對現金流量表若干理論問題的反思

謝志華 謝昊宇

【摘要】現金流量表源于披露資本循環、說明資產負債表項目數量變動的原因以及現金在未來變動趨勢的需要。 正是基于這種需要， 形成了現金流量表的基本表式和結構， 就是以說明現金凈流量的形成原因為基礎， 分別列示經營活動、投資活動、籌資活動的現金流入、流出及其凈額。 現金流量表的這種表式和結構本質上是為了表明現金在未來的穩定性。 為了確保這種穩定性衡量的準確性， 就必須使得每項業務活動的現金邊界確認合理、正確。

【關鍵詞】現金流量表;產生基礎;構造原理;發揮作用;項目確認

【中圖分類號】 F275? ? ?【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2022）15-0014-8

現金流量表作為傳統的三大主要報表和現在的四大主要報表之一， 幾經修改完善， 至今仍存在需要深入研究的問題。 從總體上說， 為什么需要現金流量表， 怎樣構造現金流量表， 現金流量表的作用是什么， 現金流量表項目怎樣確認， 這些方面都還存在一些讓人疑惑不解的問題， 需進一步研究。

一、現金流量表的產生基礎

傳統上對現金流量表產生基礎的認識主要有三種： 一是核算說。 會計核算基礎包括權責發生制和收付實現制， 企業會計準則一般要求采用權責發生制[1] ， 這意味著會計核算對業務的處理基礎是： 無論本期發生的收入是否收到現金都要列為本期收入， 無論本期發生的費用是否付出現金都要列為本期支出。 但這樣無法披露企業本期現金流入和流出的實際情況， 就需要采用收付實現制披露企業所有業務在本期現金流入和流出及其凈額的信息。 這顯然只是就會計說會計， 沒有從會計信息需求者的視角即會計環境視角說明現金流量表的產生基礎。 二是補充說。 現金流量表之所以產生是為了彌補資產負債表信息量的不足， 但對于為什么要彌補、彌補什么內容的問題， 并沒有學者從現金流量表與資產負債表的內在關系上進行揭示[2] 。 三是作用說。 一般認為， 現金流量表能夠披露企業一定時期內現金流入和流出的原因， 從而能夠用于分析企業獲取現金的能力和支付能力以及投融資活動情況。 顯然， 作用說是從現金流量表形成以后產生的用途視角進行分析， 而非從產生基礎的視角做出說明。 如果尋根溯源， 現金流量表的產生基礎與上述三個方面存在明顯差異， 主要表現在以下方面：

1. 公司設立目標的需要。 公司設立的目標經歷了股東利潤最大化、公司價值最大化和利益相關者價值最大化的歷史變遷， 無論這一目標是從哪一個主體的視角提出的， 最終都必須以公司經營活動所創造和實現的價值為基礎。 正如馬克思所說， 公司開展經營活動的過程實際上就是資本循環和周轉的過程， 資本循環的基本形式是： G—W…P…W′—G′， 資本循環周而復始的持續不斷進行， 也就是公司經營活動的持續不斷進行， 形成了資本周轉。 從資本循環的公式中可以看到， 股東向公司投入的股本金是以貨幣資金的形態而存在的， 即便是以非貨幣資金形態的出資也必須要對其進行估值， 從而也具有貨幣資金的形態特征。 正因為股東投入公司的股本金處于貨幣資金形態， 通過公司開展經營活動進行資本循環， 從而實現資本保全和資本增值后， 資本也應該處于貨幣資金形態。 但是， 由于投入公司的資本在法定期間并不能退出， 而是要不斷地周轉使用， 這就使得公司投入資本所收回的貨幣資金， 以及資本增值所增加而未分配的貨幣資金， 在周而復始的經營活動過程中轉化為各種形態的資產， 而非僅僅處于貨幣資金形態。 盡管如此， 會計報表的使用者仍然需要獲得一定期間內公司現金流入和流出的全貌信息， 特別是股東投入的貨幣資金通過經營活動開展后所帶來的貨幣資金的增量（資本增值）信息。 只有每一次資本循環的結果所取得的貨幣資金都大于初始投入的貨幣資金， 公司所創造的價值才能得以真正實現， 而處于生產資金和商品資金的狀態意味著公司所創造的價值并沒有最終實現， 也就是馬克思所說的“最驚險的一躍（就是商品在市場上被出售而轉化為貨幣資金）”沒有實現。

所以， 現金流量表之所以產生并不是權責發生制和收付實現制這兩種會計核算基礎不同所致， 而是以股東為主的會計報表使用者的需要所致。 無論采用收付實現制還是采用權責發生制作為會計核算基礎， 以股東為主的會計報表使用者都需要了解公司資本循環所帶來的貨幣資金是否已收回本金并形成多大的增量， 這與會計的核算基礎無關。 事實上， 現金流量表中各項業務活動， 特別是經營活動的現金流入和流出之所以采用時期數， 主要是為了滿足這一需要。

