價值不言而喻。區塊鏈技術因其獨特的信息處理優勢，讓“死”的數據真正流動起來。金融機構需要借助數據區塊鏈技術可追溯而且無法篡改的優勢，保障了信用信息傳輸過程中的安全性，但卻無法保障信用信息的可靠性。而大數據技術可以保證企業信用信息的可靠性，但卻無法確保其安全性。因此，兩者的融合，可以為金融機構提供更高質量的信用服務。第一，通過大數據技術對所有數據進行整合并進行分析，篩掉失真的數據，提升企業的信息質量。第二，利用區塊鏈技術下的共識機制，保障中小企業數據傳輸安全可靠。最后，在真實而又豐富的信息數據維度的基礎上，為中小微企業進行畫像，金融機構根據畫像建立起獨具特色的中小微企業融資征信體系。

5 結束語

科技在不斷進步，區塊鏈技術未來發展的空間還很大。區塊鏈技術的應用能夠改善中小微企業融資的很多不足之處。區塊鏈技術解決了“信息孤島”，實現了資金供給端和客戶端在資金流、業務流、信息流三方的信息共享；區塊鏈技術可以彌補我國當前中小微企業的會計信息系統的局限性；區塊鏈技術建立的共享平臺可以提升金融機構為中小微企業貸款的意愿，為企業信息的披露提供新的渠道。目前，區塊鏈金融仍在研究和發展階段，通過區塊鏈，真正實現信息的價值，助力中小微企業融資，是下一步仍然要研究的方向，相信在不就的將來，這個全球性難題會迎刃而解，打開世界各國中小微企業融資的新渠道。