美聯(lián)儲加息導致國際經(jīng)濟震蕩，我國如何應對？

《祖國》/楊晨 李國良

美國聯(lián)邦儲備委員會近日宣布加息75個基點，但很可能這僅僅是個開始，美聯(lián)儲會持續(xù)加息：“不排除加息100個基點”。未來，美聯(lián)儲常態(tài)化加息，還將對國際經(jīng)濟產(chǎn)生持續(xù)性不良影響，因此，世界經(jīng)濟必須設(shè)法降低受美國經(jīng)濟影響的幾率，世界各國也應不斷加強經(jīng)濟獨立性擺脫受美國主導經(jīng)濟體系的控制，規(guī)避美動輒加息或使用其他工具進行經(jīng)濟收割。

最新消息，美聯(lián)儲主席參加聽證會。在會上，鮑威爾表示自己很清晰地了解高通脹背后帶來的一系列困難，并向民眾承諾一定會打壓高通脹！在這場大會上，鮑威爾承認大幅度加息可能讓美國經(jīng)濟陷入被動與衰退，讓軟著陸成為不小的挑戰(zhàn)，為經(jīng)濟衰退的問題做出最明確的表態(tài)與預警。然而，目前美國的通脹是這40年來最為嚴峻的！

美聯(lián)儲加息是指聯(lián)邦儲備系統(tǒng)管理委員會在華盛頓召開議息會議后，決定貨幣政策的調(diào)整，是否上調(diào)利率。簡單的說，加息是一種緊縮型貨幣政策，美聯(lián)儲通過加息來應對當前的經(jīng)濟。一般加息可以提高銀行利息，從而減少貨幣供應量，美元會升值。另外，加息提高的美元匯率對經(jīng)濟會有影響，比如，美元升值以后，黃金價格會下跌，大家更愿意持有美元；其他國家的貨幣會貶值等。

然而美國的加息對于美國的經(jīng)濟并未取得太多的促進作用，該國通脹依然居高不下，美債債臺高筑，加之俄烏開戰(zhàn)后美國原本自給自足的原油受到資本家人為限制產(chǎn)量隨國際油價走高，美油企牟取暴利導致美油價大幅上漲；美挑起貿(mào)易戰(zhàn)和制裁他國造成供應鏈出現(xiàn)嚴重問題部分必需品短缺；美國能源危機加劇一些州出現(xiàn)供電荒，一來造成電價上漲，二來造成企業(yè)因缺電不得不停工，部分員工失業(yè)……美國經(jīng)濟的困境來自諸多方面且難以解決，絕非靠加息一項就能包治百病的。

“美國此輪通脹原因錯綜復雜，貨幣、疫情、制裁、關(guān)稅等多重因素綜合作用,相互疊加，難以通過加息的手段控制下來，未來美國很可能進入通脹與加息不斷反復的循環(huán)，推高利率并直接抑制美國經(jīng)濟復蘇。同時，疫情沖擊下，美國消費將被進一步限制，投資也將因利率快速抬升、能源價格走高、供應鏈中斷而進一步受阻。“至此，需求側(cè)‘三駕馬車’消費、投資和凈出口均掉頭向下，美國經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的風險，或令美經(jīng)濟陷入衰退甚至出現(xiàn)危機。”中國人民大學重陽金融研究院院務(wù)委員兼合作研究部主任劉英在接受記者采訪時說。

位于美國華盛頓的美聯(lián)儲大樓

美聯(lián)儲加息將會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的沖擊？對美國依賴較大的美盟友以及經(jīng)濟自主度較差的發(fā)展中國家，很可能率先感受到這輪加息帶來的沖擊波。首先是日本、韓國，股市斷崖式下挫，日本10年期國債期貨盤中暴跌，兩度觸發(fā)大阪交易所熔斷機制，日銀宣布于6月16、17日無限量購買日本國債期貨交割券。日元兌美元大幅度貶值，日本的一些企業(yè)和民眾資產(chǎn)可能又要經(jīng)歷一場洗劫。雖說日元兌美元貶值理論上可以擴大日本對美國的出口，可是，現(xiàn)實中日本國內(nèi)企業(yè)商業(yè)及民生，受到日元貶值的影響困難加劇的同時，卻很難看到日本大幅度擴大對美國的出口，日本產(chǎn)業(yè)空心化程度越來越高，而與美國的產(chǎn)業(yè)互補性卻并不高。也就是說，日元兌美元貶值，對日本出口的利好并不明顯，而美元加息后對日本產(chǎn)生的不利影響，卻多半能夠顯現(xiàn)。