2. 會計報表使用者獲得原因信息的需要。 財務會計提供會計報表的基本目的是披露經營者受托經濟責任履行情況的基本信息， 公司制企業的經營者所要履行的受托經濟責任主要就是資本保全和資本增值。 所以， 財務會計報表首先必須要披露一定時期公司或者經營者通過經營實現資本保全和資本增值的結果信息， 為此必須要編制資產負債表。 資產負債表披露了公司一定期間的財務狀況和經營成果， 當然包括資本保全和資本增值的信息。 假定某公司設立時， 股東以現金方式投入股本金一億元， 那么在公司設立時的初始資產負債表中， 負債及所有者權益一方的股本為一億元， 資產一方的貨幣資金也是一億元。 這無非說明， 公司尚未經營時股東的投入本金是保全的， 并且處在貨幣資金狀態; 如果在一年的經營活動中， 負債增加五千萬元， 那么期末資產就是貨幣資金五千萬元、存貨五千萬元、固定資產凈值一億元。 所以在期末資產負債表中， 負債及所有者權益一方的負債和股本是一億五千萬元， 資產一方是兩億元。 這樣資產負債表兩方就形成了五千萬元的差額， 該差額實際上就是公司的利潤， 由此， 資產負債表的兩方正好相等， 這說明公司本期的經營實現了資本保全和資本增值。 任何一個公司的負債和資本都會轉化為資產， 即使沒有分配的利潤也會轉化為資產， 當期的收入會表現為資產的增加， 當期的成本費用會表現為資產的減少。 這意味著企業一切業務活動的結果都表現在資產上， 這正是資產負債表既能披露財務狀況也能披露經營成果的根本原因。

資產負債表項目的金額一般分為期初余額和期末余額， 期初、期末余額會發生總量和個量的變化。 以股東為主的會計報表使用者， 不僅要獲得公司或者經營者受托經濟責任履行結果的信息， 更需要獲得形成這一結果的原因信息。 在上述例子中， 一方面， 公司的期末總余額比期初增加了五千萬元， 這就是當期的經營成果即利潤， 這一利潤是怎樣形成的， 以股東為主的會計報表使用者必須獲取相關原因信息; 另一方面， 資產負債表各個項目的期末余額與期初余額也會發生增減變動， 進而影響財務狀況， 以股東為主的會計報表使用者也必須獲取相關原因信息。 所以， 資產負債表作為反映財務狀況和經營成果的報表就是結果報表， 為了說明報表中期初、期末余額總量和個量的變動原因以及每個項目數量變動的原因， 就必須要提供原因報告， 并形成完整的報告體系。 就每個項目數量變動的原因而言， 首先需要說明的就是貨幣資金的期末余額相對期初余額即現金凈流量變化的原因。 這正是現金流量表的形成基礎， 它決定了現金流量表的表式和結構。 由于現金凈流量形成的直接原因是各項業務活動的開展， 所以現金流量表的表式和結構就與公司業務活動的分類及其構成密切相關。

綜上， 現金流量表產生的原因是， 以股東為主的會計報表使用者不僅需要公司或經營者披露受托經濟責任履行的結果信息， 也需要披露這一結果形成的原因信息。 原因信息的披露既涉及總量， 也涉及每個項目所形成的個量。

3. 以股東為主的會計報表使用者獲得未來信息的需要。 如上所述， 財務會計報表是披露一定期間公司或者經營者受托經濟責任履行情況的信息， 但這是過去的信息， 并不能反映公司未來財務狀況和經營成果的變動趨勢。 從公司股東和債權人的視角看， 無論是股本還是債權， 之所以投入公司都是因為預期未來能夠獲得收益， 這就意味著股東和債權人進行投資和提供債務的行為都是指向未來的， 從而具有前瞻性。 不僅初始投資和提供債務是如此， 而且追加投資和持續提供債務也是如此。 所以， 以股東為主的會計報表使用者就必然要獲得公司未來能否持續經營、穩定發展的信息。 從資本循環和周轉的視角看， 公司通過經營活動所創造的價值能否持續不斷地在市場上實現， 從而實現資本貨幣形態的價值增值？ 這就要求公司未來通過經營活動能夠持續不斷地取得貨幣資金， 它不僅能夠用于還本付息， 而且也能收回投資實現預期投資報酬[3] 。 資產負債表只是披露了貨幣資金的期初、期末余額及其增減變動情況， 并不能反映未來現金流入、流出及其凈流量的變動趨勢。 而現金流量表通過公司各項業務活動所帶來的現金流入、流出、凈流量的變化， 不僅能說明資產負債表貨幣資金現金凈流量變動的直接原因， 更為重要的是通過其業務活動結構， 能說明未來現金流入、流出及其凈流量的變動趨勢。 可見， 現金流量表之所以產生， 是為了滿足以股東為主的會計報表使用者對未來現金流入和流出及其凈流量的變動趨勢進行分析判斷的需要。

