打通個人養老金“最后一公里”

董克用

改革開放以來，我國養老金體系建設取得了重大成就。然而，面對我國加速的人口老齡化進程和未來的人口老齡化高原，我國養老金體系也面臨重大挑戰。

首先是現收現付的城鎮職工的基本養老保險的社會平均工資替代率近年來一直徘徊在44%左右，難以滿足未來人民群眾盼望的美好生活的養老需求;其次是企業年金的覆蓋率一直沒有超過參加城鎮職工基本養老保險人數的10%。同時，由于就業模式發生了重大變化，靈活就業、平臺就業人數占比上升，這種就業模式不適應目前的企業年金制度安排。

因此，第三支柱個人養老金制度的出臺非常必要。今年4月，國務院下發了《關于推動個人養老金發展的意見》（下稱《意見》），這是我國養老金體系建設的重大戰略部署，也是落實黨中央提出的積極應對人口老齡化戰略的重大舉措。目前，全社會都在等待個人養老金政策落地的具體細節。本文從制度覆蓋面、稅收優惠、產品設計、客戶觸達、養老金融教育等五個方面提出第三支柱建設的建議。

第三支柱應覆蓋哪些人？

《意見》出來之后，公眾問得最多的一個問題：到底將來有多少人能受益？按照目前的制度設計，從理論上講，由于將參加基本養老保險作為開設第三支柱個人賬戶的前提條件，所以，制度上是可以覆蓋10億多人的。

但是，如果只有EET（延遲納稅）的稅延安排，可能在制度開始階段，受眾面確實不會很廣。從長期來看，第三支柱的建設應當從養老金體系整體建設角度考慮，要特別注意鼓勵參加了城鄉居民基本養老保險的人群積極參與到第三支柱里來。

雖然目前各級政府對城鄉居民基本養老保險都給予了補貼，但是，由于各種原因，截至2020年底，全國城鄉居民基本養老保險的養老金待遇每月僅有人均170元左右。

特別需要關注的是，由于我國仍然處于城鎮化階段，大量參加了城鄉居民基本養老保險的農民工進入城鎮打工，許多人已經常年從事非農產業，他們也是今后城鎮化的主力軍。因此，應當利用第三支柱制度建設初期這個契機，針對進城務工人員制定一些特殊政策，進行機制上的創新。

例如，可以考慮允許用人單位對這部分群體開設的第三支柱個人賬戶進行配套補貼，還可以考慮對進城務工人員工作地所在城市由當地政府給予其個人賬戶一定的配套補貼。

從長期看，這樣的制度設計還可以推廣到具有城鎮戶口的靈活就業和平臺就業人員，以彌補他們缺乏第二支柱養老金的不足。另外，對于已經達到退休年齡，但仍在就業并取得勞動收入的人群，也應當考慮允許建立第三支柱個人養老金賬戶，以配合未來延遲退休，把何時退出勞動力隊伍的決策權交給個人的政策改革方向。

基于此，稅收優惠需綜合考慮。發達國家的第三支柱是以稅收優惠為導向的，這與發達國家的個人所得稅制度設計密切相關。我國由于不斷提高個人所得稅免繳額標準，并且，有多項包括扶養老人、扶養幼童等稅前扣除，所以，實際繳納個人所得稅的人群并不大。

因此，除了繼續執行EET稅收優惠，還需要考慮未達到繳納個人所得稅標準的人群。如果不需要繳納個人所得稅的人群也愿意每年存1.2萬元購買個人養老金產品，是否可以直接按EEE（均不納稅）稅收待遇進行處理？

對于那些已經繳納個人所得稅，但由于納稅額度低，享受不到全年1.2萬元的稅收優惠，但仍然希望每年存入1.2萬元的群體，也應當考慮可以部分EET、部分EEE的政策予以鼓勵。

采取EEE的稅收優惠方式對國家財政而言目前沒有什么損失，而幾十年后，如果個人養老金可以實現一部分替代率，則對公共養老金的壓力就會相應降低。對于低收入者，建議還是考慮在適當的時候進行財政補貼以完善其未來養老保障訴求。當然，目前我國財政狀況在應對這一問題時還面臨一些困難，但是，在制度設計上應及時考慮，以穩定人們的未來預期。

