管理者過度自信、內部控制與財務舞弊的關系研究

王妍娟

（蘇州恩斯克軸承有限公司，江蘇 蘇州 215163）

0 引 言

近幾年來，隨著經濟、科技的高速發展，國家陸續出臺了許多法律法規及相關制度來規范上市公司的行為，雖然有此類法律法規的約束，但是財務舞弊和財務行為不合法的現象仍層出不窮，愈演愈烈。這些財務舞弊和欺詐案件造成了十分嚴重的影響，嚴重損害了廣大利益相關者的切身利益，還影響到了市場的運行秩序，不利于資本市場的綠色健康發展。因此，識別、預防以及杜絕公司財務舞弊成為當務之急。

傳統財務理論一直秉持“理性經濟人”的假設，忽略了管理者心理特征及狀況對企業發展的影響。近年來，國內外出現了溢價困惑、羊群效應等傳統財務理論已無法充分解釋的問題。因此，一些西方經濟學家將行為人的心理特征引入金融領域進行研究，發現一些企業管理者在日常的決策中往往存在非理性行為。其中，管理者過度自信是最為典型的非理性行為之一。2010 年5 月，COSO 發布的一份研究報告指出，近十年來，美國上市公司在財務報告中會過分夸大自己的預測能力。財務舞弊案中，72%的CEO 參與了財務報告舞弊，其中因為管理者過度自信而造成的財務舞弊案件不在少數，因此對管理者采取相應措施來糾正其非理性行為，降低非理性行為造成的企業管理和財務方面的差錯，有利于提升企業價值?？偠灾?，對管理者過度自信、內部控制與財務報告舞弊之間的關系進行研究，對促進企業可持續健康發展具有重要意義。

1 理論分析與研究假設

1.1 管理者過度自信與財務舞弊

過度自信就是指人們過分相信自己所具備的知識和能力，并且過于相信自己所擁有信息的可靠性和準確性，從而高估預期決策成功的可能性，并且低估與決策相關的各類風險，往往存在過度自信心理特征的高管在進行企業戰略決策時缺少相應的謹慎性和客觀性，因此決策會偏離正軌，出現差錯，導致戰略決策產生失誤。高管的過度自信心理特征也會弱化其對自身能力的主觀認知，完全高估自己所掌握信息的準確性，對將要進行的各種經濟行為持盲目樂觀的態度，認為一切盡在自己的掌控之中，這種心理特征容易“慫恿”其財務舞弊。過度自信的高管還存在一種樂觀的預期偏差，他們通常會認為發生好事的概率會比發生壞事的概率大得多，并且過于樂觀地預計客觀環境，認為該事件的進展程度都在自己掌控之下。重大決策失誤的不斷累積會對企業造成重大的不利影響，增大企業的財務風險，導致企業陷入財務困境。過度自信的管理者通常認為在自己身上更可能發生有利于自身發展的好事，而非壞事，僥幸以為所采取的舞弊手段較為高明并且十分隱蔽，對財務舞弊行為獲取成功較為有把握，而忽視了舞弊行為東窗事發的可能性，從而更有可能采取財務舞弊手段。信息不對稱理論表明，過度自信心理特征的管理者會憑借信息優勢而更加信任自己所采取的財務舞弊手段不會被查出來，經過其處理的相關信息必定能夠完美地掩飾該違法違規行為，再加上企業內部控制制度不夠完善，監管部門監督不到位，使利益相關者處于劣勢狀態，舞弊者會更加肆無忌憚。因此，本文提出以下假設。

H1：管理者過度自信與上市公司發生財務舞弊案件呈正相關關系。

1.2 內部控制與財務舞弊

內部控制作為企業應對各種經營風險的重要手段之一，在現代公司治理實踐中受到重視，企業內部管理人員通過各種手段和方法將該機制進行強化，使其發揮最大效用。我國在2008 年頒布了《企業內部控制基本規范》，緊接著在2010 年頒布了《內部控制配套指引》，這兩項法律法規的頒布，標志著我國內部控制規范體系已經形成。內部控制通過對公司內部有關人員的行為進行約束來盡可能地減少財務舞弊案件的發生。企業內部控制機制設定一系列公司管理流程和相關規章制度來規范員工的行為舉止，比如：清晰明確的責任分工、嚴格的管控方法、完善的監督檢查機制等，通過這些管理方法可以有效地監督并及時發現財務舞弊行為將其糾正，這樣便可更加高效地降低財務舞弊案件發生的概率。企業內部控制的戰略目標是保證企業的一系列經營活動的效率和效果以及財務報告的信息真實性和可靠性。已經有研究表明，企業內部控制機制對財務報表信息的真實性具有重要影響。高效的內部控制機制會在一定程度上抑制管理者過度自信所導致的財務舞弊行為，從而使企業規避財務舞弊所帶來的風險。因此，提出以下假設。

