兩部門發布《“十四五”現代能源體系規劃》

平安證券：傳統能源方面，《規劃》延續“先立后破”思路，更加明確化石能源在保障能源安全方面的重要作用。“十四五”期間化石能源需求仍將維持穩定，可重點關注供給領域相關機會，如煤炭的清潔利用及靈活性改造，石油的勘探、開采，天然氣的儲、運領域基建需求等。新能源方面，《規劃》繼續強調風電、光伏的優先級定位，其發展前景仍好，BIPV、綠氫有望成為新興賽道。我們認為，投資機會包括陸上新能源方面，分布式風、光前景最好，中東部地區的集中式新能源也具有一定發展空間;海上新能源方面，海上風電大規模發展條件具備，漂浮式具有較大降本空間;新興領域方面，分布式光伏中的BIPV模式及綠氫具有廣闊空間。電力基礎設施方面，建議關注電力系統基礎設施建設方面的機遇，包括電網改進帶來的上游需求擴張，以及儲能技術的投資需求提升。此外，電力市場改革的進程將對我國能源體系全局產生重要影響，建議長期關注。

財通證券：《規劃》對風電、光伏發電給予高度重視，重點提到分布式光伏、分散式風電、沙漠戈壁風光大基地、深遠海風電大基地。光伏行業隨上游硅料產能逐步釋放，國內2022年樂觀情況下有望實現90GW裝機，同比增長64%，后續高景氣有望持續。上游硅料環節高價放量，下游一體化環節盈利邊際修復。風電方面，風機報價隨大型化持續下行，陸風平價背景下有望實現以量補價;海風搶裝后仍然高景氣，深遠海化利好價值量邊際提升的海纜、管樁塔筒環節。

德邦證券：《規劃》中強調可再生能源的重要性，指出近五年來，可再生能源提供了全球新增發電量約60%。碳中和目標下，全球能源結構低碳化轉型正加速推進。而全球能源供需版圖也面臨深度調整，進一步呈現消費重心東傾、生產重心西移的態勢。“十四五”期間能源低碳轉型的路徑進入了重要的窗口期。在2030年前實現碳達峰，必須協同推進能源低碳轉型與供給的保障。另一方面，國家能源安全進入固根基、揚優勢、補短板、強弱項階段。

中信證券：《規劃》在分析了“十四五”期間我國能源體系建設所面臨的發展環境與形勢的基礎上，從能源供應鏈穩定安全、能源綠色低碳轉型、能源布局、產業鏈現代化、治理效能和國際合作等方面，全方位地制定了我國能源體系的發展目標。可由此進一步關注我國能源體系變革的重點發展方向。

圖說

2022年1～2月一般公共預算收支增速均較快，財政“開門紅”兌現，但預計收入端高增的持續性不強;政府性基金支出也明顯提速，但收入端受土地出讓金拖累大幅負增長。預計2022年廣義財政赤字將達9.7萬億，除3.37萬億預算赤字外，結轉結余、利潤上繳和專項債用于填補收支缺口，財政發力空間充足。——摘自國泰君安宏觀經濟研究報告