醫藥企業財務管理存在的問題及對策探析

龔 穎

（上藥控股寧波醫藥股份有限公司，浙江 寧波 315000）

一方面，隨著我國人口老齡化程度的加深，藥品、醫療器械、醫療保健品市場不斷擴大，國內醫藥行業迎來了全新的發展機遇和挑戰。另一方面，伴隨著不斷深化的市場開放形勢、頻出的醫療醫藥改革政策、構建速度持續加快的多層次醫療保障體系，醫藥企業財務管理環境已發生了深刻變化，以往的財務管理模式已無法跟上時代步伐，調整優化財務管理勢在必行。目前，在醫藥企業日常財務管理過程中，或多或少地存在一些問題，在一定程度上影響了企業管理能力，進而影響了企業的效益，阻礙了企業的發展。優化企業的財務管理有利于企業更為有效地開展經營活動、決策制定和應激機制反應。本文研究的目的是找到目前醫藥企業財務管理存在的深層次問題，探討解決對策，以提高醫藥企業財務管理能力。

一、企業財務管理的內涵、內容及目標

（一）企業財務管理的內涵及內容

財務管理指的是組織企業的財務活動，對財務活動過程中發生的財務關系進行處理的一項經濟管理活動。財務管理的內容包括：籌資管理、投資管理、運營管理和收益分配管理。

1.籌資管理

企業籌資是指企業采取各種手段方式、通過各種渠道來籌集企業經營或發展所需資金的一種行為。籌資渠道一般有：申請國家的財政撥款、向金融機構貸款、借取非銀行金融機構的資金、向其他企業籌集資金、本企業自留資金等，它體現了企業資金來源和資金的供應量。

企業在進行籌資活動時，首先要確定所需資金額度，從而確定籌資的資本結構。按資金來源分，所籌集的資金可分為兩種：一種是股權融資（所有者融資）；另一種是債權融資（負債融資）。通常情況下，股權融資的融資成本比較高，但其融資風險比較低。而債券融資正相反，是低融資成本，高融資風險。所以，在確定企業籌資的資本結構時，就需要在融資成本和融資風險之間進行權衡，以獲得最佳融資結構。

2.投資管理

企業籌集到資金以后，要擇優進行投資。投資活動是指企業構建未來的固定資產、無形資產、在建工程等長期資產，或是對已有資產（不包括在現金等價物）處置活動。投資活動一般可以分為證券投資和項目投資。這兩項投資產生的結果具有不可預期的特點，因此會產生風險。在投資活動中，企業的目標是選擇收益高而風險低的投資項目。通常情況下，一個項目的投資收益高則投資風險也高，反之亦然，因此在投資決策中，企業需要在投資收益與投資風險之間權衡，最終選擇最適合的投資方案。

3.營運管理

我們所說的營運資金，主要是指貨幣資金、應收賬款和存貨。一方面，對于企業來講，持有營運資金能給企業帶來收益，像貨幣資金保障了企業的支付需求、應收賬款的存在有利于企業銷售提升和市場占額增長、存貨是正常生產經營的“糧倉”，所以持有一定數量的營運資金是十分必要的。另一方面，持有營運資金，企業就要承擔相應的資金持有機會成本、資金管理成本、倉儲成本等各種成本。營運風險管理的目標，就是確保正常運營的基礎上，衡量上述收益與成本，確定最佳資金持有量。

4.收益分配管理

收益分配一般包含兩方面：留存收益和股息分配。一方面，企業在分配收益時，就面臨著經營預期收益、投資方案、員工滿意度等方面的影響，上述影響因素都關系著企業是否能選擇恰當的分配方案。另一方面，企業在分配方案選擇時也要考慮是否會造成企業資金短缺，在資金短缺的情況下進行大額的股利分配活動，會影響企業的長遠發展。所以，企業要在收益分配和企業存續發展的長遠利益之間達到平衡，在股利分配活動中，就需要在企業短期利益與長期利益之間權衡，確定最佳的股利分配政策。

（二）醫藥企業的特點及財務管理的目標

醫藥企業經營的商品是藥品，藥品的倉儲和銷售有著嚴格的法制法規約束，也有其行業特有的準入門檻。正因為醫藥企業由于與政府相關行業政策、整體行業市場走向有著顯著的聯系，所以其財務管理也應該同時關注外在環境的變化。另外，由于藥企一般對資金周轉周期的敏感度較高，在財務管理時對流動資金的關注度也應該高于其他企業。

企業財務管理的目標是企業價值最大化或股東財富最大化，對于國有醫藥企業，除了要確保企業價值最大化或股東財富最大化目標外，還要兼顧社會責任，完成上級部門下達的目標。

二、醫藥企業財務管理存在的問題

（一）資本結構不合理，融資渠道單一

首先，國內大多醫藥企業的資本結構不合理。一般我們認為商業企業資產負債率達到60%是一條預警線，但醫藥行業由于其一以貫之的賒銷模式，墊資行為極為普遍，像國藥、上藥、九州通等知名藥企，基本資產負債率都位于70%以上。多數藥企在資金周轉上都存在問題，資金壓力巨大是行業特性。醫藥企業資本結構不合理主因是負債過多。

