三季報中的超預期增長點

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公司前三季度實現歸母凈利潤1.6億～1.7億元（同比增長188.87%～206.92%），其中單Q3實現歸母凈利0.84億～0.94億元（同比增長1132.29%～1278.99%），三季度大超預期。主要原因為新項目量產、訂單增加明顯、同時成本降低凈利率提升。祥鑫科技主營金屬沖壓模具及結構件，是傳統業務轉型新能源業務的成功典范，產品在儲能、光伏逆變器、汽車等新興領域均有布局。券商預測今年凈利潤1.95億-2.7億，完成2.5億問題不大，對應目前股價靜態32倍市盈率。明年有產能釋放預期，券商預測凈利潤3.5億以上，按照明年業績估值目前23倍左右。

公司前三季度營收11.3億元，同比增長19%，歸母凈利潤1.4億元，同比增長22%，其中三季度單季營收5.6億元，同比增長55%，歸母凈利潤0.9億元，同比大增92%。公司利潤增長主要源于北美大客戶備貨旺季。我們猜測這個大客戶是蘋果公司，據了解蘋果14在散熱上有一個比較重要的變化，芯片與屏幕蓋板的散熱品上用到了石墨烯薄膜材料。石墨烯薄膜在安卓陣營早有應用，蘋果一直未采用的主要原因是需求量大，鎖定單一供應商，容易導致供應鏈風險。這條路徑一旦開啟，將帶來連續性需求，也是中石科技比較好的看點，當然還有不確定性，我們可以以這個邏輯為切入點去觀察，如果被市場認可，中石科技短期就是一個絕對底部。

三季度業績創新高，預計凈利潤5613.09萬元～6502.33萬元，同比增長116%～150%。

汽車電子業務實現高增長。公司精密組件的研發制造企業，從最早的嵌注塑件轉到汽車電子，由一個早期的拳頭產品切入到產業鏈，衍生出新的利潤增長點。其中熱管理和連接器是新能源車產業鏈內比較熱的細分領域。在需求增長的背景下，車載業務量提升，產能陸續跟進。券商預測2億凈利潤，前三季度已經實現1.4億，對應估值28倍。

三季度營收11.15億元，同比增長24.36%，凈利潤1.84億元，同比增長50.15%，環比增長800%，實現呈現爆發式增長。消費電子綁定蘋果，需求穩定，新品發布帶來爆發式增長。賽騰股份一直給蘋果做AirPodsThree，明年很有可能切入蘋果MR，同時在新機里面用到前方式鏡頭，這是賽騰后期跟蘋果能夠交互的業務。第二曲線是半導體，公司收購日本公司Optima，Optima的檢測機器從性能、價格上都比較合理，與中環股份綁定進行光伏硅片檢測，未來一旦確認以后，進行大量認購，這部分訂單后期隨著產能的擴張，非常值得期待。賽騰股份目前整體約50億市值，對標精測電子約134億、天準科技約70億，單純這一塊業務，已經需要重新估值。第三塊業務是與汽車相關的，子公司菱歐科技，主做汽車馬達和鋰電相關設備。公司將在國內引進Optima的技術，更充分的迎接國產替代和國內需求爆發，路徑非常值得期待。券商給予的業績指引是2.35億。三季度一個季度已經超過，必然引發市場對其重估。

除了公司業績線索挖掘外，我們也分享行業方向，比如機床行業受到大幅補貼，這種信號代表一個行業要出現重大變化。上市公司科德數控、合鍛智能等均可研究。醫藥醫療板塊，中報講過祥生醫療與開立醫療的增長邏輯，三季報中藥作為其中一個特殊的支線值得關注，有可能走穩定增長邏輯。太極股份、同仁堂、華潤三九、方盛制藥等已經領先行情見底反彈，健民集團是一個比較有獨特邏輯的標的。除中藥外發光儀器三季度增長顯著，新產業、安圖生物領漲，新冠錯殺孕育發光儀器，基蛋生物如有更低位，值博率高。