官利制度與同人存款：近代中國 股份制出版企業(yè)資本的混雜現(xiàn)代性

【摘要】現(xiàn)代性是指自18世紀中期啟蒙運動以來迄今的社會整體性質，既包括社會結構的現(xiàn)代性如工業(yè)主義、市場經濟、科層制等，也包括社會精神的現(xiàn)代性如自由、民主、理性化、世俗化、多元主義等。股份制企業(yè)是一種典型的社會結構維度的現(xiàn)代性組織，其面向社會公眾募集資本，采取工業(yè)化生產程序。由于股份制是西方經濟社會背景下的產物，近代中國股份制出版企業(yè)的資本具有兩方面的混雜現(xiàn)代性：其一，官利制度是債權收益和股權收益的混雜體;其二，同人存款是明清商業(yè)傳統(tǒng)與科學管理的混雜體。出版業(yè)的現(xiàn)代性仍是一項未完成的設計，近代股份制出版企業(yè)和當代股份制出版企業(yè)間存在著因果鏈條，即現(xiàn)代性的本土化。

【關鍵詞】現(xiàn)代性 股份制 商務印書館 官利 科學管理

【中圖分類號】G230 【文獻標識碼】A 【文章編號】1003-6687（2022）9-112-09

【DOI】 10.13786/j.cnki.cn14-1066/g2.2022.9.015

股份公司制度，既是一種企業(yè)的組織形式（公司的權力結構），也是一種產權制度（即資本的組織和運作制度），特征主要為：公司的資本劃分為若干股份，每一股的金額相等;股東依據(jù)其所擁有的股份對公司負有限責任;股東的所有權與經營權實現(xiàn)分離，即股東享有財產所有權，但一般不直接參與經營，而是委托經理班子經營公司。

股份制公司源自16世紀的英國、荷蘭等老牌資本主義國家，其在19世紀后期逐漸成為主流企業(yè)制度，是“現(xiàn)代性”在經濟領域的一種體現(xiàn)。所謂現(xiàn)代性，是源自西方歷史語境的概念，指的是從18世紀中期歐洲啟蒙運動迄今的社會整體性質，其社會結構維度主要包括工業(yè)主義、市場經濟、科層制等，精神維度主要包括理性化、世俗化、民主化等。本文所討論的現(xiàn)代性主要是前者。股份制公司的要素包括機械化大生產、社會化的資本、科學的管理制度等，是一種典型的現(xiàn)代性組織。

近代中國的“現(xiàn)代性”轉型是在列強的猛烈沖擊下開啟的：甲午戰(zhàn)爭的慘敗，震驚國人，在“三千年來未有一大變局”的時代背景下，清政府推行了一系列旨在建構“現(xiàn)代性”國家的新政策，其中就包括獎勵國人創(chuàng)辦新式工商企業(yè)。受到政策激勵，清末實業(yè)界掀起了開設有限公司的高潮。在出版領域，最早的兩家股份制出版企業(yè)是商務印書館（1903年由合伙制改為股份制）和中國圖書公司（1906年成立）。進入民國之后，中華書局、世界書局、大東書局、開明書店等股份制出版企業(yè)相繼建立，時人將這四家與商務印書館合稱為“五大書局”。除這五家大型股份制出版企業(yè)外，還有少數(shù)中型股份制出版企業(yè)，較知名者如永祥印書館和龍門聯(lián)合書局。

與個人獨資公司和合伙制公司相比，股份制公司的顯著特征是資本雄厚。股份制公司之所以是一種典型的現(xiàn)代性組織，關鍵在于其資本的現(xiàn)代性。這種現(xiàn)代性主要體現(xiàn)在收益方式和融資方式方面。理念型的收益方式，是股東憑借所持股票獲取股息，或在證券交易市場出售股票獲得收益股;股份制公司“理念型”的融資方式主要是發(fā)行股票、公司債及向金融機構貸款。一家股份制公司的收益方式和融資方式越接近上述內容，其“現(xiàn)代性”色彩就越濃厚。但在現(xiàn)實世界中，上述“理念型”融資方式往往會出現(xiàn)不同程度的變形。可用柏拉圖的“摹仿論” 和索緒爾的“語言—言語”框架理解上述現(xiàn)象。

19世紀末，當股份公司制這種現(xiàn)代制度引入時，其與延續(xù)了數(shù)百年的商業(yè)傳統(tǒng)展開了一場曠日持久的博弈，由此給股份制企業(yè)（包括股份制出版企業(yè)）的資本染上了一層混雜的現(xiàn)代性色彩。本文認為，近代股份制出版企業(yè)資本的混雜現(xiàn)代性主要體現(xiàn)在兩個層面：一是官利制度，是股權收益和債權收益的混雜體;二是同人存款，是中國商業(yè)傳統(tǒng)（盛行于明清時期的商鋪吸納社會儲蓄的傳統(tǒng)）和科學管理的混雜體。本文旨在通過與經濟學和歷史學領域中有關經濟史的相關文獻進行對話，以增強出版史研究的外部合法性。

一、官利制度：股權收益與債權收益的混雜體

近代中國股份制出版企業(yè)的產權制度，特色在于實際資產所有權與股權分離：即股東將自己對所出實際資產的所有權讓渡于企業(yè)法人，股東所擁有的只是價值形態(tài)的股權，除非公司破產清算，否則股東不能抽回所投資產。只有當企業(yè)有足夠的盈利時，股東才能獲得股權收益;如企業(yè)處于虧損或盈利很少的狀態(tài)，依照公司法，股東就不能獲得股權收益（股息）。這在近代西方實業(yè)界是一種常識和通行做法，但在近代中國實業(yè)界并非如此。

