資本市場全面注冊制下次優農商銀行IPO策略研究

郭秋芳,倫源蔚

(1.廣東理工學院,廣東 肇慶 526040;2.廣東培正學院,廣東 肇慶 526040)

2021年12月召開的中央經濟工作會議指出在資本市場方面要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行注冊制[1]。早在2021年8月，《廣東省金融改革發展“十四五”規劃》當中就明確提到要以深圳證券交易所全市場注冊制改革為中心完善創新資本鏈。廣東省在“十四五”時期將“打造頭部金融機構”，加快推進東莞、順德、南海、佛山、中山、江門等優質農商行上市[2]；在壯大金融產業“十項任務”中提到，要“優化農業農村金融服務”，建設國內領先的農商銀行系統，優化農村金融網點布局，保障現金服務，推廣移動支付、網絡信貸等便民服務，扎根縣域，服務“三農”[2]。

一、農商銀行體系品質界定

2017年全國多地深入貫徹落實黨中央、國務院全力打好防范化解重大風險攻堅戰的決策部署啟動了全面組建農商行工作。以廣東省為例，廣東省政府確立了“積極推進珠三角地區農商行通過資本合作、管理合作和業務合作方式，幫扶粵東西北聯社，建立健全全省協調發展新機制”。到2020年年底，廣東省64家農信社全面完成改制農商行任務，搭建起具有廣東特色的廣東農商新體系[3]。

(一)農商銀行品質的衡量指標

據2021年7月中國銀行業協會以各商業銀行2020年公開年報為數據藍本推出的“2021年中國銀行業100強榜單”作比較，該榜單按核心一級資本凈額排序，對上榜商業銀行的經營規模、盈利能力、運營效率及資產質量進行綜合展示。以廣東省為例，《廣東省金融改革發展“十四五”規劃》提及支持加快上市進程的前四家優質農商行進入榜單，如表1所示，東莞農商銀行以資產規模5484.02億元排名43位，凈利潤50.55億元；順德農商銀行以資產規模3673.12億元排名52位，凈利潤27.54億元；南海農商銀行以資產規模2240.67億元排名70位，凈利潤29.34億元；佛山農商銀行以資產規模1622.71億元排名93位，凈利潤13.81億元。不良貸款率方面東莞農商銀行僅0.82%，順德農商銀行為0.94%，南海農商行為1.05%，佛山農商銀行控制在1.15%。

表1 優質農商銀行核定指標對照表

資料來源：中國銀行業協會。

綜合表1可知，所在城市經濟相對發達，市場占有率高，核心盈利能力較強，經營規模、盈利質量、運營效率及資產質量等各項核心指標優良，核心一級資本凈額、資產規模、凈利潤、成本收入比、不良貸款率等具體指標領先是優質農商銀行評級的核心標準。

(二)農商銀行品質的界定

得益于“百家救一家”“改制對口幫扶”等機制，江蘇、湖北、湖南、廣東、江西等共計12個省市完成了農信社改制農商銀行工作。改革后的農商銀行體系大致可界定為三大層級集群，以廣東地區為例，其一是資產規模大而優，經營情況良好，運作成熟，具跨區投資能力，已經上市或被列入支持上市序列的優質農商銀行集群，如廣州、東莞、順德、南海、中山、江門等農商行；其二是資產規模較大，經營情況逐步改善，運作基本成熟，具本地區投資能力，風險評級相對穩定，幫扶后具備晉升優質潛力的次優農商銀行集群，如肇慶、清遠、惠州等農商行；其三是資產規模較小質量較差，核心盈利能力較弱，風險評級相對較低，歷史包袱沉重，存款成本高，競爭力低，需進行長周期幫扶的農商行集群，如郁南、揭西等農商行。

如表2所示，當前，深圳農商行已控股惠來、海豐、博羅等農商行；廣州農商行控股潮州、南雄、韶關等農商行；東莞農商行控股潮陽、湛江等農商行，并協助管理普寧農商行；珠海農商行對羅定農商行行使管理權。此外，順德農商行、江門農商行、南海農商行等珠三角地區千億級農商行也參股了多家粵東西北農商行[3]。

表2 優質農商銀行報告期內投資情況

二、次優農商銀行IPO動因分析

當前，以新產業、新產品和新商業模式為代表的新動能逆勢增長，產業升級持續發展、經濟結構不斷優化[4]，次優農商銀行雖然獲得了優質農商銀行的“注資、注制、注智”，但在發展理念、法人治理、制度完善、科技創新等方面依然亟待迭代升級，面對新一輪改革中出現的諸多現實困境，通過IPO多元化補充資本金實現“補血剛需”無疑是“彎道超車”首選的快捷有效途徑。

(一)環境動因：金融數字化、智能化趨勢明顯

1.科技催生新業態

互聯網時代信息技術高頻應用于金融領域，需求方和融資者可從以阿里巴巴、騰訊、京東等為主體的大型互聯網企業直接獲取資金和服務，逐步繞開商業銀行管制體系，從而完成資金在銀行體外的循環，弱化了銀行業的支付功能和資金中介角色，加速了銀行業金融脫媒。此外，部分非銀行金融機構利用自身平臺巨額流量推動資金向證券、保險業分流，加速了融資脫媒；各類非金融支付機構更是以“數字經濟”、“數字貨幣”等多元化形式使銀行業面臨支付脫媒的挑戰。

可以預見，“金融科技”的廣泛應用將促使越來越多的商業銀行金融機構通過與電商、“人工智能”企業、電信運營商開展戰略合作，運用“人工智能”技術，探索以平臺建設為核心的“人工智能”金融模式，加強與金融業務的有機融合，強化線上、線下渠道拓展和經營能力，推動經營模式、服務模式和盈利模式向“人工智能”方向轉型。

2.服務理念升級

金融科技將金融產品的天花板提至新的高度，互聯網企業更是基于大數據的底層算法，在便捷性、時效性等方面大幅搶占銀行業在小微企業信貸領域的市場份額，對銀行業的基礎貸款業務造成直接的沖擊，促使銀行業不斷對金融產品進行轉型升級并對服務進行創新從而達到客戶要求的匹配水平，從傳統的“產品代銷銀行”向“資產管理集成銀行”轉變，實現“融資和融智”有效結合，優化定價方式，采取差別化定價緩釋不同融資主體、不同融資方式的潛在風險，有效覆蓋風險；優化金融產品，篩選存量落地效果理想的金融產品，形成全行推廣應用的授信產品；優化推廣模式，對目標客戶實行“市場一服務一產品”模式，賦予銀行產品更多心理、情感、文化等方面的象征意義，使“以客戶為中心”的理念真正成為銀行業競爭的“利器”。