H2：內部控制與上市公司財務舞弊呈負相關關系。

1.3 管理者過度自信、內部控制與財務舞弊

具有過度自信心理特征的管理者比一般心理特征的管理者更加可能有進行財務舞弊行為，而高效且完善的內部控制機制能夠在一定程度上壓制財務舞弊現象的發生。高效的內部控制規則會形成企業內部各階層人員互相監督和約束的機制，在這些機制的約束下，能夠及時地發現和更正管理者的錯誤決策，更加高效地減少管理者發生行為偏差，在一定程度上避免其進行非理性行為和非理性決策。管理者因過度自信心理特征所實行的非理性行為以及決策，比如決策方向偏差和認為的低估風險發生的概率，這些非理性行為都在內部控制機制的管控之內，理所當然也會受到內部控制的監督和制約，從而有效減少管理者因過度自信心理特征所導致的財務舞弊行為。如果企業能夠建立健全完善的內部控制機制，加強內部監督和監管，便能夠嚴格約束企業內部人員，減少財務舞弊現象。總而言之，完善內部控制機制對降低管理者因過度自信而出現的偏差決策等非理性行為，降低財務舞弊案件發生的概率具有重要的積極意義。因此，提出以下假設。

H3：內部控制會減弱管理者過度自信與財務舞弊之間的相關性。

2 研究設計

2.1 樣本選取及數據來源

隨著經濟的不斷發展，上市公司財務舞弊現象愈演愈烈，國家出臺相關法律法規以杜絕這類違法現象的發生，對財務違法行為比較重視。本文從國泰安CSMAR 數據庫的“中國上市公司因違規受處罰數據庫”中選取2015 年至2019 年滬深兩市違反相關法律法規而被中國證監會、財政部、深交所和上交所所處罰的A 股非金融類上市公司作為研究對象，共找到了568 個樣本數據。在此基礎上，本文對所找到的樣本進行篩選：

（1）剔除ST 和*ST 公司樣本；

（2）剔除數據信息缺失的公司樣本。

通過以上篩選，最終得到490 個樣本。

2.2 變量設計

2.2.1 被解釋變量

本文選取的被解釋變量為財務報告舞弊（FRA）。參照余思明等的做法，若被選取的上市公司在被選取期間因為發生財務舞弊行為而被中國證監會、上交所、深交所、財政部等相關部門處罰，則FRA 取1，否則為0。

2.2.2 解釋變量

2.2.2.1 管理者過度自信（CON）

本文選擇管理者的相對薪酬作為管理者過度自信的替代變量，用“前三名高管薪酬總額/所有高管薪酬之和”來反映，該值越大說明管理者的自信程度越高，本文將該比值大于其中位數的部分作為管理者過度自信的研究樣本。

2.2.2.2 內部控制（ICQ）

現階段對內部控制的衡量有很多種方法，通過對比這些方法，本文最終借鑒張翠紅的做法，選取深圳迪博發布的內部控制指數作為內部控制研究的替代變量。

2.2.3 控制變量

為了提高實證研究的準確性，本文根據以往研究的經驗，選取的控制變量為：盈利能力（ROE）、公司規模（SIZE）、資產負債率（LEV）、上年是否發生虧損（LOSS）。以上變量定義如表1 所示。

表1 變量定義表

2.3 模型構建

為了進一步論證本文假設的合理性，采用多元線性回歸分析方法，構建三個模型：

3 實證結果分析

3.1 描述性統計分析

本文以上海、深圳兩市非金融業上市公司的相關數據為研究樣本，對財務舞弊和管理者過度自信以及內部控制之間的相關性進行了描述性分析。描述性分析的主要指標有：均值、標準差、最小值、最大值等。具體研究數據以及結果如表2 所示。