在近代中國實業(yè)界存在著一項極為特殊的制度——官利。所謂官利，又稱官息、正利，是近代合伙制或股份有限制企業(yè)中固定股息的俗稱，即投資者定期按固定利率向企業(yè)領取的股息（有些公司不論是否盈余，均支付官利;有些公司則在盈利前提下支付官利）。這個利率一般載入企業(yè)的章程，并見諸相關的投資協(xié)議、契約或股票之上，成為企業(yè)經營活動中必須遵循的原則之一，[1]由此而成為一種具有中國特色的微觀經濟制度。官利之外，尚有余利，即當公司在發(fā)放官利后若尚有盈余，再將盈余按一定比例分給股東。官利存在時間很長，從清末一直延續(xù)到新中國成立初期，但利率呈現(xiàn)下降趨勢，19世紀七八十年代大體是年利1分（即10%），清末民初一般在年利8厘（即8%）左右，到20世紀二三十年代降到6厘。[2]

此外，雖然《公司律》（1904）、《公司條例》（1914）、《公司法》（1929）等近代法律中規(guī)定只有在公司有盈利時才能支付官利，或公司需數(shù)年的籌備，在此過程中可支付官利;由于近代企業(yè)融資困難，許多公司在招股時規(guī)定不管有無盈利，都向股東支付官利，以此來吸引投資者。因此，官利是一種極具中國特色的微觀經濟制度，主要解決的是近代中國企業(yè)融資難的問題。股份制引入中國后，首先遇到的就是股權收益制度與官利制度如何兼容的問題。

實質上，股息（優(yōu)先股股息除外，優(yōu)先股兼有股權和債權雙重特征）本應根據(jù)企業(yè)績效來定，應為變數(shù)，而官利卻將股息定為常數(shù)，這便違背了股份公司制的內在要求。因此，官利制度屬于一種畸形的股權收益制度，帶有明顯的債權制度色彩（債權利息一般為定額息），與公司法中規(guī)定的股權收益制度（理念型）相去甚遠。故而本文將官利制度與股權收益制度（理念型）并列，以呈現(xiàn)二者間復雜的博弈關系。

總的來看，在晚清民國時期的出版界，官利（定額息）制度與股權收益（不定額息）制度間的博弈，主要呈現(xiàn)為兩種態(tài)勢，其一是官利制度凌駕于股權收益制度之上，體現(xiàn)了資本的混雜現(xiàn)代性;其二是官利制度融入股權收益制度，寓示著資本現(xiàn)代性的程度加深。

1.? 官利制度凌駕于股權收益制度之上

官利制度凌駕于股權收益制度之上的情況，又分為兩種：一是不管公司有無盈利，均發(fā)官利，這屬于“絕對凌駕”;二是公司盈利充足時，足額發(fā)放官利，這屬于“相對凌駕”。

整個晚清民國時期的出版界，官利制度絕對凌駕于股權收益制度之上的情形極為罕見，就筆者目前掌握的材料，只有中國圖書公司一家符合此情形。

中國圖書公司由張謇、曾鑄、李平書等人創(chuàng)辦于1906年。張謇是清末民初聲望卓著的狀元實業(yè)家，曾鑄是聞名滬上的資本家和社會活動家，李平書是滬上著名的名流和社會活動家，從其社會地位看，中國圖書公司有成為大企業(yè)的潛質。但公司自1906年創(chuàng)辦，1913年因經營不善而被商務印書館收購，失敗主要是由于其將官利制度絕對凌駕于股權收益制度之上。

中國圖書公司在股息支付規(guī)則方面，規(guī)定公司無論是否盈利，均要向股東支付固定的官利。1906年，公司發(fā)布招股章程，其中規(guī)定不論是否盈利，官利常年8厘，于交付股金之日起息;另外仿照歐美公司的經驗，設立紅股，創(chuàng)辦人每經售1 000股股票，則送其25紅股，紅股年利為1分6厘，自公司開辦之日起息。[3]上述規(guī)則為中國圖書公司的有序運營埋下巨大隱患。1907年10月22日，公司召開股東會，到會者八九十人，公司總理張謇主持會議，會上報告成立一年多來的財務收支及營業(yè)狀況，公司實收股本共計258 055元，支出共計198 168元;共計出版書籍25種，定價總額520余元。[4]鑒于公司流動資金不足，提議將股本添足到50萬元，有一些股東極力反對，理由是公司支出經費頗巨但出版成效極微，張的提議最后在爭議中獲得通過。會后不久，有股東投書《申報》，認為中國圖書公司目前并無盈余，卻每年須付股東官利2萬余元，而現(xiàn)存資金不過7萬余元，若再支付官利，恐怕不到4年公司就會破產倒閉。[5]該股東一語成讖，中國圖書公司此后又勉強支撐了5年多，最后在1913年被商務印書館以118 641元的價格收購，股東僅收回兩成股本。[6]

