哈佛分析框架下中國石油天然氣股份有限公司戰(zhàn)略分析

丁煒浩

在全球能源供給中，石油發(fā)揮著重要作用，也關(guān)系著國民經(jīng)濟的安全，是保障國家政治經(jīng)濟穩(wěn)定的重要物資，石油行業(yè)已經(jīng)成為推動社會經(jīng)濟發(fā)展的主要動力。

從國際環(huán)境看，受到2020年世界經(jīng)濟呈現(xiàn)負(fù)增長的影響，導(dǎo)致出現(xiàn)近10年以來，全球一次能源消費量能出現(xiàn)首次下降的現(xiàn)象。“碳中和”目標(biāo)先后被數(shù)十個國家提出，國際各大石油企業(yè)紛紛制定低碳轉(zhuǎn)型路徑。同年，國際油價出現(xiàn)較大波動，呈現(xiàn)大跌之后震蕩回升的態(tài)勢，國際石油市場遭受巨大沖擊，全年石油供應(yīng)量、需求量同比大幅減少，雙雙創(chuàng)下歷史之最。從國內(nèi)環(huán)境看，全年國內(nèi)原油加工量增速降低4.6%；成品油實際消費量同比下降0.8%，凈出口量回落至4200萬噸以下。此外，雙碳目標(biāo)的提出對能源轉(zhuǎn)型提出了更加迫切的要求。

本文以國內(nèi)外政治經(jīng)濟環(huán)境和石油行業(yè)發(fā)展為背景，以中石油財務(wù)報表為基礎(chǔ)，運用哈佛框架對中石油企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行分析，并對發(fā)現(xiàn)其存在的部分問題提出合理化建議。

文獻(xiàn)綜述

宋祥，張博（2021）認(rèn)為傳統(tǒng)的財務(wù)分析主要是基于企業(yè)提供的財務(wù)報表信息對其進(jìn)行財務(wù)狀況以及經(jīng)營成果的分析評價，財務(wù)分析者要選用科學(xué)合理的財務(wù)分析方法。趙振欽（2015）認(rèn)為戰(zhàn)略管理模式下財務(wù)分析體系的構(gòu)建需要立足于集團(tuán)戰(zhàn)略的執(zhí)行和戰(zhàn)略目標(biāo)，通過構(gòu)建戰(zhàn)略管理視角下的財務(wù)報表分析體系滿足信息使用者的信息需求。從戰(zhàn)略角度出發(fā)，在一定程度上能夠克服傳統(tǒng)分析方法的局限性，更科學(xué)的為企業(yè)預(yù)測未來發(fā)展方向。

哈佛框架下中石油分析

中石油企業(yè)概述

中國石油天然氣集團(tuán)有限公司是一家國有特大型央企，歸屬中央直接管理，以原中國石油天然氣總公司為基礎(chǔ)，根據(jù)國務(wù)院機構(gòu)改革方案，組建形成的具有國際影響力的特大型石油石化企業(yè)集團(tuán)，同時，也是中國最大的石油生產(chǎn)、天然氣供應(yīng)商，位于2021年《財富》世界500強排行榜第四位。

中石油戰(zhàn)略分析

1.中石油SWOT分析

（1）S——優(yōu)勢分析

中石油作為中央直接領(lǐng)導(dǎo)的特大型央企，已經(jīng)實現(xiàn)上下游全覆蓋、內(nèi)外貿(mào)全貫穿、產(chǎn)學(xué)研銷一體化、成為跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨國經(jīng)營的大型綜合性石油公司。具有勘探技術(shù)、先進(jìn)管理理念、完備的線下營銷網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)覆蓋領(lǐng)域廣、專業(yè)化程度高。

（2）W——劣勢分析

中石油作為我國老牌石油企業(yè)，機構(gòu)重于強調(diào)墨守成規(guī)，信息化發(fā)展滯后，運行機制不夠靈活，存在創(chuàng)新能力較差、營銷方式單一等缺點。同時，我國對重工業(yè)產(chǎn)業(yè)綠色生產(chǎn)要求進(jìn)一步提高，石油生產(chǎn)工程中，如果不能改進(jìn)生產(chǎn)工藝，勢必會造成生產(chǎn)成本提高，缺乏國際競爭力，與此同時，中石油機構(gòu)過于冗雜，職員素質(zhì)良莠不齊，一定程度上會對中石油成品油市場競爭市場造成不良影響。

（3）O——機會分析

“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，將中國與周邊國家達(dá)成更廣闊的合作，其沿線國家和地區(qū)豐富的油氣資源，能夠一定程度上緩解我國能源壓力，與我國在能源領(lǐng)域存在極大的合作潛力。盡管新能源發(fā)展為大勢所趨，但國內(nèi)對油氣需求仍然居高不下，在低油價下有助于降低原油成本，借此提高國際競爭力。

（4）T——威脅分析

隨著國外石油企業(yè)入駐和中石化、中海油的發(fā)展，中石油的影響力和市場份額有所下降。隨著全球油氣資源控制權(quán)的爭奪與環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的提高，石油行業(yè)發(fā)展受到一定程度限制，且國際石油價格波動較大，對整個行業(yè)無疑是一項重大挑戰(zhàn)。

