我國數字人民幣試點推行的影響及挑戰

邱冬陽　曹丹劼

摘? ?要：數字人民幣的發行推廣是數字經濟和金融科技發展推動的結果，貨幣數字化已成為未來發展的大趨勢。數字人民幣的試點推行對支付、貨幣政策、商業銀行、數字人民幣跨境支付以及人民幣國際化進程產生正向影響。同時隨著人民幣的數字化進一步加深，也將面臨監管難度增加、推廣有待優化、對貨幣體系沖擊以及國際化等方面的挑戰。因此，針對處于試點階段的數字人民幣，從數字人民幣概念的延伸、涉及領域的拓展、迭代升級以及人民幣國際化四個方面進行思考，助力數字人民幣進一步發展。

關鍵詞：數字人民幣;支付結算;貨幣政策;人民幣國際化

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2022.06.005

中圖分類號：F822.1? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ?文章編號：1003-9031（2022）06-0038-12

一、引言

隨著數字經濟以及數字貨幣的快速發展，由于比特幣等私營部門發行的數字貨幣本身所具有的不確定性，全球各國法定數字貨幣迎來了重要發展階段。韓國和瑞士已經開始央行數字貨幣的試點;俄羅斯、日本以及新加坡等國也相繼推出央行數字貨幣并進入研發及測試階段;加拿大央行加快對數字貨幣的研發，并對其概念的可行性進行驗證。與此同時中國人民銀行不斷對數字貨幣領域進行探索，2020年，首先在深圳、成都等城市進行數字人民幣的測試，2022年1月，數字人民APP正式上線，餓了么、美團等多家平臺先后接入數字人民幣系統，北京冬奧會場景也進行數字人民幣測試，進一步拓展試點范圍。2022年3月，央行宣布擴大試點范圍，在現有試點基礎上增加六座城市。數字人民幣是數字經濟和金融科技發展的融合產物，在我國對數字人民幣的加速試點推行下，數字人民幣的廣泛使用指日可待。

二、數字人民幣試點推行的影響

隨著數字人民幣逐漸融入社會和日常生活，在中短期提高國內支付的效率和安全性的同時對商業銀行的運營及貨幣政策產生一定的影響。從長遠來看，數字人民幣的廣泛應用和充分發展，對人民幣國際化會產生一定的推動作用。

（一）數字人民幣試點推行的國內影響

1.對支付的影響

一是提升支付便捷性。目前我國支付體系運行穩定，支付系統業務量穩步增長，隨著移動互聯網的發展，我國網絡支付用戶規模不斷擴大。在日常生活中居民主要支付方式是以微信支付寶為代表的第三方移動支付，數字人民幣的發行推廣意味著支付方式有了更多的選擇。與第三方支付相比，數字人民幣具有無限法償性、可離線支付等優勢;與虛擬貨幣相比，數字人民幣以國家信用為支撐，更具權威性。

二是提升支付安全性。央行在發行數字人民幣時首要考慮的便是支付安全性，數字人民幣所具有的不可重復花費、不可篡改等特點有助于構建多層安全防護系統，使得風險得到有效識別和控制。數字人民幣按照實名認證的強度將錢包分為四類，一類錢包實名認證程度最高，需要現場驗證身份信息并綁定銀行賬戶;二類錢包需要遠程驗證身份信息以及綁定銀行賬戶;三類錢包只需要遠程認證相應身份信息;四類錢包只需要運用手機號進行遠程驗證。同時遵守“小額匿名、大額依法可溯”的原則，能夠滿足消費者的匿名性需求，一定程度上保護隱私安全。

三是擴大應用場景。隨著數字人民幣的進一步推廣，數字人民幣在政務的運用也加速落地，數字人民幣逐步應用于繳稅繳費、補貼發放等方面。此外，數字人民幣的智能合同以及可追溯性也可以幫助解決相關政務涉及到跨地區所造成的效率較低、周期較長的問題。傳統專項資金發放流通環節多且時間長，而數字人民幣針對資金發放設置相應觸發條件，并逐級追蹤資金使用情況，使補貼資金發放情況以及資金專用情況更加直接透明。