總體而言，中國圖書公司的失敗由多方面原因造成，如教科書編輯進展太慢、攤子鋪得太大、主要辦事人員營私舞弊等，但不合理的官利制度顯然是主要原因。

晚清民國時期的股份制出版企業(yè)總共不超過10家，除中國圖書公司在官利制度上采取極端做法外，其余企業(yè)均采取“相對凌駕”策略：即均在企業(yè)章程中將股息定為常數(shù)（官利），但足額發(fā)放官利的前提是公司有足夠的盈利。

商務印書館創(chuàng)辦于1897年，起初是合伙制，1903年改組為股份有限公司。在合伙制時期（1897—1902），夏瑞芳、鮑咸恩、鮑咸昌、高鳳池等創(chuàng)辦者“都不分官余利，所有盈余都盡作營業(yè)資本”。[7]1903年改制為股份有限公司后，按照當時的慣例，也在公司章程中規(guī)定股息的年利為8厘，但有一個前提，就是只有當公司有盈余時，才能支付官利。[8]值得一提的是，在1903年改制的過程中，日本印刷巨頭金港堂投資10萬元，商務印書館遂一度成為中日合資企業(yè)（1903—1913）。之所以吸納日資，“一方面是想利用外人學術傳授印刷技藝，一方面藉外股以充實資本，為獨立經營的基礎。幾年之中，果然印刷技術進步得很多，事業(yè)發(fā)達極速”。[7]由于經營得法，公司每年的盈利極為可觀，十年間商務印書館每股股票的平均年收益率為27. 87%，也即除去8厘官利外，每股股票還能分到近2分的余利（也稱紅利），這在近代商務印書館經營史上是空前絕后的。[9]（29）1932年，商務印書館股東會修訂公司章程，股息仍定為常年8厘。[10]（506）與中國圖書公司“殺雞取卵”式的官利制度相比，商務印書館的經營者極為注重公司的可持續(xù)發(fā)展，雖然官利為常數(shù)，但張元濟就多次在董事會上勸說董事們合理發(fā)放余利，力求為企業(yè)積累發(fā)展資金。

1916年，中華書局修改公司章程，其中規(guī)定在盈利充足情況下，每股的官利為8厘。[11]（304）世界書局和大東書局作為后起之秀，其社會聲譽不如商務印書館和中華書局，為吸引投資者，世界書局和大東書局的官利要高于商務和中華。1925年3月，世界書局修訂公司章程，規(guī)定官利為常年1分，但無盈余時不得提本作息;[10]（686）1947年，大東書局修訂公司章程，規(guī)定公司每年結賬如有盈余，官利常年1分。[10]（696）

官利制度是普遍存在于晚清民國時期實業(yè)界的一種制度，商務印書館、中華書局、世界書局、大東書局等股份制出版企業(yè)很難完全跳脫出這種制度。

2. 官利制度融入股權收益制度之中

官利制度本身違背了市場經濟的規(guī)律，彰顯了近代投資者心態(tài)的“前現(xiàn)代性”，其表現(xiàn)為投資者以債權人身份自居，但求高額且穩(wěn)定的回報;而不是將自己視為公司產權所有者，且不愿冒經營之風險。如果完全拋開官利制度，公司的融資將極為困難。晚清民國時期，雖然官利制度長期存在于股份制企業(yè)的公司章程中，但總的趨勢是官利制度的影響逐漸減弱，甚至成為一紙空文，其最終融入股權收益制度之中。這主要體現(xiàn)在兩個方面，其一，出版經理人勸說股東降低官利標準，或通過“做假賬”隱匿部分收入和資產以少分余利;其二，在公司章程中徹底廢除官利。

（1）為公司的長遠發(fā)展，隱匿部分資產和收入以便少發(fā)股息，這是商務印書館、中華書局、世界書局等股份制出版企業(yè)較為常見的做法。如中華書局總經理陸費逵在1913年選擇將公司收入減折1/3，以積累公積金供購買設備、建設分支局之需，此舉得到了大部分股東的諒解。[11]（305）正是得益于這種看似違背法律但實際有益于公司長遠發(fā)展的股息支付制度，商務、中華等公司得以長期保持上升態(tài)勢，而股東也因此獲益良多，1912—1915年，中華書局每股股票的年均收益率（官利利率和余利利率加總）高達27. 5%，[11]（304）而這還是公司刻意壓低之后的收益。好景不長，在遭遇了1917年的經營危機后，中華書局在很長一段時間里大幅調低官利和紅利的給付標準，官利與紅利一樣成為“變數(shù)”，融入股權收益制度之中。1925年8月29日，陸費逵在接受《申報》記者采訪時說，1917—1925年的8年時間里，每股官利少時只有1厘多，多時不過3厘，紅利的給付標準與官利的大致相當。[12]面對如此低的收益率，股東群體沒有意見是不可能的，因而每次的股東大會上，陸費逵及董事會成員都要花大力氣安撫股東的情緒，好在書局的股東大多對文化事業(yè)有心維持，最終能體諒陸費逵及董事會的苦心。