另外，還應當慎重考慮待遇領取時的稅收問題。筆者認為，2018年個人稅收遞延商業養老保險試點之所以結果不盡如人意，其中重要的原因之一是待遇領取時的稅負太重。當時的政策是領取時積累額的25%免稅，75%按照10%的稅率征稅。

未來個人養老金在領取時，能否只對歷年投入的資金征稅，而對投資增值部分不再征稅？在大數據時代，這些繳費記錄是非常清晰的。并且，應當鼓勵長期領取，對長期領取者給予更多的稅收優惠。

好產品就是最好的養老金融教育渠道

個人養老金不同于第一支柱和第二支柱，是個人主導，個人一方面要主動將資金存入個人賬戶，另一方面，還要運用資金購買合格的養老金融產品，這些產品是由銀行、基金、保險等金融機構提供的。目前，無論是監管部門還是金融行業，都在為第三支柱養老產品的出臺做出積極努力，希望設計出好的產品吸引公眾參與其中。一個好的養老金融產品，就是最好的養老金融教育渠道。

同時，需要明確的是，世界上沒有適應所有人不同養老需求的“最好的產品”，而只有對個體而言最適合的產品。因受眾年齡段、財富狀況、心理狀況、風險承受能力等各種因素差異的影響，單個養老金融產品無法兼顧所有訴求。因此，在產品層面，各個金融機構在今后的實踐中大有可為，應針對差異化的客戶需求進行產品設計，摸索出一套富有中國特色養老金融產品的設計規律。

我國國民雖然有儲蓄的傳統，但現在我們討論的養老產品已經不是針對50后、60后了，積累型養老產品針對的是80后、90后甚至00后，如何設計出符合他們這個群體的養老產品，是非常重要的問題。年輕一代的關鍵是盡早開始規劃，開始參與;中年一代是關鍵積累期，因為隨著收入提高，也有能力多增加養老積累。當然，平衡好當期消費和未來消費的關系是關鍵，既要盡力而為，也要量力而行。這些問題，在產品設計中都應當予以考慮。

個人養老金政策清晰了，產品設計好了，剩下的關鍵問題是如何觸達客戶的問題，是操作層面問題的關鍵，屬于個人養老金“最后一公里”的范疇。如果金融機構設計好了產品，客戶也覺得可以購買了，但在“最后一公里”處出現了問題，就可能功虧一簣。現在銀行、基金、保險等機構都各自想自己的辦法，是否可以考慮跨行業合作，搭建跨界平臺，打通“最后一公里”的障礙，因為客戶既對養老金融產品背后的設計原理不感興趣，也不具備相應的專業知識，他們只需要一些簡單的信息來判斷購買哪種產品。

我們剛剛完成了對英國“自動加入”制度的研究，發現在它建立的“NEST”平臺里98%的參與者都選擇默認產品。英國的經驗發現，參保者在剛剛進入NEST平臺時，往往不知道怎么選擇投資產品，自己不做自主選擇，平臺就自動為參保者選擇了相應不同年齡段人員的默認產品。結果參保者第二年發現收益率不錯，達到了自己預期，之后就長期維持默認狀態，不再退出。這背后就是跨行業合作的成果，客戶僅看到一個十分簡潔的產品界面，而界面背后是深度的跨行業協作，將復雜的產品構造留給金融機構，不要讓客戶感到購買養老金產品是一件十分復雜的事情。這些經驗值得我們借鑒。我們要發揮我國集中力量辦大事的體制優勢，盡快搭建好有中國特色的第三支柱網絡平臺。

最近，我們的一項研究成果發現，金融領域各個行業都在做投資者教育這項工作，機構希望讓消費者真正明白養老金融，主動參與養老金融。但是，我們也看到，行業教育多為產品引導，基礎性、政策性引導不足。

因此，我們需要的是對社會進行全方位的養老金融教育，而不僅僅進行產品層面的教育或是風險識別教育。全方位的養老金融教育要從中小學做起，并且從學校一直延伸到老年人。

針對不同年齡段，做好不同層次的養老金融教育，讓每個成年人在進入社會時就清楚地知道國家面臨人口老齡化的挑戰，需要建立多支柱的養老金體系和完善的養老金融體系以應對挑戰。為此，需要加強養老金融教育的頂層設計，加強師資培養和教材建設。只有全社會對發展第三支柱個人養老金達成高度共識，該制度才能取得預期的效果。

（編輯：黃慧玲）