三個維度理解綠色金融科技，構(gòu)建新型低碳商業(yè)模式

隨著碳中和目標的確定，我國的社會經(jīng)濟范式開始向可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型，綠色金融也隨之迎來了更有力的政策支持和更廣闊的市場機遇。2014年，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署發(fā)起的“可持續(xù)金融體系探尋”項目，首次提出了通過發(fā)展數(shù)字金融支持可持續(xù)發(fā)展的可能性，以此為標志，應(yīng)用科技為綠色生產(chǎn)和綠色投融資提供可持續(xù)解決方案成為一個新興領(lǐng)域。然而，當前綠色金融科技作為支持綠色低碳轉(zhuǎn)型的工具較少被提及，且作為一個新興交叉領(lǐng)域，綠色金融科技目前也尚未有行業(yè)權(quán)威的定義。筆者作為國際標準組織可持續(xù)金融組的專家成員，希望結(jié)合個人理解與國際上相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜业亩啻斡懻摚峁┮粋€新的視角來闡釋綠色金融科技所扮演的角色及其意義。

綠色金融科技是以數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素驅(qū)動的，支持可持續(xù)發(fā)展的金融機制

縱觀人類歷史，每次產(chǎn)業(yè)革命都極大提高了生產(chǎn)力，也帶來了生產(chǎn)方式和社會關(guān)系的深刻變革。熊彼特定義創(chuàng)新是指一種新的生產(chǎn)函數(shù)，區(qū)分了創(chuàng)新的五種表現(xiàn)形式：產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、資源配置創(chuàng)新和組織創(chuàng)新。這些創(chuàng)新的融合導(dǎo)致了經(jīng)濟社會結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，也推動了金融業(yè)的演進發(fā)展。同時，資本的快速積累和有效融通加速了創(chuàng)新的發(fā)展，金融革命是產(chǎn)業(yè)革命的重要助力。

20世紀末，數(shù)字革命隨著信息技術(shù)的發(fā)展悄然興起，新興技術(shù)的發(fā)展，使數(shù)據(jù)成為經(jīng)濟發(fā)展的新引擎，與數(shù)據(jù)相關(guān)的新業(yè)態(tài)、新模式在為傳統(tǒng)經(jīng)濟注入新動能的同時，也加速推動國民經(jīng)濟數(shù)字化，數(shù)據(jù)因此成為日益重要的生產(chǎn)要素。作為數(shù)字經(jīng)濟最核心的資源，數(shù)據(jù)要素具有可共享、可復(fù)制、可無限供給等特點，可以打破土地、資本等傳統(tǒng)生產(chǎn)要素有限供給對經(jīng)濟增長推動作用的制約，與傳統(tǒng)生產(chǎn)要素相比，數(shù)據(jù)要素對推動經(jīng)濟增長更具倍增效應(yīng)。

當前，關(guān)于金融科技的核心技術(shù)驅(qū)動被泛稱為“ABCD”，即人工智能（AI）、區(qū)塊鏈（Blockchain）、云 計 算（Cloud Computing）、數(shù) 據(jù) 分 析（Data Analytics）。然而，當我們探討綠色金融科技的定義時，首先應(yīng)該意識到，要素的變化才是推動綠色金融科技發(fā)展的基礎(chǔ)。以“ABCD”為基礎(chǔ)進行的綠色金融科技分類方式只是表象，對綠色金融科技的理解不應(yīng)拘泥于具體的數(shù)字技術(shù)。隨著技術(shù)的不斷迭代和更新，如物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字孿生、遙感衛(wèi)星、量子計算等更多的數(shù)字技術(shù)也將不斷充實綠色金融科技的內(nèi)涵，金融業(yè)將通過不斷吸納各類科技創(chuàng)新成果，推動自我革命，提高服務(wù)實體經(jīng)濟的效率，促進經(jīng)濟社會發(fā)展。

綠色金融科技是金融的演化路徑，包含金融所有的品類，支持所有產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型

