浙江金融十四五規(guī)劃下多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展思考

程 燕

(蘭溪市人民政府 金融工作辦公室，浙江 金華 321100)

1 浙江多層次資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r

近年來，浙江金融產(chǎn)業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng)，多層次市場(chǎng)的發(fā)展邁上新臺(tái)階。隨著浙江金融產(chǎn)業(yè)改革升級(jí)速度的加快，浙江打造了錢塘江金融港灣、杭州國(guó)際金融科技中心，推進(jìn)金融特色小鎮(zhèn)建設(shè)，并對(duì)原有的金融機(jī)構(gòu)升級(jí)，新設(shè)一批金融機(jī)構(gòu)，初步形成了“數(shù)智金融”，在一系列金融政策的支持下，浙江金融產(chǎn)業(yè)呈集聚式發(fā)展。在此背景下，作為金融產(chǎn)業(yè)重要分支的多層次資本市場(chǎng)實(shí)力與服務(wù)能力更上一層樓。浙江省政府高度重視多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展，在浙江金融十四五規(guī)劃中，強(qiáng)調(diào)多層次資本市場(chǎng)應(yīng)向高質(zhì)量方向發(fā)展。同時(shí)，浙江金融十四五規(guī)劃還對(duì)十三五規(guī)劃時(shí)期浙江金融市場(chǎng)及多層次資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了簡(jiǎn)要總結(jié)，規(guī)劃指出：

浙江金融十三五時(shí)期，在地區(qū)生產(chǎn)總值中，金融業(yè)增加值比重為8.7%，與規(guī)劃實(shí)施前相比提高了1.9%；金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為20.8萬億元，2020年金融業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.8萬億元，稅收收入超過1000億元。在多層次資本市場(chǎng)中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量與效益顯著增強(qiáng)，浙江省各級(jí)政府聚焦多層次資本市場(chǎng)的重點(diǎn)領(lǐng)域以及相對(duì)薄弱環(huán)節(jié)，改進(jìn)多層次資本市場(chǎng)政策傳導(dǎo)機(jī)制，推動(dòng)金融服務(wù)增量，在一定程度上提高了多層次資本市場(chǎng)中各企業(yè)融資的可得性、便捷性、普惠性。同時(shí)，針對(duì)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資難問題，努力打通融資堵點(diǎn)，并取得實(shí)質(zhì)性成效。浙江金融機(jī)構(gòu)以15.2萬億元的存款余額位居全國(guó)第五，以14.4萬億元的貸款余額位居全國(guó)第三。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、普惠小微企業(yè)、制造業(yè)和涉農(nóng)貸款均位居全國(guó)前列。2020年，保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入居全國(guó)第四，為金融產(chǎn)業(yè)提供了高達(dá)2360萬億元的風(fēng)險(xiǎn)保障余額。

在開展“鳳凰行動(dòng)”計(jì)劃期間，政策致力于引導(dǎo)多層次資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。境內(nèi)外上市公司增加至659家，與之前相比漲幅高達(dá)42.5%，新增資本市場(chǎng)融資9795億元。同時(shí)，浙江擁有境內(nèi)上市公司數(shù)量全國(guó)排名第二，擁有713家新三板掛牌企業(yè)。此外，建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)服務(wù)體系，提高服務(wù)體系的綜合性，為多層次資本市場(chǎng)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

2 浙江金融十四五規(guī)劃下多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)遇

2.1 提供資金、制度及政策指引

浙江金融十四五規(guī)劃期間為2021—2025年，針對(duì)金融產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域制定了清晰的規(guī)劃。金融十四五規(guī)劃總體思路中指出多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的首要任務(wù)是提高質(zhì)量。以此為基本目標(biāo)，為多層次資本市場(chǎng)提供資金、政策等全方位、全周期的支持引導(dǎo)，從而推動(dòng)高質(zhì)量企業(yè)上市。規(guī)劃明確提出至2025年年末，境內(nèi)外市值超過200億元的上市公司力爭(zhēng)達(dá)到180家。在充足的資金、配套的政策支持下，資本市場(chǎng)擁有充足的保障。尤其是小微企業(yè)在資金、貨幣政策的支持下，不僅可以解決融資難的問題，還可以有充足的資金為企業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。

