繼承人海外經歷對企業績效的影響
——基于雙元創新的中介作用

2022-08-17 00:26:02趙秀芳教授楊金莎紹興文理學院商學院浙江紹興312000

商業會計 2022年14期

趙秀芳（教授）楊金莎（紹興文理學院商學院浙江紹興 312000）

一、引言

目前，我國家族企業正處在代際傳承的高峰期。與父輩相比，二代繼承人大多擁有良好的教育，且有國外學習與生活的經歷。二代繼承人的海外經歷如何影響家族企業績效？現有研究基于不同理論對此問題進行了探討，但結論并未達成一致。高階梯隊理論從管理者異質性角度出發，認為管理者自身的生理特征、個人經歷以及認知價值觀等都會促使其做出個性化的經營戰略。海外經歷讓繼承人具有系統化的專業知識和國際化視野，能提高其認知水平和跨文化交際能力（周中勝等，2020），有助于企業研判市場需求，規劃發展方向（魯小凡等，2021），進而影響企業戰略決策和績效表現。資源基礎觀認為，當企業具有難以模仿、難以代替的且有價值的稀缺資源時，往往能夠在市場競爭中處于優勢地位。繼承人的海外經歷有助于其接受良好的國外教育和接觸先進的技術管理經驗，歸國后他們有機會將前沿知識、先進技術和管理理念引入母公司，從而提升企業績效（劉追等，2021）。而管家理論則認為，成為企業“管家”的管理者往往傾向于跟企業建立長期關系，對組織具有強烈的認同感，海外培養的繼承人對父輩經營理念與企業價值觀認同較為薄弱，不利于家族競爭優勢的傳承，從而降低企業業績（朱曉文、呂長江，2019）。因此，從繼承人海外經歷角度研究家族企業績效問題，既有理論價值，也有重要的現實意義。

“十四五”規劃明確提出堅持創新驅動發展的國家戰略目標，而提升企業技術創新能力是發展的關鍵，技術、知識等新興生產要素已然成為企業成長的主要推動力。在現階段，單一創新行為已無法滿足企業生存發展的需要，雙元創新成為企業開拓新市場和技術升級的重要手段（呂途等，2020）。眾多學者在組織雙元理論被提出后，逐漸把雙元思想引入到企業的創新領域中，并由此提出雙元創新的概念，雙元創新已成為眾多學者研究的焦點之一。已有的研究證實具有海外經歷的繼承人會進行更多的企業創新活動（尹飄揚、李前兵，2020 ；黃海杰等，2018），但忽略了其對不同類型創新活動的影響與差異。

綜上，本文通過引入雙元創新作為中介變量，實證考察中國情境下家族企業繼承人海外經歷對企業績效產生影響的具體路徑與機制。本研究主要聚焦兩個問題：第一，探究家族企業二代繼承人的海外經歷是否能給企業績效帶來正面影響？第二，將雙元創新納入到繼承人海外經歷與企業績效之間的關系研究，是否可以揭示繼承人海外經歷與企業績效之間的作用機理？

本文的可能貢獻主要有：（1）從家族企業內部出發，研究繼承人海外經歷這一個人特征對企業績效的影響；（2）聚焦于雙元創新的中介作用，為繼承人海外經歷對企業績效的作用機理研究提供新的角度。當前家族企業正處在交接班的高峰期，本文的研究結論，將為家族企業在復雜、動態的環境中實現代際傳承并獲取更優的企業績效提供理論支持。