如今以高盛、摩根大通為首的投資銀行已自稱為“科技公司”，可見在業(yè)界，綠色金融科技并不僅是工具，而是金融業(yè)的未來形態(tài)，其作用有三：第一，金融科技的核心作用在于以數(shù)字化的方式，將科技支持金融的業(yè)務(wù)發(fā)展和監(jiān)管合規(guī)的因素融入整個金融服務(wù)體系，其所形成的集成創(chuàng)新可以大幅提升數(shù)據(jù)的可得性、金融決策的及時性和金融服務(wù)的便捷性。未來，以數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，根據(jù)消費者需求重塑的金融業(yè)務(wù)將會越發(fā)普遍。值得注意的是，綠色金融科技不是基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的信息化。因為信息化的特點是業(yè)務(wù)核心仍以物理世界為主，只是借助信息化手段進行改進和提升，其本質(zhì)上仍是一種以傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)流程為核心、以軟件系統(tǒng)為工具的線下流程化思維運作。在這種思維模式中，數(shù)據(jù)很大程度上僅作為副產(chǎn)品出現(xiàn)，當線上與線下規(guī)則發(fā)生碰撞沖突時，業(yè)務(wù)邏輯仍將以線下物理世界為主。這也是現(xiàn)階段綠色金融科技發(fā)展中金融機構(gòu)需要克服的挑戰(zhàn)之一。

第二，從基礎(chǔ)設(shè)施來看，以碳賬戶、綠色項目庫為表現(xiàn)形式，綠色金融科技也正在實現(xiàn)綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化的功能。但是，目前部分綠色金融服務(wù)平臺建設(shè)仍存在功能重復(fù)、項目進入退出機制不完善以及跨區(qū)域?qū)油ǖ雷枞葐栴}。這需要企業(yè)、政府和金融機構(gòu)搭建起更完善的綠色金融交易市場和信息共享平臺，將行業(yè)標準逐步數(shù)據(jù)化，助力綠色金融科技產(chǎn)品蓬勃發(fā)展。例如，可以針對綠色債券的國際標準和國內(nèi)標準形成階梯式的綠色標簽，進而更好地體現(xiàn)項目的綠色屬性。縱觀國內(nèi)外碳市場，監(jiān)測、報告和核查（MRV）是確保碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量的標準。而目前基于人工的MRV體系造假、“雙花”現(xiàn)象層出不窮，基于區(qū)塊鏈的共同驗證MRV體系以及連續(xù)排放監(jiān)測系統(tǒng)（CEMS）等方式都可能成為新的綠色金融科技基礎(chǔ)設(shè)施。

第三，綠色金融科技可以同樣應(yīng)用于風(fēng)險投資和私募股權(quán)對可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新型企業(yè)的融資支持。綠色金融的有效推行需要遵從實質(zhì)性、額外性和可衡量的原則，達成以上原則需要大量的數(shù)據(jù)支持以避免“漂綠”行為。現(xiàn)有的財務(wù)體系繼承于工業(yè)時代的制度，從貨幣計量到國際會計準則的制定都體現(xiàn)了直接財務(wù)相關(guān)方的資本交付過程。數(shù)字時代下，數(shù)字賬本包含了更多利益相關(guān)方的資產(chǎn)價值，金融行業(yè)需要根據(jù)更廣泛的利益相關(guān)方來決定資本流動。當理念和視角同時改變，信用邊界和信用關(guān)系也將被重塑。相比被動地以ESG作為風(fēng)險因素進行投資標的的篩選，綠色金融科技可以對接國際領(lǐng)先制度的影響力衡量與管理工具，發(fā)揮影響力貨幣化的能力，以更多高質(zhì)量的數(shù)據(jù)、透明化的數(shù)字制度以及數(shù)字分析工具進行資產(chǎn)管理，更有效地實現(xiàn)資本對多元價值的追求。未來，發(fā)展建立在堅實數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的中國影響力投資，也將獲得更廣闊的發(fā)展空間。

目前而言，綠色金融科技已經(jīng)在三個方面發(fā)揮其技術(shù)作用，也都存在需要破解的問題。從可持續(xù)生產(chǎn)和制造的角度來看，綠色金融科技可以有效激發(fā)資產(chǎn)本身的流動性和可信度，通過與能源電力、工業(yè)、交通、建筑等重點碳排放領(lǐng)域深度融合，實現(xiàn)生產(chǎn)效率與流程管理的雙提升。值得注意的是，全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速和對算力需求的增長，也會同時帶來能源需求與碳排放增長。未來綠色金融科技的自身能耗不容忽視，需要提前考慮綠色金融科技自身的碳中和路徑。