四是助力企業、商戶降本增效。隨著數字人民幣試點范圍的不斷擴展，數字人民幣在零售支付端不斷優化支付場景、提升支付體驗，對企業支付將產生顯著影響。第一，與需要手續費的第三方支付相比，數字人民幣兌換的零手續費將得到企業以及商家的關注，當前京東科技集團與中國銀行、交通銀行合作運用數字人民幣向兩家供貨商支付了貨款。第二，企業采購過程中的自動化手續與數字人民幣“支付即結算”的特點相結合，在訂單核銷以及資金往來方面做到實時高效，進一步提升效率。第三，在移動支付時代消費者支付完成并不等于商戶完成結算。以微信支付為例，微信商戶結算周期為“T+1”，交易當天交易金額扣除手續費結算至商戶平臺賬戶。數字人民幣支付即結算特性使得交易金額實時進入商戶數字人民幣錢包，省略其中的收單及清算機構，完成實時結算。

2.對貨幣政策的影響

（1）定位M0，法定準備金數量增加

第一，數字人民幣是我國的法定數字貨幣，具有和現金相似的功能和價值屬性。我國發行數字人民幣主要定位于流通中的現金（M0），僅代替流通中的紙幣和硬幣。隨著我國第三方移動支付的快速發展，非現金支付逐漸代替用現金支付成為大趨勢。根據2011—2021年的數據，M0數量保持一定的速度增長（見圖1），由2011年的5.07萬億元增長至2021年的9.08萬億元;M0占M2的比重在逐年下降，由2011年的5.96%下降至2021年的3.81%。雖然現金的使用率降低，但流通中的現金絕對數仍在增加，在這種背景下通過對數字人民幣的推廣來實現M0的數字化，滿足社會公眾對數字化現金的需求。

第二，數字人民幣發行采用的是雙層運營模式（見圖2），模式首層是央行，負責數字人民幣的設計發行以及選擇可靠的運營機構負責數字人民幣對公眾的投放。第二層則是由央行指定的運營機構，試點初期主要是六大國有銀行，兩家民營銀行網商銀行和微眾銀行也參與相應的研發，隨著試點的進一步推行招商銀行也被納入其中。指定的運營機構向央行繳納100%準備金用于兌換數字人民幣，并向下按1：1的比例對社會公眾投放數字人民幣，依據不同用戶開設不同類別的數字人民幣錢包。第三層則是數字人民幣的實際用戶，包括消費者、商戶以及企事業單位。2CC4BEE6-B987-40F6-B330-7ED764D6FEAF

假設數字人民幣發行量為M，則有數字人民幣的發行所造成的法定準備金增加量為M×100%。同時，一部分民眾因為數字人民幣的優勢選擇將部分活期存款兌換成數字人民幣，造成銀行部分活期存款減少，減少量為△D，活期存款的準備金率為r，故數字人民幣發行所造成的法定準備金減少值為△D×rd。數字人民幣會對銀行活期存款產生一定的擠出效應，同時商業銀行會采取相應措施應對活期存款減少的現象，故活期存款的減少量△D將小于數字人民幣的發行量M，而且活期存款法定準備金率rd小于100%。因此，法定準備金的減少量△D×rd小于法定準備金的增加量M×100%，數字人民幣的正式發行運用會造成法定準備金數量增加。

（2）提高貨幣乘數，影響貨幣派生

數字人民幣的發行會對貨幣乘數以及貨幣派生產生影響。貨幣乘數（m）是指貨幣供給量與基礎貨幣量的比率，其公式為：

其中，C為流通中的現金數量，D為活期存款，Rd、Re分別表示法定存款準備金、超額準備金，rc代表現金漏損率（C/D），rd、re分別表示法定存款準備金率和超額準備金率。將上述貨幣乘數公式對現金漏損率求偏導得到以下結果：