2.2 降低多層次資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

規(guī)劃中指出要推動(dòng)區(qū)域金融現(xiàn)代治理體系建設(shè)，為金融市場(chǎng)保駕護(hù)航，落實(shí)金融安全戰(zhàn)略，從而降低金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，有利于為多層次資本市場(chǎng)營(yíng)造安全健康的金融環(huán)境，推動(dòng)金融治理水平更上一層樓。在黨的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，以法治為基礎(chǔ)，加強(qiáng)金融市場(chǎng)監(jiān)管力度，嚴(yán)厲打擊擾亂金融市場(chǎng)秩序、違法犯罪等活動(dòng)，建立健全相關(guān)制度，有利于提高金融市場(chǎng)法治水平，降低多層次資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，部分民營(yíng)、小微企業(yè)因擔(dān)心資金運(yùn)轉(zhuǎn)不周、資金鏈斷裂等問題導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)而不敢進(jìn)行金融貸款，極大地降低了資本市場(chǎng)的活力。針對(duì)此種現(xiàn)象，金融十四五規(guī)劃明確指出要提高融資服務(wù)質(zhì)量、降低綜合融資成本，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展。通過下放貸款審批權(quán)限、擴(kuò)大融資規(guī)模等手段降低資本市場(chǎng)融資難度、加快融資速度，并利用大數(shù)據(jù)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立小微企業(yè)信用評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系，有利于提升多層次資金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，從而減少由于“信息孤島”導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)，激發(fā)多層次資本市場(chǎng)活力。同時(shí)，貨幣政策也為多層次資本市場(chǎng)融資成本的降低帶來了機(jī)遇，優(yōu)惠利率、無還本續(xù)貸等貨幣政策的實(shí)施，不僅有利于降低企業(yè)融資成本，還能減少資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，從而使多層次資本市場(chǎng)穩(wěn)中求進(jìn)。

2.3 有助于智慧型多層次資本市場(chǎng)建立

升級(jí)版“鳳凰行動(dòng)”更強(qiáng)調(diào)智慧型多層次資本市場(chǎng)的建立，所謂智慧型市場(chǎng)是指充分利用各種技術(shù)、各種理念進(jìn)行金融創(chuàng)新。以打造高水平創(chuàng)新省份為目標(biāo)，打造智慧型金融體系是創(chuàng)新強(qiáng)省的戰(zhàn)略性任務(wù)。浙江省將由此展開金融科技創(chuàng)新建設(shè)，而多層次資本市場(chǎng)便可借助此次機(jī)會(huì)，搭乘金融創(chuàng)新班列邁向新臺(tái)階。如建立科技貸款中心、配套服務(wù)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新等，為多層次資本市場(chǎng)帶來廣闊的發(fā)展前景，跟隨創(chuàng)新步伐有利于實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的智能化、數(shù)字化。數(shù)字經(jīng)濟(jì)、“互聯(lián)網(wǎng)+”等關(guān)鍵技術(shù)的突破不僅為金融創(chuàng)新做出了巨大貢獻(xiàn)，也加快了智慧型多層次資本市場(chǎng)建立進(jìn)程。總之，多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)以創(chuàng)新為主導(dǎo)，向智慧型資本市場(chǎng)發(fā)展。

3 浙江金融十四五規(guī)劃下多層次資本市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)新策略

3.1 積極開展試點(diǎn)工作，優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

當(dāng)前，浙江中小型企業(yè)數(shù)量龐大，其中非科技型企業(yè)的數(shù)量占比大，許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如義烏小商品市場(chǎng)、臺(tái)州紐扣市場(chǎng)、杭州服飾市場(chǎng)等接近飽和，急需產(chǎn)業(yè)升級(jí)。從浙江多層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，小微企業(yè)數(shù)量較多，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，弱勢(shì)逐漸凸顯，創(chuàng)新型企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少，導(dǎo)致多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡。十四五規(guī)劃強(qiáng)調(diào)區(qū)域金融改革的重要性，各級(jí)政府應(yīng)積極展開各項(xiàng)區(qū)域性試點(diǎn)工作，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)市場(chǎng)行情進(jìn)行深入調(diào)查，結(jié)合中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀建立區(qū)域性資本市場(chǎng)。區(qū)域性資本市場(chǎng)早在20世紀(jì)便已開始在溫州試點(diǎn)，故浙江具有一定的區(qū)域性資本市場(chǎng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。由于大量的傳統(tǒng)小微企業(yè)并不能上創(chuàng)業(yè)板，因此發(fā)展區(qū)域性資本市場(chǎng)對(duì)于浙江眾多的中小型企業(yè)來說是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。當(dāng)前浙江已初步建成多個(gè)區(qū)域性資本市場(chǎng)，而不同的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展需求與方向也不盡相同，所以在建設(shè)區(qū)域性資本市場(chǎng)時(shí)可從不同方向、不同角度出發(fā)，提供多種策略，并吸引中小企業(yè)積極參與試點(diǎn)活動(dòng)，從中總結(jié)出實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)并改善策略的不足之處，為大規(guī)模的推廣提供保障。如部分小微企業(yè)根基牢固，但缺乏資金及技術(shù)的支持導(dǎo)致發(fā)展停滯不前，為加快這些產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型步伐，可選擇在義烏或溫州等地設(shè)立新型區(qū)域性資本市場(chǎng)，對(duì)區(qū)域內(nèi)企業(yè)進(jìn)行綜合考核，選出發(fā)展?jié)摿^大的企業(yè)進(jìn)行區(qū)域上市扶持，以此探索產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的途徑，先推動(dòng)區(qū)域多層次資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，再優(yōu)化全省多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

