環保：推進城鄉碳達峰垃圾處理大有為

楊心成

垃圾處理需求空間穩步提升，城鎮、工業污水處理再受關注。

7月13日，國家住房和城鄉建設部及發展改革委共同印發《城鄉建設領域碳達峰實施方案》，強調城鄉建設領域碳排放控制對實現“雙碳”目標的重要意義，并提出2030年前城鄉建設領域碳排放達到峰值，力爭2060年前城鄉建設方式全面實現綠色低碳轉型的目標。從細則上看，《方案》統籌推進生活垃圾資源化利用的落實，推進城市和農村的垃圾分類和減量化、資源化，農村生活垃圾和生活污水就地資源化利用。

7月12日，國家發展改革委印發《“十四五”新型城鎮化實施方案》。細則看，《方案》提出加強城鎮飲用水水源地保護和地下水超采綜合治理;大力推進城市節水，提高用水效率和效益，基本消除劣V類國控斷面和城市黑臭水體。同時，推進生活污水治理廠網配套、泥水并重，推廣污泥集中焚燒無害化處理，推進污水污泥資源化利用，城鎮與工業污水處理、資源化再迎利好。

住建部、發改委：到2030 年城市生活垃圾資源化利用率達到65%

7月13日，國家住房和城鄉建設部及發展改革委共同印發《城鄉建設領域碳達峰實施方案》。

規劃目標：2030年前，城鄉建設領域碳排放達到峰值，城鄉建設綠色低碳發展政策體系和體制機制基本建立。建筑節能、垃圾資源化利用等水平大幅提高，能源資源利用效率達到國際先進水平。用能結構和方式更加優化，可再生能源應用更加充分。人居環境質量大幅改善，綠色生活方式普遍形成，綠色低碳運行初步實現;力爭到2060年前，城鄉建設方式全面實現綠色低碳轉型，系統性變革全面實現，美好人居環境全面建成，城鄉建設領域碳排放治理現代化全面實現。

提高基礎設施運行效率：全面推行垃圾分類和減量化、資源化，完善生活垃圾分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理系統，到2030年城市生活垃圾資源化利用率達到65%;加強城市設施與原有河流、湖泊等生態本底的有效銜接，因地制宜，系統化全域推進海綿城市建設，到2030年全國城市建成區平均可滲透面積占比達到45%;推進節水型城市建設，實施城市老舊供水管網更新改造，推進管網分區計量，提升供水管網智能化管理水平，力爭到2030年城市公共供水管網漏損率控制在8%以內。

推進生活垃圾污水治理低碳化：推進農村污水處理，合理確定排放標準，推動農村生活污水就近就地資源化利用。因地制宜，推廣小型化、生態化、分散化的污水處理工藝，推行微動力、低能耗、低成本的運行方式。推動農村生活垃圾分類處理，倡導農村生活垃圾資源化利用，從源頭減少農村生活垃圾產生量。

推進綠色低碳建造：加強施工現場建筑垃圾管控，到2030年新建建筑施工現場建筑垃圾排放量不高于300噸/萬平方米。積極推廣節能型施工設備，監控重點設備耗能，對多臺同類設備實施群控管理。推進建筑垃圾集中處理、分級利用，到2030 年建筑垃圾資源化利用率達到55%。

垃圾資源化利用勢在必行：《方案》錨定碳達峰，強調了城鄉建設領域碳排放控制對實現“雙碳”目標的重要意義，并提出2030年前城鄉建設領域碳排放達到峰值，力爭2060年前城鄉建設方式全面實現綠色低碳轉型的目標。從細則上看，《方案》統籌推進生活垃圾資源化利用的落實，推進城市和農村的垃圾分類和減量化、資源化，農村生活垃圾和生活污水就地資源化利用，要求到2030年城市生活垃圾資源化利用率達到65%，較2021年的50%提升15pct。《方案》有望保障垃圾處理需求空間穩步提升。

發改委：到2025年，能源資源利用效率大幅提升，城市黑臭水體基本消除

7月12日，國家發展改革委印發《“十四五”新型城鎮化實施方案》。主要目標：

到2025年，城市可持續發展能力明顯增強，城鎮開發邊界全面劃定，新增建設用地規模控制在2950萬畝以內，城市內澇治理取得明顯成效，城市燃氣等管道老化更新改造深入推進，能源資源利用效率大幅提升，城市黑臭水體基本消除，地級及以上城市空氣質量優良天數比率提高到87.5%，城市建成區綠化覆蓋率超過43%。系統完備、科學規范、運行有效的城市治理體系基本建立，治理能力明顯增強。

政策加碼，污水處理與新能源產業再迎利好。《方案》提出總體目標，到2025年基本建立系統完備、科學規范、運行有效的城市治理體系，治理能力明顯增強。細則看，《方案》提出加強城鎮飲用水水源地保護和地下水超采綜合治理;大力推進城市節水，提高用水效率和效益，基本消除劣V類國控斷面和城市黑臭水體。同時，推進生活污水治理廠網配套、泥水并重，推廣污泥集中焚燒無害化處理，推進污水污泥資源化利用，城鎮與工業污水處理、資源化再迎利好。

融資好轉，需求加力

融資有望好轉：根據國盛宏觀組觀點，2022年5月信貸、社融規模大升，靠的是企業短債、票據沖量、地方債，實體融資需求仍弱。短期看，6月信貸、社融有望繼續走高，下半年穩增長“資金缺口”較大，6、7月降準降息的可能性進一步提升。

需求望加力：十九屆五中全會堅持生態文明建設不動搖，目標“十四五”期間要實現生態環境新的進步、2035年實現生態環境根本好轉。繼續深入打好污染防治攻堅戰，并強調加強制度建設、補齊環保領域投資領域短板，將有助于緩解環保行業融資難題。與去年相比，目標更具體、覆蓋方面更廣。長江及黃河流域大保護、垃圾分類等催化下行業本身增長空間廣闊。且經濟增速下行期，環保的投資屬性望體現。

環保專項債占比提升：2019 年環保專項債總額546億，2020全年共2324億;2021年截至10月29日已達2128億元（2021Q2開始密集發行）;（1）比例傾斜：2019年環保專項債占比2.5%，2020年提升至6.3%;2021年截至10月29日，環保專項債占比繼續提升至7.5%。堅持專項債券必須用于有一定收益的公益性項目，重點用于包括生態環保項目在內的七大領域;（2）發行前置：2020年7月財政部發布《關于加快地方政府專項債券發行使用有關工作的通知》，力爭在10月底前發行完畢，體現了積極財政政策更加積極有為的政策取向;2021年地方政府新增專項債從二季度開始密集發行。

底部配置性價比高

目前環保板塊機構持倉、估值均處于歷史底部，行業確定性與成長性強，配置性價比較高，我們推薦：

1、成長性、確定性較強的垃圾焚燒公司：推薦ROE突出的偉明環保（預計2022-2023年PE16.9、13.0x）、管理優異的瀚藍環境（預計2022-2023年PE11.8x、10.0x）;

2、在手項目豐富，技術強壁壘高的危廢處置公司：浙富控股、高能環境;

3、價值有望重估的水務公司：洪城環境。