根據式（2）偏導結果，已知rd+re<1，故偏導數小于0，貨幣乘數與現金漏損率之間為負相關關系，即現金漏損率越小，貨幣乘數則越大。數字人民幣的發行會對現金漏損率產生影響：數字人民幣與傳統現鈔相比具有離線支付、可控匿名性以及支付即結算等一系列優點，在此基礎上會吸引一部分消費者選擇使用數字人民幣代替流通中的現鈔，社會公眾所持有的現金數量減少，現金漏損率也相應降低。故數字人民幣的正式發行會造成現金漏損率下降，從而導致貨幣乘數增加，在基礎貨幣量一定的條件下，會增加貨幣派生。

（3）影響貨幣需求

第一，隨著數字人民幣的試點推廣，應用場景不斷豐富，除了包含二維碼支付、手機轉賬等現有支付方式，還支持雙離線支付，在人流量大的機場、商場等場景具有顯著優勢，同時數字人民幣支付實時結算的特性進一步加快商家的資金流轉，資金的快速流轉增加貨幣的流通速度。依據費雪方程式：MV=PQ，其中M表示貨幣量，V表示貨幣流通速度，P表示物價水平，Q為市場上所有商品的交易總量。短期內市場上物價水平不會產生顯著變化，商品市場交易數量也相對穩定，貨幣需求量取決于貨幣流通速度，又由于數字人民幣支付便利性提高貨幣流通速度，故貨幣需求相應減少。

第二，依據劍橋方程式：M=KPY，其中M表示貨幣數量，k表示人們持有現金量占名義收入的比率，P為價格水平，Y表示實際收入。由于數字人民幣的便捷使用，現金周轉速度加快，貨幣的流通速度提高，故居民持有的現金數量相對減少，k變小，故貨幣需求減少。

綜上，數字人民幣的便利性以及快速周轉，改變貨幣的流通速度V和人們的現金持有量占名義收入的比率k，進而導致貨幣需求M發生改變，造成貨幣流通數量的減少。

（4）精確把控資金流向

數字人民幣與第三方支付最大區別是數字人民幣可溯源，有利于央行對社會上的資金流動進行實時監管。疫情期間我國針對部分企業發放低息貸款和延期還款，但卻存在著貸款套利的現象：一是企業選擇運用貸款購買獲利更高，風險相對較低的理財產品;二是將獲得的低息貸款資金二次貸給無法獲得銀行貸款的企業。這些投機行為違背低息貸款的初衷，導致資金違規流入市場，削弱貨幣政策的作用。數字人民幣具有可控匿名性，即在交易過程中消費者隱私受到嚴格保護，銀行可以對違背政策的企業行為進行糾正和調整，從而有效發揮貨幣政策效果。

（5）緩解貨幣政策的時滯性

傳統貨幣政策在出臺后需要經過一系列流轉過程才能夠實現預期目標，流轉的時滯性會對政策效果產生一定影響。數字化的人民幣，能夠實時準確對貸款流向、物價水平以及政策的具體實施情況進行監控，縮短央行數據反饋和數據分析的時間，有助于央行解決由于貨幣政策傳導的滯后性所帶來的問題，從而提高資金運用的有效性和政策傳導。

3.對貨幣體系的影響

央行在數字人民幣貨幣體系下充當著發行方的作用，商業銀行充當分銷商的作用，商業銀行的中間傳遞運營對數字人民幣的推廣起著至關重要的作用。商業銀行涉及的數字人民幣業務將會對貨幣發行體系中商業銀行的現金成本、管理成本以及數字化水平等方面產生影響。

