“雙碳”目標實施對我國金融業的影響及應對策略

摘? ?要：2020年，中國正式宣布力爭二氧化碳排放在2030年前達到峰值，2060年前實現碳中和。中國主動提升《巴黎協定》下的減排承諾，明確提出“雙碳”目標時間表，充分顯示了中國作為負責任大國的擔當。本文通過介紹當前全球碳減排的宏觀背景、“雙碳”目標及其實施路徑，探討了當前應對氣候變化活動及“雙碳”目標的實施給金融業帶來的機遇和挑戰，進而為金融業更好地服務“雙碳”目標實現提出建議。

關鍵詞：綠色金融;碳減排;碳達峰;碳中和

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2022.06.003

中圖分類號：F830? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ? ?文章編號：1003-9031（2022）06-0022-06

一、引言

工業革命以來，經濟社會快速發展的同時，煤、石油等化石燃料被大量使用，其產生二氧化碳導致溫室效應日益凸顯，全球變暖不斷加劇。以1901—2000年這100年的平均溫度作為基準，21世紀以來，全球氣溫上升已趨近1度。根據聯合國環境署預測，如果各國碳排放政策繼續延續而不加改變，到2100年全球平均氣溫將比工業化前上升3.4～3.7℃。與此同時，全球氣候變暖造成的自然災害日益增多，導致生態環境變化不可逆轉，對人類賴以生存的環境帶來巨大的威脅。氣候變化逐漸成為全球化、綜合化、社會化、政治化的問題，受到越來越多的關注。

從1992年開始，全球氣候治理加快推進。《聯合國氣候變化框架公約》《京都議定書》《巴黎氣候協定》等相繼發布，越來越多的國家加入到全球氣候治理中來。《巴黎氣候協定》明確提出，其核心目標是將全球氣溫相對于工業革命前水平的上升幅度控制在2℃以內，并盡可能控制在1.5℃內。其后，全球多個國家或經濟體公開宣布“雙碳”目標、時間表和路線圖，希望強化其減排力度，以應對氣候變化所帶來的潛在影響。雖然越來越多國家采取更為嚴厲的減排行動，但目前各國的減排雄心與氣溫升幅1.5℃以內目標的要求之間還存在較大的差距。2020年9月，習近平主席在第75屆聯合國大會上提出，中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。

全球各國“雙碳”行動，勢必將對金融業產生深遠影響，一方面，綠色低碳轉型，蘊藏巨大投資機會，對金融機構轉型發展將會帶來重要影響。另一方面，會引發產業結構、行業結構的調整，對金融機構資產負債端以及資產風險等都會產生較大影響。

二、我國“雙碳”目標及其實施路徑

作為全球最大的溫室氣體排放國，我國每年的碳排放量超過100億噸，占全球碳排放量近30%，且仍然保持緩慢增長的趨勢，“雙碳”目標的提出意味著在接下來的40年間碳排放增速要首先趨零，此后碳排放量需快速下降，最終實現凈零排放。值得注意的是，目前已實現碳達峰的國家中，一部分是由于經濟衰退，另一部分則是通過實施嚴格的氣候政策和經濟轉型，不同于中國在事前明確承諾達峰時間，這些國家的碳達峰時間均是在事后通過測算得到。相比于發達國家，我國面臨的發展需求更為緊迫，加之當前我國正經歷經濟增速全面放緩的調整期，生產端的低碳轉型可能加劇經濟增速的下滑。與此同時，收入水平的增長推動居民消費能力和意愿持續走高，與之相伴而生的碳排放增長勢頭仍然強勁，消費端的減排難度同樣顯著。因此，如何在維持經濟增長和保障人民美好生活需要的前提下實現與碳排放的深度脫鉤，是我國實現“雙碳”目標中面臨的主要挑戰。

中國要實現“雙碳”目標，需從供給和需求兩方面入手，通過推廣節能減排技術、推動能源清潔低碳轉型、倡導低碳生活方式等多種途徑，全方位減少從生產到消費各個環節的碳排放。