3.2 拓展服務(wù)深度和廣度，提升多層次資本市場(chǎng)服務(wù)水平

盡管金融科技、新型研究院等服務(wù)金融行業(yè)的技術(shù)平臺(tái)在不斷發(fā)展，但金融服務(wù)平臺(tái)的水平還不能滿足多層次資本市場(chǎng)的需求。如有較多的企業(yè)認(rèn)為產(chǎn)業(yè)園內(nèi)的孵化器成果轉(zhuǎn)化能力弱，且金融技術(shù)市場(chǎng)創(chuàng)新能力弱，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)匱乏。據(jù)調(diào)查顯示，當(dāng)前浙江的產(chǎn)業(yè)孵化園對(duì)企業(yè)的扶持大多為場(chǎng)地、設(shè)備及政策優(yōu)惠，但配套服務(wù)較少。因此，拓寬金融服務(wù)深度與廣度是提升多層次資本市場(chǎng)服務(wù)水平的關(guān)鍵任務(wù)。推進(jìn)融資服務(wù)提質(zhì)增效有利于拓展金融服務(wù)深度。首先，從融資角度出發(fā)，完善金融服務(wù)政策，實(shí)施有針對(duì)性的計(jì)劃從而拓展服務(wù)深度。如明確信貸“增氧”計(jì)劃的實(shí)施細(xì)則、加快金融服務(wù)“滴灌”工程的落實(shí)進(jìn)度，為中小型企業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。其次，為企業(yè)上市、并購(gòu)重組提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，完善企業(yè)上市扶持政策，組織相關(guān)人員為企業(yè)解答上市、并購(gòu)重組等相關(guān)問題，支持企業(yè)多渠道上市。最后，提高新型研發(fā)機(jī)構(gòu)成果轉(zhuǎn)化效率，優(yōu)化孵化器及孵化園的運(yùn)作模式，通過引進(jìn)復(fù)合型研究人才、高層次孵化人才等提高孵化效率，從而孵化出具有潛力的新生企業(yè)。除此之外，要拓寬金融服務(wù)的廣度，完善配套服務(wù)，如技術(shù)平臺(tái)建設(shè)、管理咨詢服務(wù)以及法律服務(wù)，疏通金融服務(wù)的“毛細(xì)血管”。

3.3 利用政策紅利，增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)實(shí)力

從企業(yè)角度來看，浙江金融十四五規(guī)劃為多層次資本市場(chǎng)大環(huán)境帶來機(jī)遇的同時(shí)也為區(qū)域內(nèi)各企業(yè)帶來機(jī)遇。企業(yè)如何抓住政策機(jī)遇實(shí)現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型與發(fā)展對(duì)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展具有促進(jìn)作用，即企業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提高影響著多層次資本市場(chǎng)整體發(fā)展水平。規(guī)劃中針對(duì)中小型企業(yè)的發(fā)展做了大量闡述，對(duì)努力解決中小型企業(yè)發(fā)展難題給予了豐厚的政策支持，中小型企業(yè)擁有許多政策紅利。政府領(lǐng)頭，企業(yè)發(fā)力，在兩方共同努力下才能提升多層次資本市場(chǎng)的實(shí)力。政府對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行深入解讀，企業(yè)合理利用政策為自己謀福利，贏得更廣闊的生存空間。加快產(chǎn)品研發(fā)速度，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，如產(chǎn)品更新創(chuàng)新能力不足可與孵化園合作，吸引政府扶持資金與技術(shù)，不僅可以減少公司資金支出，還能學(xué)習(xí)掌握新型技術(shù)，提高產(chǎn)品的含金量。初創(chuàng)企業(yè)還可申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)扶持資金，免息或低利率貸款，減少融資成本。

