小微企業融資風險控制研究
——以科技型企業為例

孟世杰 張泳 高一文 孟云龍 范麗紅

（江蘇理工學院管理學院 江蘇常州 213001）

1 引言

1.1 研究背景及意義

當今社會，科技創新是國家強盛和經濟發展的不竭動力，各國都高度重視科技創新，科技型小微企業作為科技創新的一大主力，對經濟發展貢獻、保持市場活力起到了舉足輕重的作用，但其發展的同時也面臨著諸多挑戰。科技型小微企業自身規模小、抗風險能力差、信譽度低等因素是一直是困擾其融資的難題，加之新冠疫情的影響，更是讓科技型小微企業的生存環境雪上加霜。新冠疫情的襲來，進一步限制了科技型小微企業的融資，具體表現為金融機構為規避風險，提高融資要求，增加融資手續，更加激化了科技型小微企業的融資難問題。

科技型小微企業在自身的創新過程中也面臨著非常復雜的環境，有著非常高的技術要求，而融資問題更是可以決定科技型小微企業的生存與否。如果企業能夠合理進行融資，對融資風險進行評價、分析、控制，保障現金流，建立合理評價融資風險的指標體系，進一步完善控制融資風險的相關系統，提高融資效率，為降低融資帶來的相關風險提供策略選擇和針對性的建議，就可以真正幫助科技型小微企業渡過難關，解決融資難題。因此，對科技型小微企業融資風險控制研究具有很強的實踐意義。

1.2 研究方法概述

1.2.1 文獻研究法

本文通過梳理文獻的方式對科技型小微企業已有的資料進行了匯總整合，了解了信息不對稱、信貸配比、MM理論及融資順序偏好理論等方面對企業融資的影響，歸納了造成科技型小微企業融資難、融資風險大的原因，分析選取了主要影響科技型小微企業融資的幾個因素。

1.2.2 問卷調查法

以科技型小微企業融資風險控制的影響因素為調查問題，設計調查問卷，對50名專家學者進行問卷調查，將搜集到的問卷作為依據分析出各項指標的相對重要性程度，計算各項指標權重進行并進一步的分析和研究。

1.2.3 定性分析、定量研究相結合

本文在研究過程中，首先構建融資風險指標體系定性分析確定科技型小微企業融資風險分析指標，再通過層次分析法將定性的科技型小微企業融資風險影響因素轉化為定量數據進行研究。

1.3 研究內容及技術路線

1.3.1 科技型小微企業融資風險分析研究

基于科技型小微企業所面臨的復雜環境及融資模式，通過對科技型小微企業融資模式及過程的調查和研究，歸納其在融資過程中容易產生的風險，分析總結融資風險的構成要素。根據分析結果，以及各種風險構成要素之間相互聯系和相互影響的關系，結合其自身發展的特點，從多種角度探究各種風險構成因素如何共同作用并引發融資風險，從而了解科技型小微企業融資風險的形成過程。

1.3.2 科技型小微企業融資風險指標預警

本文通過大量問卷調查及實地走訪考察的方式完成了對科技型小微企業融資風險構成指標數據的收集和整理，應用層次分析法確定各指標權重并排序，通過各項指標權重進行預警。

1.3.3 科技型小微企業融資風險控制建議

現有的國內外文獻對融資風險進行了融資風險識別、評估、預警研究，但我國目前還缺少系統化的風險控制體系和防控指引等方面的資料。本文根據確定的各項指標權重進行預警，提出合理建議，從而引導科技型小微企業提高融資水平，合理規避風險。

2 科技型小微企業融資風險層次分析法評價

2.1 層次分析法的基本原理

層次分析法不是單獨以定性或定量進行分析的，而是兩者相結合，先構建指標體系及判斷矩陣來搜集數據，再計算特征向量及各因素的權重值，從定性角度分析影響調查對象的因素是否合理，從定量角度分析構建矩陣時，數據是否有邏輯上的錯誤，當通過一致性檢驗后則可進行更深層次的分析。層次分析法就是通過一層貫穿一層的方式來研究數據背后反映的結論。

