特高壓建設提速釋放紅利

吳新竹

電網投資能夠拉動上下游產業鏈發展，作為基建的重要組成部分可起到逆周期調節的作用，為增強可再生能源消納能力，“十四五”時期中國規劃建設風光基地總裝機約200GW，將有序推進大型清潔能源基地電力外送，推動特高壓建設進一步提速。

國家電網近日表示，要加大“三交九直”特高壓等前期工作力度，下半年將開工建設新一批特高壓工程，總投資超1500億元。競爭格局較好的特高壓設備環節存在較高的技術壁壘，常規換流閥、柔性換流閥、換流變、直流控保、直流穿墻套管、直流海纜等產品有望獲益，預計設備供應商的業績或在2024年迎來高峰。

據統計，中國清潔能源中除了海上風電資源外，其余風光優質資源均遠離用電密集區。2021年，全國完成跨區送電量6876億千瓦時，同比增長6.2%，兩年平均增長12.8%;其中，西北區域外送電量3156億千瓦時，同比增長14.1%，占全國跨區送電量的45.9%。全國完成跨省送出電量1.60萬億千瓦時，同比增長4.8%，兩年平均增長5.4%，跨區送電電量占全社會用電量的8.3%，仍有提高空間。

2022年以來，中國加大協調力度推進“三交九直”特高壓工程前期工作，白鶴灘—江蘇特高壓直流工程竣工投產，張北—勝利特高壓交流工程已具備核準條件;預計到2030年，國家電網跨區跨省輸電能力將由目前的2.4億千瓦提高到3.7億千瓦以上。2022年上半年，國家電網在建的特高壓工程11項，線路全長6828公里，工程總投資900億元。

近日，國家電網重大項目建設推進會透露，到年底前再完成投資近3000億元，盡快形成實物工作量，釋放市場需求，公司在建項目總投資達到1.3萬億元，帶動產業鏈上下游投資超過2.6萬億元。國家電網還表示要加大“三交九直”特高壓等前期工作力度，力爭年內核準開工武漢—南昌、張北—勝利、川渝聯網、黃石特高壓交流、金上—湖北、隴東—山東、寧夏—湖南、哈密—重慶特高壓直流等工程。國家電網下半年將開工建設新一批特高壓工程，總投資超1500億元，進一步發揮電網投資拉動作用。

到2030年，國家規劃建設風光基地總裝機約455GW，其中“十四五”時期規劃建設總裝機約200GW，“十五五”時期規劃建設約255GW。《“十四五”現代能源體系規劃》提出，穩步推進資源富集區電力外送，加快已建通道的配套電源投產，重點建設金沙江上下游、雅礱江流域、黃河上游和“幾”字彎、新疆、河西走廊等清潔能源基地輸電通道，完善送受端電網結構，提高交流電網對直流輸電通道的支撐;“十四五”期間，存量通道輸電能力提升4000萬千瓦以上，新增開工建設跨省跨區輸電通道6000萬千瓦以上，跨省跨區直流輸電通道平均利用小時數力爭達到4500小時以上;有序推進大型清潔能源基地電力外送，提高存量通道輸送可再生能源電量比例，新建通道輸送可再生能源電量比例原則上不低于50%，優先規劃輸送可再生能源電量比例更高的通道。

據報道，第一批以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電、光伏基地建設項目清單建設規模總計97.05GW，其中外送項目4650萬千瓦，占項目總量的47.91%;第二批已核準（備案）且能夠在2022年開工建設的，原則上在2023年建成并網，部分受外部條件制約的項目應在2024年建成并網。2022年5月，國務院下發通知敦促大型風電光伏基地建設，第二批大基地建設項目有望提速。國家電網近日表示，下一步將繼續做好沙漠、戈壁、荒漠大型風光電基地5個送出通道方案研究，超前謀劃項目儲備，為進一步擴大有效投資奠定基礎。

據統計，“十三五”期間特高壓直流總投資約2400億元，中國核準特高壓直流8條，投運10條，其中當期核準并投運5條，前期核準在建5條。特高壓直流從開工到建成投運時間在1.5-2年，從2017年后，特高壓直流基本保持每年開工和投產1-2條的節奏，隨著2015-2017年特高壓建設進入高峰期，中國電網投資也達到歷史高峰，2016-2018年電網投資連續突破5000億元。