綜上所述， 現金流量表的產生基礎是以股東為主的會計報表使用者需要獲得一定期間各項業務活動的現金流入和流出及其變動的數量信息。 通過這一信息可以進一步說明資產負債表貨幣資金期初、期末余額變動的原因， 并揭示未來的現金流入、流出及其凈流量的變動趨勢。

二、現金流量表的構造原理

迄今為止， 現金流量表的構造原理仍既不原生也不明確。 被論及最多的是現金流量表的編制原理和編制方法， 似乎現金流量表最初就是現在這樣的表式和結構。 現有的現金流量表的編制原理認為其編制基礎是現金及現金等價物， 也就是說現金流量表中的“現金”不僅包括通常意義上的現金， 還包括現金等價物。 這里的現金是指庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金， 也就是通常意義上的貨幣資金， 它并不涉及存放地點， 只涉及所有權主體。 現金等價物是指期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。 現金流量表中的現金是否包括現金及其等價物并不重要， 這只不過是擴大了現金流量表中所披露現金的范圍， 但并不涉及現金流量表的構造原理。 實際上， 現金流量表的編制原理和編制方法主要涉及兩個方面： 一是日常的會計核算是以權責發生制為基礎， 而現金流量表必須以收付實現制為基礎， 所以要實現兩者之間的轉換; 二是實現上述轉換可以采用間接法和直接法兩種方式。 有關這兩個方面的內容本文不再贅述。

本文所要研究的根本問題是現金流量表何以具有現在這樣一種表式和結構， 這就涉及現金流量表的構造原理， 上述現金流量表的編制原理和編制方法是在現金流量表的表式和結構已定的前提下形成的。 現金流量表到底是依據怎樣的原理創設出來的， 這必然涉及以股東為主的會計報表使用者的需要以及貨幣資金運行的內在規律。 以股東為主的會計報表使用者對現金流量表的基本需要如上所述， 就是要披露公司一定期間資本循環所投入的貨幣資金最終的增減變動數額。 從一次獨立的資本循環來說， 這一信息是很容易獲取的， 將期初投入的貨幣資金與通過循環后收到的全部貨幣資金進行比較， 就可以確定貨幣資金的增量， 這是假定資本循環中的所有資產（W′）都能變現。 事實上， 公司一次資本循環并不一定能夠使所有的資產（W′）變現， 更為重要的是任何公司的設立， 其經營活動必然要持續不斷地進行下去， 相應的資本循環也要周而復始地進行。 這就意味著， 以股東為主的會計報表使用者初始投入公司的貨幣資金在一次循環后不可能以貨幣資金的方式全部收回。 同時， 基于持續經營的需要， 公司也有可能和必要將一次循環后所收到的貨幣資金持續投入經營活動， 從而轉化為非貨幣性資產。 所以， 在公司的資產負債表上， 作為資產構成項目的貨幣資金就只能披露為期初和期末余額。 其期初余額并不是資本循環初始貨幣資金的投入額， 只有一個特例就是公司設立而未經營時的期初資產是投入的貨幣資金。 隨著資本循環的不斷進行， 之后的任何期初資產一般都不會與貨幣資金的投入額相同; 期末余額也不是資本循環后全部貨幣資金的收回額。 所以， 僅僅通過資產負債表披露貨幣資金增減數額的變化， 并不能反映公司一定期間所有業務活動所帶來貨幣資金流入和流出的總額及其增減變動額。

從以股東為主的會計報表使用者的信息需要看， 他們對貨幣資金信息披露的要求必然涉及兩個方面： 一是需要披露公司的總資產。 公司一切業務活動的結果都會表現為資產的存在性， 同時， 資本本金的收回及其報酬、債務的還本付息也都離不開資產的保證， 這正是公司資產負債表表式和結構的形成基礎。 披露總資產就必然要披露作為資產構成要素的貨幣資金， 而且既要披露數量也要披露質量。 這里的質量就是指資產在未來的變現能力， 這就要求資產負債表的資產一方按照變現能力由大到小進行披露。 貨幣資金是通過公司一定期間的經營后在期末仍處于變現狀態的資產， 其變現能力最強， 在資產負債表中位列所有資產最上方。 正因為這樣， 資產負債表就要披露貨幣資金的期初期末余額， 兩者之間必然形成一個增減變動的差額。 二是需要披露一定經營期間公司貨幣資金流入和流出的總量。 以股東為主的會計報表使用者必然要求公司通過資本循環實現資本增值， 而這一增值最終表現為一定期間實現的貨幣資金總量與投入的貨幣資金總量的差額。 為此， 公司就必然要披露一定期間所有業務的貨幣資金流入、流出的總量及其差額， 這是通過現金流量表來實現的。 如果資產負債表披露的是一定期間的貨幣資金期初、期末余額， 是時點數， 那么現金流量表披露的就是一定期間所有業務所帶來的貨幣資金流入、流出的總額及其差額的變化。 其中， 各類業務帶來的貨幣資金流入、流出總額是時期數， 而貨幣資金流入、流出總額的差額就是時點數， 這一時點數與資產負債表的貨幣資金期初、期末余額的差額（也是時點數）保持一致。 實際上， 現金流量表是對資產負債表中的貨幣資金期初、期末余額增減變化的原因說明， 這種原因說明并不是針對貨幣資金數量變動而言的， 而是針對貨幣資金數量變動的質量而言的。

