2022科創板上市公司百強榜單發布

SMDC科創數據研究中心

2022年7月22日，科創板開市三周年。

科創板市場規模和金融服務能力進一步提升。截至6月30日，科創板上市公司共計431家，累計募集資金達6618.13億元。其中，首發IPO募資6235.09億元、定增募資284.63億元、可轉債募資98.42億元。近一年，共有130家公司登陸科創板，合計募資2704.26億元。

2022年7月21日，科創板總市值達5.56萬億元，三年間增長9.5倍，已逼近創業板一半的水平。市場估值和交易總體趨于理性，科創板平均市盈率降至46.33倍。

2022年7月25日，科創板上市公司100強正式發布。在2021年科創板開市兩周年之際，科創數據研究中心（SMDC）以八大力（輻射力、市值力、創新力、市場力、經營力、創投力、人才力、責任力）評價體系為基礎，通過可量化數據，構建了科創板的第一個高質量發展量化評價模型。

2022年，科創數據研究中心（SMDC）攜手《財經》雜志繼續走進上市公司，通過現場調研、線上會議等方式，共計閉門調研了113家科創板企業，為研究科創板整體發展情況提供了大量事實信息，也為進一步優化量化評價模型夯實了基礎。

研究背景

科創板支持“硬科技”企業，與滬市主板、深市主板、創業板、北交所存在一定差異化。一方面，充足人才、資金、設備等是科創型企業需要具備的創新要素;另一方面，攻關核心技術的唯一途徑是反復試錯、持續性長期投入研發資金。

二級市場方面，成長型科技企業容易享受估值溢價。但多數科創板上市公司處于成長初期，未來仍面臨產業化、商業化、后商業化等多個發展階段的風險和挑戰。同時，初創型企業業績穩定性不足，容易被市場忽略，使得市場對科創企業定價偏短期的認知和技術升級長周期的現實存在偏差。

科創板運行三年來，“科創小巨人”的發展速度超越想象，無論企業數量、市值規模、產業完備程度均大幅度增長，行業結構也日趨多樣化，納米材料、合成生物，工業軟件等前沿細分領域的企業陸續上市。因此，評價科創板上市公司需要特別重視科技“硬度”、重視企業對社會的意義（ESG和雙碳），尤其重視企業是否能夠與國際巨頭競爭、是否對實體經濟發展有重要貢獻。另外，我們在評價中剔除了科創屬性不強的“生活創新”類公司，這類公司To C的屬性突出，但對推動制造業轉型升級的貢獻較小。

研究思路與方法

學術界發掘了大量因子用以判斷企業的投資價值。Hou et al. （2019） 及Xiu et al. （2020）總結了曾在文獻中出現過的400多個基本面和市場因子，并發現它們的解釋能力并不一致。我們專注于企業基本面分析，首先對基本面因子進行了分類，然后根據科創板服務創新型科技企業注重成長性的特點，將評價標準聚焦于以下四個大類指標：

（1）成長性：反映企業關鍵財務指標增速;

（2）盈利能力：反映企業財務健康狀況;

（3）創新投入：反映企業在創新研發上的投入程度;

（4）規模：反映企業當下市值。

這四大類指標涵蓋了對科創板企業評價最關鍵的信息，在兼顧財務健康及安全性的情況下，著重于挖掘具備可持續高速成長的企業。除規模指標外，在其他三大類指標下，我們繼續各精選3個到4個經學術驗證具有較強解釋能力的因子，作為量化評分標準中的基礎因子。

最終的量化評價公式總共包含四大類，共11個基本面指標因子。同時，調研內容也是量化評價最終結果的重要考量因子。我們會根據調研內容酌情對被調研的科創板上市公司進行評價。

“畫眉科創”系統

“畫眉科創”是科創數據研究中心（SMDC）基于八大力價值評價體系，獨立研究開發的科創板價值研究智庫系統，其具備海量的數據基礎，以及智能可視化功能。該系統包含成長因子、盈利因子、創新因子和規模因子。

“畫眉科創”系統能夠實現，當上市公司披露年報、季報，以及市場行情走勢變化時，各個因子的指標發生變化后，實時更新科創板上市公司的評分。

科創板上市公司100強榜單