3.智能替代進程提速

隨著智能化，數字化、線上化技術的廣泛應用，客戶消費習慣不斷迭代升級，銀行業務日趨呈現移動化、線上化、智能化、場景化等特點，傳統的服務手段和經營模式難以再滿足消費者需求，城市地區的銀行傳統物理網點數量趨于飽和，同業競爭日趨激烈，存在相當比例的低效網點，導致壓縮網點數量乃至去網點化、去人工化成為銀行業的必然選擇[5]。去人工化方面，2018年4月，以中國建設銀行在上海試點全國首家無人銀行為標志，大量的智能化自助終端與多媒體展示屏將銀行各環節的智能服務串聯起來，實現智能化流程自助操控。據中國銀行業協會發布的數據，自2016年以來，大型銀行通過智能機具替代逐漸減少員工數量，最高峰為2018年上半年，約減少了4萬人。當前，國內銀行從業人員約400萬人，前臺柜員約占八成。在西方發達國家，銀行的員工大約60%～80%從事市場營銷和銷售工作，國內占比則只占20%至30%。在去網點化方面，國內銀行業2017年新增物理營業網點800個，到2019年年底銀行業金融機構物理網點數量22.8萬個，比2018年減少了600個，營業網點數量由增加變為減少，去網點化趨勢加快。

(二)行業動因：銀行業格局變遷

1.金融供給側結構性改革深入推進

習近平總書記一再強調要深化金融供給側結構性改革以增強金融服務實體經濟能力[6]。金融供給側改革實質是構建能激發經濟新動能的現代金融體系，為數量龐大的中小微企業特別是專精特新“小巨人”企業以及新一代信息技術、高端裝備、新航空、新能源、新材料、機器人、生物醫藥、“碳中和、碳達峰”綠色節能環保等戰略性新生產業和以電商物流、文化旅游、信息服務、健康養老等為代表的第三產業和人工智能、新一代“元宇宙”虛擬現實、媒體娛樂等移動互聯網產業提供金融保障，從供給端系統提高金融服務質量，有效提升金融資源配置效率，對銀行業的戰略布局、業務邏輯、盈利模式、運行方式、風控模式、組織體系和企業文化提出了全方位的考驗[7]。

2.監管治理更趨嚴格

金融業高水平開放在提速，銀行業資格準入、市場準入、業務準入逐步放松，監管政策則趨向嚴格。金融穩定委員會召開的第九次會議專題研究了中小銀行深化改革、化解風險等問題，強調要健全公司治理。銀保監會會同有關部門專門制定了詳細的工作方案，要求中小銀行要將加強黨的領導與加強公司治理深度融合，開展公司治理評估，強化“三會一層”履職監督和問責，嚴把股東資質，優化股東結構，規范股東行為。同時，銀保監會等有關部門還對商業銀行同業業務進行規范，促使銀行同業業務去杠桿，細化銀行資本與債務管理要求，抑制“類信貸”業務過渡擴張，合理匹配資產負債結構，提升商業銀行體系應對流動性沖擊的能力，促進信貸資金回歸本源，有效支持實體經濟[8]。

3.LPR改革逆向促動銀行業經營轉型

在2019年《中國人民銀行公告》第15號文公告當中，自2019年8月20日起，貸款市場報價利率(LPR)按新的形成機制并報價。2020年8月月底，我國貸款定價基準從貸款基準利率將全面轉換為貸款基礎利率(LPR)。2022年5月20日央行公布了最新的貸款市場報價利率(LPR)，1年期LPR維持在3.7%不變，五年期貸款市場報價利率(LPR)從4.60%下調至4.45%[9]。按過往LPR利率連續16個月的平均值，全國首套房貸平均利率為5.38%，二套房貸平均利率已達5.65%。除卻“因城施策”及“鼓勵生育”等差別化因素，銀行業的利差將持續縮窄。預計在金融改革“十四五”時期，在“房住不炒”的理念下全國房貸整體利率水平還將整體維持上升態勢，貸款額度整體偏緊，部分城市放款周期持續拉長。從總量上來看，呈現結構性收縮，二手收縮力度強于一手的態勢，LPR改革將對銀行業的定價能力、風控能力、創新能力和經營管理能力提出更高要求，倒逼銀行業加快轉型步伐，銀行業經營效益面臨更大考驗[10]。

(三)企業動因：可持續發展能力未達預期

1.經營機制有待完善

大部分次優農商銀行在地方處于頭部金融機構的位置，卻依然普遍存在縣域市場占有率高城區市場占有率低、資產規模大資產質量低、社會效益高盈利質量低的“三高三低”現象，離優質農商銀行核定指標尚存差距。次優農商銀行集群普遍采用了大區內合并的方式進行組建，以肇慶農商銀行為例，其由高要農商銀行改制合并端州農商銀行和鼎湖農信聯社組建而成，掛牌營業后制度建設相對滯后，仍處在對原有三家機構制度的承接整合階段，尚未進入為保障戰略規劃、經營目標實施而開展的重構創新階段。次優農商銀行集群在改制后普遍出現了：人員冗余、競爭力不足、人員成本過重難以適應監管要求、不能應對未來持續發展等問題。以肇慶農商銀行為例，據其2021年年報披露，公司現有從業人員1577人，平均年齡38歲,研究生以上學歷27人，占比1.71%；高級職稱6人，占比0.38%；中級職稱373人，占比23.65%，高學歷、高職稱等復合型重點崗位專業化人才配比明顯不足[11]。同時，信息技術平臺過度依賴于省聯社平臺建設，自主開發的能力不強，信息技術對產品、服務創新的支撐能力有限，構建“科技+金融+創新”經營機制非一日之功。健全適合肇慶農商銀行的激勵約束機制、精細化管理模式、風險防控機制和企業文化體系仍需要較長時間才能完成。

