京東供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系研究

譚 茜 李吉友

由于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的不斷創(chuàng)新，傳統(tǒng)的線下貿(mào)易逐步被電商所取代，大量線上貿(mào)易每天源源不絕。從2011 年開始，各大商業(yè)銀行由于受信用規(guī)模的影響，能對(duì)外提供的貸出額度受限，而采用承兌匯票、單據(jù)、信用證等延期付款工具不但可以提高核心企業(yè)和上下游中小企業(yè)彼此的信譽(yù)，也積累了固定的客戶量。在此背景下，銀行界空前注重供應(yīng)鏈金融服務(wù)的發(fā)展。目前，商業(yè)銀行處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程中，已開始將發(fā)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的著力點(diǎn)和突破口。供應(yīng)鏈金融已成為企業(yè)生存的強(qiáng)大支柱與利潤(rùn)獲取的豐富源泉，大多數(shù)企業(yè)管理者已經(jīng)意識(shí)到供應(yīng)鏈金融管理對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略布局具有至關(guān)重要的作用。目前，在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景下，還充斥著大量不確定因素，為了奪取這場(chǎng)化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的勝利，中國(guó)金融市場(chǎng)由以往單一的強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)不斷向具有更完善監(jiān)管體系的常態(tài)化監(jiān)管發(fā)展。同時(shí)，以支付寶、京東金融和財(cái)付通等為代表的網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)業(yè)也在持續(xù)與傳統(tǒng)銀行業(yè)展開競(jìng)爭(zhēng)，更加惡化了傳統(tǒng)銀行業(yè)本來就面臨挑戰(zhàn)的業(yè)務(wù)處境，使得傳統(tǒng)商業(yè)銀行的利潤(rùn)顯著下降。因此，中國(guó)銀行業(yè)普遍面臨著“黃金十年”之后的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型階段。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融融資平臺(tái)的供應(yīng)商已不局限于網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)業(yè)和全國(guó)商業(yè)銀行，還包括征信企業(yè)、電商服務(wù)平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)支付企業(yè)，提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)等專業(yè)化金融服務(wù)的供應(yīng)商也參與到了供應(yīng)鏈金融的融資服務(wù)當(dāng)中。眾多互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融供應(yīng)商綜合自身的業(yè)務(wù)特征和行業(yè)特點(diǎn)，在各種業(yè)務(wù)環(huán)境中通過線上操作的方式為客戶進(jìn)行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析并提供解決方案，隨之而來的是電商供應(yīng)鏈融資、P2P+供應(yīng)鏈融資、大宗商品供應(yīng)鏈融資等諸多融資模式。在此背景下，少數(shù)龍頭行業(yè)也開始主動(dòng)打造線上供應(yīng)鏈金融融資平臺(tái)，并開展線上供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)。

一、文獻(xiàn)綜述

模糊綜合評(píng)價(jià)法較早被用于供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中。李學(xué)軍等（2015）[2]構(gòu)建了關(guān)于宏觀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)保物變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)層面的保兌倉(cāng)融資過程風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估指標(biāo)體系，但未對(duì)各指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行設(shè)置；劉園等（2016）[3]基于供應(yīng)鏈金融行業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況、中小企業(yè)綜合實(shí)力、供應(yīng)鏈操作水平和核心企業(yè)綜合實(shí)力等四個(gè)層面，采用模糊綜合評(píng)價(jià)法，通過專家主觀打分取平均值得出各級(jí)指標(biāo)的權(quán)重，并針對(duì)中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行總結(jié)評(píng)價(jià)。上述學(xué)者研究的主要不足在于評(píng)價(jià)體系未設(shè)置指標(biāo)權(quán)重，或在選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)體系過程中含有過多主觀因素。之后有學(xué)者將層次分析法與模糊綜合評(píng)估法結(jié)合起來對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，彌補(bǔ)了之前學(xué)者研究的部分不足。陳長(zhǎng)彬等（2013）[4]、牟偉明等（2016）[5]綜合運(yùn)用AHP 法和模糊綜合評(píng)價(jià)法構(gòu)建了各自的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系；林強(qiáng)等（2017）[6]將供應(yīng)鏈金融服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)象細(xì)分至保兌倉(cāng)服務(wù)；王嬋嬌（2019）[7]、胡國(guó)成等（2017）[8]將模糊綜合評(píng)價(jià)法、層次分析法、熵權(quán)法三種方法進(jìn)行綜合運(yùn)用，得出供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重值，并在林強(qiáng)等（2017）學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上將權(quán)重的主觀值和客觀值融為一體，構(gòu)建了供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)模糊評(píng)價(jià)體系。