（2）1925年12月19日，中華書局股東會通過了新修公司章程，新章程中已沒有“官利”條款，股息的給付標準根據(jù)盈利狀況而定，官利徹底成了“變數(shù)”。[10]（674）而世界書局在1947年修訂的新公司章程中，也取消了“官利”條款。[10]（691）在公司章程中取消“官利”，意味著官利制度徹底融入了股權收益制度之中。何以中華書局和世界書局能夠徹底取消官利制度呢？筆者以為，主要由于二者均曾遭遇過重大的經營危機：中華書局是1917年的存戶擠兌風潮，數(shù)日之間，現(xiàn)金流幾近枯竭;世界書局在1934年也遇到了同樣的問題，書局被迫重組。在上述危機的沖擊下，中華書局和世界書局元氣大傷，前者花了近十年時間才逐漸走出經濟泥潭，后者在經濟績效方面則再也未能恢復到危機前的峰值水平。在盈利長期不足的情況下，股東們逐漸接受了“變數(shù)”股息這一事實，并最終體現(xiàn)在新修公司章程中。商務印書館雖在1932年的“一·二八”事變中遭受重創(chuàng)，但并非自身經營出現(xiàn)問題，因而社會信譽并未受到影響，且歷年積存的公積金、職工儲蓄金和其他各項收益等共有數(shù)百萬之巨，加之王云五推行科學管理法，只用了一兩年時間，就恢復如初了。盈利充足，官利制度自然就能延續(xù)了。

綜上所述，商務印書館、中華書局、世界書局等近代中國優(yōu)秀出版企業(yè)的做法，體現(xiàn)了出版業(yè)微觀制度領域的“否定辯證法”：首先，在企業(yè)章程“肯定”作為商業(yè)慣例的“官利”的存在，但又規(guī)定只在企業(yè)有盈利的前提下才能支付官利，“否定”了傳統(tǒng)官利的強制支付特性;其次，經營過程中，張元濟、陸費逵等出版企業(yè)家又通過勸說、隱匿資產等方式，適度壓低官利和余利的年利率;再次，“否定”官利的合法性，從而為公司再生產積累了資本。

需要指出的是，定額股息在當今股份制企業(yè)（包括出版企業(yè)）中依然存在，但要受到嚴格限制，如優(yōu)先股股息。當前股份制公司發(fā)行的股票大體有優(yōu)先股和普通股兩種，前者數(shù)量很少，后者則是多數(shù)。優(yōu)先股既像公司債券，又像公司股票，屬于股債連接產品。[13]其股息率相對固定，優(yōu)先股股東享有的權利比普通股股東要小得多，除非涉及優(yōu)先股相關事項，否則優(yōu)先股股東在股東大會中是沒有選舉權、被選舉權、表決權的。由此可知，股權制度與債券制度間的巧妙平衡，對股份制企業(yè)經濟績效有著至關重要的作用。

二、同人存款：明清商業(yè)傳統(tǒng)與科學管理的混雜體

融資難是民國時期實業(yè)家們普遍面臨的難題，這從民國時期股份制企業(yè)在整體企業(yè)中占比極低這一事實中可得到佐證。即便是股份制公司，在日常運營過程中也時常面臨資金短缺問題。在金融學領域有著名的“優(yōu)序融資理論”，指的是股份制企業(yè)由于所有權和經營權的分離而產生委托代理關系，因為利益不同，內部經營者和股東間的信息不對稱，二者間極易產生互不信任感和經營糾紛，因此在企業(yè)的融資順序上便形成了一個優(yōu)序策略，即首先為內部融資，也就是企業(yè)的留存收益;其次是長期借款和長期債券;再次是發(fā)行優(yōu)先股融資;最后是發(fā)行普通股融資。[14]可知，債權融資的優(yōu)先度高于股權融資。民國時期的股份制出版企業(yè)的債權融資次數(shù)，也遠遠高于股權融資次數(shù)。

民國時期出版企業(yè)的債權融資方式，主要包括吸收民間存款、借用讀者資金造貨、建立讀書儲蓄會或讀者俱樂部之類的組織吸納資金;[15]而同時期西方同行主要的債權融資方式，是發(fā)行公司債券或向銀行貸款。

之所以會出現(xiàn)這種差異，主要在于兩者的制度文化土壤存在巨大差異。西方的現(xiàn)代金融制度始于16世紀，到19世紀后期時，已相當健全。16世紀至19世紀后期大致是中國的明中期至清后期，盛行的仍是傳統(tǒng)的高利貸性質的金融制度，就存款制度而言：在各級城市、市鎮(zhèn)中，存款當以各類金融工商店鋪為主，一些實力雄厚的工商店鋪如錢莊、當鋪、鹽店、米鋪雜貨鋪等，往往兼營存款業(yè)務;而在農村，當以商人、地主、鄉(xiāng)紳或其他殷實的財主所進行的家庭性存款為主。[16]工商店鋪所吸收的社會存款，主要用于投資，因此可將其視為一種融資行為。這一整體狀況，直至清末民國，仍未得到根本改觀。

由此可知，民國時期股份制出版企業(yè)吸收同人存款，根本上是受到中國傳統(tǒng)工商店鋪吸收社會儲蓄這種慣例的影響，目的是融資，這是一種典型的“路徑依賴”現(xiàn)象。其對股份制出版企業(yè)的影響有利有弊，總的來看利大于弊。除體現(xiàn)資本“路徑依賴”的傳統(tǒng)一面，同人存款還體現(xiàn)了資本“現(xiàn)代性”的一面，即科學管理。