2.產品結構相對單一

改革開放以來社會財富持續增加，以中產階層為目標的零售銀行業務和以中小企業為目標的公司業務在銀行業總體業務中的比重越來越大。居民財富的持續增長和企業規模的持續發展，對金融服務的需求更趨復雜化和多樣化。銀行業為了緊貼客戶需求，必須提供更加綜合化和多元化的金融服務，進一步導致了零售業務綜合化和公司業務投行化的趨勢，推動了泛資管時代的到來。次優農商銀行集群受諸如：無法跨區展業、監管評級等多種因素制約，現有的金融產品偏重于傳統的存貸款、結算和一些代理業務，可供客戶選擇的金融工具及業務品種不多,普遍存在經營產品傳統單一，盈利生存空間大部分依靠存貸款利差，經營活動范圍局限于地方城區及縣域市場等現象。以肇慶農商銀行為例，其業務結構仍以傳統的信貸批發業務為主，零售業務偶有創新亮點，但市場規模有限，距離小微企業、社區居民日益增長的個性化金融服務需求尚存差距，零售業務和中間業務對主營收入的貢獻度不夠,缺乏在同業間有競爭優勢的品牌產品，加之利率市場化改革導致公司的存、貸款利差不斷縮小，各層級系統重要性銀行業務不斷下沉，以肇慶地區的金融體量作衡量標準而言，肇慶農商銀行所面臨的同業競爭異常激烈，尤其在拓展高凈值客戶、優質信貸項目等方面，肇慶農商銀行的營銷能力面臨巨大考驗，業務發展面臨較大的外部壓力。

3.服務能力與客戶需求不匹配

隨著居民財富增加和信息技術的發展，廣大客戶對金融服務的需求從傳統的資金管理業務轉向便捷化、增值型的財務管理需求。經濟持續增長使居民金融資產呈現出總量擴大和需求多元化的趨勢，資產配置從單一的“貨幣性金融資產”向“任何有存在價值形態的金融資產”過渡，對抗通貨膨脹式的資產保值增值愿望強烈。同時，銀行業客戶群體分化也催生了多元化的金融服務需求，其中高端財富管理需求逐步形成，中產階級個性化金融需求迅速崛起，基層群體的基本金融需求日趨旺盛，倒逼銀行業既要考慮商業效益，加大對中高端客戶的服務力度，又要積極履行社會責任實現普惠金融。受產品體系和硬件設備等因素的制約，次優農商銀行集群當前的科技水平、金融產品、客戶服務等方面難以滿足客戶多元化、綜合型的金融服務需求。

三、次優農商銀行IPO策略分析

一直以來，大部分農商銀行受制度框架、資產規模、盈利質量等因素制約無法登錄資本市場IPO直接融資擴大經營資本與營業規模實現良性循環從而形成發展的天花板。面對新時代資本市場全面注冊制的歷史機遇，整個農商銀行系統尤其是有IPO潛力的農商銀行集群應當主動研究股票發行全面注冊制帶來的新機遇新挑戰，充分反思當前面臨的現實困境，深入探討實現IPO后經營機制、策略及模式，資本規模、核心競爭力、經營格局和未來視野等方面的深刻轉變，將主要精力投入研究并實行如何響應高層改革發展規劃適應外部金融環境變遷、提升核心盈利能力盈利質量以及盈利持續性、聚焦晉級優質農商銀行加快上市進程等關鍵核心問題當中去。

(一)IPO策略成熟度

登錄A股資本市場IPO標的在上市前申報輔導備案的常規條件是其各項基本指標具較強的可塑性，在保薦機構和其他中介機構對公司進行盡職調查后能較順利地開展上市輔導。縱觀次優農商銀行集群，其大多處于環二線城市，大部分環二線城市基于城市信用社的歷史原因尚未設立城市商業銀行區且縣域面積大、鄉鎮村密集，農商銀行在當地屬于當之無愧的頭部地方性法人銀行，市場占有率方面有明顯優勢。以肇慶農商銀行為例，據其2020—2021年年報披露，如表3所示，全行現有注冊資本超過26億元人民幣，總行機關共設有19個職能部門，轄內經營物理網點共84個，正式人員加上臨時員工近2000人。網點數量、資產規模、存款余額、貸款余額、涉農貸款、小微貸款、客戶數量和繳稅總額等八項指標均居肇慶市銀行業之首，是肇慶市綜合實力最強的地方性銀行[11]。

表3 肇慶農商銀行2020—2021年報告期內基本指標情況

2021年，肇慶農商銀行的資本充足率為16.62%，較上一個報告基期的18.58%下降了大約2個百分點；核心資本充足率為15.48%，較上一個報告基期的16.46%下降了大約1個百分點，究其原因在于肇慶農商銀行通過杠桿效應加大了對本區域實體經濟、抗疫復工復產、鄉村振興、精準扶貧等方面的貸款投放力度，對上述兩個指標的目標值進行了小幅調整，調整后依然遠高于法定的標準值10.5%和8.5%。全行營業收入超13.52億元，營業利潤超4.1億元，凈利潤超3.3億元，較上一個報告基期的1.66億元增幅近一倍，綜合收益總額超3.98億元，盈收有一定保障。在流動性方面，肇慶農商銀行能通過各類壓力測試，多個場景下生存周期均超90天，出現系統性金融風險的比率較低。流動性比率高達47.96%，較上一個報告基期的37.15%提升超10個百分點，遠超法定標準值25%，流動性缺口率控制在15.83%。在全安性方面，肇慶農商銀行存貸比66.57%，核心負債依存度75.34%。不良貸款比率、貸款撥備率兩個指標均優于標準值，安全性有較強的指標值支撐[11]。從肇慶農商銀行的各項基本數據可折射出，具有一定的持續盈利能力、各項法定監管指標持續達標、資產質量持續改善、風險較為可控的次優農商銀行是可塑性較強的IPO標的。

(二)IPO策略契合度

據《中華人民共和國證券法》《關于修改〈首次公開發行股票并上市管理辦法〉的決定》(證監會令第173號)等權威性相關法律法規，銀行金融機構首次公開發行股票無論在深圳證券交易所或上海證券交易所主板上市至少需達到6個主要條件，包括：主體資格、獨立性、公司治理或規范運行、相關主體合規性或募集資金運用、財務指標或財務與會計、股本及發行比例。兩大交易所對主體資格、股本發行比例兩個方面的具體要求基本相同[12-13]。其他四個方面則如表1-4所示，獨立性條件規則方面，上證在深證的基礎上對發行人的要求更為細致，提出了資產完整、人員獨立、財務獨立、機構獨立、業務獨立“五獨立”的深入要求。公司治理或規范運行方面，滬證在深證的基礎上對發行人增加了資金管理的要求。相關主體合規性或募集資金運用方面，滬證在深證的基礎上對發行人募集的資金作了較為詳盡的規則限制。財務指標或財務與會計方面，滬證在深證的基礎上增加了發行前股本需大于等于3000萬以及最近一期年末不存在未彌補虧損等規則限制[12-13]。