此外，部分學(xué)者還采用其它評(píng)估方法對(duì)保兌倉(cāng)融資模式的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。劉海（2016）[9]基于SVM模型量化分析了商業(yè)銀行保兌倉(cāng)模式的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；王青（2018）[10]基于風(fēng)險(xiǎn)因子研究了保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈金融融資模式中的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，并以G1群組的決策方法得到目標(biāo)權(quán)重；劉露等（2019）[11]基于Stackelberg 博弈模型刻畫了融資系統(tǒng)的成員關(guān)系，并運(yùn)用動(dòng)態(tài)規(guī)劃優(yōu)化分析方法求解對(duì)應(yīng)博弈的均衡策略。

綜上所述，我國(guó)供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險(xiǎn)研究結(jié)論比較豐富，但隨著供應(yīng)鏈金融的不斷發(fā)展，現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系出現(xiàn)了許多需要完備的問題。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于：①設(shè)立了更加完善的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系；②將研究對(duì)象轉(zhuǎn)到對(duì)保兌倉(cāng)的獨(dú)立分析；③通過結(jié)合運(yùn)用熵權(quán)法，使主觀與客觀相結(jié)合，進(jìn)一步削弱了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)過程中主觀因素對(duì)結(jié)論的負(fù)面影響，從而使結(jié)論具有較高的準(zhǔn)確性；④本文考慮風(fēng)險(xiǎn)的影響因素更加全面，所選指標(biāo)更具針對(duì)性和實(shí)操性；⑤本文提出的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系對(duì)供應(yīng)鏈金融相關(guān)業(yè)務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)要求較低，具有較強(qiáng)的可操作性；⑥本文以京東供應(yīng)鏈金融為主要研究對(duì)象，將定性和定量相結(jié)合，通過構(gòu)建京東供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系得出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制方案，并建立了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，極大降低了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)范式的應(yīng)用難度，明確了風(fēng)險(xiǎn)要素，降低了評(píng)價(jià)成本。

二、京東供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式及風(fēng)險(xiǎn)

（一）京東互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈運(yùn)作模式

京東集團(tuán)在2012 年年底首次上線京東金融。上線初期的做法依舊沿用業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)模式：與銀行簽訂協(xié)議，京東成為供應(yīng)商與銀行之間的紐帶，負(fù)責(zé)將合作商的應(yīng)收賬款訂單提交給銀行，最終由銀行放貸，京東還款。但在此模式下，中小企業(yè)供應(yīng)商融資缺乏靈活性和及時(shí)性，融資效率低且各層級(jí)責(zé)任劃分不清晰，監(jiān)管難度大，不能有效解決中小企業(yè)融資難的問題。

在此背景下，京東金融對(duì)原有融資數(shù)據(jù)進(jìn)行了系統(tǒng)分析，并推出了一個(gè)受眾范圍更廣、利率更低、效率更高的融資模式。該模式具有以下特點(diǎn)：一方面對(duì)上游供應(yīng)商推出貸款和融資業(yè)務(wù)，另一方面對(duì)下游消費(fèi)者推出賒賬和分期付款業(yè)務(wù)，以滿足整個(gè)供應(yīng)鏈中各環(huán)節(jié)企業(yè)和個(gè)人對(duì)于資金的需求。隨著京東金融的不斷發(fā)展，京保貝、京小貸、動(dòng)產(chǎn)融資、對(duì)公理財(cái)?shù)热谫Y業(yè)務(wù)也相繼問世。在創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)的同時(shí)，京東也在不斷完善供應(yīng)鏈金融內(nèi)部的倉(cāng)儲(chǔ)和物流系統(tǒng)：2010 年正式開放京東物流平臺(tái)，并允許第三方商家入駐；2016 年京東物流系統(tǒng)正式建成；2017 年京東金融已形成較大規(guī)模，并從京東集團(tuán)獨(dú)立出來成為個(gè)人金融業(yè)務(wù)品牌。經(jīng)過多年建設(shè)，京東已由鏈接眾多外部資源的“一體化”發(fā)展為囊括自有物流、金融、營(yíng)銷、數(shù)據(jù)的“一體化開放”，解決了國(guó)內(nèi)很多企業(yè)難以對(duì)貨物運(yùn)輸流、信息溝通流和資金流進(jìn)行有效整合管理的難題。