綜上所述， 現金流量表之所以形成， 源于兩點： 一是要說明資產負債表中貨幣資金期初、期末余額變化的原因， 所以現金流量表是資產負債表中貨幣資金項目的原因報表; 二是要說明一定期間公司所有業務活動中貨幣資金流入、流出的總額， 特別是其貨幣資金投入和收回的總額及其結構情況。 無論是一定期間公司貨幣資金期初、期末余額變化的直接原因， 還是一定期間公司所有貨幣資金流入、流出總額的形成基礎， 都是由公司的業務活動直接導致的， 公司不開展業務活動就不會有現金的流入和流出。

從理論上說， 公司的一切業務活動都會引起貨幣資金的流入和流出， 這導致了資產負債表中貨幣資金期末余額相比期初余額的數量變化， 形成了當期貨幣資金所有流入和流出的總額及兩者的差額。 所以， 要知道現金流量表的表式和結構是如何形成的， 關鍵是要了解公司到底有哪些業務活動以及這些業務活動是怎樣帶來貨幣資金流入和流出的。 那么， 公司的全部業務活動包括哪些， 從哪里可以推演而出？ 資產負債表反映了公司一定期間的財務狀況和經營成果， 是公司業務活動結果的最終表現。 作為最終的結果報表， 資產負債表必然涵蓋了公司所有業務活動的結果， 透過這些結果就可以追索到形成這一結果的業務上， 如表1所示。

表1中， 作為業務活動結果之一的是貨幣資金， 其期初、期末余額會發生數量變化即現金凈流量變化， 現金流量表就是要說明這一變化的業務原因。 正如前面所述， 現金凈流量的形成是公司所有業務活動所致， 這些業務活動都應該在資產負債表中得以呈現。 首先， 圖1中的負債和所有者權益項是公司籌資活動所致。 其次， 通過籌資取得貨幣資金后， 公司必然用這些貨幣資金購買經營所需要的各項資產， 其中包括對外投資， 從而形成非貨幣性資產， 這顯然是公司投資活動的結果。 廣義的投資活動包括對內投資和對外投資， 投資的結果使得貨幣資金轉化為非貨幣性資產。 最后， 公司的投資活動形成了生產經營的手段和對象， 就可以生產產品、提供服務， 從而形成當年的利潤。 這一利潤是由收入扣除相應的成本費用后形成的， 這是經營活動所致。 所以， 資產負債表所反映的財務狀況和經營成果是由籌資活動、投資活動和經營活動所致。 一個公司只有這三項業務活動， 這些活動構成完整的業務活動循環， 依此周而復始地形成公司持續經營。 任何一個公司一旦設立就必須要進行籌資， 通過籌資所獲得的貨幣資金， 要根據公司經營范圍的需要轉化為相應的生產經營手段和對象， 即各種非貨幣性資產; 公司運用這些非貨幣性資產從事生產經營活動取得利潤， 從而完成一個業務活動循環， 在此基礎上又進入一個新的業務活動循環。

既然公司的全部業務活動就是籌資活動、投資活動和經營活動， 那么， 引起公司貨幣資金期初、期末余額變化的直接原因就只能是這三項業務活動; 同時， 這三項業務活動的開展也必然導致公司一定期間貨幣資金流入、流出和總額的變化。 正是以這一原理為基礎， 現金流量表就必然以三項業務活動為基礎形成其表式， 每一項業務活動都會帶來現金的流入和流出， 并在一定期間形成累積總額（時期數）， 在一定期間結束的時間點上又形成流入、流出的差額（時點數）， 如圖1所示。

從圖1可以看出， 現金流量表不僅以公司的全部三項業務活動為基礎而形成其基本表式， 而且每一項業務活動都直接以其一定時期的現金流入和流出總量及兩者差額為基本結構。 正是這一結構， 不僅能披露一定時期公司所有貨幣資金的流入和流出總量， 還能披露經營活動所帶來的貨幣資金凈額的變動， 從而能夠滿足以股東為主的會計報表使用者對資本循環的信息披露要求——披露一定時期內貨幣資金余額變動的業務活動方面的原因， 進而為資產負債表中貨幣資金余額的變動提供進一步說明。 實際上， 現金流量表是對資產負債表中貨幣資金凈流量的直接形成原因——業務活動的說明， 而現金流量表也需要進一步衍生其原因報表， 說明每項業務活動所發生的現金流入和流出的進一步原因。 以此類推， 從而形成以資產負債表中貨幣資金為基礎的由果到因的報告體系。