以肇慶農商銀行為例，其地處粵港澳大灣區，根據屬地管理原則首選的股票上市發行場所是深圳證券交易所。如表4所示，通過6大基本條件的逐一比對，其契合度具體如下：肇慶農商銀行全稱為肇慶農村商業銀行股份有限公司，2020年2月正式掛牌成立。綜合其2020—2021年情況可得，其一，主體資格方面，肇慶農商銀行從掛牌伊始已經是股份有限公司，主營業務是吸收公眾存款；發放短期、中期、長期貸款；辦理國內外結算；辦理票據承兌與貼現；發行金融債券；代理發行、代理兌付、承銷政府債券；從事銀行卡(借記卡)業務、提供信用證服務及擔保等[11]。報告基期內，董事、高級管理人員設置合理，無出現位置懸空、缺失、設置不合規等情況，沒有發生重大變化。其二，公司治理方面，肇慶農商銀行股東大會等各項制度相當健全，機構設置相對合理，各類人員基本能各司其職。其三，相關主體合規性方面，董事、監事、高級管理人員等在報告基期內無重大違法違規行為，生產經營符合法律、行政法規的規定，符合國家產業政策。其四，財務指標方面，在兩個報告基期內凈利潤分別為1.62億元和3.3億元，年度凈利潤、年度經營活動產生的現金流量凈額等要求指標已經符合要求。內控措施相對健全，會計工作符合有關規定，能由有資質的第三方會計師事務所出具無保留意見的審計報告，財務會計報告尚未發現存在虛假記載現象。上述四個方面條件要求已兩個年度持續達標，在中央經濟工作會議提出的資本市場股票發行全面注冊制以及廣東金融改革“十四五”規劃的大背景下，上市條件基本可認定短期內不作顛覆性修改，持續保持優化至2023年2月基本可達到要求。其五，在獨立性與股本及公開發行比例方面，大部分條件基本已達到，剩余部分需按上市前輔導指引修正完善。綜上，次優農商銀行集群IPO基礎較為扎實，上市基本條件契合度較高。

表4 深圳/上海證券交易所主板上市基本條件與樣本契合度

(三)IPO策略約束度

從過往中小型銀行登錄資本市場IPO的數據發現，要打通上市的“最后一公里”主要節點在于順利通過股票發行審核會。2022年4月14日，大豐農商銀行的首次IPO發行未能通過證監會發行審核委員會的審核，證監會發審委重點對大豐農商行持續盈利能力、資產質量、獨立性等方面提出了質疑[14]。可見，證監會發行監管部更為關注中小型銀行的全面競爭能力(包括但不限于：提升核心競爭力采取的措施及其有效性、持續盈利能力、抗風險能力)、資產質量、相關內控措施的有效性、發行獨立性等問題。

1.持續經營能力

持續經營能力考量的是全面競爭能力和持續盈利能力。如表5所示，在全面競爭力方面，從政策導向層面而言，在全國范圍內開展的全面組建農商銀行工作中大部分省份都是采取了區級農商行整合組建市級農商行的做法，諸如肇慶地區采取了高要、端州、鼎湖三家區級機構合并組建了市級的農商行，較大程度上解決農商銀行的跨區展業問題。從區域經濟發展層面而言，特區城市、省會城市、灣區城市群內的地級市發展前景較為巨大，區鎮級的發展空間相對逼仄，如表1-5所示，珠海既是廣東地區的特區城市，也是粵港澳大灣區城市群的核心城市之一；肇慶不單是珠三角核心9大城市之一，也是粵港澳大灣區城市群的核心成員之一，在大灣區世界級的歷史性機遇面前，整個灣區城市群未來的發展格局與經濟發展趨勢值得期待。珠海農商行、肇慶農商行等地方性法人銀行與地方經濟同頻共振，為未來的全面競爭能力打開了無限的想象空間。反觀大豐農商行，發審委提出其為區域性農商行，業務范圍局限于大豐區，有必要結合跨區展業的監管政策、區域經濟發展趨勢說明是否具有全面的競爭力，從而形成了首發不通過的條件約束。

表5 大豐、肇慶、珠海三家農商銀行持續經營能力指標對照表

資料來源：筆者據大豐、肇慶、珠海三家農商銀行2020—2021年年報整理而成。

在持續盈利能力方面，如表5所示，大豐農商行作為區級銀行，區內網點42個，年度營收13.3億元，凈利潤5.73億元，ROE達12.08%，存款市場占有率41.2%，貸款市場占有率35.3%[15]，展業區域范圍小，凈資產收益率、市場占有率等指標數據高企，折射出未來的縱深發展空間有限，提質擴容有相當大難度，持續盈利能力受到發審委質疑。肇慶農商行是由三個區級機構合并而成的市級銀行，區內網點85個，年度營收13.52億元，凈利潤3.3億元，ROE6.64%，存款市場占有率13.55%，貸款占有率10.43%[11]，展業區域范圍相對較大，凈資產收益率、市場占有率等相對偏低。2021年12月，中國共產黨肇慶市第十三次代表大會上提出全面推進肇慶地區的經濟發展和社會進步，加快建設珠三角核心區西部增長極和粵港澳大灣區現代新都市。隨著區域經濟的不斷發展，肇慶農商行未來具較強的提升空間，盈利能力具備較強的可持續性。珠海農商行在珠海深耕70年，區內網點101個，年度營收15.71億元，凈利潤5.4億元，ROE9.29%，存款市場占有率約為4.97%，貸款占有率約為4.22%[16]。珠海作為特區城市，面積遼闊，政策優勢明顯，橫琴自貿區方興未艾。當前，珠海農商行展業范圍寬廣，凈資產收益率、市場占有率等大幅偏低，加之2021年年底珠海農商行已經脫離省聯社系統由珠海市政府直接管理，可預期珠海農商行后續提升空間巨大，盈利能力存在長期可持續性。可見，次優農商行的持續盈利能力有較大的提升空間，持之以恒地進行完善提升，較大希望能符合發審委的條件要求。

2.資產質量

質量控制能力表現方面，發審委較為關注發行人主要經營地的經濟運行情況、新冠肺炎疫情影響等外部因素對發行人資產質量的影響情況；各類貸款遷徙情況，五級分類的執行程序及相關內控措施的有效性以及貸款減值準備計提是否充分[14]。

