基于企業(yè)規(guī)模的研發(fā)投入對企業(yè)績效的門檻效應(yīng)研究

曹佳新

(長安大學(xué)，陜西 西安 710064)

1 前沿理論

由科技創(chuàng)新創(chuàng)造的新的發(fā)展模式是企業(yè)在長期發(fā)展以及行業(yè)中維持競爭優(yōu)勢的重要條件。企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境因為市場的轉(zhuǎn)型、消費行為的變化以及國際競爭等要素交替而變得愈加復(fù)雜。西方國家針對這一背景提出了“第四次工業(yè)革命”，我國緊跟世界經(jīng)濟浪潮，適時提出“中國制造2025”，其中包括要提高創(chuàng)新能力、推動工業(yè)化和信息化的有效融合。在如今社會，科技已經(jīng)成為不可或缺的一部分，因此，在市場的作用下，企業(yè)為了長期發(fā)展，不僅要做好內(nèi)部控制，還要掌握核心科技，提升市場對其的認可。但是還有很多企業(yè)沒有充分認識到創(chuàng)新投入對自身發(fā)展的重要性，一方面導(dǎo)致在創(chuàng)新上投入的資金使用效率低下，影響創(chuàng)新技術(shù)的發(fā)展；另一方面造成企業(yè)創(chuàng)新效率低下，最終影響企業(yè)的發(fā)展。

文章研究意義主要為理論意義與實踐意義兩個方面。理論意義為：文章在一定程度上完善了研發(fā)投入與企業(yè)績效的關(guān)系研究，為日后學(xué)者的進一步研究提供了一定的參考價值；實踐意義為：研發(fā)投入是企業(yè)在發(fā)展過程中的內(nèi)部重要動力，文章通過實證分析，為企業(yè)在做出研發(fā)投入決策時提供依據(jù)和參考。

2 文獻綜述

對于研發(fā)投入與企業(yè)績效關(guān)系的研究，國內(nèi)外學(xué)者主要有四種不同的觀點。第一種觀點認為研發(fā)投入對企業(yè)績效有著顯著的正相關(guān)關(guān)系。2008年，郭媛嫣等人通過研究得到研發(fā)作為創(chuàng)新型企業(yè)的生命線，能夠?qū)ζ髽I(yè)績效產(chǎn)生顯著的正面影響。第二種觀點認為研發(fā)投入對企業(yè)績效的正向影響存在滯后性。2010年，陳麗霖研究得到研發(fā)投入對產(chǎn)出績效有滯后3期的影響。2013年，劉飛通過多元線性回歸模型和柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)模型研究得到研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響存在滯后性和累積效應(yīng)。第三種觀點認為研發(fā)投入與企業(yè)績效間的關(guān)系呈倒“U”形。2010年，劉德勝實證研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與企業(yè)績效的關(guān)系呈倒“U”形,企業(yè)規(guī)模對研發(fā)投入與中小企業(yè)績效的關(guān)系起到調(diào)節(jié)作用。第四種觀點認為R&D和企業(yè)績效之間無顯著關(guān)系，Lee對美國和日本的制藥行業(yè)進行研究時發(fā)現(xiàn)，R&D和企業(yè)績效之間無顯著相關(guān)關(guān)系。

3 理論框架

研發(fā)投入是強化企業(yè)綜合能力的重要來源，也是公司創(chuàng)造價值的主要驅(qū)動力。從企業(yè)微觀角度來講，因為大企業(yè)有雄厚的資本，故其在技術(shù)和人才等方面有著很明顯的集聚效應(yīng)，相較于中小規(guī)模企業(yè)能夠更加有效地降低成本，在同樣的市場環(huán)境中也會得到更多的超額收益，從而增加了大企業(yè)的資金投入，通過這樣的良性循環(huán)，大企業(yè)的業(yè)績通常會高于中小規(guī)模企業(yè)。從宏觀角度來講，大企業(yè)往往具有更高的社會關(guān)注度和影響力，也會提供更多的就業(yè)機會，創(chuàng)造更多的社會財富，所以政府更愿意幫扶大企業(yè)，比如更多的稅收優(yōu)惠政策和行業(yè)補助。此外，相較于中小規(guī)模企業(yè)，大企業(yè)也會從商業(yè)銀行以更低的成本獲得資金，從而加大研發(fā)投入和企業(yè)社會責(zé)任投入。