三、現金流量表的作用

根據已有的理論和實踐， 現金流量表的主要作用包括： 分析貨幣資金期初和期末余額的變動原因、分析盈利的質量、評價償債能力和支付能力以及預測未來的現金流量等[4] 。 這是現金流量表的直接作用， 但問題在于這些作用顯得表面而零碎， 其本質性和邏輯性還需進一步分析。 其實， 現金流量表的作用是建立在其形成基礎之上的。 現金流量表的形成基礎之一， 是要對資產負債表的貨幣資金期初、期末余額變動的原因進行說明， 而非上述作用。 現金流量表的形成基礎之二， 是要對一定期間內現金流入、流出的總量進行披露， 那么披露這一總量的目的到底是什么？ 現金流量表的形成基礎之三， 是不僅要披露過去的現金流入、流出及其變動， 而且需要披露未來現金流入、流出及其變動的趨勢。

為了說明資產負債表中期初、期末余額變動的直接原因和一定時期內現金流入、流出及其變動的數額， 現金流量表必須追索至公司的全部業務活動， 包括籌資活動、投資活動和經營活動所帶來的貨幣資金流入、流出及其差額， 其根本作用到底是什么？ 顯然， 不是為了找原因而追索原因， 而是要通過原因的追索實現以下作用： 一是資產負債表對貨幣資金期初、期末余額的數量變化已經進行了披露， 追索這一數量變化的原因不是就數量本身做出說明， 而是就貨幣資金的變動質量進行說明。 當然， 這里的貨幣資金變動質量不是指其作為資產的變現能力， 而是指在未來持續取得貨幣資金的可能性即穩定性。 穩定性的反義詞就是不確定性， 也就意味著可以同時說明未來貨幣資金流入、流出的風險。 二是現金流量表對一定期間各項業務活動貨幣資金流入、流出的總額做出說明， 并最終對兩者的差額即現金凈流量的業務原因做出說明， 這不僅僅是為了對各項業務活動引起的貨幣資金流入、流出量本身做出說明， 還要通過貨幣資金流入、流出的業務活動結構說明其質量， 即在未來的穩定性。 所以， 現金流量表的整體作用不是為了披露數量， 而是通過數量變動的業務活動方面的原因分析披露質量。 那么， 現金流量表所要披露的貨幣資金流入、流出及其凈額的內在質量到底是什么？

現金流量表既然是按照形成貨幣資金的業務活動來構造其表式和結構的， 那么業務活動的結構特征就決定了現金流量表的基本作用。 現金流量表是按照不同業務活動對現金凈流量的穩定性程度由大到小進行排序的， 由此， 貨幣資金流入、流出及其凈額的穩定性就成了現金流量表披露的目的。 穩定性不是指向過去而是指向未來的， 過去一定期間貨幣資金流入、流出的總量及其差額已經成為業務活動的結果， 是既成事實， 無法改變。 對于以股東為主體的會計報表使用者來說， 他們更為關注的是未來業務活動所帶來的貨幣資金流入、流出的變化趨勢， 這是通過穩定性來進行衡量的。 那么， 不同業務活動所帶來的貨幣資金流入、流出是怎樣與穩定性聯系在一起的？ 從現金流量表的結構可以看出， 按照業務活動對現金凈流量的穩定性程度由大到小排序， 依次是經營活動、投資活動和籌資活動。 由于每一項業務活動都會帶來現金的流入和流出， 這一穩定性又分為貨幣資金流入的穩定性和貨幣資金流出的穩定性。

貨幣資金流入的穩定性， 是指在未來持續取得貨幣資金的可能性。 現金流量表之所以按照經營活動、投資活動和籌資活動的順序排序， 原因在于， 經營活動既是籌資活動和投資活動的目的， 也是其基礎。 公司之所以籌資和投資， 都是為了持續不斷地開展經營活動， 最終就是要收回投資， 并持續不斷地取得報酬。 由于經營活動是要持續不斷進行下去的， 相應地， 來自于經營活動的貨幣資金流入才能持續不斷地獲得。 而籌資活動的貨幣資金流入是否能夠持續穩定地獲得， 從根本上取決于經營活動的貨幣資金流入的持續穩定性， 一旦公司經營活動的貨幣資金流入受阻， 籌資活動的貨幣資金流入就必然難以取得。 同時， 本質上籌資活動的貨幣資金流入有一定的期限約定， 負債是如此， 股權投資也有投資回收期， 從這個意義出發， 這些貨幣資金并不可以長期持續地占有， 特別是負債中的短期負債。 投資活動的貨幣資金流入的穩定性介于經營活動和籌資活動之間， 相對于經營活動的貨幣資金流入， 投資活動只是將原有總資產規模下的非貨幣性資產轉化為貨幣資金， 提高了資產的變現能力， 從而為償付債務和其他支付提供了基礎。 而經營活動的貨幣資金流入既直接擴大了總資產的規模， 又帶來了相應的現金流， 從而增加了可以用來償付債務和進行其他支付的貨幣資金總量。