（1）降低商業銀行現金管理成本

在貨幣發行制度中，現金的管理較為嚴格且成本較高，如在銀行現金出入庫時涉及到現金打捆、清點、運輸過程安保監控、出入交接手續等，有些環節需雙人雙崗要消耗較大的人力和物力。同時，全國各地的ATM機的運營維護成本也是銀行的較大開支，依據央行發布的相關數據，全國ATM 機有95.97萬臺，離行式ATM（銀行營業網點外的自助存取款設備）運行成本約300元/天，附行式ATM運行成本約150元/天。隨著數字人民幣的發行推廣，銀行的部分現金業務可以逐漸被數字化管理網絡所代替，相關運營費用也將隨之降低。

（2）使貸款信息更加透明

數字人民幣所提供的完善的數據庫能夠拓寬現有的融資渠道，基于不可篡改性、可追溯性等特點，在特定情況下央行有權調取個人或社會機構的交易資金流動信息，使得相關票據、資金流動及貸款運用等信息更透明化。運用數字人民幣，可以從三個方面對商業銀行貸款發放產生影響：對資金流動進行溯源，獲取企業及供應鏈上下游的信用及經營情況，減少銀行的信息不對稱現象;準確監測貸款的流向和使用情況，及時對企業經營情況進行了解，降低違約風險;基于用戶的交易數據對客戶的信用等級、還貸能力等進行判斷，提高審批貸款效率。

（3）促進商業銀行數字化轉型

數字人民幣的推廣，一方面會減少銀行現金押運、存儲以及流通環節的成本，另一方面加深去柜臺化，商業銀行的線上服務將會進一步完善和優化。指定商業銀行作為給公眾投放數字人民幣的機構，能夠通過數字人民幣來拓展日常支付場景。此外，商業銀行通過對數字人民幣的運營將產生新的業務模式，可以為非指定機構提供數據接口服務、智能合同定制等與數字人民幣相關的服務，推動商業銀行綜合業務的發展，增加銀行用戶粘性，進而帶動數字化平臺的完善。2CC4BEE6-B987-40F6-B330-7ED764D6FEAF

（4）技術優勢助力反洗錢

隨著互聯網的快速發展，銀行反洗錢所面臨的數據量龐大，在監管識別方面負擔重大。雖然各大商業銀行都建立了反洗錢監控平臺，但關鍵信息的識別和分析仍然需要人工進行。不同系統間的用戶數據存在差異，當資金在跨行流動、第三方支付平臺進行轉賬等，機構與機構之間的協調交流存在一定的壁壘。數字人民幣具有可控匿名性，對反洗錢的干預有著積極影響。第一，數字人民幣的可控匿名性使得銀行能夠掌握所有的用戶信息，在此基礎上通過大數據分析能力識別賬戶的真實身份，在保護用戶隱私的同時又能快速識別洗錢犯罪行為。第二，央行與指定的商業銀行構成數字人民幣管理系統，全部交易數據將會上傳至央行且數據不可篡改，能夠對資金源頭和流向精準甄別，使洗錢犯罪行為更加透明化。

（二）數字人民幣試點推行的國際影響

1.技術層面減弱對SWIFT的依賴，創新貿易支付方式

國際收支清算主要涉及到兩個系統：一是SWIFT報文傳遞系統，主要用于全球銀行間的信息傳遞;二是各國的資金清算結算系統，如中國的人民幣跨境支付系統CIPS。

以人民幣的跨境支付為例（見圖3），參與者分為直接參與銀行和間接參與銀行。直接參與銀行擁有CIPS行號和賬號，能夠直接運用CIPS進行人民幣的跨境支付;間接參與銀行則需要委托直接參與銀行通過CIPS進行跨境支付。境外直接和間接參與銀行的報文傳輸都是通過SWIFT系統進行，CIPS系統的運用一定程度仍要依賴于SWIFT。

貨幣的跨境支付涉及到貨幣的主權、貨幣兌換流通等一系列問題。以數字人民幣支付結算，有助于減少交易對銀行賬戶的依賴程度;與傳統跨境支付相比，數字人民幣結算有利于簡化交易認證手續、減少中間環節、提升跨境支付效率。

