拓寬中小企業融資渠道研究

□文/ 寇乃天

（中國銀行股份有限公司泊頭支行 河北·滄州）

［提要］ 商業銀行和中小企業是相伴成長的關系，中小企業的融資困境又何嘗不是商業銀行中小企業信貸經營的困局呢？困局，發展到一定程度，又何嘗不是敗局呢？因此，商業銀行應當用理性的眼光審視中小企業的融資困境。融資貴的困局是影響中小企業融資的突出問題，從而制約中小企業的發展，不利于商業銀行中小企業信貸經營水平的提升。針對中小企業融資“貴”困局，從多渠道拓寬中小企業融資方式，才是破解困局和避免敗局的科學路徑。

一、中小企業融資貴現狀及特點

中小企業融資貴，是中小企業融資困局的集中體現。在融資成本總體偏高的情況下，不同規模的企業其融資成本各不相同。大型企業的融資成本偏低，中型企業融資成本相對偏高，小型企業先后要經擔保公司、房管局和土地、信用評估機構等部門的中介評估服務，融資成本明顯偏高。具體來講，中小企業融資貴的特點主要體現為如下方面：

（一）融資前后費用高，銀行貸款多附帶捆綁條件。企業融資成本以利息為主，同時還有各種名目的項目費用。這些費用主要包括銀行費用和中介費用兩大類。如，某一企業向銀行借半年期流動資金貸款，除支付銀行融資利息外，還需要支付銀行財務顧問費及賬戶管理費、轉賬手續費等。此外，貸前還需支付各種中介服務費用，如土地評估費、房產評估及審計費等。同時，銀行的貸款多附帶捆綁條件，如綁定存款、綁定理財產品、或綁定中介服務機構，為貸款企業指定中介評估機構等。目前，隨著國家相關監管政策的推出，銀行針對小微企業的減費讓利行為日益增多，大大改善了企業融資貴問題。

（二）企業融資渠道單一，過分依賴自有資金與銀行信貸。如表1 所示，根據企業各種融資方式及其相互關系，目前企業融資的主要方式可以分為內源性融資和外源性融資。內源性融資指企業不依賴外部資金，而是在本單位內部籌集所需資金，主要是企業通過自身的積累或企業內部利潤的留存來獲取資金的融資方式。外源性融資是指利用企業外部資金來進行融資，主要有直接融資和間接性融資兩種融資方式。信貸實踐中，中小企業融資渠道極其狹窄，主要集中在企業自有資金、銀行貸款與民間借貸三個方面。（表1）

表1 企業各種融資方式及其相互關系一覽表

（三）中小企業需求與供給矛盾突出。從供求關系上看，中小企業對資金的需求量特別旺盛，而無資可融的企業不在少數，融資現象不容樂觀。相對于旺盛的融資需求而言，資金需求的實現卻不容樂觀。據相關數據統計，我國商業銀行，尤其是大型商業銀行對大型企業貸款覆蓋率接近100%，中型企業在80%以上，而規模以下小型企業則不足20%。一般來講，中小企業短期流動資金需求的滿足程度僅占到需求量的50%左右，完全能滿足資金需求的企業幾乎不存在。

二、中小企業融資貴原因分析

中小企業融資貴的直接原因就是融資成本問題，而影響中小企業融資成本的因素有多種，主要包括中小企業自身因素、金融體系和政府政策方面。

（一）中小企業自身因素

1、中小企業經營風險大，財務管理不規范，議價能力薄弱。中小企業類型多，資金需求量小、頻率高，加大了融資的復雜性，增加了融資的成本和代價。中小企業主要靠自我積累創業發展，本錢少、底子薄，規模難以擴大，造成市場競爭能力低，因而抵御風險的能力差，中小企業融資表現出需求量小、頻率高、隨機性大的特點，這增加了融資的成本和代價，銀行基于逐利性與風險防控的要求，對中小企業投放信貸積極性不高。從財務管理角度看，中小企業中普遍存在的現象是財務制度不健全，財務管理混亂，缺乏高素質的財務管理人才，使得會計報表質量差，所提供的融資資料不健全，缺乏財務報告制度和審計部門確認的財務報表。甚至有的企業為了偷逃稅款和應付有關部門檢查，編制虛假報表，導致會計信息嚴重失真，使得銀行很難準確地進行信用等級評估和實施貸前審核，貸后監督，影響了對其信貸投入的積極性與信貸價格的評估。