文章基于企業(yè)發(fā)展的不同階段，對企業(yè)研發(fā)投入和履行企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效之間的關(guān)系進行實證研究。

4 研究設(shè)計

4.1 樣本選取和變量設(shè)計

文章選取A股上市的來自22個不同行業(yè)的196家公司2014—2018年連續(xù)五年的平衡面板數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于Wind網(wǎng)以及潤靈環(huán)球報告。

文章中選取托賓Q值作為被解釋變量反映企業(yè)的績效狀況，核心解釋變量為研發(fā)投入強度。企業(yè)規(guī)模越大越有利于企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，而小企業(yè)具有機動靈活的優(yōu)勢，在創(chuàng)新方面投入帶來的效果可能更加明顯，故文章選用企業(yè)規(guī)模作為門檻變量，并用年末總資產(chǎn)來衡量企業(yè)規(guī)模。企業(yè)研發(fā)投入不僅需要自有資金的投入，更需要大量外部資金的支持，而當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負債率過高時，會造成一定的償債風(fēng)險，從而影響外部融資，這將影響到企業(yè)的研發(fā)投入以及企業(yè)社會責(zé)任的履行。故文章將資產(chǎn)負債率作為一項控制變量。主要變量解釋如表1所示。

表1 變量說明與解釋

4.2 模型構(gòu)建

根據(jù)前文分析，企業(yè)績效可能因為企業(yè)規(guī)模的差異呈現(xiàn)出非線性關(guān)系，表現(xiàn)為區(qū)間效應(yīng)。為了規(guī)避人為劃分企業(yè)規(guī)模導(dǎo)致的誤差，文章采用由Hansen提出的門檻面板模型進行分析，根據(jù)數(shù)據(jù)本身特征對區(qū)間進行內(nèi)生的劃分，提出以下模型分析不同企業(yè)規(guī)模下研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的關(guān)系。

=++(≤)+(<≤)+…+(-1<≤)++1(-1>)+

其中，為企業(yè)，為年份，為被解釋變量企業(yè)績效，為解釋變量研發(fā)投入，為控制變量資產(chǎn)負債率，為系數(shù)變量,為門檻變量企業(yè)規(guī)模，為門檻值，(·)為示性函數(shù)，為反映企業(yè)個體效應(yīng)的隱性指標(biāo)，為隨機擾動項。

5 實證結(jié)果與分析

文章選取企業(yè)規(guī)模作為門檻變量，依次在單一門檻、雙重門檻和三重門檻下對模型進行檢驗，參考Hansen通過“自抽樣法“(Bootstrap)獲得的漸進分布構(gòu)造P值的辦法，得到門檻估計值和檢驗結(jié)果如表2所示。

表2 門檻效果檢驗

(2)***、**和*分別表示在1%、5%和10%水平下顯著。

從表2可以看出，企業(yè)規(guī)模作為門檻變量，在研發(fā)投入對企業(yè)績效產(chǎn)生影響時，會產(chǎn)生顯著的雙重門檻效應(yīng)，相應(yīng)的“自抽樣法”P值分別為0.02和0.04。下文將對研發(fā)投入與企業(yè)績效的關(guān)系基于雙重門檻進行分析。

表3 門檻估計值與置信區(qū)間(level=95%)

圖1 R&D與企業(yè)績效的門檻值和估計區(qū)間

門檻估計值和對應(yīng)的95%置信區(qū)間如表3所示，門檻估計值是值似然比檢驗統(tǒng)計量LR為0時的取值，在文章的第一個模型中第一個門檻值為20，第二個門檻值為21；在文章的第二個模型中單一門檻值為21。由此，根據(jù)得到的門檻值對企業(yè)規(guī)模進行劃分。研究企業(yè)績效時，我們分為大企業(yè)(size>21)和小企業(yè)(size≤21)兩種類型。