1.“路徑依賴”視域下同人存款的優(yōu)勢與劣勢

“路徑依賴”視域下的同人存款，主要出于融資的目的。需要說明的是，民國時期企業(yè)界同人存款大致可分為兩類：一類是普通存款，提取條件較為寬松;一類是特別存款（名稱大多為“同人長期獎勵儲蓄”或“特種儲蓄”），這種存款具有社會保險性質，公司同人每月將工資的5%存入公司（一般為強制性），提取條件較為嚴格， 國民政府行政院在20世紀30年代也制定了一系列政策法規(guī)來強制推行這種制度。 無論是同人普通存款還是同人特別存款，都兼具債權融資和保障員工福利的雙重意義，[17]只不過各自的偏重有所差異，前者偏重債權融資，而后者偏重員工福利。

民國時期股份制出版企業(yè)的股權融資（增資）行為，一般每隔數(shù)年或十數(shù)年進行一次，次數(shù)有限，而債權融資（主要是同人存款）則是日常化的做法，公司設立專門的部門負責此項日常業(yè)務。如中華書局曾在1913、1916、1925、1936年增加公司股本，增資后的股本總額分別為100萬元（法幣，下同）、160萬元、200萬元、400萬元;[18]（54）而債權融資則是長時期的日常行為，書局在發(fā)行所下設同人儲蓄部。1933年，《會計雜志》曾登載《上海四大書局之決算報告》，對1932年度的商務印書館、中華書局、世界書局、大東書局的資產負債表進行披露。數(shù)據(jù)顯示：商務印書館股本為500萬元，同人儲蓄及存款總額為133.9萬元;[19]中華書局的股本為200萬元，而同人存款（包括同人普通存款、同人壽險儲蓄和同人保證金）高達135萬元;[19]世界書局的股本為71.5萬元，而同人存款（包括同人普通存款和同人保證金）竟然高達70.4萬元;[19]大東書局的股本為28. 1萬元，而同人存款竟超過資本，達到32萬元。[19]可知，民國時期的股份制出版企業(yè)普遍熱衷于向企業(yè)同人進行債權融資。

這些數(shù)額極為可觀的同人存款并非一朝一夕獲得，而是經過長時期的“滾雪球”方式累積而成，吸收同人存款在當時的實業(yè)界也是一種通行的做法，并非出版業(yè)獨有。就比例而言，1932年，商務印書館的同人存款占股本的27%，中華書局的此一比例為68%，世界書局為98%，大東書局為114%。這組數(shù)據(jù)能夠說明一個事實：企業(yè)績效越好，其同人存款與股本的比值就越低;反之，比值就越高。

（1）同人存款的比較優(yōu)勢。民國時期的企業(yè)（包括出版企業(yè)）普遍缺乏資金，且有內部融資（主要為吸收同人存款）偏好，上述事實證明了這一點。之所以熱衷于吸收同人存款，主要原因在于：與股權融資和銀行貸款相比，同人存款這種債權融資方式具有明顯的比較優(yōu)勢。

比較優(yōu)勢之一是靈活：股權融資和銀行貸款的手續(xù)極為煩瑣，融資周期較長，在企業(yè)亟須資金時，往往是“遠水解不了近渴”;而同人存款則是日常業(yè)務，定期（一般是按月）均有資金匯入，形成一個活水不斷的資金蓄水池，源源不斷地為企業(yè)提供生產經營所需的大部分資金。如1917年時，中華書局的股本為160萬元，這些股本主要用于建筑房屋、興辦分支局、添購印刷設備等大宗開支，而“平時營運全恃存款、押款以圖周轉”。[20]

比較優(yōu)勢之二是經濟成本相對較低：同人存款的年利率比銀行存款年利率高，自然能吸引同人存款;但低于銀行放款利率，更顯實惠。

同人普通存款的年利率大致在8%—10%之間。1920年，中華書局設立“中華書局儲蓄壽險團”，該機構兼具債權融資和保障員工福利雙重功能，壽險團章程規(guī)定一年定期的年利率為8%，兩年定期的年利率為9%，三年及以上定期的年利率為10%，活期存款的年利率為5%。[21]1932年，商務印書館制定《同人儲蓄章程》，規(guī)定定期儲蓄的年利率為9%，活期儲蓄的年利率為8%。[22]而帶有社會保險性質的同人特別存款，就筆者目前掌握的資料而言，在出版界只有商務印書館和開明書店有此制度，前者的年利率在10%—12%之間，[23]后者的年利率在14%—20%之間。[10]（740）開明書店所定的利率當屬特例，主要是為了快速融資，不具有普遍意義。同人存款的年利率遠高于當時銀行的存款年利率（一般為4%—7%），自然能夠吸引同人。此外，雖然同人存款利率看似與股息相當甚至高于股息，但公司無須每年定期向存戶支付利息，也極少出現(xiàn)存戶集中提取存款的現(xiàn)象，更兼“在近代中國的企業(yè)中有濃厚的鄉(xiāng)族主義色彩，存款和取款有很重的面子問題”，[24]同人存款由此成為長期借款，因而無形之中增加了公司的現(xiàn)金存量。

民國時期銀行貸款具有高利貸性質，“三十年代初期我國城市銀行放款利率平均在年息一分至一分六，存款活期一般為四至五厘，定期一年以上為七厘五，這種利息水準遠遠高出于一般資本主義國家”。[25]上述數(shù)據(jù)大致符合事實。1921—1927年間，中華書局曾向“和濟公司”貸款，前三年的年利率高達一分八厘（即18%），后三年降為一分四厘（即14%），且需按月付息。由此可知，吸收同人存款（按商務印書館的標準：年利率8%—12%）比向銀行貸款（按和濟公司的標準：年利率14%—18%）要劃算得多。