如表6所示，大豐農商行2021年的不良貸款余額為3.81億元，不良率貸款為1.07%；撥備覆蓋率為331.40%；資本充足率為14.75%；一級資本充足率與核心一級資本充足率均為13.6%。大豐農商行2021年的年報披露了正常類、關注類、次級類、可疑類的遷徙率，但無說明外部因素對資產質量的影響情況，無說明五級分類的執行程序及相關內控措施的有效性以及貸款減值準備計提是否充分，也無披露相關財務審計報告。肇慶農商行2021年的不良貸款余額為4.72億元，不良率貸款為1.72%；撥備覆蓋率為189.11%；資本充足率為16.62%；一級資本充足率與核心一級資本充足率均為15.48%。肇慶農商行2021年的年報披露了全行正常貸款約244億元；關注貸款約26億元；次級貸款約4億元；可疑貸款約5400萬元；損失貸款150多萬元。但無說明外部因素對資產質量的影響情況，無說明五級分類的執行程序及相關內控措施的有效性以及貸款減值準備計提是否充分。珠海農商行2021年的不良貸款余額為4.71億元，不良率貸款為1.25%；撥備覆蓋率為218.30%；資本充足率為15.89%；一級資本充足率與核心一級資本充足率均為11.89%。珠海農商行2021年的年報披露了相關財務審計報告，報告內說明了五級貸款的具體數值[16]，但無說明外部因素對資產質量的影響情況，無說明五級分類的執行程序及相關內控措施的有效性以及貸款減值準備計提是否充分。可見，農商行在信息披露的完整性、系統性、合規性、對應性等方面有待完善提高，在資產質量控制方面需進一步夯實基礎，不斷關注外部因素對資產質量的影響情況，厘清各類貸款遷徙路徑，明晰五級分類的執行程序，從數據層面落實相關內控措施的有效性，精準得出貸款減值準備計提是否充分，方可達到證監會發審委對資產質量的相關條件要求。

表6 大豐、肇慶、珠海三家農商銀行資產質量指標對照表

資料來源：筆者據大豐、肇慶、珠海三家農商銀行2021年年報整理而成。

3.獨立性

基于發行獨立性的考慮，發審委對農商行與省聯社的關系較為關注，但類似問題從2022年開始對農商銀行IPO的約束將會逐漸減弱。2022年1月24日，銀保監會指出，要按照加強黨的領導、落實各方責任、規范股權關系、健全公司治理、普及專業管理的指導原則，“一省一策”加快推進農信社改革。在政策的推動下，浙江省農信聯社于2022年4月改制為浙江農村商業聯合銀行成為一家具有獨立企業法人資格的地方性銀行業金融機構。廣東省農信聯社加快了省聯社的改革步伐，廣州、深圳、東莞、珠海等優質農商行均已經脫離省聯社系統轉由對應的市政府直接管理；普寧、羅定兩家一般農商行的管理權也從廣東省聯社整體分別移交至東莞和珠海市政府管理。據不完全統計，除了浙江、廣東兩省之外，多個省份在自身的“十四五”金融發展規劃中列入省聯社改革。遼寧、河北、山東、江蘇、安徽、湖北、湖南、江西、陜西、青海、福建、海南、貴州等地均在規劃中提及要“積極推進省農村信用聯社改革”[17]。

2022年5月20日銀保監會再次提出，根據中央一號文件要求，指導相關省份加快農村信用社改革進程，轉變省聯社功能定位，建立農村信用社省級機構履職正面清單和負面清單，健全監督約束機制[18]。隨著省聯社新一輪的改革大幕開啟，省聯社與農商行的關系是否影響發行人獨立性、信息披露的公平性等情況將不復存在，但其他影響發行獨立性的相關注意事項仍需重點關注。

四、次優農商銀行IPO策略選擇

基于新冠肺炎疫情的不確定性，區域性中小型銀行資產質量和盈利能力普遍承壓，補充資本的意愿較為迫切，選擇IPO策略其目的相對于部分資質較為優秀的中小型銀行而言，成功上市則可通過市場化方式發行股票補充資本實現長周期的健康可持續發展；相對于部分資質相對較差或經驗不足的中小型銀行而言，則可參考IPO的策略條件提升自身資質，理順和明晰股權結，完善內部治理，實現穩健經營。結合上市條件，次優農商銀行IPO策略包括完善組織機構和內部管理、規范企業行為、明確業務發展目標和募集資金投向等五個方面。

(一)完善組織機構

農商銀行作為地方性法人金融機構完善組織機構需嚴格按照國內的《公司法》《商業銀行法》《股份制商業銀行公司治理指引》《股份制商業銀行獨立董事和外部監事制度指引》等相關法律法規，結合自身實際情況，不斷完善公司治理結構，提高信息透明度，保護存款人利益，為股東創造價值，勇于承擔社會責任。

以肇慶農商銀行為例，2020年掛牌成立至今建立了以股東大會、董事會、監事會、高級管理層機構為主體的組織架構，董事會、監事會分別制定了相應的議事規則，形成了股東大會、董事會、監事會及高級管理層相互分離、相互制衡的公司治理結構，按《肇慶農村商業銀行股份有限公司章程》規定，各層級在自己的職責權限范圍內，各司其職，各負其責，確保了肇慶農商銀行的規范運作，無發生違法違規情況[11]。

1.股東大會

股東大會由肇慶農商銀行股東組成，是肇慶農商銀行的權力機構，肇慶農商銀行股東為依法持有肇慶農商銀行股份的自然人和法人。股東大會分為年度大會和臨時股東大會，年會每年至少召開一次。召開的股東大會和臨時股東大會會議均嚴格按照公司章程等有關規定履行相關法律程序，股東大會由律師出具法律意見書，確保會議過程能合法合規，會議決議能最終有效執行[11]。

2.董事會

董事會對股東大會負責，按照國內《公司法》《商業銀行法》《商業銀行公司治理指引》等有關法律法規的要求，致力于進一步健全公司治理制度，完善公司治理結構，認真履行章程賦予的工作職責，忠實執行股東大會通過的各項決議。肇慶農商銀行第一屆董事會由11名董事組成，其中設有職工董事3名，獨立董事3名，非職工董事5名。董事會是股東大會的執行機構和肇慶農商銀行的決策機構，下轄設立了戰略委員會、風險管理委員會、薪酬與提名委員會、關聯交易控制委員會、審計委員會、三農與中小微企業金融服務委員會、消費者權益保護委員會7個專門委員會。各專門委員會在董事會的領導下按照相應工作細則開展工作，不斷提高決策的科學性，充分調動和發揮經營管理層的積極性，加快與現代商業銀行接軌[11]。