籌資活動的貨幣資金流入必然會擴大負債或者股本的規模， 相應地會擴大資產的規模。 但這種資產的增加不僅會帶來資產變現的風險， 還會使企業面臨還本付息的壓力（對于股本則會面臨股利支付的壓力， 這種股利也包含了回本、付利兩部分）。 這意味著籌資活動形成的貨幣資金， 在未來需要通過投資活動所形成的非貨幣性資產轉變成貨幣資金才能回本和還本， 還由于付息和付利需要變現更多的貨幣資金， 從而增大了貨幣資金支付的壓力。 并且， 付息和付利的貨幣資金必須來源于經營活動所形成的貨幣資金增量。 與此不同， 投資活動形成的現金流入是在原有資產規模即原有籌資規模的基礎上， 直接將非貨幣性資產轉變為貨幣資金， 從而提高了企業還本付息和回本付利的能力， 降低了企業貨幣資金支付的壓力。

實際上， 經營活動、投資活動和籌資活動所形成的貨幣資金流入的穩定性之間存在著一種內在的邏輯關系。 經營活動貨幣資金流入的持續穩定既決定了籌資活動貨幣資金流入的持續穩定， 也是投資活動貨幣資金流入持續穩定的最終體現。 如果沒有經營活動的貨幣資金流入， 就不可能還本付息和回本付利， 從這一視角出發， 現金流量表是按照還本付息和支付的壓力（風險）由小到大排序。 經營活動所形成的貨幣資金流入面臨的支付壓力和風險最小， 甚至趨近于零; 籌資活動所形成的貨幣資金流入面臨的支付壓力和風險最大; 投資活動所形成的貨幣資金流入由于沒有擴大籌資的規模， 而是擴大了變現的貨幣資金規模， 從而使得支付壓力和風險相對降低。 可見， 現金流量表中的各項業務活動所帶來的貨幣資金流入的排序， 既可以理解為是按穩定性由大到小排序， 也可以理解為是按支付壓力和風險由小到大排序， 這是一個問題的兩個方面。

每項業務活動的貨幣資金流出也是按照穩定性由大到小排序的。 貨幣資金流出的穩定性， 是指貨幣資金在未來可以使用的時間長度。 從財務管理的原理上說， 貨幣資金管理的核心是要實現貨幣資金流入、流出在數量上和期限上的匹配。 在數量上的匹配， 是指在任一時點， 都能實現貨幣資金流入和流出的平衡; 在期限上的匹配， 是指貨幣資金流入的可使用期限與貨幣資金流出的實際需要期限的一致性。 在現金流量表中， 籌資活動的貨幣資金流出的期限（歸還期限）就是公司對所籌資金的使用期限。 經營活動的貨幣資金流出涉及兩個方面的含義： 一是與經營活動貨幣資金流入相對應的貨幣資金流出， 這就是現金流量表中經營活動貨幣資金流出的本意。 實際上， 這一貨幣資金流出必須從貨幣資金流入中得到補償， 既然是一種補償屬性的貨幣資金流出， 就與期限結構無關。 二是經營活動的現金凈流量， 它是貨幣資金流入大于流出的差額， 是補償后的剩余額。 經營活動的現金凈流量是內部籌資的來源， 其使用必然涉及使用期限。 投資活動的現金流出是將籌資活動和經營活動所取得的現金凈流量用于非貨幣性資產， 其資金的使用期限是由籌資活動和經營活動的貨幣資金可使用期限決定的。

不難看出， 現金流量表中各項業務活動貨幣資金流出的期限結構也是由長變短的， 與貨幣資金流入的穩定性由大到小具有同樣的屬性。 來自于經營活動的現金凈流入， 屬于公司自身的內部融資， 可以長期使用; 來自于籌資活動的貨幣資金流入， 屬于公司的外部融資， 通常會有使用期限的約束性條款， 這一約束性條款既規定了籌資活動貨幣資金流出的期限， 同時也規定了這一貨幣資金在使用時的期限。 只有按照這一使用期限進行貨幣資金的運用， 才能保證到期還本付息或者進行支付， 也就是籌資活動的貨幣資金流出才不會構成支付的壓力。籌資活動和經營活動所取得的現金凈流量為投資活動提供了資金來源， 投資活動的貨幣資金流出就是將資產負債表中的貨幣資金用于非貨幣性資產， 非貨幣性資產在未來的變現期限是受籌資活動和經營活動貨幣資金流入的期限所決定的。 所以， 投資活動的現金流出所帶來的資金使用期限結構既包含了經營活動現金凈流量的長期使用， 也包含了籌資活動取得貨幣資金的限期使用。 如果籌資活動貨幣資金流入的期限結構與投資活動貨幣資金流出的期限結構不匹配， 籌資活動取得的貨幣資金就不能用于投資活動。 只有當籌資活動的貨幣資金流入轉化為經營活動的貨幣資金流入時， 才可用于投資活動。