（2）同人存款的“擠兌”隱患。以上對同人存款制度的比較優(yōu)勢做了詳細論述，但其也存在一定隱患，主要體現(xiàn)為存戶擠兌，中華書局和世界書局都曾遭遇過存戶擠兌情況。這種事件發(fā)生的概率雖較低，一旦發(fā)生，往往攸關企業(yè)生死。

1917年5月，“外間謠言風起，以為中華書局即將破產……存戶們紛紛前來提取存款，幾天之內提取現(xiàn)金達八九萬，此時又發(fā)生了副局長沈知方挪用公款三萬元進行投機、長沙分局經理挪用公款二萬元等事件，使得事件更加惡化，中華書局資金周轉失靈，業(yè)務陷于停頓，公司幾至于倒閉”。[18]（167）以上就是中華書局局史上的“民六危機”。查賬代表吳鏡淵和黃毅之在清查了公司歷年賬目后，指出導致此次危機的致命原因有三：“進行無計劃為其第一原因，吸收存款太多為其第二原因，開支太大為其第三原因。有此三因，即無時局影響、人事變遷，失敗亦均不免。”[26]與股本的不可抽離相比，存戶可輕易地提取存款，用腳投票，如果出現(xiàn)存戶擠兌情況，往往意味著公司的經營狀況早已惡化。

世界書局曾在1928年開辦讀者儲蓄部，廣泛吸納社會儲蓄。鑒于企業(yè)自辦社會儲蓄機構具有巨大隱患，1930年，國民政府陸續(xù)出臺限制企業(yè)自辦社會儲蓄機構的系列法令。在此背景下，世界書局的讀者儲蓄部改組為同人存款部，只接受公司同人存款，截至1934年共有存戶2 000余戶，存款180余萬元，而此時公司股本僅為71. 5萬元;[27]另外設立世界商業(yè)儲蓄銀行，以吸收社會儲蓄。1933年秋，由于國民政府教育部修改課綱，全國各大出版社的教科書都要重新送審，舊版教科書全部報廢，商務印書館、世界書局、大東書局均損失慘重，更兼沈知方動用大量存款從事投機買賣，亦遭失敗，導致公司流動資金匱乏，內虛外露。一些消息靈通的存戶得知內情，開始陸續(xù)提存，其他存戶紛紛跟進，最終引發(fā)擠兌潮，世界書局陷入巨大的危機之中。為度過危機，董事會將同人存款部和世界商業(yè)儲蓄銀行停辦，將存款分期攤還給存戶;并接受國民黨元老李石曾的投資，官僚資本由此進入世界書局，這為新中國成立后世界書局被軍事管制埋下了伏筆，此為后話，不再展開論述。

2.? 作為科學管理元素的同人存款

科學管理發(fā)源于19世紀末20世紀初的美國工商管理界，隨后擴散到世界，成為20世紀前三十年世界上最盛行、現(xiàn)代性色彩最濃厚的管理思想，其核心人物是美國管理思想家泰勒，科學管理有時也被稱為泰勒制。“泰勒的科學管理制度是由工程技術人員設計出科學的操作方法，工人則嚴格地照章執(zhí)行，以實現(xiàn)生產效率的提高，其特點是強調科學性、精密性和紀律性。”[28]可見，泰勒科學管理制度的根本功能在于提高工人的生產效率。他的不足之處在于“他對人性的假設完全建立在‘經濟人之上，這一局限限制了其管理的視野和高度”。[29]

20世紀二三十年代，科學管理思想開始得到中國實業(yè)界的廣泛響應，許多企業(yè)在科學管理思想的支配下興起了一場場頗具規(guī)模的管理革新運動。標志性事件是1930年6月以“研究科學管理方法、增進工商效率、實現(xiàn)民生主義”為宗旨的中國工商管理學會（The China Institute of Scientific Management）在上海的成立（該協(xié)會的英文名對應的中文名實則為“中國科學管理協(xié)會”）。工商部長孔祥熙任協(xié)會理事長，清華大學前校長、我國最早獲得哈佛大學商學院MBA學位之一的曹云祥任總干事長，另有理事15人，其中就有陸費逵和王云五。 王云五以實踐和研究科學管理而聞名于當時的實業(yè)界，商務印書館成為當時公認的實行科學管理的典范企業(yè)。因此，商務印書館的成功既體現(xiàn)在文化方面，也體現(xiàn)在現(xiàn)代企業(yè)制度方面。

王云五管理思想最大的特點在于將西方的科學管理思想與中國實際結合，這是他在商務印書館推行科學管理能獲得成效的關鍵原因。其指出：“我對于歐美，尤其是美國盛行的工商管理，雖甚贊同其原則，卻不愿整個接受其方法。一因一國有一國的工商背景，一國亦有一國的社會特點;善學者當師其精神，不必拘于形式。我在商務印書館施行的管理方法，即本此旨。”[30]具體而言，美國的科學管理思想主要是促進生產效率的提高，而王云五在施行科學管理制度時，則在提高生產效率之外，又將緩和勞資關系作為重要目標。原因即在于商務印書館當時所處的時代背景：隨著“五四運動”“五卅運動”等風潮的不斷涌現(xiàn)，在各種時代話語的熏染下，在數(shù)次集體行動的訓練下，尤其是中國共產黨組織在商務印書館的發(fā)展及影響下，商務印書館職工的覺悟力、組織力、斗爭力日益增強，并表現(xiàn)突出，1925—1932年是商務印書館勞資爭議的頻發(fā)時期。[31]因此，王云五寄望于通過施行科學管理制度來消弭勞資糾紛，具體做法就是將員工福利制度納入科學管理之中，制定了一系列優(yōu)待同人的制度。