2.2 科技型小微企業融資風險分析指標體系的構建

科技型小微企業的融資風險可以通過構建融資風險指標體系來反映，本文將影響融資風險的因素指標歸納為四個方面，即自身因素、資金因素、環境因素和經營因素，將這四個因素作為一級指標，下設十二個二級指標。具體指標體系如下：自身因素下設二級指標為實力與規模、自身信譽度、抵押擔保能力；資金因素下設二級指標為融資成本、資金安全性、融資效率；環境因素下設二級指標為國家政策、營商環境、融資渠道；經營因素下設二級指標為資產總額、盈利償債能力、財務管理制度。

2.3 科技型小微企業融資風險評價指標權重的AHP分析

層次分析法是一種綜合評價方法，在風險評價領域被廣泛應用，每一層因素的權重設置都會直接或間接影響到模型的最終結果。本文前期進行調研，確定50人組成專家團隊作為調查對象：高等院校致力于風險管理科研的老師25人、科技型小微企業高層決策者25人。

2.4 建立層次結構模型

綜合科技型小微企業融資風險控制的特點，建立層次結構模型。該模型通過比較兩兩要素，計算出最底層(子準則層)每一要素相對于最高層(目標層)要素的相對重要性權值，并進行層次總排序。從自身、環境、經營、資金四個因素分析風險，一級和二級指標組成與企業發展相適應的融資風險分析指標體系，構造出科技型小微企業融資風險分析的遞階層次結構示意圖(見圖1)即層次結構模型。

圖1 科技型小微企業融資風險分析層次結構示意圖

2.5 構建判斷矩陣

對科技型小微企業融資風險控制的因素征求業內專家及專業人士意見并進行打分，根據“1-9標度法”確定各個因素的相對重要性程度，對收集到的結果進行整理，對每個專家決策結果權重均設置為2%，綜合處理數據，最終可以構建出判斷矩陣。

建立準則層(B1、B2、B3、B4)對于目標層(A)的模糊判斷矩陣。將事先設計好的問卷發放給50名專家學者進行評分，專家將通過對B1、B2、B3、B4四種因素兩兩進行比較，根據相對重要性程度進行評分，我們根據搜集到的數據構造出模糊判斷矩陣A。模糊判斷矩陣A的權重用字母W表示。

計算一級指標權重。對所確定的四類因素(自身因素、資金因素、環境因素、經營因素)組成的一級指標中兩兩因素進行比較建立科技型小微企業融資風險研究的判斷矩陣，計算出權重結果如表1所示：

表1 一級指標判斷矩陣

最大特征值 λmax =4.0968

判斷矩陣滿足C.R.＜ 0.1，即通過了一致性檢驗，表示結果可以接受。

權重向量為 WA = ( 0.3004，0.0976，0.4428，0.1592)

計算二級指標權重。分別計算各二級指標權重。計算結果如下：

2.6 結果分析

根據判斷矩陣計算結果得出科技型小微企業融資風險預警指標權重及總排序(見表2)。

表2 科技型小微企業融資風險預警指標權重及總排序

一級指標中，經營因素對科技型小微企業的影響程度最大，第二是自身因素，第三是資金因素，最后是環境因素。因此，科技型小微企業應多加注意經營因素和自身因素方面的風險，關注資金因素和環境因素方面的風險。

二級指標中，資產總額對經營因素的影響程度最大，實力與規模對自身因素的影響程度最大，融資成本對資金因素的影響程度最大，營商環境對環境因素的影響程度最大。

3 啟示與建議

3.1 自身因素方面

3.1.1 實力與規模方面

科技型企業要提升自身實力，技術創新方面尤為重要，技術創新是一個動態的開放系統。其次，人才是技術創新的基礎，隨著社會的發展，人才資源越來越受企業的重視，對于科技型中小企業來講，想要逐步擴大自身規模，穩步提升公司業績，提高自身綜合實力，就必須搶奪人才資源，從而吸引更多人才，因此實力與規模是相輔相成的。

3.1.2 自身信譽度方面

要提升自身信譽度，首先應該是企業生產的產品方面，產品質量決定了該企業的信用，尤其對于小微企業來講，其初期承受能力較弱，必須腳踏實地地生產好產品，在資金、人力資源有限的情況下盡可能地營銷推廣，擴大企業的知名度，靠自身的誠信經營提升自身信譽度；其次，對于自創產品，科技型企業必須有獨特的技術和專利，這樣才能進一步擴大知名度；最后，初期發展階段，企業需要完善信用評價體系，成立專門部門對企業進行監管，防止腐敗現象，更好地監督企業自身的誠信經營。