3.4 培育風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，加大中小企業(yè)扶持力度

風(fēng)險(xiǎn)把控是推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)穩(wěn)定的又一手段，在風(fēng)險(xiǎn)資本建設(shè)方面，浙江應(yīng)對(duì)各級(jí)資本市場(chǎng)進(jìn)行針對(duì)性建設(shè)。首先，應(yīng)以培育一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)為重點(diǎn)，以推動(dòng)服務(wù)升級(jí)、加大監(jiān)管力度等形式幫助企業(yè)在主板市場(chǎng)上市。其次，完善風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，關(guān)鍵要解決投資資金的“入口”和“出口”問題。二板市場(chǎng)的建立，不僅能夠幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)融資，解決其資金“入口”問題，而且是風(fēng)險(xiǎn)投資眾多可供選擇的退出渠道中最為理想的途徑，是風(fēng)險(xiǎn)投資的黃金收獲方式。浙江金融十四五期間，可選擇扶持具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，為企業(yè)在二板市場(chǎng)做好上市準(zhǔn)備。再次，發(fā)展生物工程、電子通信等高新技術(shù)，壯大計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)。目前，浙江的軟件企業(yè)數(shù)量與規(guī)模僅次于北京、上海、廣州等幾個(gè)大城市，還有較大的發(fā)展空間。將這些企業(yè)作為二板上市的重要資源進(jìn)行挑選，推動(dòng)中小科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。最后，著力加大中小企業(yè)培育力度。浙江資本市場(chǎng)中，中小企業(yè)數(shù)量多，培育風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)勢(shì)必要從中小企業(yè)下手，從而健全風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)。

3.5 數(shù)字化改革引領(lǐng)數(shù)、智多層次資本市場(chǎng)建設(shè)

在新一輪五年規(guī)劃里，信息化、數(shù)字化為多層次資本市場(chǎng)掌舵，走好“數(shù)智金融”關(guān)鍵棋與創(chuàng)新、技術(shù)、計(jì)算機(jī)等詞語密切相關(guān)。在浙江金融十四五規(guī)劃中，“數(shù)智”一詞出現(xiàn)頻率高達(dá)10次，由此不難看出，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是浙江多層次資本市場(chǎng)的航向，打造智慧型多層次資本市場(chǎng)是十四五期間的重要任務(wù)。首先，要加大科創(chuàng)企業(yè)扶持力度。一方面，孵化或幫助小型高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)新科創(chuàng)企業(yè)的誕生與發(fā)展；另一方面，優(yōu)化金融人才、加大股權(quán)資本投入，幫助有前景的科創(chuàng)企業(yè)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市。堅(jiān)持政策創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等理念，打造智慧型多層次資本市場(chǎng)。其次，合理利用信息技術(shù)。大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)實(shí)現(xiàn)了多層次資本市場(chǎng)“數(shù)智化”，但如何加深數(shù)字化應(yīng)用、提高信息化水平依然是刻不容緩的問題。因此，要根據(jù)多層次資本市場(chǎng)需求研發(fā)創(chuàng)新金融科技、金融產(chǎn)品，如加快“貸款碼”“信易貸”的研發(fā)并加大推廣，借助信息技術(shù)攻破企業(yè)信用評(píng)估問題，降低多層次資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。最后，創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式。支持中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、金融法律服務(wù)機(jī)構(gòu)、管理咨詢機(jī)構(gòu)等“一條龍”式的金融產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

3.6 政府領(lǐng)頭搭建上市服務(wù)平臺(tái)

在資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，政府應(yīng)發(fā)揮領(lǐng)頭作用，為各階段企業(yè)的發(fā)展做準(zhǔn)備。首先，上市服務(wù)平臺(tái)要求政府領(lǐng)頭建立健全上市與并購(gòu)發(fā)展聯(lián)席制度，行政部門配合資本市場(chǎng)的需求協(xié)調(diào)相關(guān)服務(wù)，推動(dòng)企業(yè)改制進(jìn)程。其次，建立健全上市服務(wù)平臺(tái)監(jiān)管體系，打造綠色金融發(fā)展氛圍。企業(yè)在上市前后所做的準(zhǔn)備應(yīng)符合法律法規(guī)，不能觸犯資本市場(chǎng)利益及國(guó)家利益。利用信息技術(shù)對(duì)預(yù)上市企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，防止其為了成功上市而做出損壞資本市場(chǎng)的行為，如滴滴赴美上市事件。最后，深化資本市場(chǎng)綠色低碳改革進(jìn)程，對(duì)多層次資本市場(chǎng)中落后的、資源轉(zhuǎn)化率低的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)或重組，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)資源的合理配置。加快綠色金融技術(shù)與產(chǎn)品的研發(fā)速度，如綠色基金、綠色信托等服務(wù)，有利于完善資本市場(chǎng)綠色共享機(jī)制。

4 結(jié)語

總而言之，浙江金融十四五規(guī)劃的發(fā)布有利于多層次資本市場(chǎng)邁上新臺(tái)階，有利于金融產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。為深入落實(shí)金融十四五規(guī)劃工作，實(shí)現(xiàn)十四五期間的預(yù)期目標(biāo)，多層次資本市場(chǎng)應(yīng)把握機(jī)遇，利用政策紅利降低資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的實(shí)力。