金融集聚、資本配置效率 對區域經濟發展的影響

王憶雯

金融市場的自由化發展可以改善資本跨行業的配置，能使資本配置到創造能力高的實體中去，為區域創造更多的價值。本文重點研究區域金融集聚、資本配置效率對區域經濟發展的影響機制，梳理了不同金融集聚效應和金融集聚發展階段下對資本配置效率及區域經濟發展的影響機制，以探討從金融與資本配置的角度推動區域經濟增長的合理化措施。

一、引言及文獻

金融服務行業作為中國現代服務行業的重要部分呈現迅速發展的趨勢，金融業不斷發展，金融服務資源也隨之形成、流通和被有效運用，金融的迅速發展也給中國經濟與社會成長帶來了動能，產生越來越深刻的影響。作為中國現代市場經濟的核心，金融業一直是政府資源配備和宏觀調控的主要工具，是政府促進經濟發展的主要動力。吳福象（2018）指出由于金融業資源的流動性相對較強，加上資源跨區域流通的成本降低和各地方政府對金融業資源的激烈爭奪，金融業資源更多地向經濟發達區域和地方金融中心流入，出現了金融業的集聚現象;張浩然，魏琳（2015）提出規模經濟效應、信息不對稱以及非標準化的默示消息等都需要金融業主體之間在空間結構上存在鄰近性，這也促進了金融業聚集的形成過程。

因此，在我國區域金融發展不均衡和需要進行經濟發展方式轉變的雙重背景下，探討金融集聚、資本配置效率對區域經濟發展存在著怎樣的影響，金融機構在地域上的空間集聚特點以及對資本配置效率的影響，不僅有助于區域金融發展，對改善資本配置效率，促進經濟增長方式轉型也有一定的理論指導意義。

二、金融集聚對區域經濟發展的影響機制

金融集聚具有自身特質形成的內部效應即集聚效應和外部效應即擴散效應。

（一）金融集聚效應

金融集聚能夠為集聚區內的金融機構帶來源源不斷的好處，使得一些地區爭相形成了各種集聚區，金融集聚能夠對集聚區內的金融機構產生額外的收益。金融集聚效應主要體現為共用外部基礎設施而獲得的額外效益、相互協同發展帶來的網絡效應以及合作與競爭帶來的技術創新效應。

第一，金融集聚規模效應。金融集聚對于金融資源配置效率的規模效應主要體現在金融機構集聚之后，龐大的金融機構群體能夠為所在區域提供便利的融資和投資服務，降低成本和減少投資風險以便吸引更多客戶，提高資本配置效率并且為經濟發展提供流動性的能力。金融機構能夠共享輔助性基礎設備和用戶資料等，降低金融機構的經營風險和成本。

第二，金融集聚的技術創新效應。各式各樣的金融機構集中在一起，形成了復雜的產業集群，同時不斷吸引來自四面八方的金融專業人才。這些專業人才本身就具備較高的創新能力，加上金融集聚后方便不同金融機構人才之間的交流使得技術創新速度更快。此外，不同金融機構之間的競爭愈發激烈，使得在集聚區域內的金融機構不斷更新自身的產品，提高產品的科技含量并且要不斷完善管理水平以達到降低成本的目的，這些都會使得集聚區內技術不斷地進步。

第三，金融集聚的網絡效應。金融集聚區內形成的網絡為金融機構加強分工合作提供可能，有利于增強金融機構之間的業務聯系，更好地分工合作和互相監督，有利于節省金融機構周轉資金余額，而且還能夠降低金融機構面臨的風險，加速集聚區內資金的流動，給金融集聚所在地區的企業更低的融資成本。金融機構之間網絡一旦形成，不僅能夠暢通各機構之間的交流，而且降低了搜尋和共享客戶信息的成本。同時機構間的知識溢出使其轉化為生產力，集聚區內形成的網絡結構正好能夠使知識的作用發揮到最大，使區域內金融機構不斷優化升級。