2、中小企業規模小，抵押物不足，抵押成本過高。中小企業底子薄，資金少，廠房設備等固定資產不足以作為貸款抵押物，即便可以作為抵押，抵押物的折扣率也非常高。另外，在抵押借貸過程中，中小企業在進行財產抵押時，需要辦理財產評估、登記、保險、公證等很多復雜的手續，這其中涉及很多職能部門，并要提供多種相關資料，企業不勝其煩，而且抵押登記和評估費用較高，對財產評估的隨意性較大，以及資產評估中介服務不規范等因素大大增加了企業借貸成本，致使有些中小企業不能負擔，嚴重挫傷了中小企業進行財產抵押貸款的積極性。隨著國家陸續出臺支持小微企業信貸的相關政策，小微企業融資相關費率得到進一步減免。

（二）金融體系方面的因素

1、國有商業銀行“惜貸”嚴重，中小企業獲得銀行貸款難。經濟學家林毅夫指出，在我國超過4，000 萬家中小企業中，只有2%可以得到正式的貸款。目前，國有商業銀行在我國的金融體系仍占統治地位，對存貸款市場高度壟斷。四大國有商業銀行分配了整個金融體系80%的貸款，而貸款的75%～80%分配給了國有企業和大型企業，而非國有企業部門（其中大多數為中小企業）獲得的貸款不足10%。這就必然造成中小企業貸款難、成本高的困局。

2、金融體制改革的壓力。近年來，利率市場化改革步伐加快，存貸差不斷縮小，銀行經營壓力不斷增大。據統計，商業銀行全部收入的70%來源于存貸利差，隨著利率市場化推進，利差在逐步縮小，商業銀行主營業務收入將受到巨大沖擊。這些迫使各商業銀行加大對盈利指標結構的考核力度，推動了商業銀行的息改費，如銀行財務服務費、咨詢費、賬戶管理費等眾多收費項目的相繼設立與實施，推高了企業融資成本。

3、我國抵押和擔保體系不健全，中小企業因缺乏合適的信用擔保體系而難成為優質客戶，使得貸款的難度加大。抵押和擔保是銀行在信息不對稱的情況下，對中小企業提供貸款時保護自己利益的一種重要手段。抵押貸款是商業銀行普遍采用的一種貸款方式。目前，在給中小企業提供貸款時，銀行對抵押品的要求十分嚴格，而中小企業規模小，資金實力不強，固定資產價值低，尤其是高科技、高風險的中小企業，無形資產所占的比重相對較大，能夠作抵押的固定資產價值不足。而且，抵押貸款手續煩瑣，不動產抵押品評估收費高，進一步增加了中小企業獲取貸款的難度。

4、我國資本市場發展不成熟，股權和債權融資較難，多層次的資本市場尚未形成。目前，金融體系中，資本市場相對于資金市場發育很不完全，缺少一個有層次的、能為廣大中小企業融資服務的資本市場。資本市場上籌資的方式主要有上市、發債、風險資本等，而發行債券和風險資本在目前中小企業融資中的發展十分緩慢，中小企業從資本市場上獲取資金的難度極高。由于國家資本市場起步晚，發展緩慢，金融體制與配套服務體系還不健全，股權融資和債券融資的門檻都比較高。以股票市場為例，股權融資對企業有很嚴格的限制，中小企業很難達到標準。

（三）政府政策方面的因素

1、中小企業缺乏完善的法律法規支持。通過法律法規確定中小企業的地位，維護中小企業的合法權益，促進中小企業的發展是世界各國支持和保護中小企業相對通行的做法。我國已經出臺了《中華人民共和國中小企業促進法》和《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》等相關的政策法規，但是仍然沒有從根本上解決中小企業平等的生存空間和融資待遇問題。由于還沒有相關的具體的管理法規，在某種程度上導致了約束力不足，致使中小企業不能享有與國企和大型企業平等的市場準入條件以及股票上市、企業債券、銀行貸款融資條件。

2、政府對中小企業扶持力度不夠。目前，盡管政府對中小企業扶持的力度已經大大加強，中央財政、地方財政都為中小企業設立了專門基金，但從總體上來看，中小企業要從政府部門得到財政支持，難度仍然很大。這是因為政府專項基金數額有限，而中小企業數量相對太多，因而對中小企業來說只是杯水車薪；政府專門基金對中小企業的要求較多，門檻較高，一般的中小企業都難以跨越，即使出臺了一些有利于中小企業發展的政策，也都缺乏針對性和具體指導。另外，針對中小企業貸款難、擔保難的問題，國家雖然出臺了一些相關的政策法規，但尚未形成完整的支持中小企業發展的金融政策體系，大多數社會資源和銀行貸款依然都流向了大企業。

三、發達國家解決中小企業融資難、融資貴問題的經驗

（一）發達國家為中小企業提供多元化的融資渠道。放眼全球，一國融資體系的選擇取決于它所處的經濟發展水平、發展目標、市場發育程度等因素。發達國家注重建立多樣化、差異性的金融市場體系，以滿足不同類型企業的金融需求。發達國家中小企業融資渠道主要包括內部積累、商業銀行貸款、證券市場直接融資、租賃融資和政府協助融資。以中小企業直接融資渠道為例，各國形成了各具特色的由天使投資、創業投資、OTCC 市場以及創業板市場組成的多層次權益融資體系。在這一體系下，不同發展階段、不同融資需求的中小企業都能根據其風險收益特點從多樣化的融資渠道獲得所需資金。