隨著數字人民幣的技術不斷發展，我國逐漸參與到國際央行數字貨幣的研究交流中，2021年2月我國央行數字貨幣研究所加入由國際清算銀行創新中心發起的多邊央行數字貨幣橋研究項目，該項目旨在構建連接全球各國央行數字貨幣系統的網絡以及各國點對點的報文傳輸系統，進一步解決傳統跨境支付中的效率低下、信息不透明等問題。從技術層面來看，當前數字人民幣技術處于相對領先水平，通過技術優勢改善跨境支付存在的問題，并在央行數字貨幣橋項目的支撐下對現有技術完善和創新貿易支付方式，在一定程度上降低對SWIFT系統的依賴。

2.融合跨境支付場景，提供國際化應用的基礎

央行指出數字人民幣能夠通過智能合約來實現其“可編程性”特點，“可編程性”指在保證交易安全合法的條件下，滿足相應交易條件即可進行自動線上交易。大宗商品國際交易安排復雜，參與主體除了交易雙方還涉及到貨運代理方、倉儲、承運人、銀行等，某些環節甚至需要多個機構進行參與。數字人民幣的“可編程性”為數字人民幣在國際貿易中應用提供基礎。隨著數字人民幣在跨境貿易的運用場景不斷完善，數字人民幣的海外用戶和商家數量持續增長，用于跨境支付的需求也相應增加。

3.發揮貿易大國優勢，維護幣值穩定

我國作為全球第一大貨物貿易國，在全球貿易體系有著重要影響。根據相關數據，2021年人民幣在國際支付中約占2.7%，排名升至第四，雖然人民幣的全球支付份額在上升，但與我國目前全球貿易量并不匹配。不斷增加與貿易伙伴交易結算中數字人民幣的使用，不僅能夠增加人民幣在國際間的流通，而且一定程度避免由于運用外匯定價結算造成的匯率波動、轉換所造成的風險和損失。

大宗商品交易是我國“一帶一路”倡議的重要部分，中國人民銀行將數字人民幣的發行與“一帶一路”倡議進行結合。數字人民幣對于大宗交易的優化為推動人民幣作為大宗商品的計價貨幣奠定了一定基礎，一方面能夠有效降低在國際大宗商品交易中中國用戶將面臨的匯率風險，另一方面又能夠促進國際貿易，維護人民幣的幣值穩定。

三、數字人民幣試點推行的挑戰

（一）數字人民幣監管難度增加

1.安全監管難度上升

一是數字人民幣潛在的造假和洗錢問題。《中國人民銀行貨幣鑒別及假幣收繳、鑒定管理辦法》指出偽造貨幣和變造貨幣的具體方式手段，這些方式只能針對實物人民幣，數字化形態的人民幣造假截然不同，《人民幣管理條例》指出的假幣收繳程序對數字人民幣不具備可操作性。數字人民幣由于存在形態的改變，現有反洗錢檢測后臺的數據表中的字段需要針對數字人民幣進行重新定義和修改，目前體系暫時無法對接法定數字貨幣衍生的反洗錢監管需求。二是相關新興技術不斷出現和發展，數字人民幣試點APP以及系統與應用場景的融合仍處于探索改進階段，潛在的安全風險、現實應用問題以及技術問題還沒完全顯現，這是數字人民幣在開發和監管過程中需要考慮的風險。

2.法律監管未有明確規定

數字人民幣目前對于國內法律體系屬于完全陌生的新事物，雖然央行《征求意見稿》中對人民幣的數字形式進行了補充，但《中國人民銀行法》《人民幣管理條例》等相關法律并沒有對數字人民幣進行有效監管的法律條文。