3.監事會

監事會是商業銀行的監督機構，對股東大會負責。肇慶農商銀行第一屆監事會由7名監事組成，其中設有職工監事3名，外部監事3名，股東監事1名。設立了提名委員會、監督審計委員會2個專門委員會。監事會按照法律法規及公司章程規定，認真履行股東大會賦予的職責，緊緊圍繞公司治理、財務監督、內控監督、風險監督等工作重心，對董事會和高級管理層及其成員履行職責的合法合規性進行監督，維護肇慶農商銀行及股東的合法權益[11]。

(二)提升內部管理水平

現代農商銀行普遍股權結構較分散，避免了內部人為控制漏洞。以肇慶農商銀行為例，掛牌以來，大股東不存在超越股東大會直接或間接干預公司的經營和決策活動的情形，沒有占用肇慶農商銀行的資金為其擔保或為他人擔保，在人員、資產、財務、機構和業務方面與肇慶農商銀行明確分開，不存在損害中小股東權益情況發生。同時，董事會制定了一系列的政策條文提升管理水平。

1.高級管理層合理設置

肇慶農商銀行實行董事會領導下的行長負責制。行長對董事會負責，執行董事會的各項決議，負責肇慶農商銀行的日常業務經營和行政管理。目前，肇慶農商銀行高級管理層設置董事長1名，行長1名，監事長1名，專職黨委副書記1名，副行長4名。高級管理層下設財務管理委員會、業務連續性管理委員會、信息科技管理委員會、資產負債管理委員會、經營與風險管理委員會、授信審查委員會、采購與招標委員會、薪酬與績效考核委員會、投資決策委員會、利率定價委員會，各委員會能按照職能制度獨立運作，設置合理[11]。

2.定期提高外部董監事履職能力

肇慶農商銀行設立了3名獨立董事和3名外部監事，每年定期對全體董事開展公司治理培訓，加強董事履職意識與能力，使其善于從經營管理、風險防范化解等各個方面出謀劃策，獨立、專業、客觀地提出具有針對性、可行性、建設性的專業建議，重點關注重大關聯交易的合法性和公允性、利潤分配方案、高級管理人員的聘任和解聘、可能造成肇慶農商銀行重大損失的事項、可能損害存款人、中小股東和其他利益相關者合法權益的事項、外部審計師的聘任等，對提升董事會整體運作與促進公司治理發揮了重要作用，提高董事會決策能力建設[11]。

3.加強與大股東的交流合作

2021年度肇慶農商銀行前五大股東分別為：珠海農村商業銀行股份有限公司，持股占比約15.87%；新明珠集團股份有限公司，持股占比約6.69%；肇慶市建安實業發展有限公司，持股占比約5.69%；廣東金葉投資控股集團有限公司，持股占比約5.27%；廣東四會農村商業銀行股份有限公司，持股占比約2.84%[11]。2021年，董事會形成了對各大股東的定期回訪的業務模式，如董事會全體成員拜訪了廣東新明珠陶瓷集團有限公司、肇慶鴻益集團有限公司等企業，增進業務交流。同時，常態化召開法人股東業務座談會，不斷深入了解各大股東的深層次融資需求，探討深化銀企合作模式。據2021年年報披露，法人股東廣東金葉投資控股集團有限公司和肇慶市建安實業發展有限公司分別獲得了5億元授信[11]，融資需求得以滿足，經營規模進一步擴大。

(三)規范企業行為

監事會是實現規范企業行為的主要載體。監事會在職權范圍內可有效對董事會和高級管理層在戰略管理、經營決策、財務管理、薪酬管理、資本管理、股權管理、內部控制、全面風險管理、流動性風險管理、市場風險管理、壓力測試管理、合規管理、案防工作、三農與中小微金融服務、數據治理、關聯交易等重點工作職責履行情況進行監督，及時提出改進意見和建議，進一步強化監督質效，達到規范化企業行為的效果。

1.實施聯動監督

實施聯動監督的主要措施是日常監督與非現場監督并重。以肇慶農商銀行為例，在深化日常監督方面，監事會定期開展董事會及高級管理層下設專門委員會履職情況、不良資產責任認定及追究制度落實情況等專項檢查，同時聯合內審部開展年度經營成果真實性和薪酬績效考核機制及執行情況專項監督檢查、財務管理專項審計檢查，加強與紀委、審計、合規及條線部門的協調合作，共享監督信息，增強監督合力，提升監督質效。

在強化非現場監督方面，監事會積極收集省聯社及各監管部門動態信息和監管意見，定期收集本行發展戰略規劃、股權管理、關聯交易、大額信貸、抵債資產、資金交易、財務管理、案件防控、審計監督、風險管理、內控合規、反洗錢和監管評級等方面的報告及報表等信息，通過與監管指標、董事會下達的年度經營指標等分析對比，及時掌握全行經營情況，適時發出風險提示和監督建議書。

2.開展巡檢監督

多渠道開展巡檢監督工作是規范企業行為的核心。以肇慶農商銀行為例，監事會一是持之以恒地開展基層巡檢，通過在全行14個一級支行(營業部)召開座談會、問卷調查等方式，深入了解支行經營管理和內控情況，現場解答疑問，建立巡檢問題臺賬，督辦總行部室落實整改問題，為支行排憂解難，拓展監督廣度和深度，推動全行提升內控管理水平。二是持之以恒地開展部室巡檢。通過對全行18個部室進行巡檢，深入了解各部門的工作情況、工作措施及對風險的認知程度，進一步了解各職能部門對本行公司治理、發展戰略、經營管理及經營決策、內部控制、風險管理等方面理解、執行和落實以及服務基層情況，推動各職能部門優化管理，提高服務基層效率。

3.開展監督評價

規范運作的一大舉措是開展履職評價工作。以肇慶農商銀行為例，監事會一方面定期收集董事、監事、高級管理人員的履職資料，完善“董監高”履職監督檔案，如實記錄任期內各項履職盡責情況，為履職評價工作提供依據。另一方面開展“二會一層”及其成員的年度履職評價。評價過程結合日常會議監督、內外部監督檢查、監督記錄和各方意見等信息，規范完成自評、互評、會評等評價環節，將評價結果向股東大會、監管機構和省聯社報告，有效促進“二會一層”及其成員履職能力和履職實效的提升。

