呼吸領(lǐng)域同比大增近700%健康元內(nèi)生增長優(yōu)勢凸顯

袁靚

2022年6月30日為健康元（600380.SH）2021年度現(xiàn)金紅利發(fā)放日，據(jù)公告顯示，此次公司每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.50元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利高達2.78億元（含稅）。再加上公司多次回購的舉動，充分彰顯了董事會和管理層對公司內(nèi)在價值的信心。據(jù)公司財報顯示，2022年第一季度，健康元賬上現(xiàn)金高達125.42億元，可謂底氣十足。

同時，據(jù)東財Choice顯示，健康元2019年到2021年，營收分別為119.80億元、135.22億元和159.04億元，年復(fù)合增速超15%，同期歸母凈利潤分別為8.94億元、11.20億元和13.28億元，年復(fù)合增速超20%。2022年一季報業(yè)績再超預(yù)期，營收實現(xiàn)46.57億元，同比上升12.36%，扣非凈利潤4.57億元，同比上升36.47%，均延續(xù)雙位數(shù)快增，成長性顯著。

基于此，健康元股價近期也全面走入了上行通道，截至目前，股價區(qū)間漲幅已累計超30%，同時更有多家機構(gòu)紛紛給出了“買入”或“增持”評級，還有機構(gòu)對其進行了首次覆蓋。

公開資料顯示，健康元業(yè)務(wù)范圍涵蓋化學(xué)制劑、中藥制劑、化學(xué)原料藥及中間體、診斷試劑及設(shè)備、保健食品等多重領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，2021年公司化學(xué)制劑營收91.03億元，占比高達57.81%，原料藥營收46.90億元，占比達29.79%，兩板塊營收占比合計高達87.6%，接近90%的份額，是公司名副其實的兩大“拳頭板塊”。其中，營收貢獻最大的化學(xué)制劑板塊增速最快，高達35.88%，呼吸、消化道、促性激素等重點優(yōu)勢領(lǐng)域銷售同比實現(xiàn)持續(xù)快速增長，而原料藥板塊高端特色原料藥占比及盈利均保持穩(wěn)步提升狀態(tài)。

而針對化藥制劑集采，健康元也積極進行全方位應(yīng)對。具體措施包括，一方面在商務(wù)、生產(chǎn)、終端等各個環(huán)節(jié)提前做好準備;另一方面公司也通過繼續(xù)加大創(chuàng)新力度，提高公司競爭力，力促公司的穩(wěn)健經(jīng)營。公司表示：“將借助集采契機，快速實現(xiàn)新品種放量，公司吸入制劑布地奈德大規(guī)格（1mg）、吸入用異丙托溴銨溶液、吸入用復(fù)方異丙托溴銨吸入溶液（中標第五批集采）實現(xiàn)銷售爆發(fā)性增長，帶來新的利潤增長點。”據(jù)悉，2021年公司呼吸領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新增銷售收入高達5.77億元，同比大增近700%。

另外，數(shù)據(jù)顯示，2021年公司中藥制劑、診斷試劑及設(shè)備業(yè)務(wù)營收占比也分別達到了8.03%、3.99%。據(jù)了解，目前集團主要的中藥品種在麗珠集團，目前麗珠集團擁有中藥品種批文86個，其中獨家品種21個，已經(jīng)形成了較為豐富的產(chǎn)品儲備群。公司表示，“雖然目前集團主要的中藥品種在麗珠，但是中藥業(yè)務(wù)是集團后續(xù)的一個重點戰(zhàn)略發(fā)展的板塊。”而在診斷試劑及設(shè)備方面，公司旗下麗珠試劑也已構(gòu)建了多項核心技術(shù)平臺，部分產(chǎn)品占有率更居于國內(nèi)領(lǐng)先地位。未來隨著體外診斷產(chǎn)品市場需求的不斷擴大，公司該板塊有望實現(xiàn)穩(wěn)健提升。

歷經(jīng)多年穩(wěn)健經(jīng)營和快速發(fā)展，健康元已全面成長為一家以科研創(chuàng)新為驅(qū)動，集醫(yī)藥保健品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的綜合性醫(yī)藥集團。為了始終走在行業(yè)“前沿”，并不斷實現(xiàn)“跨越式”發(fā)展，近年來，公司持續(xù)加大研發(fā)力度，研發(fā)投入從2016年的6.09億元大幅提升到了2021年的18.50億元，5年間研發(fā)投入翻了3倍。其中，2021年公司費用化研發(fā)投入高達13.97億元，增速超30%，資本化研發(fā)投入4.53億元，資本化比例為24.47%，總體保持在行業(yè)正常水平。對此，公司表示，2021年度公司多個重點項目進入III期臨床試驗，包括V-01、妥布霉素吸入溶液等，其中V-01作為公司首個在全球范圍內(nèi)開展多中心III期臨床試驗的產(chǎn)品，研發(fā)投入相對較大。

而在公司研發(fā)投入高歌猛進的同時，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，健康元管理費用卻從2020年的9.51億元減少至2021年的9.39億元，呈縮減狀態(tài)。對此，健康元表示，2021年公司進一步完善了集團組織架構(gòu)及機構(gòu)設(shè)置，優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)，通過資源整合，完成五大管理中心的設(shè)立，實現(xiàn)了管理效率的提升。

此外，值得一提的是，除了自身投身研發(fā)的同時，健康元也在積極通過投資進行產(chǎn)業(yè)布局。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，公司長期股權(quán)投資達14.19億元。對此，健康元表示，其長期股權(quán)投資主要是基于產(chǎn)業(yè)早布局，尋求新的產(chǎn)業(yè)機會，公司目前的聯(lián)營、合營企業(yè)也大多處于早期發(fā)展階段，其短期的財務(wù)表現(xiàn)并非公司選擇投資標的所考量的首要因素。