一是數字人民幣的各方參與者的權利義務。數字人民幣的發行模式涉及到央行、運營機構以及用戶等多層次參與主體，各參與者中應承擔的法律責任以及權利義務需要明確闡述，保證數字人民幣的合法安全使用。二是數字人民幣的法償性規定。《人民幣管理條例》中規定在我國境內不得拒收人民幣，但未對數字人民幣的法償性做出說明。同時數字人民幣因為特殊群體以及電子設備使用的限制性，很難達到完全普及，對于實物貨幣法償性的規定也無法完全適用于數字人民幣。三是隱私保護規定。央行能對數字人民幣的流通和交易信息進行精準監控，而運營機構則提供服務及技術支持。需要法律對央行及運營機構技術的使用進行明確規定，對交易信息進行調取的情況規定，合法保護公眾的隱私。

（二） 對貨幣體系的沖擊難以忽視

1.對傳統網點業務產生沖擊2CC4BEE6-B987-40F6-B330-7ED764D6FEAF

近年來由于第三方支付的迅速發展，現金支付結算業務已大幅減少，銀行的去柜臺化不斷加快，數字人民幣的發行推廣可能會加劇這一現象。與現金相比，數字人民幣能夠給用戶帶來更便捷的非接觸式數字人民幣支持銀行賬戶松耦合，用戶不需要銀行賬戶就可以開立數字人民幣錢包，進而銀行的個人賬戶開戶及業務量將會逐漸減少。

2.低成本的活期存款在負債端占比減少

根據人民銀行發布的金融統計數據報告，2021年末我國人民幣活期存款余額為238.61萬億元，其中住戶的人民幣活期存款為92.34萬億元，占比38.7%，活期存款作為銀行較低成本存款資金來源，對商業銀行的經營以及盈利起著重要作用。在數字人民幣廣泛推行后，部分社會公眾可能選擇將少數銀行存款轉化為數字人民幣使用，同時商戶接受收款的方式也會逐漸被數字人民幣替代，造成商業銀行的資金流出增加、流入減少。活期存款的減少增加商業銀行的吸存壓力，如果資產負債表外的數字人民幣所造成的活期存款流出不能回到資產負債表內，將導致商業銀行資產負債表收縮。商業銀行負債端的結構以及規模發生變化，將會增加資產負債管理難度。

（三）推廣多個環節有待優化

1.數字人民幣錢包功能有待優化

數字人民幣的使用要通過APP來實現，APP的下載、安裝和注冊與目前的第三方支付方式差別不大。雖然數字人民幣的第四類錢包只需要運用手機號進行遠程驗證無需實名，但注冊完成后錢包內余額為零，仍需要通過他人轉賬、手機銀行或者綁定銀行卡進行充值。

數字人民幣與現有支付方式的融合有待提高。通過開通網商銀行或者微眾銀行的數字人民幣錢包，便能將數字人民幣錢包與對應的第三方支付賬號綁定。雖然支付寶微信賬號與數字人民幣錢包綁定，但微信支付寶賬號余額依舊無法轉入數字人民幣錢包，仍需通過他人轉賬、手機銀行或者綁定銀行卡等充值的方式來增加數字人民幣錢包余額。

2.消費者支付習慣難以改變

根據中國銀聯2021年發布的數據，2020年支付寶在國內的用戶已經突破了10億，微信紅包、轉賬和日常消費的用戶也接近10億，微信和支付寶占據了國內的支付領域。對用戶而言，如果數字人民幣的支付體驗沒有太大變化，大多數還是會按照原有的支付習慣選擇支付寶或者微信。

3.大眾意識有待提高

一方面，數字人民幣APP針對的用戶主要是青年和中年，數字人民幣的使用一定程度上要依靠用戶的數字技能。隨著人口老齡化加劇，老年人成為一個具有顯著特征的用戶群體，同時偏遠農村地區的人群缺乏一定的數字意識和技能，故數字人民幣APP與電子設備存在數字鴻溝所造成的特殊群體的使用困難;另一方面，社會公眾對數字人民幣的相關知識了解不多，一些民眾在對數字人民幣的概念和具體知識并不了解，相關知識普及率有待提高。

