“一帶一路”倡議對(duì)中國(guó)紡織服裝企業(yè)國(guó)際化程度的影響

文/ 高云瑤 白玉苓

（北京服裝學(xué)院 北京 100029）

一、引言

2013年中國(guó)政府向國(guó)際社會(huì)提出“一帶一路”倡議，并在2015年3月發(fā)布了《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和 21 世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》（后簡(jiǎn)稱《愿景與行動(dòng)》），確定要以交通、能源、通信為重點(diǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通作為“一帶一路”建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域。隨著“一帶一路”倡議的推進(jìn)，中國(guó)紡織服裝企業(yè)的格局迎來(lái)了新的變化。2019年由中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)、越南紡織服裝協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦的全球紡織服裝供應(yīng)鏈大會(huì)在越南胡志明市舉行，來(lái)自中國(guó)、越南、德國(guó)、美國(guó)等國(guó)的200余名企業(yè)家參會(huì)。與會(huì)代表認(rèn)為，“一帶一路”倡議與沿線國(guó)家發(fā)展規(guī)劃緊密對(duì)接，正為擴(kuò)大中國(guó)與沿線國(guó)家開(kāi)展紡織服裝產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能合作、共同打造可持續(xù)發(fā)展的全球紡織服裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈提供新機(jī)遇。根據(jù)中國(guó)海關(guān)月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，我國(guó)紡織服裝出口3154.70億美元，同比增長(zhǎng)8.4%，創(chuàng)歷史新高。全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安，紡織服裝企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)環(huán)境也在發(fā)生變化，“一帶一路”倡議的實(shí)施是否能促進(jìn)中國(guó)紡織服裝企業(yè)國(guó)際化發(fā)展成為一個(gè)值得研究的問(wèn)題。

“一帶一路”倡議自提出以來(lái)，已對(duì)企業(yè)國(guó)際化行為產(chǎn)生了廣泛的影響，王杉和劉思躍（2018）對(duì)參與“一帶一路”建設(shè)的國(guó)有企業(yè)所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的形成原因進(jìn)行了探索。郭周明等人（2019）認(rèn)為“一帶一路”建設(shè)作為全球化的新治理模式，在西方工業(yè)化國(guó)家遇到了“逆全球化”甚至是“反全球化”的趨勢(shì)，這增加了中國(guó)企業(yè)在其沿線國(guó)家和地區(qū)的投資風(fēng)險(xiǎn)。從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，研究主要集中在考察“一帶一路”倡議的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，而相對(duì)缺乏對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體的定量研究。本文基于微觀行業(yè)視角，把“一帶一路”倡議的實(shí)施作為一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，自2013年提出“一帶一路”倡議至今已有8年的時(shí)間，這為研究該倡議對(duì)中國(guó)紡織服裝企業(yè)國(guó)際化程度的影響提供了一個(gè)相對(duì)充足的研究窗口期，可以有效評(píng)估該倡議的實(shí)施對(duì)中國(guó)紡織服裝企業(yè)的政策效應(yīng)，從而為政府建設(shè)“一帶一路”及紡織服裝企業(yè)國(guó)際化發(fā)展提出有效建議。

二、研究設(shè)計(jì)

1.樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2010-2020年我國(guó)中國(guó)紡織服裝行業(yè)A股上市公司作為研究對(duì)象，涵蓋了“一帶一路”發(fā)布前后時(shí)間（2015年3月28日），保證時(shí)間窗口包含“一帶一路”倡議發(fā)布前后至少兩年數(shù)據(jù)，并做如下剔除：（1）剔除2013年以后上市的公司樣本；（2）剔除海外市場(chǎng)數(shù)據(jù)缺失的公司樣本。經(jīng)過(guò)上述處理，得到44家紡織服裝行業(yè)上市公司非平衡面板數(shù)據(jù)，共445個(gè)樣本觀測(cè)值。紡織服裝業(yè)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，省級(jí)層面的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自于銳思（RESSET）數(shù)據(jù)庫(kù)，針對(duì)個(gè)別不能自動(dòng)提取的數(shù)據(jù)進(jìn)行手工補(bǔ)充。

2.變量說(shuō)明

（1）被解釋變量

本研究的被解釋變量為企業(yè)國(guó)際化程度（fsts），本文研究的樣本為中國(guó)紡織服裝業(yè)A股上市公司，從數(shù)據(jù)的可得性來(lái)說(shuō)，本文對(duì)紡織服裝企業(yè)國(guó)際化程度的度量采用海外營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)業(yè)收入的比例。

（2）解釋變量

本研究的解釋變量為DID交互項(xiàng)（treat＊post），treat是“一帶一路”政策虛擬變量，2015年發(fā)布的《愿景與行動(dòng)》中提出的“一帶一路”倡議重點(diǎn)省市將紡織服裝企業(yè)自然分化為實(shí)驗(yàn)組和控制組，實(shí)驗(yàn)組紡織服裝企業(yè)注冊(cè)地位于“一帶一路”倡議重點(diǎn)省市，treat取1，控制組紡織服裝企業(yè)注冊(cè)地位于其他省市，treat取0。post是時(shí)間虛擬變量，《愿景與行動(dòng)》發(fā)布時(shí)間為2015年，則“一帶一路”倡議發(fā)生政策沖擊的年份應(yīng)為2015年，在2015年及以后年份取值為1，其他年份取值為0。treat＊post為“一帶一路”政策虛擬變量和時(shí)間虛擬變量的交互項(xiàng)，其系數(shù)是本研究關(guān)注的重點(diǎn)，它反映的是“一帶一路”倡議提出前后注冊(cè)地位于重點(diǎn)省市的紡織服裝企業(yè)和位于其他省市的企業(yè)國(guó)際化程度是否有顯著差異。