從生產端看，需從發展低碳產業和推進高碳產業轉型兩方面共同推進，其中以能源系統的低碳轉型最為關鍵。大力發展風能、核能、太陽能、生物能等新能源，逐步替代煤碳等化石能源，優化能源結構、提高能源利用效率，推動能源消費終端電氣化，在全經濟部門中普及使用清潔能源技術與工藝流程，完成從碳密集型化石燃料向清潔能源的全面轉變。聚焦新一輪科技革命和產業變革方向，推動互聯網、大數據、人工智能與產業轉型升級相結合，突破一批工業綠色轉型核心關鍵技術，加速推動交通、建筑、工業等重點減排領域的智能化、清潔化改造。充分發揮政府的引導和約束作用，積極推行嚴格的能耗準入制度，探索碳排放評估制度，從源頭嚴格控制高耗能項目落地。有序推動高碳產業綠色轉型，通過政策引導、技術支持、資金保障等多種途徑，在保證其正常生產經營的前提下逐步推進低碳轉型。從需求端看，要積極推進綠色消費革命，倡導節約型消費、綠色低碳消費，提升全民低碳節能意識，引導和鼓勵居民購買節能低碳產品和使用智能化技術，鼓勵消費者和家庭積極參與綠色低碳活動，降低對高耗能產品的消費需求，倒逼生產方式綠色轉型。

“雙碳”目標提出以來，許多研究機構對我國實現該目標的可能路徑進行了測算，清華大學氣候變化與可持續發展研究院的研究成果顯示，要實現“雙碳”目標，與2015年相比，我國碳強度在2030年要下降65%以上，2025年末非化石能源在一次能源消費占比至少要到20%、2030年末至少達到25%。能源基金會研究估算，按照最新的氣候目標，建筑和工業部門需在2025年前達峰，交通部門需要在2030—2035年達峰，而電力部門碳排放需要在2025年前盡快達峰并開始快速下降，在保障用能安全的同時支撐其他行業的碳達峰路徑。

三、“雙碳”目標實施對我國金融業的影響

（一）低碳轉型帶來巨大的投資需求，為金融業提供了快速發展的機遇

“雙碳”目標的實現需要依靠結構調整、能效提升、發展負碳技術等多種手段，最終將實現從供給到消費的全方面低碳轉型。在轉型初期，大部分新能源行業、儲能行業與節能行業迅速發展，包括節能技術、節能設備、新能源車產業鏈、光伏/風電產業鏈等。隨著轉型深入，各類負排放技術大量啟用，碳捕集、利用與封存（CCUS）產業鏈也將迎來增長的爆發期，造林、農林廢棄物利用、垃圾資源化利用等行業也會迎來增長。而發展這些產業都需要大量的資金投入，《中國長期低碳發展戰略與轉型路徑研究》報告對1.5℃目標愿景下所需的投資規模進行了測算，結果顯示累計新增投資將達到138萬億元人民幣，其中絕大部分需要通過金融體系動員社會資本來實現。實現“雙碳”目標過程中涌現的豐富而多樣的融資需求，將為綠色金融的發展提供良好契機。3C98787C-19D8-4FF3-8DA6-4DE5D9DBFD00

（二）總量控制目標的明確，為加快建設碳排放權交易市場及發展碳金融提供良好契機

實現“雙碳”目標并不意味著二氧化碳的零排放，而是通過減排和增加碳匯使得環境中的二氧化碳總量達到動態平衡，對于不可避免會產生的碳排放，可以通過購買碳匯加以抵消。和其他諸如碳稅、更高的強制能效標準、綠證等相比，因總量控制市場的特有屬性，碳市場直接與碳排放的絕對數值掛鉤，在其涵蓋的社會排放領域可以更加直接地反映減排效果并評估氣候變化控制指標是否達成。“雙碳”目標明確了碳排放總量控制的目標，將大幅提高碳市場中減排量產品的市場需求，在實現“雙碳”目標的過程中，碳市場都將發揮不可替代的作用。2020年11月，生態環境部發布《全國碳排放權交易管理辦法（試行）》和《全國碳排放權登記交易結算管理辦法（試行）》，這是自2017年全國碳排放權交易市場啟動以來，首次在國家層面發布系統性規則。隨著“雙碳”任務的明確，碳排放權交易市場發展步伐有望進一步加快。