（二）京東供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)

1．外部環(huán)境影響

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：京東金融供應(yīng)鏈中的供應(yīng)商大部分是中小企業(yè)，而中小企業(yè)具有流動(dòng)資金少、企業(yè)規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等特點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化會(huì)使其盈利水平產(chǎn)生較大波動(dòng)。

法律法規(guī)環(huán)境：由于我國(guó)供應(yīng)鏈金融的相關(guān)法律不夠完善，各層級(jí)責(zé)任監(jiān)管權(quán)力劃分不夠明確，各領(lǐng)域針對(duì)本行業(yè)的法律法規(guī)不一致，供應(yīng)鏈線上融資的各參與主體的權(quán)利與義務(wù)劃分不清晰，因此極易產(chǎn)生法律方面的矛盾。

政策幫扶環(huán)境：供應(yīng)鏈金融作為互聯(lián)網(wǎng)金融的核心部分，是一種新興業(yè)態(tài)。目前，其健全、高速、長(zhǎng)期發(fā)展所需的很多因素都不具備，如在資源的整理和合并、業(yè)務(wù)的推進(jìn)和宣傳、行業(yè)風(fēng)氣的形成和營(yíng)造等多方面都缺少政策的幫扶與支持。這使得其在與傳統(tǒng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，不能得到平等的競(jìng)爭(zhēng)條件、生存地位以及發(fā)展所需的必備資源。

在上下游行業(yè)發(fā)展階段，京東供應(yīng)鏈金融的運(yùn)行主要依靠供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)物資與資金的流動(dòng)強(qiáng)度。如果處在供應(yīng)鏈上游與下游的企業(yè)均屬于同一行業(yè)，則會(huì)使得京東的運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)兩種情況：若該行業(yè)處于高速成長(zhǎng)期，由于大量物資與資金進(jìn)行流動(dòng)，會(huì)極大降低京東的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；若該行業(yè)處于行業(yè)衰退期，由于物資與資金的流動(dòng)性很弱，因此會(huì)加劇京東的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2．內(nèi)部環(huán)境分析

信用風(fēng)險(xiǎn)：京東供應(yīng)鏈金融以互聯(lián)網(wǎng)金融范式為主，涉及用戶范圍廣且分散，存在商企信息不對(duì)稱的問題。由于京東金融線上供應(yīng)鏈中的企業(yè)大多為中小型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制尚不健全，同時(shí)在行業(yè)內(nèi)信譽(yù)較低，因此極有可能因資金周轉(zhuǎn)困難而違約，從而導(dǎo)致京東壞賬的產(chǎn)生。

質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)：在放款期間，供應(yīng)商所質(zhì)押的商品出現(xiàn)貶值、流通能力變?nèi)跻约捌茡p或毀壞等情況，都會(huì)造成京東資金的損失。

供應(yīng)鏈合作關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)：若京東與融資企業(yè)間因意見不合而造成合作關(guān)系破裂，融資企業(yè)不再履行約定而拒絕償還貸款，會(huì)直接導(dǎo)致京東資金的損失。

操作風(fēng)險(xiǎn)：京東金融的業(yè)務(wù)主要依托互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，線上操作對(duì)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的安全性提出了更嚴(yán)格要求，比如在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中需要對(duì)商家身份信息的真實(shí)性進(jìn)行準(zhǔn)確核實(shí)。如果對(duì)線上商家身份的識(shí)別出現(xiàn)錯(cuò)誤而貸出錢款，或者商家通過非法操作進(jìn)行融資，將使得回款無法得到保障，會(huì)直接導(dǎo)致京東遭受資金損失。