另一舉措是開展重點工作監督評價。按照章程規定，監事會依法行使監督職權，通過現場和非現場監督方式，對董事會和高級管理層在戰略管理、經營決策、財務管理、薪酬管理、資本管理、內部控制、全面風險管理、聲譽風險管理、流動性風險管理、市場風險管理、壓力測試管理、合規管理、案防工作、三農與中小微金融服務、數據治理、關聯交易等重點工作職責履行情況進行監督評價。

(四)明確發展目標

次優農商銀行應當以晉升優質農商銀行為戰略目標，相應提出戰略思路和戰略原則，具體根據經濟金融業的改革發展趨勢，參考優質農商銀行的量化指標，如公式1所示，以核心一級資本凈額、資產回報率(ROA)、凈資產回報率(ROE)、經營規模、盈利能力、運營效率及資產質量等為核心指標，從而確定成本控制、服務定價政策的效率、組合資產管理政策的效率以及財務杠桿政策，使各項指標實現良性的對應與銜接，從而完成整個量化指標的確定和編制[19]。

(1)

企業保持核心競爭力取決于三大要素：業績成長、盈利質量和資產質量。業績成長取決于短期業績增速、中長期業績穩定性和持續性；盈利質量取決于利潤來源、收益情況、凈息差等方面，盈利質量越高，業績成長確定性越強；資產質量取決于總資產收益率、總資產周轉率、應收賬款等。以肇慶農商銀為例，其編制指標體系時應結合目標發展原則、未來可能面臨的挑戰和機遇、實現躋身優質農商行系列后的可持續發展等方面制定整套量化指標。

1.資產規模

(1)資本充足率

肇慶農商銀行根據優質農商銀行的總資本、一級資本和資本充足率的目標規劃，在合理控制風險資產占用的基礎上，規劃資本充足率達到18.00%～18.50%，核心資本充足率超過16.50%。總資本達到66億元，一級資本達到60億元，爭取與大股東珠海農商銀行持平。

(2)總資產

根據資產規模增長應當與地方經濟發展相適應；與城區銀行業信貸總量增長相適應；與資本補充來源、自身發展、風險控制能力相適應的原則，肇慶農商銀行應保持適當均衡的發展速度，設計總資產規模600億以上，與大股東珠海農商銀行體量相仿，凈利潤超6.5億元，年均增長率為9.48%，客戶數、存款、貸款、網點等指標居肇慶市首位，初步完成打造“三農專屬銀行、市民首選銀行、園區專業銀行”的戰略愿景，持續提升業內地位、擴大美譽度和品牌影響力。

(3)總資產結構

肇慶農商銀行不斷完善資本約束機制，強化資本管理，制定資本規劃和資本充足率規劃，加強對資本總量和結構進行動態有效管控，拓展多元化的資本補充渠道，實現資本的優化配置。按照資產配置合理有效的要求，實現規劃期末達到信貸資產(包括貸款和貼現)占總資產比例為53%的既定目標，使盈利水平保持在穩定水平。對資產和負債規模占比實施調控，積極發展低風險權重的輕資本業務等方式加大資產結構調整力度，提高資本配置效率，實現風險資產逐步化解，風險抵補能力持續增強，資本充足水平保持穩定，資本充足相關指標均能達到法定監管要求。

2.業務結構

(1)公司和個人信貸資產結構

規劃期內，肇慶農商銀行應當根據個人銀行業務戰略調整和風險資本有效配置，公司與個人信貸資產結構將進行較大調整，公司貸款在規模增長和增速減緩的同時應進行結構調整，關注市場細分，重點發展中小企業，力爭在新興業務有出色表現，有效地帶動非資產業務的盈利。公司業務資產與個人業務資產的比例從期初的62.84%：37.16%下降至57%：43%。

(2)綜合風險權重與撥備覆蓋率

根據風險厭惡與謹慎性原則，肇慶農商銀行應盡可能減少對資本的占用，滿足資本充足率目標，綜合風險權重應控制在60%以內。撥備覆蓋率維持在適當的水平，控制在180%以內，風險成本與凈收入比從30.15%下降至25%或以下，在保障穩健充足的情況下盡可能地提高股東回報水平，提升銀行總市值。

(3)不良貸款率

(2)

不良貸款率指金融機構不良貸款占總貸款余額的比重。該指標是計算本外幣口徑數據。不良貸款是指出現違約的貸款。次優農商銀行應“執行穩健和靈活的風險政策”的基本方針，將不良貸款率將維持在2%～2.5%的范圍內,保持風險和收益的平衡、風險的準確定量。

3.收入結構

(1)資產收益率(ROA)

(3)

肇慶農商銀行應進一步提高非資產業務收益水平，減少對風險資產的依賴和資本的耗用，按股東利益最大化原則，指標不低于1.13%。

(2)凈資產回報率(ROE)

(4)

凈資產收益率是體現盈利性與成長性的最核心和最重要指標，一般而言，優質農商銀行能達到并長期維持在15%或以上，次優農商銀行至少要達到11.50%或以上,方能體現“追求穩定持續的投資回報”的基本方針。

(3)成本收入比與非利息收入

肇慶農商銀行在個人業務、中小企業融資和部分新興業務的前期固定投入和費用支出較大，成本收入比確保控制在41.5%～42%之間的合理水平，力爭與佛山農商行持平。非利息收入占總收入比例達到8%,不斷增加非利息收入的占比，減少對盈利資產的過度依賴，提高資本使用效率，拓寬收入渠道。

(4)總收入結構

規劃期內，肇慶農商銀行的總收入應保持7.3%的合理增長速度，確保規劃期末ROE和ROA達到優質農商銀行的目標，其中總收入中公司、個人、資金的收入占比分別為35%、30%和35%，體現更加合理、分散、和趨向多元化的收入結構。

(五)精準定位資金投向

2022年5月的銀保監會召開的通氣會上相關部門負責人強調，銀保監會將結合中央一號文件深入推進農村中小銀行改革化險，持續增強服務實體經濟能力；推動農村中小銀行數字化轉型，利用大數據、金融科技改進客戶服務，提高風控效率；督促農村中小銀行堅守主責主業，持續完善產品體系，提升服務質量，精準服務普惠金融和鄉村振興。因而，次優農商銀行實行IPO策略募集的資金也應當精準投向上述三個方向。