（三）為適應“雙碳”目標下的低碳發展需要，金融業面臨更為迫切的轉型要求

隨著碳排放約束收緊，產業低碳轉型步伐加快，作為服務實體經濟的工具，金融業被賦予了更重大的責任，面臨的轉型要求也更為迫切。當前我國綠色金融仍處于起步階段，對綠色金融的支持力度仍較有限。《中國綠色金融發展研究報告（2020）》顯示，2019年我國新增綠色金融需求為2.05萬億元，新增綠色資金供給只有1.43萬億元，2019年新增綠色資金缺口為0.62億元，資金缺口仍處于逐年增長的趨勢。“雙碳”目標的提出，將極大推升綠色金融資金需求，若金融業綠色轉型步伐無法跟上，資金缺口的進一步擴大或將成為綠色轉型短板。金融行業的綠色轉型不僅是擴大對綠色領域的支持力度，更重要的是要調整經營理念，從根本上改變過去僅以盈利為目標的投資邏輯，將環境風險納入考量，以是否符合綠色發展要求、是否滿足碳排放約束作為選擇投資標的的條件，對金融機構完善組織架構、健全制度體系、改進信貸政策、優化流程管理、加強風險防控等提出了新的要求。

（四）隨著金融與綠色發展的深度融合，氣候變化風險對金融體系的影響程度日漸加深

氣候變化具有“長期性、結構性、全局性”特征，其帶來的相關金融風險復雜多變、影響廣泛，可能通過多種渠道使經濟金融體系發生結構性變化。我國“雙碳”目標的提出，進一步明確了綠色低碳轉型的發展方向，而在這一過程中存在的轉型風險對于金融機構而言將是一個嚴峻的挑戰。在轉型背景下，政策可能圍繞氣候變化頻繁調整，不確定性的增加對金融機構制定經營戰略和投資戰略帶來不利影響，如果無法緊跟政府氣候政策目標，資源錯配就會發生。“雙碳”目標約束下，一些高碳行業需投入大量資金用于節能改造，或通過購買碳配額抵消無法完成的控排任務，結果導致經營成本大幅上升，盈利能力顯著下降，對于金融機構而言則意味著貸款質量下降，發生違約的概率增加。對于金融體系而言，如果集中違約出現，可能引發系統性的金融風險。因此，金融業的綠色轉型對金融機構以及監管部門的風險識別和管理能力均提出了更高的要求。

四、金融業助力我國“雙碳”目標實現的政策建議

（一）建立健全金融機構服務綠色轉型長效機制，推動環境效應外部性內生化

金融機構應將“雙碳”目標納入自身發展戰略及遠景目標，在進行戰略和商業決策時，整合氣候環境風險并納入決策。研究制定內部應對“雙碳”目標工作措施和管理辦法，從自身及業務管理出發，雙條線推動“雙碳”目標的落實。強化對氣候和環境風險的識別、分析和管理，將氣候變化相關風險納入風險管理框架，強化金融機構應對氣候風險的能力建設。要做好氣候變化的風險評估工作，通過壓力測試、情景分析等方法，量化評估氣候變化造成的資產風險，加強對相關風險的前瞻性研判，并積極采取措施。積極參與氣候相關的財務信息計算與披露，即通過TCFD等方法，對底層資產的碳強度、碳排放予以測算、跟蹤和披露。積極推廣并實踐ESG投資理念，自覺履行社會責任，推動自身利益與社會利益的有機統一，通過開展責任投資對經濟社會發展起到正向引導作用。

（二）加快構建和完善綠色金融體系，形成有利于碳減排的體制機制

立足“雙碳”目標的參照標準，進一步完善綠色金融標準體系，保證經認定的綠色項目不損害應對氣候變化的目標，逐步建立起以“雙碳”目標為準繩的全國統一、國際接軌、清晰可執行的綠色金融標準體系。全面實施環境信息披露，引導金融機構率先開展氣候轉型風險情景分析和壓力測試，建立和完善企業環境信息披露制度，適時出臺強制性環境信息披露政策和標準，為低碳投資決策奠定基礎。鼓勵銀行業金融機構開展綠色資產證券化，開發與碳足跡掛鉤的綠色金融產品，創新氣候信貸、氣候債券、氣候基金、氣候保險、氣候信托等氣候金融工具。創新綠色項目融資模式，加強銀行、證券、保險、風險投資、融資租賃等不同金融機構間的協作，通過信息共享緩解金融機構與綠色項目間的信息不對稱，鼓勵“政銀擔”“政銀保”“銀行貸款+風險保障補償金”等合作模式，支持在氣候投融資中通過多種形式有效拉動和撬動社會資本。