二、理論研究與假設提出

（一）繼承人海外經歷與企業績效。繼承人的海外經歷主要是指其海外的學習和工作經歷。一般認為，繼承人擁有海外經歷則代表其教育背景優良或專業知識技術精湛（代昀昊、孔東民，2017）。資源基礎觀把企業看作是各種資源的一個集合（許曉明、徐震，2005），從中引申出的知識基礎觀將知識視為企業實施戰略的重要資源，認為隱藏在經營行為背后的知識是決定企業在市場中競爭地位的關鍵（徐國軍、楊建君，2019）。為提升經營績效和獲得成長，企業需要從不同渠道獲取所需知識，而外部知識就是其中可以增強企業綜合競爭力的一種。海外經歷幫助繼承人獲得的海外資源擴大了企業在市場競爭中的優勢；同時，運用從國外帶回來的先進理念、知識與技術指導企業的生產實踐，能縮小國內企業與國外企業在技術上的差距（黃婷、葛玉輝，2018）；此外，海外經歷能夠幫助個人建立更加寬廣的業務網絡，更易獲取行業的前沿動態（關炯，2015）。因此當管理層具有海外經歷時，會從有利于企業發展角度進行決策，企業治理水平明顯提高（Giannetti等，2015），因而相較于無海歸管理者的企業，有海歸管理者的企業績效水平會明顯提高（Dai和Liu，2009)。魯曉晨（2018）從社會情感財富理論（SEW）出發，認為當繼承人擁有海外經歷且家族持股比例較高時，家族企業為積累社會情感財富會更關注長期導向，使得企業績效表現更優。據此，本文提出如下假設：

H1：繼承人具有海外經歷能提升企業績效。

（二）繼承人海外經歷與雙元創新。雙元創新包括探索式創新和利用式創新。探索與利用最早來源于組織學習領域，由March首先提出，探索指企業尋求新技術、新知識與新事物等，利用則是企業對現有知識與技術的拓展。隨后，作為一種新的研究范式，被Benner & Tushman引入到創新領域，由此提出了探索式創新與利用式創新的概念，其中探索式創新是企業進行的一種激進式的創新行為，意味著不斷尋找新的資源和發展空間；利用式創新則是企業進行的一種漸進式的創新行為，其旨在憑借組織現有資源提高組織效率，實現產品優化和改良來提高企業績效。

海外的工作經驗或學習經歷能夠幫助管理者獲得先進的企業管理思想、科學的知識體系和豐富的社會網絡資源（董佳宇等，2021），能為企業的日常經營決策提供多元化視角，對行業的敏感性更強，從而有助于提高企業的創新能力和創新效率（蔡慶豐等，2019）。二代接班人在海外的經歷有助于其接觸到先進技術，從而能夠有效分析國內外技術差距，更加敏銳的創新意識使其及時關注行業創新動態，對企業創新熱忱度更高（姜濤等，2019），也會使其更具有包容性、開放性（郭超，2013），加大公司科研創新可能性。可見，現有研究已經發現，繼承人海外經歷會促進企業創新，但其是否影響雙元創新還有待進一步驗證。

具有海外經歷的繼承人秉承國際化經營理念，更容易吸收和轉化新思想，為探索式創新提供有力的知識基礎。開展探索式創新不僅要求企業利用現有內部資源，還要求企業積極獲取并有效利用外部資源。因此，無論從宏觀還是微觀角度，探索式創新都面臨著巨大的不確定性（王龍偉、李曉冬，2015），擁有海外留學或工作經歷的繼承人能夠幫助其研判市場未來的需求走向，還能利用其在國外學習的先進知識與專業技能降低企業在創新過程中的不確定性，從而減小探索式創新給家族企業帶來的風險。

二代繼承人的海外經歷使他們對現代企業運作與管理知識有更系統與科學的認識，這些知識能夠較好地彌補企業現有知識與技術的不足，同時還能提高企業對現有知識與技術的利用效率，實現對現有產品的優化與改良；可以憑借先進的知識對市場做出快速反應，以企業自身現有的知識結構和技術能力對獲取的信息進行充分利用，完善相關流程，調整與改進現有產品與技術，有助于企業利用式創新水平的提升。據此，本文提出如下假設：

H2a：二代繼承人具有海外經歷能夠促進企業的探索式創新。

H2b：二代繼承人具有海外經歷能夠促進企業的利用式創新。

（三）雙元創新的中介作用。面對競爭日益激烈的現代市場，家族企業經營者或是利用現有知識開發能力，或是探索新市場進行變革和創新，都需要調動資源，積極開展探索式與利用式創新活動以提升企業績效（Auh & Menguc，2005）。