（四）數字人民幣國際化面臨困難

1.各國對數字貨幣使用標準存在差異

數字人民幣作為我國法定貨幣推行后，將會面臨在國際上的多邊標準認同及法律規范等方面的問題。國際上對數字貨幣的使用缺乏統一標準和法律共識，同時各國對于不同數字貨幣持有不同態度。如日本大力支持數字貨幣，并且認可比特幣，使得比特幣在日本交易自由，美國將比特幣作為儲備資產，而在我國比特幣交易屬于違法行為。數字人民幣跨境支付時，必然要面對不同國家的結算規則和支付體系的要求。

2.與其他國際數字貨幣存在競爭

數字貨幣除了在一國經濟中具有重要地位，也是在數字化時代國際發言權的重要代表。數字人民幣在未來運用于跨境支付和推進國際化的進程，就必然會和國際上的數字貨幣激烈的競爭。2019年，美國Facebook提出超主權數字貨幣Libra項目（已更名為Diem），雖然已提出兩個版本但還未發行，緊接著數字美元項目也發布了首份白皮書。隨著數字貨幣研發進展的深入，作為世界通用貨幣之一的美元能夠進一步維持在國際上作為儲備貨幣的地位，國際貨幣競爭加深，同時我國數字人民幣推動國際化進程不可避免與美元產生競爭。這種競爭會影響金融市場的穩定性，增加系統風險和不確定性，故如何正確應對數字人民幣與其他國際數字貨幣間的競爭關系，是數字人民幣發展過程中將要面對的一大難題。

3.國際交流合作有待加深

一方面，數字人民幣的技術問題正逐步完善和優化，隨著越來越多的科技企業、金融機構加入數字人民幣的研發推廣，技術完善創新將走在前列。另一方面，數字人民幣的長遠發展除了技術水平，還需要考慮國家之間的合作交流，以便數字人民幣適應國際準則體系為未來數字貨幣相關準則制定奠定基礎。

各國對央行數字貨幣的研發和測試都進入不同的階段，隨著未來越來越多國家央行數字貨幣的應用和競爭格局的形成，需要通過加強國際間合作來完善金融體系的建設和治理，從而推動數字貨幣國際化進程。同時，國家間法律法規、貨幣政策、金融監管以及對數字貨幣的態度等方面存在差異，加強國際間合作存在困難，缺乏全球化的合作伙伴成為一個難題。

4.數字化和國際化需要回歸貨幣本身

人民幣的數字化毫無疑問有助于國際化，但技術是影響國際化的次要因素，國際化仍要回歸貨幣本身。目前我國數字人民幣雖然技術優勢在國際化過程中起著正向作用，但技術要素并不是數字人民幣成為國際主流貨幣的主要因素，我國的經濟實力和人民幣本身的價值因素從本質上決定國際化的進程。一方面，數字人民幣在跨境支付的應用除了解決技術上的問題，還要解決的核心問題是全球各國對數字人民幣本身的認可。另一方面，數字人民幣的本質是人民幣，只有在人民幣本身話語權提升的前提下，才能夠充分運用技術助推數字人民幣國際化，人民幣自身地位對法定數字貨幣的支撐才是關鍵。

四、數字人民幣未來發展的思考

（一）以M0為基礎，進一步延伸至M1

央行數字人民幣如果只定位于M0，那么其作用和影響將會相對有限。首先，目前央行對數字人民幣是定位于M0，未來數字人民幣發行流通，通貨將以“數字化現金+實物現金”的形式存在。截至2022年2月，中國流通中的現金數量為97200億元，占貨幣總量的3.98%，央行數字人民幣如果只定位于M0，一方面將只能對貨幣總量中不到4%的部分產生影響，另一方面其使用只能局限于支付，不能用于銀行發放貸款以及債券投資進而進行貨幣創造，數字人民幣將只能作為對現有支付體系的補充。故未來隨著數字人民幣的大規模運用，可以考慮將其由M0延伸至M1，使數字人民幣進入二次流通及以后的流通過程。但數字人民幣擴展到M1會對貨幣政策制定、金融結構等帶來新的挑戰，需要深入研究。2CC4BEE6-B987-40F6-B330-7ED764D6FEAF