1.提升化解風險水平

(1)嚴控關聯交易風險。嚴格按關聯方的范圍梳理、調整關聯方名錄，落實一般關聯交易貸款報備，做好重大關聯交易貸款審批，通過關聯交易臺賬，嚴禁向關系人發放信用貸款，向關系人發放擔保貸款的條件不得優于其他同類貸款。

(2)積極化解大額系列貸款和“涉房”貸款風險。對歷史遺留的大額系列貸款和“涉房”貸款進行全面梳理，進一步摸清風險底數，并按照“后手優于前手”原則，通過壓降貸款本金、優化抵質押擔保等，嚴防大額系列貸款風險。

(3)加強高風險授信風險管控。及時調整和完善全行資產質量管控小組，按要求組織召開資產質量管控小組工作會議，按月排查高風險授信，有效跟進落實大額及潛在風險客戶管理要求。特別是針對大額高風險授信，按“一戶一策”制定專項化解工作計劃，安排專人跟進落實。

(4)建立風險監測預警機制。積極做好風險提示工作，有效防范風險事件，堅持從嚴治貸，狠抓信用風險管控，加大不良資產處置，確保風險可控。把好新增貸款質量關，嚴防新冒不良貸款，將存量不良貸款移交專業清收，提高集中清收成效；抓好不良貸款處置，多方溝通協調，創新風險處置手段，持續高強度壓降不良貸款。

2.推動數字化轉型

利用大數據、金融科技改進客戶服務，提高風控效率，改造展業模式，通過金融科技+人海戰術，鞏固農村中小銀行在縣域金融市場的優勢地位。

(1)布局“人工智能+”

緊扣數字化信息化趨勢，以網絡化、智能化、服務化、協同化為主線，充分利用好上一級聯社“一省一策”的改革紅利，打造“四橫八縱”金融科技服務能力體系及“四個聯動”協同模式協同,運用阿里、京東等大數據云平臺，增強大數據采集管理應用能力，加快智能網點建設和推廣，著力構建產品量多質優、客戶交易活躍、線上線下交互、服務運營完備的人工智能金融體系，搶占電子銀行和移動金融制高點，不斷提高經營管理和客戶服務的智能化水平。

(2)全面貫徹“人工智能+”發展

一是，開展零售網點智能化試點。運用大數據、機器學習、區塊鏈等先進技術，實現對客戶資金流、信息流、物流的三流合一管理，構建全能智慧銀行，力爭成為客戶的全能財務管家。

二是，推進網點服務和管理智能化建設。積極探索和推進大數據建設，大力發展網絡金融服務，推進跨渠道、跨片區、跨務條線的協同聯動，進一步加強信息技術對業務發展的支撐力度。

(3)推進三大業務板塊齊頭并進

其一，推動大零售金融業務板塊。構建小微金融平臺、消費金融平臺、私人銀行平臺、財富管理平臺、農村醫療服務平臺、智慧型農村金融服務站等。

其二，推動大公司業務板塊。加強與政府部門溝通，參與土地流轉平臺、供應鏈金融平臺、農產品市場平臺、農業保險交易平臺等建設，推動相關領域業務發展。

其三，推動大金融市場業務板塊。充分利用全省資產管理平臺、資產托管平臺、同業資金平臺，做優做強相關領域業務，提升精細化管理水平。

3.深入做好普惠金融

堅持將服務“三農”和中小微企業作為普惠金融戰略目標，大力扶持規模化和產業化的新型農業、農業產業化經營組織和農民專業合作社，支持具有較強區域競爭力的中小微企業、特色支柱產業及產業集群發展。與各鎮政府加強溝通，由鎮政府向農商行派駐“行長顧問”，農商行向鎮政府、村委會派駐“金融特派員”，共同做好鄉村黨建、產業發展規劃、金融服務需求與供給工作，為鄉村振興提供人才支持。

(1)推動涉農普惠金融業務

依據政府相關規劃和扶持政策，選擇符合自身風險偏好的“三農”客戶群，構建綜合、立體式的農村金融服務模式，并創新產品和服務方式，在滿足“三農”的金融需求的同時，積極推動農業現代化發展。與轄內各鎮(街)府溝通，盡快獲得鎮(街)產業發展規劃，探索智慧門牌，豐富完善悅農E站，并結合各鎮(街)、村產業、產值情況，一村一品名錄等創新金融產品和服務，打造鄉村振興產品體系。

(2)推動小微普惠金融

深度結合區域小微企業集群特點，充分利用地方政府的扶持政策，結合人工智能、大數據等技術，推出在線申請、批量審核、快速審批、期限靈活、還款便利的金融產品，充分滿足小微企業的發展需要，全面加大對小微企業的支持力度[20]。與各級政府加強合作，深度參與各類縣域產業項目、重大涉農項目、農業機械化項目、農村民生工程、農業龍頭產業、現代農業產業園、鄉村教育醫療、文化旅游建設項目等發展，以金融力量撬動社會資金，增強政銀合作成效。

(3)建設普惠金融文化

結合地方產業、經濟、社會發展需要，繼續大力推進“信用村建設”，主動與鎮(村)黨委加強合作，通過派駐“鄉村振興特派員”制度和普惠大走訪，建檔立卡，加大金融服務。建立鄉村基層黨委政府與農商行的新型政銀合作關系，積極推進金融知識普及和公眾教育宣傳活動，切實加強金融消費者權益保護，特別是關注村社等特殊群體的金融服務需求，用濃厚的人文關懷推進普惠金融文化建設。

五、結論

中央一號文件、中央經濟工作會議以及廣東省金融改革“十四五”規劃對農村金融機構以及農合機構的聚焦，是對一直以來持續下沉基層、支農支小、踐行鄉村振興、精準扶貧等項目的農商銀行(農信社)的硬核支持。在宏觀的維度上，金融產業不僅需要頭部的大企業，同樣需要具備基層競爭力的“無冕之王”。地市級以及縣域一級農商銀行扮演的正是基層市場細分優勢的角色。在微觀的層面上，“優質農商行”的崛起需要頂層設計，也需要尊重歷史規律不斷轉型升級，各地方一級農商銀行應當用好用足用活政策，緊抓全面市場注冊制歷史性機遇，對標打造優質農商銀行，不斷優化資產負債結構、業務結構、盈利結構等各項經營指標，逐步推動經營模式從傳統的規模擴張向創新驅動、集約化管理轉變，全面加快上市進程補充資本規模，合力打造普惠型的頭部金融機構。