《“十四五”現代能源體系規劃》提出完善華北、華東、華中區域內特高壓交流網架結構，為特高壓直流送入電力提供支撐，建設川渝特高壓主網架，完善南方電網主網架。據測算，“十四五”期間，東北、蒙西、山西、西北、西南等直流外送通道需增加輸送能力8452萬千瓦，需新增特高壓直流工程投資約2600億元;預計“十四五”特高壓直流投運量較“十三五”新增30%，當期核準并投運新增100%。“十四五”完善交流同步電網仍需建設特高壓交流工程16個，投資約1900億元;“十五五”特高壓直流輸電工程投資約3800億元，配套特高壓交流工程投資約2100億元。申萬宏源預測，為達成碳中和，中國跨區輸電規模與2021年相比仍需繼續擴大約4倍，此項功能將主要由特高壓直流來承擔，預計到2050年平均每年新建近3-4條特高壓。

特高壓項目成本主要包含兩部分，分別是線路建設和變電站/換流站建設。相較于特高壓交流，特高壓直流的最主要差別在于換流站存在交直流轉換環節和相關特有設備。光大證券指出，與常規直流相比，柔性直流增加了換流閥的成本，但是降低了換流變壓器、交流濾波器成本，線路部分與常規直流沒有顯著差異。以烏東德8000MVA柔性直流換流站為例，單站成本方面，柔性直流換流閥成本是常規直流的3.95倍，換流變壓器成本為常規直流的55.4%，電抗器成本為常規直流的20.7%。

“十四五”期間特高壓交流工程對應1000kV變壓器、1000kV組合電器、1000kV電抗器等核心設備投資將分別達到116億元、281億元和61億元，特高壓直流工程對應換流變壓器、換流閥、電容器、直流控保等核心設備投資將分別達到299億元、171億元、43億元和21億元。光大證券指出，特高壓交流輸電工程線路投資占重要部分，其次為變電站投資。通過對南昌-長沙、荊門-武漢、南陽-荊門-長沙三個特高壓交流輸電工程進行分析可知，特高壓變電站設備、線路設備、施工及其他分別占總投資的29.%、35%、25.3%和10.7%。通過對白鶴灘-浙江、白鶴灘-江蘇、雅中-江西三個特高壓直流輸電工程進行分析可知，特高壓換流站設備、線路設備分別占總投資的27.4%和25.5%。

電網投資高峰的來臨將顯著增厚上下游的盈利，特高壓未來可期。

特高壓直流輸電項目所用到的一次電氣設備主要包括換流閥、換流變、GIS、直流穿墻套管、直流轉換開關、直流隔離開關、避雷器、電容器、電抗器、電阻器、電流測量裝置、電壓測量裝置等，二次設備包括直流控保、電網自動化等;直流輸電線路材料包括海底電纜、線材、OPGW、線路絕緣子、鐵塔等;輔助設備包括站用變壓器、中低壓開關柜、消防設備、閥冷卻設備、中低壓電纜以及鋼材、銅材、防火等材料。特高壓直流換流站會增大無功補償設備需求，包括交流濾波器和STATCOM 裝置等。設備投資占特高壓直流換流站造價構成的74%，其中換流閥、換流變的占比分別為16%和32%。

國海證券指出，特高壓直流的換流變壓器成本占比高，份額集中在特變電工、山東電工、保變電氣和中國西電等公司;換流閥僅存在于特高壓直流工程，份額集中在國電南瑞、許繼電氣、中國西電和榮信匯科等公司。此外，特高壓直流穿墻套管近年實現國產技術突破，平高電氣和中國西電相關產品已有工程實際應用。

由于直流輸電仍然在不斷發展中，至今仍未形成標準設備，電網運營商和設備供應商仍然在技術迭代升級的過程中，先參與市場的廠商形成了較高的客戶黏性壁壘，后來廠商想進入核心設備供應商市場非常困難。申萬宏源認為，特高壓項目建設期較為確定，都在24個月上下，其中前半部分為土建施工，后半部分為電氣設備安裝施工，中標分布基本符合歷史中標比例，絕大部分都在工程建設后半段交付電網建設公司并確認收入，因此一旦項目核準，相關設備供應商的中標金額和收入體現年份均已基本確定，特高壓設備供應商的業績將在2024年和2025年集中釋放。