探索式創新和利用式創新提升家族企業績效的角度有所不同。其中探索式創新具有開創性，強調尋找新的可能性，突破現有知識與技能體系，進入全新的知識和能力領域，從而有利于形成企業的長期競爭優勢，持續創造較高收益，被認為是企業開展的一種幅度較大、較為激烈的創新活動（焦豪，2011）；而利用式創新強調家族企業基于現有技術知識及能力的開發，企業在進行利用式創新的過程中能有效吸收外部新知識與資源（張潔等，2015），這也是企業獲得市場競爭力的重要基礎，因而利用式創新有利于提高現有運行效率降低運營成本，挖掘未利用資源潛力，使得企業績效獲得穩定提升。

根據已有的研究，繼承人海外經歷會促使企業做出探索式創新與利用式創新的決策，因此繼承人的海外經歷可通過雙元創新實現企業的績效水平提升。據此，本文提出如下假設：

H3a：探索式創新在繼承人海外經歷與企業績效間起到中介作用。

H3b：利用式創新在繼承人海外經歷與企業績效間起到中介作用。

本研究構建的理論模型見圖1。

圖1 理論模型

三、研究設計

（一）樣本與數據來源。本文選取2008—2019年我國A股上市家族企業中的非金融保險類家族企業作為研究對象。其中制造業領域的家族企業數量最多，為137家，在樣本總量中占比為90.73%。樣本量最少的行業為生態保護和環境治理業領域，僅有1家家族企業。在家族企業的界定標準上借鑒胡旭陽和吳一平（2016）的研究，家族企業為符合以下標準的民營企業：（1）最終實際控制人可以追溯到自然人或家族；（2）實際控制人擁有的控制權（投票權）大于15%。為避免結果偏差，本文在數據整理時做了如下處理：（1）為避免非正常干擾因素，剔除被ST公司；（2）剔除數據缺失或異常的企業；（3）剔除金融業。篩選后，最終得到151家公司11年的非平衡面板數據，共1 071個觀測值。本文研究涉及的相關數據均來自于國泰安數據庫（CSMAR）或采用手工搜集整理。本研究運用統計學分析軟件Stata 15對數據進行分析處理。

（二）變量定義與測度。

1.因變量：企業績效。本文借鑒吳建祖和肖書鋒（2016）的研究，采用以企業的市場價值與其資產重置成本的比值衡量的TobinQ作為企業績效的代理變量。繼承人海外經歷具有積累效應，TobinQ能反映企業未來的發展前景，因而采用該指標。

2.自變量：繼承人海外經歷。設置虛擬變量衡量繼承人海外經歷（Overseas），當家族企業繼承人具有海外經歷時取值為1，否則取值為0。

3.中介變量：雙元創新。包括探索式創新（R）和利用式創新（D）兩類方式。《企業會計準則第6號——無形資產》指出，企業內部研究開發項目的支出應當根據其所處的階段不同區分為研究階段支出與開發階段支出。在研究階段中企業為獲取新的技術而進行一系列活動，風險較大，更符合探索式創新的特征；在開發階段中企業通過應用現有技術和知識改進產品和服務，風險較小，更符合利用式創新的特征。因此本文借鑒畢曉方等（2017）的研究，根據研發活動的兩個階段，探索式創新采用企業研發活動費用化支出衡量，利用式創新采用企業研發活動資本化支出衡量。指標數值大小代表企業進行兩類創新活動的力度大小。

4.控制變量：參考許為賓等（2020）、湯莉和杜善重等（2018）的研究，選取企業規模、企業年齡、兩職合一、財務杠桿、董事會獨立性、股權制衡度、兩權背離率作為控制變量，此外還控制了年份和行業固定效應，具體變量定義與測量方法見表1。