（三）推進碳排放權及碳金融市場建設，充分發揮市場機制作用

充分發揮碳市場在價格發現、資產配置、風險管理等方面的優勢，依托市場機制和價格激勵機制推動“雙碳”目標的實現。優化碳排放權交易規則、交易模式及管理制度，形成標準化的碳金融市場要素，完善碳市場信息披露制度，推動建立健全的碳金融市場法律法規體系。加快出臺政策鼓勵和規范金融機構參與碳市場，并與碳市場各參與主體共同推動建立完善的價格形成機制、風險防范機制和市場監管體系，打造價格公允、信息透明、監管有效的碳金融市場。鼓勵金融機構積極創新和運用碳金融產品，發行以碳資產為底層資產的碳金融衍生品，積極探索碳配額期現聯動，為碳交易市場參與者提供靈活多樣的碳金融衍生產品和服務。逐步擴大強制控排范圍，充分考慮引入中長期投資者、境外投資者和專業綠色投資者，提高碳市場流動性。加強全國各區域碳市場交流協調，抓緊完善全國碳市場注冊登記系統和碳交易系統，穩步推進全國碳排放權交易市場建設。積極探索開展碳市場跨境合作，推動境內外碳市場互聯互通，不斷提高碳資產定價的有效性。3C98787C-19D8-4FF3-8DA6-4DE5D9DBFD00

（四）強化政策激勵，營造金融支持綠色低碳發展的良好政策環境

加大相關領域政策出臺力度，保障更多資金流向綠色低碳項目中。綜合運用貨幣政策工具，加大綠色再貸款、綠色再貼現支持力度，推動將較低風險的綠色資產納入商業銀行向中央銀行借款的合格抵押品中，全面推動綠色融資成本下降。健全宏觀審慎管理框架，將氣候變化相關風險納入宏觀審慎框架，如降低銀行綠色信貸資產的風險權重、依據銀行對綠色產業的信貸規模設定差別化的準備金率等，激勵銀行加大綠色信貸投放力度。完善金融機構綠色金融業績評價體系，豐富綠色考核指標體系，研究將資產碳足跡、環境信息披露等情況納入考核范圍，形成常態化的激勵機制。加強和完善支撐長期低碳發展的財稅金融政策體系。加大政府財政直接投入，設立專項財政資金，為低碳轉型相關產業和綠色基礎設施建設項目提供資金支持。加大并盡快落實財政補貼制度，在資金需求端，通過為綠色企業提供稅收優惠，給予綠色債券貼息等方式降低綠色項目融資成本，在資金供給端通過發放財政補貼或提供公共擔保等方式激勵居民儲蓄更多投資于可持續性項目。充分發揮政策性融資擔保的增信功能，以財政資金帶動社會資本、民營資本以及來自國際的多邊、雙邊資本流向綠色低碳領域。

（五）推動政府部門、金融機構以及控排企業間協調聯動，形成綠色低碳發展合力

“雙碳”目標的實現，需依靠各個部門的通力合作，提升氣候治理能力，加快推動“雙碳”目標落地實施。加強政府各部門間的協調聯動，做到早謀劃、早部署、早落實。明確各部門的責任和任務，結合產業結構、資源稟賦等特征，圍繞控排目標，制定切實可行的“雙碳”目標規劃和實施路線圖，為明確各行業各階段的行動目標提供指引。加強金融部門與環境生態主管部門間的協調聯動，持續跟蹤政策動態，及時調整配套金融支持相關政策，金融機構可通過深入分析氣候友好項目的商業可持續性，協助公共部門優化資金和政策適用，確保公共資金更有效率地促進“雙碳”目標實現。加強金融部門與控排企業間的協調聯動，及時掌握企業轉型動態，強化對轉型風險的識別和管理。探索企業在轉型過程中出現的新需求，積極開展產品創新及服務創新，提升低碳轉型過程中的金融服務質效。

（責任編輯：張恩娟）

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基金項目：本文系廣州市哲學社會科學發展“十三五”規劃項目“粵港澳大灣區高等職業教育協同創新發展研究”（2019GZYB70）階段性研究成果。

收稿日期：2022-04-27

作者簡介：王曉燕（1978-），女，內蒙古錫林郭勒盟人，經濟學博士，廣東輕工職業技術學院副教授、二級學院副院長。3C98787C-19D8-4FF3-8DA6-4DE5D9DBFD00