從現金流量表各項業務活動所帶來的現金凈流量的占比來看， 現金流量表也可以提供以下有用信息： 一是如果經營活動帶來的現金凈流量比重大， 籌資活動帶來的現金凈流量比重小， 說明公司的資金主要來源于內部融資， 公司的還本付息和支付壓力小; 二是如果經營活動帶來的現金凈流量比重小， 籌資活動帶來的現金凈流量比重大， 說明公司的資金來源主要是外部融資， 公司在未來可能會面臨很大的還本付息和支付壓力， 還有可能導致公司資不抵債甚至破產; 三是如果經營活動帶來的現金凈流量比重大， 籌資活動帶來的現金凈流量比重小， 資產負債表中貨幣資金的數額也很大， 說明公司的經營狀況好， 資產的變現能力強， 公司沒有還本付息和支付壓力， 但也說明公司的貨幣資金未得到充分使用; 四是如果經營活動和籌資活動帶來的現金凈流量比重都大， 說明公司處于高收益的擴張階段， 公司具備貨幣資金支付能力， 但要預防未來可能面臨的收縮風險; 五是如果經營活動和籌資活動帶來的現金凈流量比重都小， 說明公司的經營處于收縮階段。

綜上所述， 現金流量表的主要作用是說明現金凈流量的質量， 也就是在未來現金流的穩定性。 一個公司來自于經營活動的現金越多， 未來現金流越具有穩定性， 現金使用的時間就越長; 而來自于籌資活動的現金越多， 未來現金流的穩定性相對越低， 特別是經營活動現金凈流量較少甚至出現負現金凈流量時， 有可能加大還本付息和其他支付的壓力， 甚至帶來破產的風險; 籌資活動和經營活動所取得現金的允許使用期限決定了現金的實際使用期限， 兩者之間要進行合理的期限匹配， 否則也可能帶來支付風險。

四、現金流量表項目的確認

現金流量表主要通過分析各類業務活動的現金凈流量在現金凈流量總額中的比重， 發揮其分析和判斷的作用。 所以， 各項現金流入、流出按照什么原理確認到各類業務活動之中就顯得至關重要。 就現在的現金流量表而言， 籌資活動的現金流出包括還本和付息， 投資活動的現金流入包括取得的投資收益。 這里的利息和投資收益顯然是與公司的經營活動相聯系的， 這必然涉及對現金流量表中三項業務活動的現金流入和流出的范圍界定。

1. 籌資活動現金流出中的負債是否包含了本息兩個部分， 股本是否包含了本金和股利兩個部分？ 從理論上說， 負債不應包括支付利息而流出的現金。 從資產負債表上可以看出， 公司的負債籌資先用于投資活動， 通過投資活動形成經營的手段和對象后再用于經營活動。 在投資活動中， 負債形成的經營手段主要是固定資產， 由此而形成的利息則計入固定資產原值中。 這是由于固定資產有一個完整的在建過程， 在這個過程中， 其所占用的負債資金沒有投入經營活動過程， 只是在固定資產建造的過程中被使用。 固定資產建造過程的結果形成了固定資產（而不是產品和服務）的價值， 相應地由固定資產建造所占用的負債資金的利息， 就必須要計入固定資產的原值， 在會計中就是資本化的利息。 所以， 投資活動中固定資產的貨幣資金流出包含了相應的利息部分， 同時， 投資活動所形成的固定資產的貨幣資金流入也應包括利息部分。 這一利息以折舊的方式從銷售收入中收回， 形成投資活動的現金流入。 因固定資產投資的利息所導致的現金流入和流出額最終是相等的， 這與固定資產購建本身并不形成收益相吻合， 這里只是投資的固定資產原值的現金流入和流出。

負債籌資也可直接用于經營活動， 即用來購買經營對象、支付工資等， 由此就形成了經營活動使用負債籌資的利息。 這部分利息在會計核算中計入財務費用， 并列入利潤表中， 成為經營活動現金流出的構成要素之一。 實際上， 公司用于經營活動的負債籌資本金是被使用對象， 而使用了這一對象即債權人讓渡的資金使用權的付費是利息。 在經營活動中， 作為使用對象的本金必須要償還， 所以列入籌資活動的現金流出中; 對本金的使用而形成的付費是由經營活動所致， 應該列入經營活動的現金流出中。 與此不同， 在籌資活動的現金流出中， 股本籌資的現金流出不僅包含購買股權的金額， 還應該包含股利支付的金額， 即支付股利應該列入籌資活動的現金流出中。 經營活動過程中形成的股利所對應的現金是經營活動現金凈流量的構成內容之一， 這部分現金有可能作為內部籌資而用于投資和經營活動， 也可能被直接分配。 用于投資和經營活動的部分就成為其相應的現金流出， 用于股利分配的部分所流出的現金與經營活動沒有直接關系， 是利潤分配的結果。 而這種利潤分配是由于股東投入了股本， 這顯然與股權籌資有關。