（3）控制變量

本文參考眾多文獻(xiàn)，選取了公司層面控制變量以及地區(qū)層面控制變量。公司層面控制變量如下：企業(yè)規(guī)模，即企業(yè)總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)；企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，即企業(yè)總負(fù)債與企業(yè)總資產(chǎn)的比例；企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率，即公司的資產(chǎn)增長(zhǎng)率，代表公司的發(fā)展前景；企業(yè)第一大股東持股，即企業(yè)第一大股東持股比例；企業(yè)股權(quán)集中度，即公司前十位大股東持股比例和的比值；企業(yè)每股盈余，即稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比例；企業(yè)每股凈資產(chǎn)，即公司凈資產(chǎn)與發(fā)行總股本的比例。地區(qū)層面控制變量如下：地區(qū)生產(chǎn)總值，即各地區(qū)生產(chǎn)總值的對(duì)數(shù)；地區(qū)工資水平，即各地區(qū)就業(yè)人員工資總額的對(duì)數(shù)。

3.模型設(shè)計(jì)

本文采用雙重差分法（DID）檢驗(yàn)“一帶一路”倡議實(shí)施對(duì)紡織服裝企業(yè)國(guó)際化程度的影響，并建立如下模型：

其中，被解釋變量為企業(yè)國(guó)際化程度，以海外營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)業(yè)收入的比例來(lái)度量；treat和post表示政策變量和時(shí)間變量。control表示全部的控制變量。μ是年份固定效應(yīng)，用以控制時(shí)間趨勢(shì)。δ是企業(yè)固定效應(yīng)，用來(lái)控制企業(yè)不隨時(shí)間變動(dòng)的異質(zhì)性。

三、實(shí)證分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)

對(duì)于全樣本，紡織服裝企業(yè)國(guó)際化程度平均值為33.180，中位數(shù)為24.738，實(shí)驗(yàn)組平均值和中位數(shù)分別為36.113和29.823，控制組平均值和中位數(shù)分別為30.281和20.37，實(shí)驗(yàn)組企業(yè)國(guó)際化程度高于控制組，可進(jìn)一步研究。

2.“一帶一路”倡議與企業(yè)國(guó)際化程度實(shí)證分析

表1顯示了在控制公司和年份的固定效應(yīng)時(shí)，“一帶一路”倡議實(shí)施對(duì)中國(guó)紡織服裝企業(yè)國(guó)際化程度的影響。列（1）為沒(méi)有控制變量的回歸結(jié)果，交叉項(xiàng)treat＊post的系數(shù)為正，數(shù)值為5.666，表明“一帶一路”倡議實(shí)施帶來(lái)了中國(guó)紡織服裝企業(yè)國(guó)際化程度的提升，此結(jié)果在1%的水平上顯著。列（2）加入了控制變量，交叉項(xiàng)的系數(shù)為5.142，該系數(shù)在1%的水平上顯著，無(wú)論是否加入控制變量，“一帶一路”倡議都顯著提升了中國(guó)紡織服裝企業(yè)國(guó)際化程度。

表1 “一帶一路”倡議對(duì)企業(yè)國(guó)際化程度的實(shí)證結(jié)果

3.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)本文使用雙重差分法估計(jì)“一帶一路”政策效應(yīng)的有效性，需對(duì)平行趨勢(shì)假定進(jìn)行驗(yàn)證。本文采用的是運(yùn)用事件研究法檢驗(yàn)平行趨勢(shì)假定，首先要生成年份虛擬變量與實(shí)驗(yàn)組虛擬變量的交互項(xiàng)，將交互項(xiàng)作為解釋變量進(jìn)行回歸，交互項(xiàng)的系數(shù)即為各個(gè)年份實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組之間的差異。利用直觀圖方式對(duì)政策在各個(gè)年份的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行呈現(xiàn)，若在政策時(shí)點(diǎn)前交互項(xiàng)系數(shù)不顯著異于0，說(shuō)明在此期間二者經(jīng)濟(jì)效應(yīng)變化不存在顯著差異，即滿足平行趨勢(shì)假定。結(jié)果顯示，在2015年以前，各年度的回歸結(jié)果均不顯著，說(shuō)明在未受到“一帶一路”倡議政策干預(yù)的情況下，實(shí)驗(yàn)組紡織服裝企業(yè)與對(duì)照組企業(yè)的國(guó)際化程度變化趨勢(shì)一致，運(yùn)用雙重差分法沒(méi)有違背平行趨勢(shì)假定，不影響檢驗(yàn)結(jié)果。

四、結(jié)論與建議

本文將“一帶一路”倡議作為一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，選取了2010-2020年滬深兩市A股上市紡織服裝企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證分析，對(duì)“一帶一路”倡議與中國(guó)紡織服裝企業(yè)國(guó)際化程度的關(guān)系進(jìn)行了深入研究，研究發(fā)現(xiàn)：無(wú)論是否增加控制變量，檢驗(yàn)結(jié)果均顯著，說(shuō)明“一帶一路”倡議的實(shí)施顯著提升中國(guó)紡織服裝企業(yè)的國(guó)際化程度。

因此，政府應(yīng)加大“一帶一路”倡議政策的引導(dǎo)力度，建立健全紡織服裝企業(yè)“走出去”服務(wù)體系，加強(qiáng)國(guó)際合作以及政策溝通，減少紡織服裝企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易和對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，紡織服裝企業(yè)作為我國(guó)的重要產(chǎn)業(yè)，也應(yīng)積極響應(yīng)“一帶一路”倡議，加快國(guó)際化進(jìn)程，充分利用國(guó)家政策的紅利，合理分配企業(yè)資源，大力提升海外經(jīng)營(yíng)績(jī)效，不斷提升企業(yè)國(guó)際化程度，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展。