（二）金融擴散效應

金融集聚通過集合一定范圍內的金融資源，推動集聚范圍內資本配置效率的提升，但這種集聚趨勢不是一成不變永續進行的。當金融集聚到一定程度時，也會出現金融擴散效應，通過自身競爭力的擴散使自身迅速壯大，其次再將金融集聚帶來的好處向四周擴散。資本要素通過市場機制在中心地區和周圍地區尋找最佳配置，使其達到最大的效用，可以有效促進周邊地區投融資穩定、經濟快速發展。

金融擴散效應主要有兩個階段過程，赫希曼又稱兩個階段為“極化效應”和“涓流效應”。金融集聚在開始初期，由于金融核心區內服務水平以及管理水平較高，金融核心區不斷吸引金融核心區外的金融資源，中心地區的機構常常同周邊地區的金融機構進行競爭，使中心地區的金融機構不斷壯大，周邊地區金融機構受到打壓而發展受阻。而中心地區因為其能夠提供更好的金融服務，自然是有外圍地區的金融資源向集聚中心流入，形成金融集聚效應，形成金融核心區一家獨大的局面，這便是金融集聚的“極化效應”過程。

“涓流效應”是指金融集聚在經過一定程度的發展之后，集聚的中心區域不斷加大對外圍地區的投資，增加分支機構的建立，金融資源逐漸向外擴散，帶動周圍地區金融業的發展。施本植（2018）提出在中國金融集聚的重點地區，金融業資源密集，資源與科技溢出效應顯著;而在金融機構集聚區外的金融機構資源也相對比較稀少，此時在金融機構集聚中心爭奪更加激烈，各項成本的上升，也會使得金融機構資源不斷向金融集聚中心以外的地區轉移。

三、金融集聚影響資本配置效率的機制

（一）金融集聚初始階段

在沒有發生金融集聚之前某一區域內各地區的金融業呈現平穩發展的局面。隨后，由于區域經濟在不斷的發展過程中需要更高水平的金融機構服務，同時金融機構對于自身發展迫切需要，促使金融機構不斷改善自身服務水平和工作效率。由于市場機制的作用導致某一地區的金融業發展質量要高于區域內其他地區，能夠為周邊地區提供更好的金融服務，因此便對周邊地區產生虹吸效應，使其金融機構規模不斷擴大，并且具有更高的服務水平。在此過程中，區域中心地區的金融發展水平不斷提高，金融資源、金融機構以及金融人才不斷向中心地區集中;而中心地區以外的其他地區，因為其資源、人才流失較為嚴重，其發展規模和發展水平受到了一定的抑制。

區域中心地區對于周邊地區產生虹吸效應，促使中心地區金融業規模不斷增大，而使周邊地區的金融業發展受到限制。在同樣的生產要素投入情況下，因為中心地區的規模增大能夠使整個區域的金融功能發揮到更高水平，金融業因為能夠提供更好的服務而帶來更高的產出。周邊地區的金融業雖然受到抑制，但整個區域的金融業產值在通過合理分配產業布局而變得更高。在整個區域金融資源投入不變的情況下，金融業通過合理的布局使其金融功能充分發揮，金融業產值變得更多了，所以整個地區的資本配置效率是不斷上升的。

（二）金融集聚形成階段

集聚中心區域通過吸收周邊地區的金融資源，已經形成了較大的規模，金融集聚發展不斷成熟。集聚區內各機構分工合作，功能不斷專業化。金融集聚后，金融機構由于較大規模能夠獲得規模經濟、集聚區域內強化的競爭使得金融機構不斷加速創新，并且形成的金融機構網絡能夠降低成本，這些都會使得集聚區內資本配置效率不斷提升。

（三）金融集聚發展成熟階段

金融集聚區內開始出現反哺，產生輻射效應，也稱涓滴效應，開始對周邊地區金融機構產生輻射帶動作用。金融集聚在初始階段會通過集合資金、靠攏企業的方式來推動自身服務實體經濟的能力，為自身創造更大的收益，但這種集聚趨勢不是一成不變永續進行的。當金融集聚到一定程度時，金融集聚中心地區會不斷向周邊地區進行擴散，為周邊地區的金融業發展帶來實質性的好處。生產要素不斷向周邊地區進行擴散，能夠為周邊地區的提供技術支持和經驗指導，為周邊地區金融業的發展提供幫助，金融集聚的提升將帶動周圍地區的資本配置效率提升。