（二）由支付領域向外拓展，真正發揮貨幣功能

中國人民銀行提出數字人民幣具備貨幣的基本職能：流通手段方面，數字人民幣作為我國的法定數字貨幣，有國家信用作為背書，在后續流通方面相對便利，同時數字人民幣的兌換不需要手續費，更加便捷;貯藏手段方面，數字人民幣不計息，相較于私人發行的加密貨幣，幣值相對穩定，能夠保值但不能增值;支付手段方面，數字人民幣具有繳稅繳費、工資發放、租金繳納等功能，但目前仍在試點尚未大規模推廣;世界貨幣方面，在我國的研發和推廣下，數字人民幣在國際支付清算方面將會更加快捷可靠，隨著人民幣的國際化進程，數字人民幣也將發揮更重要的作用。

目前我國數字人民幣主要用于國內的零售支付，數字人民幣不應只局限于支付結算，應當在現有支付領域定位向外拓展，應用于金融業務、銀行發放貸款以及債券投資等領域，滿足社會需求特別是人民幣國際化的需求，充分利用數字人民幣的優勢，真正發揮貨幣功能。

（三）迭代升級數字人民幣，構建數字金融生態

數字人民幣在現有基礎上需要不斷迭代升級，在現有功能基礎上拓展多功能應用，針對設計短板和特殊群體需求，持續完善設計和使用，同時逐步建立健全數字人民幣安全監管和法律監管體系。

央行表示我國研發數字人民幣是為了創建一種能夠滿足居民在數字化時代使用數字化現金需求的貨幣，并結合金融基礎設施為中國數字經濟發展提供支持和助力。數字經濟發展除了數字人民幣的助力，還需構建數字金融生態，以數字人民幣為引領，帶動商業銀行、金融機構以及清算結算機構等數字化的發展，推動促進技術和業務融合。貨幣發行是生態構建中最核心的部分，人民幣正走向數字化道路，同時銀行、金融機構以及支付機構的業務也應融入不同的生態場景，提供綜合性金融服務。

（四）以數字人民幣為契機，推動人民幣國際化進程

為了提升人民幣的國際影響力，要增強法定數字貨幣在國際上的話語權。一是在CIPS的基礎上充分利用數字人民幣的獨特優勢，加快數字人民在跨境支付的運用。數字人民幣跨境支付將涉及到數字人民幣的投放、轉移以及回籠等各環節，支付清算體系還將考慮到多筆交易并行的效率和穩定性，監管體系需要對數字人民幣跨境的流通進行追蹤監控。對接人民幣跨境支付系統，有助于實現數字人民幣在境外的兌換和流通，使數字人民幣充分發揮貨幣職能，助力人民幣國際化。二是以數字人民幣為媒介，以國內融合帶動人民幣在國際貿易中的應用。數字人民幣首先在國內以現有政策為基礎進行試點推廣，金融科技助力金融基礎設施完善，使數字人民幣在各個產業進行流通融合，然后逐步提升開放力度，在全球視角促進數字人民幣的在國內國外的雙向投資，為數字人民幣國際化提供良好基礎。

（責任編輯：夏凡）

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基金項目：本文系國家社科基金項目“新時代發展綠色金融的可行路徑研究”（18XJY022）階段性研究成果。

收稿日期：2022-04-13

作者簡介：邱冬陽（1970-），男，重慶潼南人，技術經濟及管理博士，重慶理工大學經濟金融學院教授、碩士生導師;

曹丹劼（1999-），女，安徽宣城人，重慶理工大學經濟金融學院碩士研究生。2CC4BEE6-B987-40F6-B330-7ED764D6FEAF