豬肉價上漲會否影響消費

張學慶

發改委稱，豬肉價格不具備持續大幅上漲的基礎。中金公司判斷，在下半年總體供給下滑的大背景下，價格上行趨勢不改。

豬肉價格持續攀升引發市場關注。

國家發改委價格監測中心最新數據顯示，6月第五周全國生豬平均出場價格為每斤9.56元，環比上漲11.7%，較3月下旬（即年內低點6.53元/斤）累計上漲46.4%，較年初上漲12.7%，較去年同期上漲17.3%。

上下波動

對于豬肉價格后期走勢，專家表示，總體將呈現穩中趨降態勢，在成本線之上波動。

國家發改委7月6日召開政策吹風會，相關專家介紹，下半年豬肉市場供應總體有保障，豬肉價格不具備持續大幅上漲的基礎。

專家分析，從供給來看，今年1至5月份，全國能繁母豬存欄量持續處于合理區間。從需求來看，7、8月份仍然處于豬肉消費淡季，短期不會出現需求暴增的情況。從養殖成本來看，6月份，國家發改委監測的生豬飼料價格為3.54元/公斤，與3月份相比下跌幅度達9.3%，飼料成本持續降低。

農業農村部食物與營養發展研究所副研究員周琳表示，總體判斷，現在生豬能繁母豬存欄量是處于比較合理的區間，后期豬肉上市供應是有保障的，下半年豬肉市場價格大幅上漲缺乏基礎。

專家介紹，隨著國家穩價格和監管政策的進一步落實，市場也會進行一定程度的自我調節，長期來看豬肉價格將出現回落。

中國宏觀經濟研究院市場所主任劉志成認為，目前生豬價格的大幅上漲，一定程度上透支了未來一段時間的上漲空間。隨著未來壓欄生豬和二次育肥生豬進入市場，價格可能會出現一定程度的回落。

此外，專家建議，生豬養殖戶要保持正常出欄節奏，不過度壓欄育肥，規避市場風險。

趨勢難改

“盡管當前生豬產能去化較為緩慢，但是各項指標都顯示板塊景氣度邊際改善。”招商證券認為。

價格方面，在接近1年的下降后，當前豬肉價格底部基本確認，并逐步走入上升通道;利潤方面，外購仔豬養殖、生豬自繁自養利潤率由負轉正，環比上月同期增加明顯;產能方面，能繁母豬產能持續去化;成本方面，俄烏沖突導致相關糧價處于近兩年高位，豬糧比價走勢上總體保持穩定，且同比有所上升，隨著國際關系的緩和以及供應鏈的逐步修復，豬糧價格有望向下調整，為生豬養殖利潤修復提供必要空間。

相關企業溫氏股份表示，近期豬價有所上漲，逐步進入豬周期右側通道中，初步判斷明年豬價可能會有所好轉。今年3月份豬價開啟了新一輪上漲周期，但今年豬周期完全反轉、直接進入單邊上漲周期的可能性較小，還需要時間驗證。

中金公司分析認為，短期的壓欄會進一步減少生豬的供給，利多豬價。但是理性來看，壓欄也是有一定的時間限度的，短期壓欄減少的供給會在后期出欄時形成更大的供給，從而對未來豬價形成一定打壓，但在下半年總體供給下滑的大背景下，價格上行趨勢不改。

影響CPI

豬肉價格的上漲是否會讓CPI有所抬升？

6月份我國CPI同比上漲2.5%，漲幅較5月擴大0.4個百分點，創近2年新高。

分析認為，CPI同比走高主要因為能源和食品價格同比漲幅擴大。一方面國內豬價低基數效應導致豬肉價格同比顯著擴大。6月份豬肉價格同比回升15.1個百分點，推升CPI同比0.25個百分點左右，而去年6月豬價基數較低（環比下跌13.6%）。

另一方面，國際能源和食品價格高企也給國內帶來輸入性通脹壓力。

6月份我國核心CPI同比僅抬升0.1個百分點至1.0%。疫情以來我國消費需求持續受到抑制，我國核心CPI同比一直低于1.3%，明顯低于疫情前1.4%～2.0%的水平。

東北證券表示，若豬肉價格持續地超預期快速上行，將成為助推CPI破3的潛在風險因素，但豬價上行推升的CPI讀數表現對貨幣政策影響非常有限（以2019年為例）。而相對來說更為重要的核心CPI，依然保持穩定，且當前尚無可以快速推升核心CPI的基本面支撐，故2022年下半年貨幣政策仍需穩中偏松，保持流動性的合理充裕，但同時無需大水漫灌。

持續恢復

數據顯示，6月國內制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7個百分點，均升至擴張區間，表明我國經濟恢復有所加快。

不過，西部證券認為，復蘇背后的不確定性因素仍然不少。其中在宏觀層面，包括疫情反復風險以及社交半徑收縮、婚配生育意愿減弱等疫情引發的長尾效應。

在中觀層面，地產處于景氣衰退周期，但地產及上下游產業鏈在我國國民經濟中的占比超過20%，無論從在國民經濟中的比重，還是對上下游產業鏈的拉動來看，目前尚未有一個產業能取代地產的位置。新舊動能切換的過渡期意味著，在這一輪經濟自然復蘇之后，中觀層面會缺乏新的產業增長點，經濟走向的最佳狀態就是恢復到疫情之前的水平，不太可能出現超預期的情況。

在微觀層面，居民消費和企業資本開支意愿不足。

中金公司分析稱，疫情形勢平穩改善、穩增長政策積極發力，可以提振就業和收入，并減輕疫情、防疫的約束。對于暫時沒有消費需求的群體，可以通過促消費政策（購車優惠、消費券等）來撬動需求。

今年一季度居民儲蓄率仍較疫情前高3個百分點，未來伴隨疫情不確定性下降，這些“超額儲蓄”可以部分釋放。如果按2021年數據推算，儲蓄率每下降1個百分點，可拉動消費增速約1.5個百分點。

中金公司預計，下半年非汽車消費復合增速或將逐季改善至5.5%左右，受低基數支撐，對應的同比增速超過6.5%;汽車消費受政策刺激和基數支撐，可能實現15%以上增速;餐飲收入仍受疫情壓制，或將溫和正增長。

綜合來看，下半年社零總額同比增速或超過7%，全年社零總額增速3.3%。