文章基于上述分析，將上文提出的模型改進為：

=++(≤)+(<≤)+(>)+

并對模型采用固定效應(yīng)模型的穩(wěn)健估計方法進行回歸，門檻回歸結(jié)果如表4所示。

表4 R&D與企業(yè)績效的門檻回歸結(jié)果

由表4可以看出，研發(fā)投入對企業(yè)績效的兩個門檻值分別為20和21，當(dāng)企業(yè)規(guī)模小于20時，表明在第一門檻區(qū)間，研發(fā)投入不能產(chǎn)生立竿見影的效果，過多的研發(fā)投入會占用企業(yè)大量資源，最終對企業(yè)績效產(chǎn)生負面影響。當(dāng)企業(yè)規(guī)模介于20和21時，在第二門檻區(qū)間，企業(yè)規(guī)模擴大到一定程度時，企業(yè)擁有較多的資源，且其前期的研發(fā)投入效果逐漸顯現(xiàn)，加大研發(fā)投入可以提高企業(yè)創(chuàng)新能力、幫助企業(yè)生產(chǎn)更多的新產(chǎn)品，最終促進企業(yè)績效提升，并對企業(yè)績效產(chǎn)生顯著的積極的正面影響。當(dāng)企業(yè)規(guī)模大于21時，說明在第三門檻區(qū)間，隨著企業(yè)規(guī)模的進一步擴大，企業(yè)活動不應(yīng)該僅局限于研發(fā)等內(nèi)部活動，應(yīng)該考慮更多的外部利益相關(guān)者和企業(yè)社會責(zé)任，過多地關(guān)注研發(fā)活動、一味地加大研發(fā)投入會造成過猶不及，最終對企業(yè)績效產(chǎn)生負面影響。

6 研究結(jié)論

企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的關(guān)系為倒“N”形。在企業(yè)發(fā)展的不同階段，企業(yè)規(guī)模會對研發(fā)投入與企業(yè)績效的關(guān)系產(chǎn)生不同的影響。當(dāng)企業(yè)規(guī)模較小時，企業(yè)資源相對較少，而研發(fā)活動與企業(yè)的其他一系列功能性活動為互補關(guān)系，如企業(yè)持續(xù)單一的加大研發(fā)投入，勢必導(dǎo)致在其他方面的投入降低，最終對企業(yè)績效產(chǎn)生不利影響。隨著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模達到中等企業(yè)規(guī)模，企業(yè)擁有一定量的資源積累，加上前期研發(fā)投入成果的轉(zhuǎn)換，繼續(xù)增加企業(yè)研發(fā)投入會提高研發(fā)效率，推出新產(chǎn)品、新服務(wù)，節(jié)約生產(chǎn)成本，從而促進企業(yè)績效的提高，對企業(yè)績效產(chǎn)生正面影響。隨著企業(yè)規(guī)模的繼續(xù)擴大，企業(yè)將在市場上擁有一定的知名度，社會及市場將對企業(yè)提出更高的要求，例如企業(yè)社會責(zé)任的履行等，企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效帶來的邊際效應(yīng)遞減，會造成企業(yè)資源的不合理配置，最終對企業(yè)績效產(chǎn)生負面影響。

7 政策建議

從政府層面來講，首先，一般情況下研究所、高校較企業(yè)而言擁有更多先進的專業(yè)設(shè)備和創(chuàng)新型研究人員，而企業(yè)擁有大量資金和市場資源。國家可以出臺相應(yīng)的政策來促成其合作，從而減少資源的浪費、提高投入產(chǎn)出率。其次，研發(fā)投入可以在一定程度上促進企業(yè)的發(fā)展，從而為我國經(jīng)濟市場帶來活力，而制約研發(fā)投入的關(guān)鍵因素往往是資金不足，建議政府出臺相應(yīng)政策為企業(yè)提供更加有效、豐富的融資渠道和融資環(huán)境。

從企業(yè)層面來講，首先，由于資源的稀缺性，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的發(fā)展?fàn)顟B(tài)和自身規(guī)模，合理分配企業(yè)資源在不同企業(yè)活動的配置，從而獲得更大的投入產(chǎn)出，減少資源的浪費。建議企業(yè)前期適量增加研發(fā)投入，但研發(fā)投入正在一定意義上作為一項分線投資，所以企業(yè)應(yīng)該在前期依據(jù)市場數(shù)據(jù)進行充分的分析，以確定準(zhǔn)確的研發(fā)方向。其次，由于研發(fā)活動具有資金多、周期長、風(fēng)險大的特點，企業(yè)應(yīng)該對研發(fā)工作開展之前的可行性分析和價值判斷給予高度重視，在最大程度上降低研發(fā)失敗的可能，從而降低資源浪費和風(fēng)險。因此，企業(yè)需要建立一套完善的研發(fā)項目評價體系，做好事前、事中和事后的全面監(jiān)督。