1934年5月，商務印書館實施同人長期獎勵儲蓄制度（類似于當今的養(yǎng)老保險制度和失業(yè)保險制度），宗旨即是“期各同人能于在職期間，積有相當整數(shù)之儲金，以備將來退休娛老”。[23]這項制度同時也是科學管理的核心要素，1930年，王云五在商務印書館全面推行科學管理制度，所要實現(xiàn)的三個目標是：扶助社會文化、鞏固股東資本、保障同人福利。[32]同人長期獎勵儲蓄制度，就是保障同人福利的一個舉措（也有融資的目的，但不是主要目的）。此外，李耀華對20世紀二三十年代商務印書館的同人分紅儲蓄（強制）制度進行分析后發(fā)現(xiàn)，館方采取小賬戶大回報、大賬戶小回報的辦法，一方面可通過儲蓄生息以減少收入差距，另一方面也讓職工看到管理方對縮小收入差距的態(tài)度，這主要是出于科學管理的考量。[24]

科學管理可謂20世紀上半葉現(xiàn)代管理制度的代名詞，而同人存款又受到中國傳統(tǒng)金融慣例的影響，這種現(xiàn)象亦可謂之科學管理的中國化。因此，在民國時期商務印書館這個出版場域中，同人存款呈現(xiàn)出奇異的混雜現(xiàn)代性，而正是這種混雜性增強了員工對公司的向心力。

實施同人長期獎勵儲蓄制度，極大地增強了員工對公司的向心力，逐漸形成了一種具有中國本土特色的“人和”企業(yè)文化。民國時期的學者曹亦民曾概括當時企業(yè)員工的五種普遍的憂慮心態(tài)：“（一）憂慮怕被開辭的恐怖心。（二）憂慮增添兒女，負擔加重。（三）憂慮疾病來折磨，不能做工時，何以生活！（四）憂慮自己不行夭折了，家中如何生活下去！（五）憂慮將來年老了，做不動工了，怎么辦呢。”[33]民國時期，社會整體上處于一種由現(xiàn)代化轉型所帶來的動蕩不安、變化劇烈的狀態(tài)之中，“不確定感”是人們的普遍心態(tài)，上述員工五種心態(tài)的共性正是不確定感。這種不確定感會影響工人的工作效率，降低工人對公司的認同感。在當時的管理者看來，鼓勵職工儲蓄是解決上述問題的有效方法。職工儲蓄使得職工有了一定的“恒產”，因此對公司也有了“恒心”，即增強了對公司的向心力。

與西方企業(yè)相比，同人存款制度是近代中國企業(yè)的特有制度。民國時期的學者王宗培曾對此做過深入研究：“中國公司企業(yè)之特點，企業(yè)之資本，鮮有以自有之資本為范圍，局促一隅作小規(guī)模之活動者。借入資金，乃為公司理財政策上習見之事實。企業(yè)借入資金之來源，以英美各國情形言，不外商業(yè)信用、銀行放款、商業(yè)票據(jù)、公司債券等數(shù)項。我國以國情迥異，金融制度又未臻完善，普通之公司商號，皆自行吸收存款，以為資金之調節(jié)。其歷史悠久、基礎厚實者，存款在運用資金中所占之地位，亦更見重要。”[34]在做比較制度分析時，應著重分析比較對象各自的制度土壤：近代西方各國的金融制度較為完善，證券市場發(fā)達，公司股票和債券的流通性較強;而近代中國的證券市場在長達20年的時間里（大致為20年代初至1941年太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)），政府公債交易占據(jù)了98%的份額，股票交易則處于附庸地位。[9]（44）由此可知，近代出版公司要想通過股權進行融資，難度極大，重要原因在于股票的流通性太差，投資者更傾向于購買政府公債或將儲蓄存入銀行，而非入股某家公司。

吉登斯認為市場經濟和工業(yè)主義是現(xiàn)代性的兩個重要的制度性維度：現(xiàn)代企業(yè)依賴面向市場競爭的生產，交易成本成為對投資者、生產者、消費者來說至關重要的因素;工業(yè)主義的主要特征，則是在商品生產過程中對物質世界的非生命資源的利用，這種利用體現(xiàn)了生產過程中機械化的關鍵作用。[35]股份有限制出版公司是典型的現(xiàn)代性企業(yè)，需要雄厚的資本和精良而昂貴的印刷設備。而近代中國的股份制出版企業(yè)除通過發(fā)行股票募集資金外，吸收同人儲蓄是獲取資本的常規(guī)做法，這體現(xiàn)了一種混雜的現(xiàn)代性。

這種混雜的現(xiàn)代性的根源在于“路徑依賴”，即“企業(yè)商號吸收社會儲蓄在中國具有悠久傳統(tǒng)，在農業(yè)社會中就長期存在，當近代中國向工業(yè)化社會發(fā)展轉型時，盡管近代機器工業(yè)已經出現(xiàn)，但是這種傳統(tǒng)依然得到延續(xù)并發(fā)揮作用，在形式、規(guī)模和重要性方面甚至超過以往年代”。[36]實際上，近代中國股份制出版企業(yè)在融資方面的混雜現(xiàn)代性，是近代中國經濟現(xiàn)代化轉型的微觀投影。