另外，對于藥企來講，一般負債主要來自銀行借款。企業依賴短期借款行為是最為明顯的。雖然短期負債的籌資成本要低于長期負債的籌資成本，但風險不容忽視。對于醫藥企業，特別是藥品生產企業，一些研發項目的投資回報時間較長，一旦短期負債到期，需要按時還本付息，企業其他資金不足的情況下出現償債風險較大，更有甚者會造成企業資金鏈斷裂，從而影響企業整體發展。

（二）投資盲目，決策能力有待提升

對于規模龐大的醫藥企業而言，自然作出決策都有一套成體系的流程制度，但對于一些小型醫藥企業，比如家族企業，決策層在投資前的判斷時一般以主觀臆斷為主，很多時候過于盲目。在重大決策時簡化的投資決策流程、未在事前做好的各種市場調研、沒有詳細的數據分析做支撐，這種決策缺乏科學性。過于隨意的投資決定對于企業生命的存續有著致命威脅。

決策能力的欠缺也是很多醫藥企業存在的問題。一方面，作為大型醫藥企業，一般擁有熟悉好用的決策流程，但決策流程也要實時更新，方能與時俱進。很多時候，企業的決策流程存在的問題是沒有緊跟醫藥政策或是大環境的變更而優化，常年采用同一套陳舊的流程，作出的投資決策自然存在重大隱患。另一方面，決策層本身并沒有擁有足夠良好的專業素質，也是導致決策能力不足的因素之一。決策者對風險程度的偏好、決策層的人員架構和分析能力、公司的投資政策導向都需要一定程度的提升和關注。

（三）營運資金管理有待提高

第一，賒銷的應收賬款無法及時回籠，導致流動資金占用比例高是營運資金管理問題中最明顯的問題。通常情況下，該問題主要存在于醫藥流通企業中。醫藥流通企業之所以在日常運營中，應收賬款和藥品庫存占用了企業大量的資金，是因為該類藥企的主營業務是藥品的流轉，而非藥品的研發和藥品的生產，面對的客戶是各規模醫療機構以及零售終端。在客戶群中，一些盈利能力較差、管理水平較低的公立、民營醫院在結算貨款時，拖欠現象時有發生。盡管《醫療機構藥品集中采購工作規范》的后續意見明確指出：“必須嚴格按照合同約定的時間及時回款，回款時間從貨到之日起最長不超過60天。”但在現實的藥企日常經營過程中，信用水平較低、管理能力較差的客戶，另外還有一些資金占用量巨大的客戶的回款速度都是較慢的。上述客戶回款時間很多都超過60天，更有甚者回款時間可拖延至180天或一年以上。由于應收賬款占流動資產比重極大，應收賬款又無法及時收回，導致資金流動性差，甚至影響到藥品流通企業對上游進貨方貨款的支付時間，對整個行業的發展產生負面影響。如果此類流動資金占用數額大且時間長的問題長久未得到合適的解決，就很有可能引發財務風險。

第二，存貨庫存量和占有份額不合理。醫藥企業由于其行業特性，大量存貨是普遍現象。一是銷售預測不準確導致了庫存居高不下；二是醫藥行業不規律的購買傾向致使藥企不得不大量儲備各類庫存商品；三是與下游客戶信息交流不足導致銷售預測難度增加，從而使得存貨占用不合理。這些都會增加存貨量，影響運營資金管理的運行。

第三，營運資金在日常使用上缺乏有效流程，在制度上也存在相應問題，這些都會導致企業日常生產經營資金無法做到有序運轉。由于資金使用不夠科學合理，企業的資金利用率低，影響企業的經濟效益。另一方面來講，資金不能做到良好使用，一旦資金鏈出現問題，企業的償債能力就會受到影響，企業的信用風險會被放大，于企業的長遠可持續發展不利。

三、加強企業財務管理的對策建議

（一）優化資本結構，增加融資渠道

通常來說，一個企業的發展并不能過多地依賴于外源融資。企業應該根據自身經營品種的特點，運用恰當的經營手法和財務管理手段。資本積累對企業的發展而言十分重要。在籌措資金的過程中，增加融資渠道，也能在一定程度上降低籌資帶來的風險。但就現狀來說，國內醫藥企業在進行籌資活動時，一般都會選擇外源融資。換而言之，醫藥企業日常生產經營所需資金主要通過債務方式來實現的，過高的杠桿，對企業的長久發展藏有隱患。