（二）政府對中小企業融資給予積極支持。解決中小企業融資難問題離不開政府系統性作用的充分發揮，因為中小企業融資難實質是一種市場失靈，市場失靈往往要由政府調節來解決。而政府作用的發揮很大程度上體現在政府扶持中小企業的金融政策上。政府既可以通過直接或間接的融資優惠政策支持中小企業，也可以通過擔?；虮O督的形式為中小企業提供金融支持。發達國家的政府主要從以下幾個方面對中小企業融資給予支持：政府專門設立中小企業政策性金融機構；政府提供政策性融資擔保；政府建立健全扶持中小企業融資的法律法規；鼓勵和促進中小企業到資本市場直接融資等。

四、破解中小企業融資貴困局的建議

（一）提高企業素質，健全公司治理結構，增強融資能力。一是以建立現代化企業管理制度，規范經營行為，不斷提高經營管理水平，大力發展科技含量高、市場競爭力強的名優特產品，走集約型、專業化生產之路，提高企業核心競爭力；二是加強企業與銀行之間的信息溝通，提高信息透明度，降低銀行信貸過程中的信息搜集成本和監督成本，建立良好的銀企關系，為企業融資創造良好的條件；三是增強信用觀念和法制觀念，增強守法意識，提高企業誠信度，樹立守信用企業的良好形象，強化企業自身的融資競爭力，消除金融機構的信貸投入顧慮，從而爭取到金融機構的重點支持。

（二）加強金融創新，提高金融服務水平。銀行業作為目前中小企業融資服務的最大提供方和主渠道，調整銀行信貸結構以促進經濟結構的調整成為銀行面臨的主要任務。近年來，大批金融機構一改過去面向國有企業、大企業、大集團作為信貸服務重點的方針，將經營關注點轉向中小企業，并根據中小企業融資特點制定金融服務方式，信貸結構發生巨大變化，為中小企業融資助力。解決中小企業融資難、融資成本高的關鍵在于銀行業能夠加大產品創新力度，拓展創新服務模式。一是按照中小企業所在的“資金線”“產業鏈”為中小企業設計產品；二是推出貼近中小企業、實現便利融資的商戶通、應收應付款融資、供應鏈融資等新型信貸產品；三是加強利率定價機制建設，規范各項收費標準，改變息轉費、搭售理財產品等不合理收費現狀；四是積極貫徹落實貨幣政策，優先向“三農”、縣域經濟、中小微型企業、弱勢群體提供金融支持，加大金融服務實體經濟的力度；五是積極爭取上級行的信貸支持，合理配置信貸資源，不斷改進和完善信貸審批流程，提高金融服務效率。

（三）發展面向中小企業的多層次資本市場體系。目前，我國的資本市場還遠遠不能適應中小企業發展的需要。雖然我國陸續推出了中小企業板、科創板、新三板等，但不能滿足充滿活力的中小企業對其制度創新的需求。為中小企業提供便利的融資服務，應大力發展中小企業創業投資公司和風險投資基金，由政府和民間共同出資組建風險投資公司，積極吸引民間資本的介入，壯大風險投資規模，專門向中小企業提供融資服務。大力發展企業債券市場，理順企業債券發行審核體系，完善債券擔保和信用評級制度，對于一些信譽度高、有穩定的現金流、經營業績和財務狀況良好的中小企業，應當為其提供在資本市場上發行債券的機會，拓寬中小企業直接融資渠道。

（四）完善政府對中小企業資金扶持的政策體系，采取有效措施，加大對中小企業的支持力度。借鑒國外和我國一些地區的經驗，要加大對中小企業支持力度，政府可采取如下措施：盡快成立或明確類似于美國中小企業管理局的政府管理機構，統籌協調、支持促進中小企業的發展。盡快建立以援助中小企業為戰略目標，強化其“造血功能”為宗旨，由政府財政支持為背景的政策性金融機構。政府提供財政資金，對支持中小企業創業和創新的小額貸款給予支持，如對中小企業的“技術改造貸款”發放實行貼息政策、對創業者給予小額貸款和貼息支持。積極扶持各種便利于中小企業融資的地方性民間投資公司、風險資本投資公司，專門向具有較高風險而難以從一般渠道得到投資支持的中小企業（尤其是高風險、高收益的科技型企業）提供貸款和投資，及時促進科研成果商業化。政府應給予中小企業一定的稅收優惠與財政補貼，大力支持中小企業的發展。