結語

綜上所述，在清末“三千余年一大變局”的時代背景下，傳統(tǒng)中國被迫開始了政治、經濟、軍事、教育、文化等方面的現(xiàn)代性轉型，包括出版業(yè)在內的實業(yè)界的“股份制轉向”便是在這一時代背景下發(fā)生的。股份公司制是西方舶來品，在西方經過了一兩百年的演化才逐漸成熟，其背后有一系列成套的法律和機構來保證它的有效實施，更重要的是西方人也養(yǎng)成了與股份公司制度相契合的契約精神。而這樣一些能夠保證股份公司制度有效實施的必要的“硬件”和“軟件”，在近代中國大多闕如。1910年，梁啟超撰文探討了股份公司制度在中國水土不服的主要原因：國家層面，缺乏法治;民眾層面，缺乏公共責任意識;配套機構層面，缺乏證券交易所和投資銀行;企業(yè)家層面，普遍缺乏企業(yè)家精神。[37]因此，股份公司制度被移植到近代中國實業(yè)界之后，必然要面臨“現(xiàn)代性”之制度如何有效實現(xiàn)本土化的問題。

本文從企業(yè)資本的角度來論述近代出版股份制公司的混雜現(xiàn)代性——亦即本土化之結果，進而透視社會結構的現(xiàn)代性，這是一種“歷史制度主義”和“全息”的融合視角。在社會結構層面，現(xiàn)代性體現(xiàn)為一種新的結構，首要特征在于生活世界主要圍繞以股份制大公司為代表的現(xiàn)代企業(yè)和現(xiàn)代科層制國家而展開，人們的日常生活受制于這種目的理性的經濟行為和管理行為的制度化的雙重影響。[38]這樣一種社會結構最早出現(xiàn)在18世紀下半葉的歐洲，而中國則要到19世紀中期的鴉片戰(zhàn)爭之后才開始緩慢地出現(xiàn)這種結構元素。近代中國股份制出版企業(yè)就是一種顯見的現(xiàn)代性元素。新中國成立之后的很長一段時間，出版業(yè)被納入事業(yè)管理體制;直到改革開放后，才又逐步實行企業(yè)化管理，到2010年，出版業(yè)大體完成了轉企改制工程。據(jù)此可以認為，出版業(yè)的現(xiàn)代性仍是一項未完成的設計，近代股份制出版企業(yè)和當代股份制出版企業(yè)之間存在著因果鏈條。

這個因果鏈條的核心即“現(xiàn)代性的本土化”。2015年9月，中共中央辦公廳印發(fā)《關于推動國有文化企業(yè)把社會效益放在首位、實現(xiàn)社會效益和經濟效益相統(tǒng)一的指導意見》，強調要正確處理“文化企業(yè)特點和現(xiàn)代企業(yè)制度要求的關系”，指向的是當前時代背景下股份制的本土化問題：截至2010年年底，全國出版業(yè)大致上完成了轉企改制的工程，除人民出版社等極少數(shù)機構外，多數(shù)出版社都成為股份制企業(yè)，這些企業(yè)具有了國際上通行的股東會、董事會、經理人、監(jiān)事會等正式制度;但在非正式制度（文化特點）和實施機制上，中國的出版企業(yè)應持續(xù)探索本土化路徑，如強調社會效益和公共闡釋。

最后，本文所探討的主要是社會結構層面的現(xiàn)代性，即基于目的理性的經濟行為和管理行為的制度化的現(xiàn)代性，而對精神層面的現(xiàn)代性如自由、民主、個人主義、多元主義等未有涉及。實際上，這兩種現(xiàn)代性在很多語境中往往沖突激烈，如股份制出版企業(yè)往往被資本和科層制異化，經理人容易成為毫無心肝的“經濟人”，淪為資本的奴隸;員工往往被嚴苛冰冷的制度束縛，個性難以施展，淪為制度的奴隸。當出現(xiàn)上述情形時，就需用精神的現(xiàn)代性來批判結構的現(xiàn)代性。

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Contract Interests Institution and Colleague Deposits： The Hybrid Modernity of Capital in Modern Chinese Shareholding Publishing Companies

OUYANG Min1，2（1.Center for studies of Media Development， Wuhan University， Wuhan 430072， China; 2.School of Journalism and Communication， Wuhan University， Wuhan 430072， China）

Abstract： Modernity refers to the overall nature of society since the Enlightenment in the mid-18th century. It includes not only the modernity of social structure such as industrialism， market economy， bureaucracy， etc.， but also the modernity of social spirit such as freedom， democracy， rationality， pluralism， and etc. A joint-stock enterprise is a typical modern organization with a social structure dimension， it raises capital from the public and adopts industrial production procedures. Since the joint-stock institution was a product of the western economic and social background， the capital of modern Chinese joint-stock publishing companies had two aspects of mixed modernity： firstly， the contract-interests institution was a mixture of debt and equity returns; secondly， a mixture of Ming and Qing business traditions and scientific management. The modernity of the publishing was still an unfinished design. There existed a causal chain between modern joint-stock publishing companies and contemporary joint-stock publishing companies， that is， the localization of modernity.

Keywords： modernity; shareholding system; Commercial Press; contract interest; scientific management