雖然內源融資成本更高，但對于醫藥企業的現狀來說，增加內源融資來籌集資金，調整現有的單一融資方式是改善財務管理的辦法之一。強化本身資本強度，提升企業實力，才能更有效地減輕債務融資的依賴性。在企業的日常經營管理中，醫藥企業可以建立更為科學有效的財務管理制度和執行細則，日常工作落實到位，在成本控制、費用管理和倉儲管理等方面都要抓緊抓嚴。醫藥企業可以對成本進行嚴格控制，以此來緩解資本被侵占的情況；也可以減少日常庫存，以此來釋放資金空間。

醫藥企業在資本結構優化時，可以適當提升外部股權融資的占比額。由于股權融資籌集到的資金沒有資金使用限期，比負債籌資得來的資金穩定性更強，對于企業的長久發展更為有利。在償還利息時，企業還本付息的壓力也能減輕不少。當然股權融資的權益成本高，在經營有盈余的情況下需要支付股利。所以，在兩種融資方式之間要做到平衡，才是良好的資本結構模式。

（二）優化已投資項目，提升市場應對能力

一方面，對于已經投資的項目，企業可以定期核算其價值，適時進行項目優化。2017年的“兩票制”改革以來，醫藥企業在基礎業務量相等的前提下，生產經營所需持有的資金量大幅增長，其中以藥品流通企業尤為明顯。一旦企業存在低效益、低產值的資產項目，就會影響到整個企業的資金活力。對于醫藥企業而言，擁有充足的現金流是存續以及后續發展的首要條件，越高效能的資產、項目給予企業的流動資金支持就越強大。所以，結合當下的經營管理狀況和對未來發展的規劃，醫藥企業需要對已投資項目進行強化控制管理，以便降低投資活動帶來的風險。企業可以考慮將一些長期以來沒有發揮功效或收益低下的不良投資項目出售或處置，將其轉化為現金，以盤活流動資金。

另一方面，強化企業管理層對醫藥行業政策變更、市場供需變化等狀況的及時感知和應對能力，提升財務管理水平。對于企業管理層而言，對瞬息萬變的行業市場擁有深刻、敏銳的洞察力是必不可少的。管理層應該積極參加當地政府召開的本地行業新規宣講會，對于前瞻政策積極了解，提前做好財務管理的規劃和調整。比如人們越來越重視的日常保健和健康問診這一塊，醫藥企業可以投資相關問診和購藥相關的服務模塊項目。抓住新的投資機遇，選擇更有前景的投資項目是企業不斷發展壯大的持續動力。

（三）強化資金管理水平

第一，由于醫藥企業的應收賬款在流動資金中的占比較大，所以在進行財務管理對應收賬款的管理要尤為重視。首先可以對銷售的信用額度進行限定，再在此基礎上制定企業內部的政策規定，比如不同信用等級的客戶，其所享受的現金折扣、賒銷時長、回款跟進制度的授信是不同的。其次，制定應收賬款的收款政策，完善應收賬款信息系統數字化和高效化，建立健全應收賬款回款績效考核管理制度。最后，根據考核體系，再次循環制定下期回款任務指標和預算規劃。在進行應收賬款管理時要注意整個流程工作要按步驟執行，具體落實到位，并且要重視后期的客戶信用跟蹤和回饋。這在一定程度上強化了醫藥企業的回款考評體系管理，對整體財務管理有推動的良性助益。

第二，存貨管理要建立嚴格有序的存貨預算管理制度，科學符合實際的供應商評估準入系統也應相應建立，同時還有對供應商事后退出程序的設立、存貨采購申請流程的建立、商品進出庫責任審批制確定、付款流程的優化等，最終實現存貨資金占用達到最少最優。

第三，強化醫藥企業貨幣資金管理。管理過程中合理預測企業的現金浮游量，有效利用存款和銀行賬簿上戶頭的時間差，可以在一定程度上提高現金的使用效率。在付款方面，對上游供應商合理利用供應商企業的優惠政策，推遲付款，拿到最優付款賬期。付款方式上，可以使用匯票付款，在一定程度上緩解企業現金緊張的狀況。內部管理上，合理規劃工資的支付方式，也能提升貨幣資金的管理效能。最后，對于有閑置資金的企業，合理利用這些資金進行投資，增加閑置資金的盈利能力。

四、結束語

本文分析了醫藥企業在財務管理中存在的主要問題。認為醫藥企業的財務管理存在資本結構不合理，融資渠道單一；投資能力和決策能力存在缺漏；營運資金管理能力不足的問題。在上述問題的基礎上，提出了相應的財務管理對策建議，建議優化資本結構、增加融資渠道；優化投資項目，提升市場應對能力；強化資金管理水平。期望通過上述對策提升醫藥企業的財務管理水平。如今的大環境下，藥企更要在財務管理不斷提升水平，幫助企業減少風險，助力企業在瞬息萬變的市場環境中長久、穩健發展。