三、京東供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

（一）利用AHP 構(gòu)權(quán)法確立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)數(shù)及評(píng)價(jià)模型

1．確定層次結(jié)構(gòu)

確定層次結(jié)構(gòu)就是將系統(tǒng)問題清晰化、結(jié)構(gòu)化。將面臨決策的問題按需求劃分為不同的層次結(jié)構(gòu)，分別為總目標(biāo)、各層子目標(biāo)、評(píng)價(jià)準(zhǔn)則以及具體的備投方案。同一層次的因素是對(duì)上一層次因素的細(xì)化且能對(duì)上層因素產(chǎn)生影響，同時(shí)又可以支配下層因素或受下層因素的影響。其中最高層為目標(biāo)層，一般只有一個(gè)因素；中間是準(zhǔn)則層或指標(biāo)層，有一個(gè)或幾個(gè)層次；最底層為備選方案，可設(shè)立多個(gè)層次。

2．構(gòu)造比較矩陣

首先，從層次結(jié)構(gòu)模型的第二層進(jìn)行兩兩因素相互對(duì)比，對(duì)于從屬于上層因素的同層諸因素，一般按照1~9 的對(duì)比標(biāo)度對(duì)其重要性進(jìn)行賦值，構(gòu)造比較矩陣，直到最底層。如果因素i 與因素k 的重要性之比為aik，那么因素k 與因素i 的重要性之比為aik 的倒數(shù)，即1/aik。具體對(duì)比尺度的含義如表1 所示。

3．計(jì)算元素相對(duì)權(quán)重

通常有以下4 種計(jì)算權(quán)重的方法：

（1）幾何平均法（根法）

首先計(jì)算判斷矩陣A 每行各個(gè)元素ik 的乘積，然后計(jì)算ik 的n 次方根，最后對(duì)向量進(jìn)行整體歸一化處理，所得出的向量就是所求權(quán)重向量。

（2）特征根法（EM 法）

首先計(jì)算矩陣A 的最大特征值λmax，然后將權(quán)重向量W 右乘權(quán)重比矩陣A，求解出判斷矩陣A的特征根，最后將求得的向量W 進(jìn)行歸一化處理，得出所求權(quán)重向量。

（3）規(guī)范列平均法（和法）

首先計(jì)算判斷矩陣A 每行各個(gè)元素ik 的和，再將矩陣A 每行元素的和進(jìn)行歸一化處理，最后得出的向量就是所求權(quán)重向量。

（4）最小二乘法

用擬合方法確定權(quán)重向量，使殘差平方和最小，結(jié)果即為最終求得的權(quán)重向量。

（二）確立線上供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系層次結(jié)構(gòu)模型

1．一級(jí)指標(biāo)

主要包含外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境兩個(gè)方面，涉及線上五大風(fēng)險(xiǎn)，分別為供應(yīng)鏈宏觀與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)，以上指標(biāo)都會(huì)對(duì)二級(jí)指標(biāo)產(chǎn)生影響。

2．二級(jí)指標(biāo)

對(duì)每個(gè)一級(jí)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)劃分。依照2006 年國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布的細(xì)則，本文選擇企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，構(gòu)建了宏觀環(huán)境、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)素質(zhì)、償債能力、發(fā)展?jié)摿Φ?6 個(gè)二級(jí)指標(biāo)。

3．三級(jí)指標(biāo)

全方位考慮各方面風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)每一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)類型做進(jìn)一步細(xì)分，共構(gòu)建58 個(gè)三級(jí)指標(biāo)。具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)如表2 所示。

表2 指標(biāo)分級(jí)