（四）金融過度集聚階段

在金融集聚的最后階段，金融業發生過度集聚，將會導致資本配置效率的下降。其主要有以下三個方面的原因：第一，要素過度集中，將會導致生產效率下降，例如金融過度集聚導致金融業基礎服務設施不堪重負而導致產出下降;第二，要素具有稀缺性，過度的金融集聚導致生產要素價格上升，例如勞動力、土地成本的上升使企業成本上升;第三，金融過度集聚導致惡性競爭，金融機構之間為獲取客戶不擇手段地采取一系列措施，最終導致資源的浪費以及資本使用率的降低。汪浩瀚，潘源（2018）在對京津冀區域的比較分析中發現要素擁擠效應主要來源于過度集聚，過度的金融集聚導致集群內金融機構的過度競爭，同時存在資源飽和甚至浪費。并且由于不可能存在無限增大金融集聚趨勢，若某區域的金融機構實在太多，甚至其狀態達到了飽和，該區域的金融機構就不得不想辦法向周邊地區進行逐步的擴散。由此可見，在金融集聚發生要素擁擠時，資本配置效率將會降低。

四、金融集聚、資本配置效率影響區域經濟增長的機制

綜合以上對金融集聚效應的分析，可以看出，金融集聚效應主要通過擴大金融規模，優化金融服務和提高自身運行效率三個方面提高資本配置效率，資本配置效率又以拓寬融資渠道、加快資本流轉和減少冗余投資三個方面促進區域經濟的增長。

地區金融集聚體現為金融機構、生產要素資源向某一地理空間上集中分布，從而為該區域提供了大量的金融與要素資源，增加了資本積累量與資源聚合度，通過金融集聚也可以起到優化資本配置效率的作用，進而提升了中心地區與周邊的地區經濟增長。

金融與生產要素資源向中心地區的集聚，首先，將會造成區域內金融機構規模總量的大幅上升，中心地區金融規模得到迅速拓展。范圍內的中小企業可選用的融資中介的范圍增加了，為中小企業擴大了投資途徑的選擇性，從而增加了實體經營企業吸收其他市場主體的儲蓄，從而帶動了經濟效益增加;其次，地方金融機構規模的迅速發展壯大將調動地方金融機構業務內的市場競爭、創新意識，從而激發出地方不同金融機構的比較優勢，促進金融服務的專業化分工，推動金融機構進一步優化業務、搶占市場份額，促進了資本由相對效益較低的投資項目中轉向更有效率的經營項目中去，從而優化了資本配置。把資本引入創新型公司中進行重新配置則會推動產業結構升級，從而促進了區域經濟發展方向轉型;最后，整個地區的金融機構將全面充分發展，更加注重金融機構之間的協作共贏，降低了信息不對稱，從而減少了中小企業從金融中介處獲得的信息成本，提高資本市場的流動性，分散資金的流動性風險，帶動整個區域資源的高效利用進而促進區域經濟增長。

而且，在區域金融集聚發展初期，要素資源和資本的高速流動決定了在發展初期階段，較高素質的人員、機構和資本向核心地區靠攏，較中低端的資源發生了邊緣化擴散。伴隨著金融集聚的發展階段的變化，集聚和擴散兩種效應共有且綜合作用，出現空間溢出效果。溢出效應簡言之，就是由外部性因素導致特定區域內對地理位置相近的經濟社會活動所形成的影響，主要體現為跨區域知識和信息溢出、創新驅動上，當金融集聚區域逐漸成為信息技術高度覆蓋的經濟腹地，由專業化人員承擔著獲取、評估和分析信息的分工，利用這種能力逐漸形成了集群知識和信息溢出在區域內的轉化、傳遞。其次，信息共享大幅度降低了金融中介在事前收集信息的成本費用，也可以減少在事后監管和處理貸款等活動不必要的成本耗費，在集群中創新發展促進著金融機構、資本和外部條件的重新組合，從而提升競爭力，在資本配置效率提升的作用下，進而提升了區域實體產業生產力水平，實現了區域經濟增長的整體效果。

（作者單位：貴州財經大學）