表1 變量定義與度量指標

（三）實證模型構建。基于以上假設，本文設定如下檢驗模型：

模型1驗證繼承人海外經歷與企業績效間的關系，構建以繼承人海外經歷為自變量的回歸模型，檢驗H1。

模型2和模型3驗證繼承人海外經歷與雙元性創新間的關系，檢驗H2a、H2b。

模型4和模型5驗證雙元性創新的中介效應，檢驗H3a、H3b。

其中，Overseas和Business代表繼承人海外經歷和繼承人職業經歷。R表示探索式創新投入，D表示開發式創新投入，Control為控制變量，α為截距，β（γ=1，…，5）為系數，ε為隨機誤差項。

四、實證研究結果

（一）描述性統計。表2為主要變量描述性統計分析，根據王燕妮和周琳琳（2016）研究，企業維持生存和保持競爭活力的研發強度分別應大于2%和5%，而樣本家族企業的利用式創新（D）均值為0.2%，探索式創新（R）的均值為1.7%，均未達到2%，這表明家族企業雙元創新水平不高，應注重提高這兩類創新活動水平。企業績效的均值為2.509，標準差為1.525，表明不同樣本公司間企業績效較分散、差異較大；繼承人海外經歷（Overseas）的均值為0.675，標準差為0.469，表明樣本家族企業中大部分繼承人具有海外經歷。

表2 樣本變量的描述性統計結果

表3根據二代繼承人是否具有海外經歷進行分組，并進行差異性檢驗。通過比較繼承人有海外經歷與無海外經歷的企業績效均值差異可以看出：繼承人有海外經歷的家族企業績效均值為2.580；而沒有海外經歷的企業績效均值為2.362，兩組間的均值差異為0.218，統計上有顯著差異性（P＜0.05）。這說明，在不考慮其他因素的情況下，繼承人具有海外經歷能提高上市家族公司的企業績效，這與前述假設基本一致，由于該檢驗未涉及其他影響因素，后續仍需通過基本回歸對其進行驗證。

表3 因變量均值差異性檢驗

（二）相關性分析。表4為相關性分析，從中得出繼承人的海外經歷與企業績效、探索式創新、利用式創新間以及探索式創新、利用式創新與企業績效間均顯著正相關，這和理論分析相符。表4中所有變量相關系數不存在過高的問題，且VIF值均小于10，說明無多重共線性。

表4 變量相關性分析

（三）多元回歸結果與討論。本文基于聚類穩健標準誤差下的 t 統計量進行檢驗分析。5個模型 F值均通過了0.01水平上的顯著性檢驗，說明本研究的回歸模型整體有效。

1.繼承人海外經歷與企業績效的關系。模型1驗證二代繼承人海外經歷對企業績效的影響。根據下頁表5中列（1），變量繼承人海外經歷（Overseas）的系數為0.290，通過0.01水平上的顯著性檢驗，說明繼承人海外經歷與企業績效顯著正相關，即繼承人海外經歷會提升企業績效水平，說明具有海外經歷的繼承人給企業帶來的資源使企業更具競爭活力，H1得到驗證。

2.繼承人海外經歷與雙元創新的關系。模型（2）和模型（3）驗證繼承人海外經歷對雙元性創新的影響。下頁表5中列（2）、列（3）報告了繼承人海外經歷（Overseas）對探索式創新（R）和利用式創新（D）影響的回歸結果。列（2）中繼承人海外經歷（Overseas）的系數為0.003且P＜0.01。列（3）中繼承人海外經歷（Overseas）的系數β=0.001且P＜0.1，表明繼承人海外經歷顯著正向影響企業雙元性創新水平和能力，海外經歷使繼承人更具系統與先進的企業運作與管理知識技能，促進現有產品與服務改良，更關注行業創新動態，創新意識敏銳且能降低企業創新過程中的風險與不確定性，H2、H3得到驗證。