銷售風(fēng)險(xiǎn)（A4）質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)（A）銷售渠道穩(wěn)定性（A41）銷售客戶穩(wěn)定性（A41）銷售區(qū)域范圍（A41）市場(chǎng)容重（A41）銷售賬期（A41）變現(xiàn)能力（A41）倉(cāng)儲(chǔ)管理風(fēng)險(xiǎn)（A4）商品易損易腐程度（A42）商品標(biāo)準(zhǔn)化水平（A42）物流企業(yè)水平（A42）配套倉(cāng)儲(chǔ)保管條件（A42）質(zhì)押物商業(yè)保險(xiǎn)（A42）流程風(fēng)險(xiǎn)（A5）流程設(shè)計(jì)成熟程度（A51）流程標(biāo)準(zhǔn)化程度（A51）網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)（A51）交易歷史數(shù)據(jù)異常（A51）操作風(fēng)險(xiǎn)（A）融資審批風(fēng)險(xiǎn)（A5）合作協(xié)議泄漏（A52）銀行審批操作（A52）銀行審核（A52）京東平臺(tái)審核（A52）審批操作（A52）支付風(fēng)險(xiǎn)（A5）支付數(shù)據(jù)（A53）出賬（A53）回款（A53）倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)（A5）提貨（A54）發(fā)貨（A54）倉(cāng)單錯(cuò)誤（A54）

（三）根據(jù)層次分析法計(jì)算京東風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)重

本文依照表2 列示的京東風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)，針對(duì)表中每一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)了全面風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查問卷，并邀請(qǐng)5 名金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的專家對(duì)層次結(jié)構(gòu)中的兩兩因素進(jìn)行比較，依照表1 中的1-9 的對(duì)比標(biāo)度進(jìn)行打分。最后，匯總調(diào)查問卷數(shù)據(jù)，并進(jìn)行相應(yīng)處理。

1．構(gòu)建相應(yīng)的判斷矩陣，并據(jù)以評(píng)估各指標(biāo)的相對(duì)重要性

（1）一級(jí)指標(biāo)判斷矩陣

（2）二級(jí)指標(biāo)判斷矩陣

（3）三級(jí)指標(biāo)判斷矩陣

2．對(duì)所有成對(duì)矩陣進(jìn)行層次單排序權(quán)向量計(jì)算及一致性檢驗(yàn)

若通過一致性檢驗(yàn)，就可以確定每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的權(quán)重；如果沒有通過一致性檢驗(yàn)，則需要專家重新進(jìn)行打分評(píng)判。

接下來，將成對(duì)三級(jí)指標(biāo)的比較矩陣A11、A12、A21、A22、A23、A24、A31、A32、A41、A42、A51、A52、A53、A54進(jìn) 行層次單排序權(quán)向量計(jì)算及一致性檢驗(yàn)，計(jì)算出層次單排序的權(quán)向量。結(jié)果顯示各級(jí)指標(biāo)均通過了一致性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3、表4、表5、表6、表7 所示。

表3 A11、A12層次單排序權(quán)向量計(jì)算及一致性檢驗(yàn)

表4 A21、A22、A23、A24層次單排序權(quán)向量計(jì)算及一致性檢驗(yàn)

表5 A31、A32層次單排序權(quán)向量計(jì)算及一致性檢驗(yàn)

表6 A41、A42層次單排序權(quán)向量計(jì)算及一致性檢驗(yàn)

表7 A51、A52、A53、A54層次單排序權(quán)向量計(jì)算及一致性檢驗(yàn)

3．得出京東風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)重．

將5 位專家打分的權(quán)重依次進(jìn)行加權(quán)算術(shù)平均，再采用層次分析法計(jì)算總層次排序權(quán)值，結(jié)果如表8 所示。

表8 總層次排序權(quán)值

（四）根據(jù)熵權(quán)法計(jì)算京東風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)重

由于層次分析法是通過個(gè)人主觀打分得出權(quán)值，因此會(huì)影響結(jié)果的準(zhǔn)確性。為保證計(jì)算結(jié)果更加客觀性且具有說服力，本文運(yùn)用熵權(quán)法對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正：首先對(duì)層次分析法建立的比較矩陣進(jìn)行歸一處理，得出標(biāo)準(zhǔn)矩陣P=（Pij）nxn，然后計(jì)算第m 項(xiàng)指標(biāo)的熵值ej，最后計(jì)算第j 項(xiàng)指標(biāo)的差異系數(shù)。