戰(zhàn)略導(dǎo)向下中石油會計分析

中石油存貨質(zhì)量分析

存貨質(zhì)量分析作為一項會計分析的重要工具，可以通過存貨質(zhì)量分析全面了解該企業(yè)的償債能力與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，通過分析判斷其成本是否真實合理。

根據(jù)中石油年報披露，其存貨包括原油、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品及其他原料等，通過成本與可變現(xiàn)凈值孰低法進(jìn)行計量，加權(quán)平均法用于計量在途物資、分次攤銷法用于計量低值易耗品、一次轉(zhuǎn)銷法則用來對包裝物進(jìn)行核算或攤銷，此外，存貨制度采用永續(xù)盤存制度。

由表1可以看出，2016年-2020年中石油毛利率維持在20%左右，在2020年，存貨余額發(fā)生了較大幅度下降，相較于2019年，減少了30%。存貨跌價準(zhǔn)備呈較強的波動狀態(tài)，2020年存貨跌價準(zhǔn)備僅為5.17，為近五年最低。其態(tài)勢與國際環(huán)境相符合：2016年、2017年全球油價下行，2018年、2019年油價緩步上漲，2020年受新冠疫情的影響，國際油價暴跌，中石油通過加強成本管控力度，降低操作成本，使得毛利率沒有出現(xiàn)大幅下滑，維持在20%以上。

中石油油氣資產(chǎn)質(zhì)量分析

企業(yè)所在的礦區(qū)擁有的采礦權(quán)益以及通過油氣勘察、開發(fā)等活動所形成的油井、氣井以及相關(guān)的配套設(shè)施被稱為油氣資產(chǎn)。對于生產(chǎn)活動，如：油氣勘探等，應(yīng)采取成果法進(jìn)行核算。中石油作為國內(nèi)油氣資產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)，具有豐富的油氣儲備且成新度高，資產(chǎn)質(zhì)量好，更有利于企業(yè)長期發(fā)展。

表2為2016年-2020年中石油油氣資產(chǎn)狀況，可以看出中石油油氣資產(chǎn)價值每年均有較高額增長，相較于2016年，2020年中石油油氣資產(chǎn)增長24%。受未來需求預(yù)期影響，且低碳業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，盡管油氣資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重逐年下降，其為企業(yè)戰(zhàn)略需求，從另一方面看，中石油油氣資產(chǎn)儲備豐富，占據(jù)相對有利地位。

戰(zhàn)略導(dǎo)向下中石油財務(wù)分析

通過比較與分析，杜邦分析法采用若干用于評價企業(yè)營運狀況的方式，更適合對中石油財務(wù)狀況進(jìn)行分析。凈資產(chǎn)收益率（ROE）為杜邦分析法的核心指標(biāo)，通過ROE，能夠全面的利用財務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系，針對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。其相關(guān)公式如下：

凈資產(chǎn)收益率（ROE） = 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)

具體數(shù)據(jù)如表3所示：

由數(shù)據(jù)可知，中石油ROE在2016年～2018年發(fā)生了大幅度增長，其趨勢與國際油價的變化趨勢一致。但是中石油部分油田開采難度大，開采成本高，導(dǎo)致銷售凈利率較低，進(jìn)一步導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率較低，后續(xù)中石油需要針對這個方向進(jìn)行重點提升。

結(jié)論與建議

中石油在今后仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，在全面推進(jìn)零碳排放的背景下，將引發(fā)油氣行業(yè)供需側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型中的有效發(fā)展。中石油作為能源龍頭企業(yè)，將承擔(dān)更多的責(zé)任。通過分析不難看出，中石油機遇與風(fēng)險并存，企業(yè)盈利能力欠佳，中石油較多的油氣資產(chǎn)，為中石油長期發(fā)展奠定夯實基礎(chǔ)。

中石油應(yīng)優(yōu)化主營業(yè)務(wù)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，作為一家能源企業(yè)，應(yīng)積極調(diào)整資源結(jié)構(gòu)，抓住新能源的熱潮，響應(yīng)“碳達(dá)峰”與“碳中和”的目標(biāo)，積極推進(jìn)新能源行業(yè)發(fā)展。也要減少非經(jīng)營類費用支出，全球油價起伏不定，通過大力控制成本的方式，控制利潤率維持在一定水平并且通過科研創(chuàng)新，降低采油成本，提高采收率，降低損耗，研發(fā)開采技術(shù)，優(yōu)化工藝技術(shù)，提高生產(chǎn)效率。適當(dāng)傾斜于高附加值產(chǎn)品和企業(yè)，重視市場營銷與品牌升級，加快國際化市場布局，升級管理理念，讓中石油在愈發(fā)激烈的能源行業(yè)競爭中立于不敗之地。

（中國石油大學(xué)（北京）克拉瑪依校區(qū)）

參考文獻(xiàn)：

[1]宋祥，張博.哈佛框架下良品鋪子財務(wù)分析[J].商訊，2021（32）：46-48.

[2]趙振欽.基于戰(zhàn)略管控型模式構(gòu)建財務(wù)分析體系[J].經(jīng)營管理者，2015（9）：99.