基于財務戰略矩陣的李寧公司財務績效探析

曹辰燦，侯 巖

（吉林師范大學 管理學院，吉林 四平 136000）

0 引言

隨著國家經濟的發展和政府對全民健身的倡導，人民群眾對體育運動的關注度逐年上升。2021年，國家體育總局發布《“十四五”體育發展規劃》，以求加快實現體育現代化，筑牢體育強國根基。該規劃中指出我國體育改革雖然取得一系列成就，但體育發展問題依然突出，體育產品與相應服務之間有效供給不足，體育消費潛力尚未充分釋放。因此，本文運用財務戰略矩陣從價值創造維度和現金余缺維度對李寧公司進行綜合分析，總結其轉型成功的經驗，為行業中其他企業的經營和發展提供方法和思路。

1 財務戰略矩陣理論

財務戰略矩陣（見圖1）是衡量企業財務戰略的工具之一，其通過將價值創造理論與可持續增長理論融合，對企業財務戰略進行評價，強調財務戰略的制定既要注重收益的增長，也要注重價值的實現。

圖1 財務戰略矩陣

當橫縱坐標均為正時，表明企業的經營能力較強，產生的稅后收益足以覆蓋其經營成本，但企業的資金處于短缺狀態，說明企業當前的資金狀況不足以支撐現在的發展速度，這時應通過判斷企業高速發展的時間長短來決定融資手段和經營方式。

當橫坐標為負而縱坐標為正時，企業處于第二象限。企業可以創造價值，現金充裕，是各利益相關方理想中的企業經營狀況。這時企業應將剩余資金用于企業生產規模擴大、生產運營改善，進一步提升企業價值，若在完成一系列企業改善的操作后資金仍有剩余，應將剩余資金用于給股東分紅。

當橫縱坐標均為負時，企業處于價值減損狀態且資金沒有得到充分利用，這時企業應當關注經營方面利潤率較低的板塊，對其進行分析優化，以達到企業價值增值的目的。

當橫坐標為正而縱坐標為負時，企業的發展處于比較危險的狀態，這時應判斷是企業自身的問題，還是行業發展不景氣的問題，可選擇對企業進行重組或退出該行業，使損失降到最低。

2 李寧公司財務戰略矩陣數據的選取與計算

李寧公司成立于1990 年，2004 年在中國香港上市，是一家主要采用外包生產和特許分銷商模式銷售包括自有品牌生產的運動及休閑鞋類、服裝、器材和配件產品，集研發、設計、制造、銷售于一體的體育鞋服公司。

本文選取李寧公司2016—2020 年財務報表披露的財務數據進行計算，根據計算結果構建李寧公司財務戰略矩陣，進一步對李寧公司的財務戰略作出分析。其財務戰略指標及計算公式如表1 所示，計算結果如表2 所示。

表1 財務戰略指標及計算公式

表2 李寧公司2016—2020 年財務戰略指標計算結果 單位：%

3 李寧公司財務戰略矩陣的建立及其財務績效分析

李寧公司2016—2020 年的財務戰略矩陣構建如圖2 所示。

圖2 李寧公司2016—2020 年財務戰略矩陣

從資金狀態來看，李寧公司的銷售增長率和可持續增長率的差值波動較大，2016 年與2017 年的差值為6.93%；2018 年轉變為資金短缺狀態，相較于2017年，二者之間的差值達到6.43%；2019 年與2018 年相比，資金狀態趨于穩定，二者之間相差0.41%；2020年，營業收入增長速度變緩，使得公司的銷售增長率下降，回到了資金剩余狀態。

從價值狀態來看，2016—2020 年李寧公司的價值創造能力一直處于上升趨勢，從2016 年的價值虧損到2017 年開始創造價值，再到2018、2019 年價值創造能力快速增長，可以看出李寧公司在改革方面的成效。

從財務戰略矩陣整體來看，李寧公司自2016 年減損性現金剩余狀態發展為增值型現金剩余狀態，公司能夠滿足為股東持續創造價值的需求，但自身經營產生的現金流在這一時間段內存在較大波動，雖然在一定程度上受到大環境的影響，但同時反映了公司資金滿足自身經營的能力有待提高，公司在未來經營中應注重對現金流的獲取。

2016 年，李寧公司在2015 年扭虧為盈的基礎上落實相關發展策略，使得公司盈利情況有所改善，公司當時的主要問題為消費者的消費模式和消費習慣的改變與產品供應能力滯后之間存在矛盾，需要及時對業務進行整合優化，使公司可以創造價值。

2017 年，李寧公司針對2016 年的問題淘汰經營不善的店鋪，增加高效盈利、具有體驗概念的大型店鋪，優化渠道結構，提高渠道效率。同時，李寧公司開始向新零售轉型，推進商品運營模式的改革，探索在保留運動特性的基礎上將時尚、休閑等更好地結合起來的產品，提升產品競爭力。

2018 年，李寧公司推進數字化策略，形成“單品牌、多品類、多渠道”的戰略布局，聚焦品牌力與產品力，在產品方面進一步探索與休閑文化等方面的結合，開展不同層次的營銷活動，擴大品牌影響力。帶有中國元素的“中國李寧”品牌在紐約時裝周的首次亮相，使得李寧公司成為“國潮”的引領者。

2019 年，李寧公司在不斷調整和優化之前公司策略的基礎上加大對研發的投入，增強產品的專業性與功能性；秉持“因需而動”的供應鏈管理理念，進一步提高業務效率。

2020 年，李寧公司的營業收入受到一定影響，這時其開始在多個城市著手建立品牌形象店，同時推出一系列文創合作新產品，給消費者帶來融入“國潮”元素的全新式體驗，逐步實現從概念向可持續業務的演化。

4 結論與啟示

文章對李寧公司2016—2020 年財務戰略矩陣以及公司的財務績效進行了大致分析，發現該公司通過加大研發投入和研發力度、進行渠道改革等一系列措施使得公司總體的財務績效呈現積極的發展態勢，體現了李寧公司戰略轉型的有效性。目前需要進行戰略轉型的體育鞋服企業應當明白，面對日益復雜的市場環境，提高自身對市場環境變化的反應速度是重中之重。戰略轉型是企業與外部環境進行信息交互、不斷適應發展形成的綜合能力。企業領導者應當著重培養相關人員對市場變化的感知力和洞察力，對企業的發展目標不斷作出調整，使得企業規劃適應行業環境和自身未來發展走向，這樣才有利于企業可持續發展。