根據(jù)上述步驟計(jì)算出指標(biāo)體系中各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重，結(jié)果如表9 所示。

表9 修正后總層次排序權(quán)值

（五）層次分析法與熵權(quán)法的組合權(quán)重

由層次分析法得到主觀權(quán)重向量W=[W1，W2，∧Wn]T，同時(shí)0＜Wi＜1（i=1，2，…n）；由熵值法得到客觀權(quán)重向量W'=[w1'，w2'，∧Wn']T，且0＜Wi＇＜1（i=1，2，…n）；將主觀權(quán)重向量和客觀權(quán)重向量?jī)烧哌M(jìn)行線性組合，得到組合權(quán)重，組合權(quán)重向量W=[W1，W2，∧Wn]T，滿足0＜Wi＜1（i=1，2，…n），其中Wi=αWi+βWi'，且0≤α≤1，0≤β≤1，α+β=1，本文取α=β=0.5。最終得到指標(biāo)組合權(quán)重，如表10所示。

表10 指標(biāo)組合權(quán)重

準(zhǔn)則層（一級(jí)指標(biāo)） 絕對(duì)權(quán)重權(quán)重二級(jí)指標(biāo) 權(quán)重三級(jí)指標(biāo)權(quán)重流程風(fēng)險(xiǎn) 0.408流程設(shè)計(jì)成熟程度 0.393 0.026流程標(biāo)準(zhǔn)化程度 0.243 0.016網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn) 0.185 0.012交易歷史數(shù)據(jù)異常 0.179 0.012融資審批風(fēng)險(xiǎn) 0.253操作風(fēng)險(xiǎn) 0.163合作協(xié)議泄漏 0.353 0.015銀行審批操作 0.191 0.008銀行審核 0.181 0.007京東平臺(tái)審核 0.140 0.006審批操作 0.133 0.005支付風(fēng)險(xiǎn) 0.171支付數(shù)據(jù) 0.541 0.015出賬 0.264 0.007回款 0.195 0.005倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn) 0.169提貨 0.488 0.013發(fā)貨 0.260 0.007倉(cāng)單錯(cuò)誤0.253 0.007

四、結(jié)論與建議

基于表10 的數(shù)據(jù)可以看出供應(yīng)鏈上每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重大小，本文關(guān)于供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系的分析結(jié)果如下：

（一）宏觀與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)

宏觀與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)的最大影響因素是宏觀環(huán)境，權(quán)重約為0.625。其中，影響宏觀環(huán)境的主要因素是三級(jí)指標(biāo)中的宏觀環(huán)境情況，其較高的權(quán)重值是由于宏觀的變化存在不可預(yù)測(cè)性并對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有著較大沖擊力；其次是法律政策環(huán)境因素，對(duì)京東營(yíng)銷活動(dòng)的影響主要表現(xiàn)在政府所制定的方針政策方面，如時(shí)價(jià)、財(cái)務(wù)、貨幣政策等，這些政策的改變都會(huì)對(duì)企業(yè)營(yíng)銷活動(dòng)產(chǎn)生較大影響。宏觀與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)的第二個(gè)影響因素是行業(yè)發(fā)展前景，權(quán)重約為0.375。分析影響行業(yè)發(fā)展前景的三級(jí)指標(biāo)可以得出，供應(yīng)鏈金融中行業(yè)發(fā)展前景主要受行業(yè)所處發(fā)展階段所限制。企業(yè)應(yīng)儲(chǔ)備足夠的周轉(zhuǎn)資金以應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)，同時(shí)應(yīng)完善數(shù)據(jù)風(fēng)控體系和隱私保護(hù)體系。隨著供應(yīng)鏈金融業(yè)的發(fā)展，京東應(yīng)該積極進(jìn)行業(yè)務(wù)革新，以便在在供應(yīng)鏈金融這個(gè)新興業(yè)態(tài)中占領(lǐng)一席之地，同時(shí)利用現(xiàn)有融資用戶的資源優(yōu)勢(shì)發(fā)掘更多潛在融資客戶以增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)