2. 投資活動中對外投資取得的投資收益所收到的現金是否應該列入投資活動的現金流入？ 從理論上說， 投資活動的現金流出是用資產負債表中的貨幣資金購買非貨幣性資產而形成的， 因非貨幣性資產的購建行為本身并不形成收益， 而是這些非貨幣性資產被使用后才能形成收益。 這一收益是公司利潤的構成要素， 必然計入經營活動的現金流入之中。 所以， 非貨幣性資產的現金流入是不包含因投資收益而形成的現金收入的， 也就是投資活動的現金流入是指非貨幣性資產出售或使用后收回的本金部分所對應的現金流入。 例如， 用貨幣資金購進商品， 其購進價是十元， 賣出價是十五元， 顯然， 計入投資活動的現金流入是十元， 而形成的毛利五元則計入經營活動的現金流入之中。 對外投資相對特殊， 從表面上看， 用貨幣資金進行對外投資后形成了投資活動的現金流出; 而通過對外投資， 取得的投資報酬既包含投資本金又包含投資風險， 這樣就形成了現金流量表中的投資活動的現金流入， 包括“收回投資收到的現金和取得投資收益所收到的現金”。 實際上，? 一個公司的經營活動包含了對內的資產經營和對外的資本經營， 而資本經營的主要業務就是對外投資。 所以， 對外投資所取得的收益也是經營活動的結果， 應列入經營活動的現金流入中， 而其本金才列入投資活動的現金流入中。

在現金流量表中， 經營活動現金流入和流出的確認也需要做出進一步說明。 現在的現金流量表采取直接法確認經營活動的現金凈流量， 為此， 必須分別列入“銷售商品、提供勞務所收到的現金”和“購買商品、接受勞務所支付的現金”， 這顯然是以收付實現制為基礎的。 但按照企業會計準則的要求， 會計核算是以權責發生制為基礎的， 兩者之間必然存在一個差異。 那么， 這個差異是通過什么原理體現在現金流量表的設計中？ 實際上， 在銷售商品、提供勞務的過程中， 并非所有的銷售商品和提供勞務都收到了現金， 在現金流量表中只是確認收到現金的部分。 沒有收到現金的部分， 通常表現為資產負債表中的應收票據和應收賬款的增加， 屬于投資活動的現金流出。 這意味著， 應該收到的現金沒有收到， 而是轉化為非貨幣性資產， 從而間接減少了經營活動的現金流入。 在購買商品、接受勞務的過程中， 并非所有的購買商品、接受勞務都付出了現金， 在現金流量表中只是確認付出現金的部分。 沒有付出現金的部分， 通常表現為資產負債表中的應付票據和應付賬款的增加， 屬于負債籌資的現金流入。 這意味著， 應付的現金沒有付出， 而是轉化為負債籌資， 從而間接增加了經營活動的現金流入。 盡管如此， 在現金流量表中， 經營活動的現金流入和流出的總量并不重要， 最終都要體現在經營活動的現金凈流量上， 這一現金凈流量才是公司內部籌資的源泉和付息付利的基礎。

通過現金流量表有關項目的確認分析不難發現， 現金流量表之所以區分為經營活動、投資活動和籌資活動來確認現金凈流量， 根本上是要厘清公司通過其經營活動最終獲得的貨幣資金的增加額， 即經營活動現金凈流量。 凡是由經營活動所導致的現金流入和流出， 都必須與公司的利潤有關。 經營活動所形成的現金凈流量與公司的利潤相對應， 利潤只是表明了公司的盈利水平， 但不能表明盈利的質量， 也就是利潤的收現程度。 公司的利潤只有收到了現金， 才能說明利潤得以最終實現。 如果現金流量表對經營活動現金凈流量的邊界確認不清， 既不能準確地衡量利潤的收現程度， 也不能準確地分析和判斷未來現金流入、流出的穩定性， 那么現金流量表的上述各項作用就難以有效發揮。

【 主 要 參 考 文 獻 】

[1] 葛家澍.關于財務報表和財務報告的概念、作用及改進研究系列之四──論現金流量表[ J].財會月刊，1998（5）：3 ～ 5.

[2] 李秉成，田笑豐，曹芳.現金流量表分析指標體系研究[ J].會計研究，2003（10）：25 ～ 29.

[3] 張新民，粟立鐘.財務報表分析：理論內涵與學科定位[ J].財務研究，2015（1）：25 ～ 33.

[4] 姜守志，林淑輝.談現金流量表的分析[ J].山西財經大學學報，2000（3）：84 ～ 86.