本文通過對上述變量的描述性分析得出了表2 的結果，從表2 的數據中可以看出前三名高管薪酬總額與所有高管薪酬總比值的平均值相較于其標準偏差來說較小，則管理者過度自信（CON）這一變量的最小值與最大值相差較大，說明管理者過度自信這一現象在一些企業中表現得較為明顯；均值為0.489 8，則意味著本文的樣本中有48.98%的企業管理者存在管理者過度自信的心理特征。由于本文選取樣本的內部控制指數中含有0 值，所以在分析中將所有的內控指數加一再取自然對數得出表2 中的結論，樣本中內部控制（ICQ）指數最小值為0，最大值為2.95，均值為2.616 4，說明大部分的企業內部控制效率質量還是比較好的。公司規模（SIZE）以期末總資產的自然對數來衡量，最小值為8.7，最大值為12.06.均值達到9.704 1，說明絕大部分的企業規模都較可觀，企業社會責任也相對較大，大部分為上市公司。盈余能力（ROE）最小值為負值，而均值則達到了正值，說明大部分的樣本企業的盈余能力都比較強。

表2 描述性統計數據

3.2 多元回歸結果分析

根據表3 的分析結果可以看到，第一個模型R方值為0.165，F 值為5.265，sig 值為0.000。管理者過度自信（CON）對財務舞弊（FRA）影響系數為0.165，sig 值為0.024，說明管理者過度自信的心理特征與財務舞弊為正相關，驗證了本文的第一個假設。第二個模型的R值為0.145，F 值為5.149，sig 值為0.000。

表3 多元回歸結果

內部控制（ICQ）對財務舞弊（FRA）影響系數為-0.145，sig 值為0.000 1，說明企業的內部控制機制與財務舞弊為負相關關系，驗證了本文的第二個假設。第三個模型的R值為0.167，這說明線性方程能夠真實地反映原始數據擬合程度。F 值為5.287，sig值為0.000。管理者過度自信與內部控制的交乘項（CON*ICQ）和財務舞弊之間的影響系數為-0.034，sig值為0.036，說明內部控制負向調節管理者過度自信與財務舞弊之間的關系。

4 研究結論及建議

4.1 研究結論

本文基于相關理論，以滬深兩市2015 年至2019年因為財務舞弊案件被財政部、銀監會、證監會等相關部門所處罰的非金融類上市公司的有關數據作為研究樣本，提出了三個假設，并對其進行了實證分析，得出以下結論。

根據相關數據分析得出管理者過度自信與財務舞弊之間呈正相關關系。絕大部分具有過度自信心理特征的管理者過于高估自己的經營和決策能力，高估預期行為成功的概率，低估舞弊行為的各類風險，他們在各項決策中安全缺乏科學性與客觀性，帶有強烈的個人主義色彩和主觀認知，基于自身及外界壓力，容易做出財務舞弊行為。

內部控制與財務舞弊之間為負相關關系。內部控制通過其完善的監督體系以及監管措施，對企業員工的相關違規行為進行監督，也能夠及時有效地發現企業內部存在的違法違規行為并及時制止，在一定程度上能夠減少財務舞弊現象的發生。

高效的內部控制能夠減弱管理者過度自信與財務舞弊之間的正相關關系。完善的內部控制措施能夠及時地監督和發現管理者的決策偏差，減少其非理性行為，提高決策效率并起到減少財務舞弊現象的作用。

4.2 研究建議

現階段我國財務舞弊的現象較為多見，國家也出臺了相關法律法規來抑制此現象，因此上市公司應該重視此問題。

企業高管應該在提高自身專業素養和能力的同時，加強自身道德與心理建設。企業內部可以定期舉辦相關講座和培訓課程，及時有效地提醒員工注重自身職業素養的建設，這樣更加有利于企業對外形象的提升，也有利于企業效績的提升。

企業可以根據現階段出現的相關負面問題完善內部控制措施，這樣能夠更加高效地監督企業的日常經營活動，從而減少類似財務舞弊這樣的違法違規現象。

企業管理者在進行決策時應該具備長遠的眼光，不能只顧眼前的利益。提高決策的客觀性與民主性更加有利于企業的發展。