3.1.3 抵押擔保能力方面

抵押方式有很多，對于科技型小微企業來講，企業成立初期需要大量資金，主要通過不動產抵押維持資金流轉，當企業發展到一定層次后，可擁有自己的品牌效應，并且研發出相應的專利，可以選擇將無形資產進行質押貸款。擔保能力方面，最重要的是要與銀行明確適當的擔保比例，但事實上，作為中小企業，還是缺乏專門人員去進行融資風險控制，因此需要通過法律來確定擔保機構與銀行之間承擔風險的比例。

3.2 資金因素方面

3.2.1 融資成本方面

降低資金成本需要提高專門從事資金運用和投放機構的信貸管理并規范其收費行為。首先，要注重方案和制度創新，推出適合小微企業目前需求的相關金融服務；其次，要注重控制負債，使企業能夠保持活力，就需要企業自我積累。最后，還要做到合理貸款，并節約成本。將貸款時間分為不同時段，保證基本的運營資金額，有錢及時還，從而有效降低融資成本。

3.2.2 資金安全性方面

提高小微企業的管理經營能力，建立健全嚴格的資金審批制度、會計和財務管理制度及資金支付等相關制度，提高企業的資金管理能力，加強信息披露，提高經營活動和財務信息透明度，及時規避日常經營活動中的風險，制定適合自己企業的發展戰略規劃與目標，保持適當的發展規模和負債狀況。

3.2.3 融資效率方面

為提高科技型小微企業的融資效率，監管部門可制定一定的考核標準，對小微企業進行評定，保證貸款的發放和利用效率，讓資金能夠更好地用于小微企業。同時，對企業自身而言，可以根據自身特色建立新的融資方式助力企業的持續發展，通過網絡信息平臺獲取更多信息，建立信息優勢，盡可能解決信息不對稱問題，以便更好地獲得融資，提高融資效率，從而保證企業持續健康發展。

3.3 環境因素方面

3.3.1 國家政策方面

科技型小微企業對國家經濟發展具有重要作用，國家高度重視科技型小微企業的融資難題并推出了一系列政策為其緩解壓力，如小微企業普惠性稅收減免政策、撥付中央財政資金助推小微企業發展等。科技型小微企業應及時把握政策動向，抓住機遇，充分利用國家政策的扶持與幫助解決融資難的問題。

3.3.2 營商環境方面

科技型小微企業作為經濟發展潛力巨大的主體，是創新驅動發展的一大動力，國家應在整治和優化營商環境的過程中，關注科技型小微企業的發展動向與融資難題，及時出臺相關政策為科技型小微企業的營商環境提供有力保障，讓科技型小微企業平穩度過初創期，加大對初創科技型小微企業的幫扶力度。各政府職能部門應加大對營商環境的監管力度，采取科學專業的管理模式，保證市場競爭的合法公平。科技型小微企業自身也應優化治理結構，避免盲目擴張。

3.3.3 融資渠道方面

科技型小微企業由于自身規模小，信譽度不高而難以籌集資金，政府層面可出臺方針政策以拓寬科技型小微企業的融資渠道，專門設立科技型小微企業投資基金，加大對投資科技型小微企業的獎勵機制，讓更多社會資金流向科技型小微企業，保障科技型小微企業擁有充足的現金流量和豐富的融資渠道。

3.4 經營因素方面

3.4.1 資產總額方面

在市場經濟條件下，科技型小微企業的融資風險加大，為了有效籌措資金，規避融資風險，企業應在資產總額和籌資組合都保持不變的情況下，增加流動資產。企業還應確定最佳的資本結構，在一定條件下最大限度地調動股東、債權人的積極性，保持適度負債，進行負債經營管理。

3.4.2 盈利償債能力方面

科技型小微企業應優化產品結構，提高經營管理水平，科學制定營銷策略，不斷增強企業的盈利能力，促進企業長期穩定發展。此外，科技型小微企業還應合理安排籌資結構并有效利用融資杠桿創造較高的資金收益率，通過提高盈利能力保障其償債能力，降低財務風險。

3.4.3 財務管理制度方面

科技型小微企業應積極做好自身財務管理的基礎工作，提高和完善自身的財務管理水平，確保企業的經濟活動和各項財務收支真實合法；提高財務信息的透明度，保證信息披露的完整性和正確性，建立信用保障機制，聘請專業的財務人員規范財務信息，及時將公司的經營等信息在網站上進行公示，從而實現企業信息透明化。