從可持續(xù)消費的角度來看，為使全社會實現(xiàn)碳中和，不僅要在企業(yè)層面下功夫，還要著力從個人消費端推動碳減排。個人消費端排放具有“小散雜”的特點，難以采用行業(yè)、企業(yè)級別的減排方法進行引導(dǎo)。目前，很多政府、企業(yè)嘗試通過碳積分形式建立小范圍的針對個人的碳普惠機制。但是，各類碳普惠機制在整體框架設(shè)計、碳減排量化方法、激勵機制等層面并沒有統(tǒng)一的理論指導(dǎo)，這可能會給未來不同碳普惠機制間的對接，以及碳普惠與碳交易市場的對接帶來一些問題。未來需要通過更多的數(shù)據(jù)支持，形成數(shù)字規(guī)則與實體制度的深度融合。

從基于自然的解決方案的角度來看，依托區(qū)塊鏈、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等方式，綠色金融科技可以有效把熱帶雨林等相關(guān)自然資源引入自愿碳減排市場，以數(shù)字資產(chǎn)、數(shù)字賬本的方式有效鏈接利益相關(guān)方，形成生態(tài)資源價值化的路徑，同時也可以為生物多樣性的保護提供數(shù)據(jù)和工具支持。

綠色金融科技的價值形成機制在于熵減

熵可以作為解釋綠色金融科技價值生成過程的單位。法國物理科學(xué)家薩迪·卡諾(Sadi Carnot)在19世紀早期研究蒸汽機的實驗中表明，在任何轉(zhuǎn)換過程中，一些能量都會轉(zhuǎn)化為“無用的熱量”，即以熵衡量的無序總量，這些熱量不能做任何進一步的有用功。熱力學(xué)第二定律指出：在任何能量轉(zhuǎn)換過程中，熵都會增加，而可用于做功的有用能量會減少。碳排放就是一個超時空的負外部性問題，由此造成的氣候變化是全社會共同面對的風(fēng)險。當碳排放難以被遏制，熵不受控制地增加時，地球生態(tài)系統(tǒng)就會紊亂，可持續(xù)發(fā)展的前提將不復(fù)存在。

綠色金融科技的演進方向需要考慮以區(qū)塊鏈作為價值交換底層，以人工智能作為形態(tài)，進而實現(xiàn)數(shù)據(jù)生產(chǎn)價值化。但值得注意的是，信息系統(tǒng)同樣遵循自然熵增加的屬性，數(shù)據(jù)也容易被扭曲、演化和丟失，因此，綠色金融科技應(yīng)該避免過度金融化。以在Web 3.0的發(fā)展中新出現(xiàn)的ReFi概念（可再生金融）為例。ReFi目前并沒有準確定義，其主要表現(xiàn)形態(tài)是將現(xiàn)實中的低碳資產(chǎn)引入鏈上，利用去中心化金融的方式，實現(xiàn)現(xiàn)實世界中更綠色低碳、公平發(fā)展的金融活動。然而，從ReFi領(lǐng)域的代表項目如Toucan Protocol和Klima DAO等的運行過程中可以看到，由于其內(nèi)在價值并不直接來源于低碳資產(chǎn)，其碳信用額在極短時間內(nèi)經(jīng)歷了巨大跌幅，國際自愿碳減排市場Verra平臺也公開禁止將注銷的碳信用轉(zhuǎn)換為加密代幣。可見以現(xiàn)階段而言，過度金融化的機制能否有效服務(wù)于綠色產(chǎn)業(yè)仍是一個問號，因為其本質(zhì)上仍是熵增的過程。

綠色金融科技創(chuàng)新需要配套的制度環(huán)境的共同協(xié)調(diào)，才能釋放出科技進步帶來的潛力。在碳中和的大背景下，期待各國開發(fā)更多金融科技在綠色金融領(lǐng)域的應(yīng)用場景，讓綠色金融科技成為數(shù)字規(guī)則和產(chǎn)業(yè)制度融合的奇點，構(gòu)建新型的生產(chǎn)關(guān)系和商業(yè)模式。