在信用風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)的影響因素中，融資企業(yè)的企業(yè)素質(zhì)影響最大，權(quán)重約為0.342；其次為交易對(duì)手的信用狀況和盈利能力，權(quán)重都約為0.221；最后是融資企業(yè)償債能力，權(quán)重約為0.216。風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的排序?yàn)椋喝谫Y企業(yè)素質(zhì)＞交易對(duì)手信用狀況=交易對(duì)手盈利能力＞融資企業(yè)償債能力。根據(jù)對(duì)比可以看出，在進(jìn)行供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)合作時(shí)，應(yīng)著重考慮企業(yè)的企業(yè)素質(zhì)，因?yàn)樗窃u(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的綜合性標(biāo)準(zhǔn)。其次需考慮其信用狀況、盈利能力以及償債能力。信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)乎合作對(duì)象的實(shí)力及企業(yè)自身的盈虧，因此應(yīng)綜合考慮所有二級(jí)指標(biāo)涉及的影響因素。為避免僅符合單一條件的融資商進(jìn)入，建議在企業(yè)內(nèi)部建立專門的融資信用管理通道，對(duì)融資商進(jìn)行篩選和認(rèn)證，對(duì)征信不良的用戶實(shí)行限制管理。最后制定合理的融資計(jì)劃，以降低融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）供應(yīng)鏈關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)

在供應(yīng)鏈關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)的影響因素中，供應(yīng)鏈合作密切程度影響最大，權(quán)重約為0.667，其次是融資企業(yè)地位，權(quán)重約為0.333。在三級(jí)指標(biāo)中，權(quán)重值較大的分別為供應(yīng)鏈合作年限和產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)。因此，京東應(yīng)加強(qiáng)與長(zhǎng)期合作企業(yè)的業(yè)務(wù)聯(lián)系，構(gòu)建長(zhǎng)期合作客戶的業(yè)務(wù)交流圈，以便維持業(yè)務(wù)成交量，同時(shí)通過制定合理的價(jià)格策略來促進(jìn)供應(yīng)鏈金融更積極地運(yùn)作。

（四）質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)

在質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)的影響因素中，銷售風(fēng)險(xiǎn)影響最大，權(quán)重約為0.625，其次是物流倉(cāng)儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)重約為0.375。前者權(quán)重明顯高于后者，其中三級(jí)指標(biāo)中商品易損易腐程度和銷售渠道穩(wěn)定性權(quán)重較大。因此，融資企業(yè)首先應(yīng)使自身產(chǎn)品多樣化以穩(wěn)定銷售渠道，避免與其他企業(yè)出售相同產(chǎn)品而造成商品供過于求，最終形成低銷售量固態(tài)導(dǎo)致商品積壓。此外，應(yīng)努力提高商品品質(zhì)，降低商品成本，確保商品在倉(cāng)儲(chǔ)期的價(jià)值變動(dòng)控制在風(fēng)險(xiǎn)可承受范圍內(nèi)。最后，應(yīng)在穩(wěn)定銷售渠道的前提下，調(diào)查研究市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，力求使京東的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式符合市場(chǎng)需求。

（五）操作風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)

在操作風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)的影響因素中，流程風(fēng)險(xiǎn)影響最大，權(quán)重約為0.408，其次為融資審批風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)，最后為倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)重分別約為0.253、0.171、0.169。對(duì)此，京東應(yīng)加大對(duì)業(yè)務(wù)操作的管理力度，不斷提高操作流程的安全性和快捷性，以及內(nèi)部管理制度的完整性和統(tǒng)一性。面對(duì)飛速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，交易系統(tǒng)需由專業(yè)技術(shù)人員及時(shí)進(jìn)行由上至下的優(yōu)化和提升，從而使供應(yīng)鏈金融的操作風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，同時(shí)構(gòu)建完整的交易數(shù)據(jù)管理庫(kù)，妥善保存供應(yīng)鏈中的交易數(shù)據(jù)并進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)業(yè)務(wù)分析。此外，京東金融各部門應(yīng)協(xié)作統(tǒng)一，全面落實(shí)操作風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任制。