美聯(lián)儲加息導致韓元兌美元大幅度貶值，市場恐慌效應在極為敏感的金融傳導機制下觸發(fā)股市、債市全面下挫。此外韓元過度貶值，產(chǎn)生輸入型通脹所造成的成本上升壓力，將削弱因匯率和價格便宜給出口帶來的競爭力，最終造成出口導向型經(jīng)濟為主的韓國可能又將得不償失。自上世紀“97金融風暴”后，韓國的不少知名企業(yè)和國有銀行，大股東都換成了美國人，美國借助金融風暴不僅把韓元打垮，也用“泡菜價”收購大批韓國資產(chǎn)。那么此次美聯(lián)儲加息既然四十年不遇，不能排除美國通過新的金融風暴廉價收購更多韓國人的資產(chǎn)和血汗，會有更多的韓國企業(yè)和韓國人不得不給美國打工。韓國股市在美聯(lián)儲加息后熔斷，不計其數(shù)的辛辛苦苦省吃儉用的韓國人投資在股市中的財富，也被美國金融收割者收入囊中。

歐洲的問題比美國更嚴重，受俄烏軍事沖突的影響更大，滯脹已是定局，是經(jīng)濟衰退的風險而不是債務(wù)危機。加息的前景對歐洲重債務(wù)國家造成較大壓力，意大利國債收益率已經(jīng)突破2018年底的高點。歐洲央行目前面臨通脹和經(jīng)濟增長疲弱的兩難處境，需要研究新的工具以救助高債務(wù)國家。歐洲央行目前面臨兩大難題：如果停止購買債券并提高利率，這可能會對依賴廉價貨幣的重債歐元國家造成嚴重后果。歐洲央行行長Schnabl說：“包括法國在內(nèi)的負債累累的南歐國家可能會遇到支付困難。在極端情況下，歐元可能會崩潰。”

美元加息對美國經(jīng)濟的恢復作用有限，但對國際經(jīng)濟產(chǎn)生的不良影響已經(jīng)暴露出來。我國金融經(jīng)濟部門和相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)界應當未雨綢繆，做好可能爆發(fā)金融危機的預警防范，確保國家、人民、企業(yè)利益不受損失。

國盛證券首席經(jīng)濟學家熊園在接受記者采訪時表示，后期中國的貨幣政策總體基調(diào)應保持寬松，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，尤其要利用好結(jié)構(gòu)性工具、精準調(diào)控，重點支持制造業(yè)、受疫情影響的服務(wù)業(yè)和小微企業(yè)減負紓困，并加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

中國于近年來確定構(gòu)建國內(nèi)國際經(jīng)濟雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，一旦外部出現(xiàn)重大經(jīng)濟危機的情況下，我國出口導向型企業(yè)可以通過強大的內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟體系最大程度避免損失，滿足市場需求。此外，我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域一定要用好近年來國家推出的政策紅利，例如鄉(xiāng)村振興政策、生態(tài)文明建設(shè)政策等，開拓新的市場機遇，用好自上個世紀末至本世紀西部大開發(fā)、東北振興、中部崛起和鄉(xiāng)村振興過程中產(chǎn)生的規(guī)模效益和基礎(chǔ)設(shè)施，刺激地方經(jīng)濟和企業(yè)收益實現(xiàn)雙贏。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部消息，未來5年鄉(xiāng)村振興建設(shè)至少要投資7萬億元，這將為我國各類企業(yè)提供巨大利好和發(fā)展空間，也將為我國經(jīng)濟增長創(chuàng)造良好機遇。

由于我國擁有巨大外匯儲備，是全球抗疫的優(yōu)等生，制造業(yè)受疫情影響有限，出口依然保持較大順差，因此，我國應對國際經(jīng)濟風險的韌性較強，并應不斷發(fā)揮這一優(yōu)勢擴大國際市場占有量取得收益的同時，利用美元走高我國美元支付能力強的優(yōu)勢，擴大我國資源、優(yōu)質(zhì)原材料等進口，增強戰(zhàn)略儲備，支出更多美元平抑美元風險；與此同時，還應緊盯國際金融市場波動，以最為實惠價格購入他國優(yōu)質(zhì)安全的資產(chǎn)，擴大我國海外資產(chǎn)占有量并取得收益。

為了規(guī)避國際金融風暴對我國產(chǎn)生嚴重沖擊的風險，我國必須進一步加強金融安全保障能力的建設(shè)，加緊完善中國跨境資本流動宏觀審慎政策工具體系，豐富監(jiān)管機構(gòu)政策工具，確保在市場形勢發(fā)生較大變化時有效實施逆周期調(diào)控。