表5 模型回歸結果

3.雙元創新的中介效應。本文用模型（1）—（5）分別檢驗探索式創新與利用式創新在繼承人海外經歷與企業績效之間是否存在中介效應，檢驗H3a和H3b是否成立。首先，檢驗探索式創新的中介效應，根據相應檢驗程序，結合表5列（1）—（5）回歸結果發現：模型（1）和模型（2）變量繼承人海外經歷（Overseas）回歸系數均顯著，分別為0.290 和 0.003。模型（4）在模型（1）的基礎上加入變量 R（探索式創新），通過觀察模型（4）發現R的回歸系數顯著為正（β=15.193，P＜0.014）。因此，探索式創新在繼承人海外經歷與企業績效間起部分中介作用，即具有海外經歷的繼承人會通過開展探索式創新活動提高企業績效水平。H3a得到驗證。同理，利用式創新在繼承人海外經歷與企業績效之間也存在部分中介效應，即具有海外經歷的繼承人會通過開展利用式創新活動提高企業績效水平。H3b得到驗證。

（四）穩健性檢驗。

1.滯后一期。由于繼承人海外經歷對企業績效的影響具有長期性，因此本文將企業績效滯后一期處理，再進行主效應回歸。經檢驗，繼承人海外經歷與滯后一期的企業績效仍然顯著正相關（p=0.009＜0.01），本文的主要結論仍舊成立。

2.PSM傾向匹配得分法。遺漏重要變量會受到內生性問題的干擾，本文通過匹配繼承人具有海外經歷的家族企業和特征相似但繼承人不具有海外經歷的家族企業，以配對后樣本重新對研究假設進行檢驗。經檢驗，主要變量系數符號與顯著性水平與原回歸結果一致（如表6、7所示）。

表6 傾向評分法匹配樣本均值T檢驗

表7 PSM 檢驗結果

3.中介效應 Sobel穩健性檢驗。為檢驗變量間存在的關系，本文采用Sobel檢驗法分析探索式創新和利用式創新在繼承人海外經歷與企業績效之間的中介效應，Sobel檢驗法可以避免分別檢驗時造成的置信度降低問題。探索式創新的Sobel穩健性檢驗結果為：Z=3.454，P＜0.01；利用式創新的Sobel穩健性檢驗結果為：Z=2.311，P＜0.05，這與原回歸結果一致。說明探索式創新和利用式創新在繼承人海外經歷與企業績效間具有部分中介效應。

五、結語

（一）結果討論。本文以2008—2019年間二代擔任董監高的我國上市家族企業為研究樣本，考察了二代繼承人海外經歷對企業績效的影響，探究在兩者中是否存在雙元創新的中介效應。研究結果表明：

1.繼承人的海外經歷對企業績效和雙元創新均有顯著的正向作用。這主要是因為繼承人的海外經歷能幫助其獲取海外資源、先進的知識和管理思想，能幫助企業形成獨特的競爭優勢。同時海歸繼承人的國際化視野也為企業的日常經營決策提供了多元化視角，更容易接受新生事物，更多地承擔風險，采取創新戰略。以往研究并未區分兩種不同類型的創新活動，本文研究結果表明，繼承人海外經歷對企業的雙元創新有顯著的促進作用。

2.繼承人海外經歷會通過企業的探索式創新和利用式創新的部分中介作用影響企業績效。這表明有海外經歷的繼承人具有更強烈的創新意識，通過開展探索式創新與利用式創新兩種類型的創新活動，提升家族企業績效水平。這一結論從海歸繼承人資源優勢出發，為研究家族企業代際傳承中績效提升提供了新的優化路徑。

（二）管理啟示。本文的研究結論對于家族企業在制定代際傳承規劃和創新模式選擇方面具有一定的參考價值。

1.家族企業應當充分認識到繼承人海外經歷在企業價值創造與績效提升中的積極作用。目前，我國家族正處于代際傳承高峰期，繼承人個人異質性對企業績效具有重要作用，繼承人肩負著家族變革創新的重要使命，也是企業未來發展突破的變革者，因此家族企業應當盡早制定科學完善的代際傳承規劃，保障企業需要與繼承人能力相匹配。